Một lời khuyên trong thời điểm thị trường đang tụt không phanh

Không riêng gì thì trường CK Việt Nam mà ngay cả ở các thị trường đã vận hành gần trăm năm rồi vẫn có thể có những cú rơi thảm hại.
Ví dụ, chỉ mấy năm trước thôi, chỉ số NASDAQ trên TTCK New York đã từng lên tới trên 5000 điểm. Các nhà đầu tư (kể cả những người cực kỳ chuyên nghiệp, chuyên nghiệp hơn tất cả các nhà đầu tư "chuyên nghiệp" ở Việt Nam cộng lại, những người làm nghề kinh doanh chứng khoán cha truyền con nối, ....) đua nhau mua vào để hy vọng kiếm lời. Tất nhiên là cũng có hàng triệu người đầu tư "nghiệp dư" khác nhảy vào. Chẳng phải nói, sau đó thị trường xuống thảm hại, chuyển từ "extreme bull" sang "extreme bear" market. NASDAQ từ 5000 rớt xuống còn có hơn 1000 trong một thời gian ngắn.

Theo tôi, o VN trong tương lai gần, cổ phiếu của các công ty đang niêm yết trên sàn cũng như OTC sẽ còn giảm nhiều vì các lý do sau đây:

1- Thời gian vừa rồi giá tăng vô tội vạ, mà "công" đóng góp một phần lớn là của các nhà đầu tư tư nhân "nghiệp dư", rất giống với mô hình Nasdaq năm 2000 hay TTCK New York năm 1930. Những người này vốn ít (tuy nhiên tổng vốn của họ cộng lại thì rất lớn cho nên họ nắm phần quan trọng trên TTCK), khi mua theo phong trào thì giờ đây cũng sẽ bán theo phong trào. Tâm lý "cứ mỗi ngày thấy mình bị mất vài triệu" sẽ đẩy người ta bán tháo cổ phiếu, trở về với cuộc sống cũ thanh bình của họ.

2- Nguồn cung chứng khoán sẽ dồi dào hơn: quá trình cổ phần hóa sẽ tiếp tục với tốc độ nhanh hơn trước, cung cấp nhiều lựa chọn hơn cho nhà đầu tư. Các cổ phiếu hiện đang giao dịch sẽ bị cạnh tranh bởi các cổ phiếu mới.

2- VN vào WTO: buồn cười, cùng 1 sự kiện nhưng có thể có các cách nhận định trái ngược nhau. Vào WTO có nghĩa là bỏ hàng rào thuế quan, cũng đồng nghĩa với việc các công ty nước ngoài được tự do kinh doanh trên đất VN, cũng có nghĩa là các công ty VN bị cạnh tranh gay gắt trên thị trường chính của mình. Không những cạnh tranh về sản phẩm, dịch vụ (dẫn đến làm giảm doanh thu, lợi nhuận của các cty VN), mà còn cạnh tranh về nguồn lực đầu vào (làm giá nguyên vật liệu tăng lên, nhân lực chủ chốt bỏ đi vì họ có thể làm ở các cty NN với lương gấp 2, 3,.. 10 lần), dẫn đến tăng chi phí đầu vào của các cty VN.

WTO vẫn sẽ có lợi về mặt tổng thể cho nền kinh tế VN, nhưng là lợi ích cho người tiêu dùng (khi mua hàng hóa, dịch vụ) và cho người lao động (khi có nhiều nhà máy, xí nghiệp sẽ được mở ở VN để tận dụng lao động rẻ và một số ít lao động chất lượng cao). Còn các cty VN vốn từ trước tới nay được bảo hộ tận răng, chất lượng hàng hóa, dịch vụ "thất thường" (nói thế là nhẹ) thì sẽ không tránh khỏi điêu đứng. Về lâu về dài (15, 20 năm) thì cạnh tranh cuối cùng sẽ có lợi, kể cả cho các cty VN, nhưng đến lúc đó ai biết những cty nào trong số vài chục công ty đang được niêm yết hiện nay còn tồn tại?

Lấy ví dụ của Vinamilk, sau vài năm nữa thị trường Việt Nam sẽ tràn ngập sữa của hàng chục nhãn hiệu như cô gái Hà Lan, cô gái Mỹ, cô gái Pháp, cô gái Nhật, cô gái Trung Quốc, rồi cả cô gái Thái Lan, cô gái Malaysia, cô gái Australia. Các "cô gái" này cô nào cũng to béo phốp pháp, lại lão đời trong việc ăn gì cho ra nhiều sữa ngon sữa bổ, cũng như làm thế nào để marketing, bán được sữa của mình. Nếu đứng cạnh nhau thi thố về mặt sức vóc thì các cô này chỉ hích mông nhẹ một cái là cô gái Việt Nam bắn xa vài mét. Tổng thị trường sữa VN sẽ vẫn tăng trưởng 10 - 20% / năm, nhưng số lượng "cô gái" tranh giành thị trường này sẽ tăng gấp mấy lần.

