MSH – Chi phí nguyên liệu cao ảnh hưởng tiêu cực đến biên gộp Q1/2022

• Trong Q1/2022, MSH đạt doanh thu và LNST sau CĐTS lần lượt là 1.291 tỷ đồng (+37% YoY) và 91 tỷ đồng (-2% YoY). Doanh thu được thúc đẩy nhờ nhà máy Nghĩa Hưng (SH10) đi vào hoạt động. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp giảm xuống còn 14,7%, thấp hơn nhiều so với mức 22,8% trong Q1/2021 do MSH chủ yếu sản xuất FOB cấp II (tự tìm nguồn cung ứng) nên bị ảnh hưởng nặng hơn so với các nhà sản xuất khác do việc thiếu nguyên liệu.
• Do biên lợi nhuận gộp Q1 giảm mạnh hơn dự kiến, chúng tôi điều chỉnh dự báo doanh thu và LNST năm 2022 là 5.741 tỷ đồng (+21% YoY) và 431 tỷ đồng (-2% YoY). Theo quan điểm của chúng tôi, việc thiếu nguyên liệu là yếu tố tiêu cực trong ngắn hạn và LNST từ năm 2023 trở đi có thể cải thiện do giá nguyên liệu đầu vào dự kiến sẽ hạ nhiệt khi chiến tranh Nga-Ukraine và Trung Quốc hạ nhiệt. Chúng tôi duy trì giá mục tiêu là 90.000 đồng, tương ứng PER 2022F là 10,8 lần ở mức giá mục tiêu. Chúng tôi cho rằng giá cổ phiếu giảm sẽ là cơ hội TÍCH LŨY để nắm giữ lâu dài.

--- Gộp bài viết, 13/05/2022, Bài cũ: 13/05/2022 ---

Mở tài khoản miễn phí tại CK Rồng Việt VDS để tham gia room VIP 0878201928