Một ví dụ khác là FPT và thị trường điện thoại di động. Những công ty như FPT chẳng hạn sẽ không còn thu được lợi nhuận siêu ngạch từ độc quyền phân phối ĐTDĐ nữa. Giá ĐT ở thị trường VN sẽ sát với giá bán ở các nước khác, thậm chí các hãng sẽ bán rẻ hơn vì sức mua thấp hơn. Những máy ĐT vẫn bán 3, 4 triệu ở VN thì sắp tới rất có thể sẽ được khuyến mại cho không khi hòa mạng (như vẫn làm ở các nước từ bao nhiêu năm nay). Mà lợi nhuận từ ĐTDD của FPT hiện chiếm tuyệt đại đa số lợi nhuận của FPT (khoảng 80%), cho nên giá trị cổ phần của nó sẽ giảm.
Về mặt ngắn hạn, cũng có 1 số cty VN được lợi sớm từ WTO nhưng phải là các cty xuất khẩu. Kể cả với các cty này thì lợi ích cũng không nhiều vì 2 lý do: so với thị trường quốc tế thì các cty này đều nhỏ cho nên mức độ xâm nhập vào thị trường (nước ngoài) không nhiều và sâu, và lý do thứ 2 là hàng rào thuế quan của các nước từ trước tới nay đã tương đối thấp rồi.

Sau 10, 20 năm nữa nhìn lại, cơn sốt nóng mấy tháng vừa qua và lạnh trong vài tháng (hoặc năm) tới trên TTCK sẽ chỉ như một gợn sóng nhỏ. Không sớm thì muộn nó cũng sẽ trở về gần với thực tiễn trên thị trường hơn.
Tuy nhiên ở góc độ của từng cá nhân, gợn sóng nhỏ này có thể đưa một người "lên đỉnh vinh quang" hoặc nhấn chìm xuống đáy. Xin chúc mừng các bác đã kịp lên đỉnh, và chia buồn cùng các bác đã, đang và sắp bị nhấn chìm. Việc quan trọng đối với mỗi nhà đầu tư là phải nhìn ra cái xu thế khách quan trong tương lai ngắn và dài hạn để có hành động phù hợp cho mình.

Được levanle2001 sửa chữa / chuyển vào 22:59 ngày 10/05/2006

Hehe,

Có bác bảo vnindex sẽ rớt giống như nasdaq thì quả là phiến diện. Đa số các công ty công nghệ thuộc chỉ số Nasdaq là những công ty mới thành lập làm ăn thua lỗ, tỷ số P/E cao ngất trời.

Đúng là một số công ty trong vnindex chất lượng còn phải bàn nhưng VNM, NKD, SAM, REE thì không thể coi là hàng kém chất lượng được.

VNM, NKD là những thương hiệu hàng tiêu dùng hàng đầu, đội ngũ ban giám đốc giỏi, chiếm lĩnh thị trường và có nguồn thu từ xuất khẩu.

Mặt mạnh của VNM, NKD không chỉ là những mặt hàng sữa và bánh. Với kênh phân phối và thương hiệu mạnh thì họ bán hàng tiêu dùng gì cũng chạy (nước, cafe v.v.)

Một khi những đại gia này trụ vững thì thì trường sẽ vượt qua được rào cản tâm lý.

Đồng chí hy vọng các đại gia trên giảm 50% như NASDAQ là hơi khó đấy.

Dự báo vnindex sẽ xuống tiếp trong tuần, chững và up một chút vào đầu tuần sau do bán quá nhiều (oversold). Bác nào có xiền, rình mua cổ phiếu ngon đầu tuần sau nhé.

cheers

thế thì tội gì mà chúng ta phải bán ra để làm thị trường sụp đổ . Nếu bác nào có vốn thì cứ mua vào các CP như VNM ... vì hiện tại đang là lúc người ta bán tống bán tháo các CP với giá gần giá sàn thì tội gì ko ôm vào . Nói thật riêng bản thân tui ko tin TTCK ko hồi phục lại . Theo tui dự đoán kết thúc phiên đàm phán WTO với US mà thành công thì theo tui nghĩ thị trường sẽ hồi phục và đến lúc đó bán ra cũng đâu có muộn

Trên thị trường còn có 1 số bác thuộc phe thứ 3: bán ra rồi, đang giữ 1 lượng tiền lớn trong tay, muốn rằng giá tụt xuống thật nhanh, thật thấp để rồi đến lúc thấy các đại gia bắt đầu mua vào thì mình sẽ mua vào theo, tìm kiếm lợi nhuận rơi vãi (các cụ gọi là theo voi ăn bã mía)

Toi không nói là VNINDEX sẽ rơi như NASDAQ, toi nói là nó sẽ rơi nhie^`u hơn NASDAQ, ... hoặc rơi ít hơn.
Trong kinh doanh chứng khoán, chỉ có một điều chắc chắn, đó là không ai chắc chắn một điều gì cả.
Tôi chỉ muốn nêu lên các yếu tố quan trọng sẽ kéo giá trị cổ phiếu hiện nay xuống. Theo tôi, đây là các yếu tố rất quan trọng, cơ bản, và không phải là chỉ trong ngắn hạn.

Còn bạn nói VNM, REE hoặc bất kỳ một công ty nào khác hiện đang nắm thị phần lớn, ban lãnh đạo tốt, sản phẩm tốt, v.v... nên cổ phiếu sẽ không xuống, thì tôi xin trình bày như sau:
- Thị phần lớn: như đã nói, thị phần hiện giờ thì lớn, nhưng trong tương lai thì không. Xu thế là sẽ giảm thị phần. Trong kinh doanh CK, người ta nhìn vào xu thế chứ có ai chỉ nhìn hiện tại không thôi đâu nhỉ?
- Ban lãnh đạo tốt, sản phẩm tốt: mọi thứ đều là tương đối thôi bạn ạ. Tốt trong điều kiện hiện giờ nhưng có đủ tốt trong tương lai hay không? Khi người tiêu dùng có nhiều lựa chọn từ các "cô gái" khác thì tiêu chuẩn của họ sẽ cao hơn rất nhiều, sữa "tốt" hôm nay không có nghĩa là sẽ đủ "tốt" ngày mai. Giống như hồi những năm 80 ai có cái TV Neptune của Ba lan là tự hào lắm, nhưng sau khi bạn được xem TV màu rồi thì sẽ không thể quay lại TV đen trắng được nữa. Ban lãnh đạo: những người đã dẫn dắt công ty tăng trưởng trong điều kiện được bảo hộ mười mấy năm vừa qua có đủ tài giỏi để vượt qua muôn vàn khó khăn trong thời gian sắp tới? Thói quan liêu, trì trệ, tham nhũng, kém hiệu quả, v.v.. có khắc phục được một sớm một chiều không?

Ngoài ra, bạn thử tham khảo một công ty nhé: Oracle Corporation (ORCL). Đây là cty software lớn thứ 2 trên thế giới, chiếm thị phần số 1 về phần mềm cơ sở dữ liệu trên toàn cầu (database - loại software mà hầu như doanh nghiệp nào cũng phải có), đứng thứ 2 về ứng dụng doanh nghiệp, và rất nhiều sản phẩm khác. Thị phần của công ty này luôn ổn định ở vị trí số 1 hoặc số 2, không thay đổi gì mấy, mức độ cạnh tranh vẫn thế, không có yếu tố gì ảnh hưởng nhiều, nhưng cổ phiếu của cty này năm 2000 là 50 USD, năm 2002 có lúc xuống còn 8 USD, sau đó 1 thời gian dài ở mức 10 - 12USD, hiện nay có nhích lên được 14USD.


Thêm một công ty nữa nhé: Microsoft (MSFT). Chắc bạn biết cty này? Lúc cao nhất là hơn 60$ nhưng sau đó tụt xuống còn 23 - 24$, mấy năm nay vẫn ở mức đấy. Mà Microsoft thì chưa bao giờ kinh doanh đi xuống cả, luôn luôn ở vị trí số 1, chứ không bị đe dọa như Vinamilk.

Chú này đã không biết gì còn phát ngôn lăng nhăng. Thứ nhất là NASDAQ không phải toàn công ty công nghệ, thứ hai không phải đa số là mới thành lập, thứ ba không phải làm ăn thua lỗ, thứ tư P/E cũng không có gì gọi là "cao ngất trời cả", trừ khi chú lùn quá thì đúng là thấy nó cao thật.

Cho em hỏi qua vụ tăng và sụt vừa rồi, tiền chỉ chảy từ túi này sang túi khác hay là xét trên tổng thể toàn bộ mất tiền?

Em thử là phép tính: ban đầu cách đây 3 tháng, tổng giá trị vốn hoá của thị trường là X1.
Sau 3 tháng, có thêm 50 000 người đâm đầu vào thị trường, mỗi người 100 triệu, như vậy tổng cộng có lượng tiền NI đổ vào thị trường.
Giá trị vốn hoá của thị trường vào thời điểm cao nhất 4/5 là X2

Chắc chắn rằng X2 > X1+NI

Nếu thị trường tụt xuống còn X1

Như vậy thị trường mất X2-X1
Một số bác đầu cơ nhanh chân bán cố phiếu được NI - C
Trong đó C là lượng vốn hoá cổ phiếu các bác bán vội cổ phiếu thu được khi thị trường chạm đáy.

Như vậy tóm lại, xét tổng thể thị trường, cú sụt vừa rồi toàn bộ thị trường chứng khoán mất nhiều rất nhiều hơn là được.

Khoản mất đó nên khấu trừ vào GNP.

-----------

Các bác thấy em lập luận thế có được không?



Được tranthlong sửa chữa / chuyển vào 06:18 ngày 11/05/2006

Đọc bài của bác phát chán. Tôi là người còn 1 ít (rất ít CP niêm yết) nên sẽ nói theo quan điểm khách quan vì nó lên hay xuống tôi lợi như nhau.

Không phân tích dài dòng, tôi nhìn toàn bộ vào đồ thị của bác để đánh giá thấy có 2 điểm:

1. Với Oracle: Điểm xuất phát còn ở trước nữa nhưng ko thấy up lên, có phải 1$ ko? Tôi tạm lấy thời điểm xuất phát của nó có vẻ tầm 3$ (nhìn trên đồ thị của bác) và sau đó lên 50$ tức 17 lần. Tương đương với VNIndex tăng từ 300 lên 5.100 điểm. Thực tế khi cao nhất VNI mới tăng gấp đôi tới hơn 600. Dùng kỹ thuật mà so sánh như bác thì có cho thiên hạ ăn cám. Bác cất nó đi, chờ khi nào VNI lên 5.100 thì mang ra mà dọa nhá. Để đây người ta cười cho.

Sau khi sốt nóng 17 lần thì Oracle hạ xuống thấp nhất tầm 6$ (vẫn cao hơn mức khởi điểm 2 lần)

Cuối đồ thị nó là 15$, gấp 5 lần (có gọi là tương đương VNI 1.500 điểm ko?)

Nhìn trên khía cạnh khác: Nếu bác so đồ thị này với VNI thì hiện nay VNI mới chỉ tương đương với thời điểm giá Oracle lúc 6$ vậy, phải chăng ý bác lại là VNI sẽ lên tầm 5.000 ??? Phải chăng xe đạp biến thành BMW tại thời điểm này à ???

2. Với Microsoft: Theo bác công ty mạnh chỉ có lên mà không xuống à? Bác học ở đâu ra đấy? Chỉ nhìn P/E (ko nhìn riêng P, E và việc chấp nhận P/E của thị trường) thì P/E là 20 chẳng hạn có nói công ty nào mạnh ko?

Thưa với bác năm trước MS làm ăn rất tốt thì giá chấp nhận cao, năm nay nó vẫn rất tốt, vẫn to nhất quả đất, vẫn hơn rất nhiều chú nhưng chỉ bằng nửa bản thân nó năm ngoái thì nó ko có quền tụt à? Thế năm sau nữa Linus lăn ra chết, MS làm ăn lãi bằng 10 lần năm trước thì ko cho nó tăng giá à?

Ngoài ra còn có thể MS tách CP thì sao? Tôi không tìm hiểu nên chỉ đặt câu hỏi vậy thôi. Hôm trước cóó bác nói bình quân 3 năm MS tách 1 lần.

Không muốn nói nhưng mấy bác cứ đem đồ thì so sánh như phân tích kinh lắm rồi phán linh tinh.

Còn việc vào WTO, người thì thấy toàn màu hồng, người toàn màu xám như bác đều sai tuốt. Có cả lợi và hại. Có chú sẽ chết và có chú mạnh hơn nhiều lần. Hãy nói cho khách quan.


Được ttq sửa chữa / chuyển vào 08:25 ngày 11/05/2006

ban nao decap den nádag thi anh qua do choi di, neu kiem tien duoc ru em theo voi. Em dang bam san de kiem tien ne

=========================================
bac hoc nhieu qua .cho nen ko can phai nghi nua ,gioi qua ?theo toi hoc it ,nhung nghi nhieu thi se hay hon day.