MSH update BSC

Khuyến nghị mua cổ phiếu MSH với giá mục tiêu 66.400 đồng/CP

CTCK BIDV (BSC)

Năm 2021, ngành Dệt may kỳ vọng phục hồi từ đáy khủng hoảng nhờ (i) Chuỗi sản xuất phục hồi với đơn hàng truyền thống tăng trở lại (ii) Một số sự kiện kỳ vọng thúc đẩy việc dịch chuyển đơn hàng Dệt may sang Việt Nam.

Trong đó, CTCP May Sông Hồng phục hồi từ đáy khủng hoảng với nhiều yếu tố tích cực trong năm 2021: Đơn hàng truyền thống khả quan, Đầu tư nhà máy mới (tăng 21% công suất) và Thu hồi một phần nợ xấu (49 tỷ đồng)

Cập nhật kết quả kinh doanh quý I/2021: Doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 944 tỷ đồng (tăng 0,6% so với cùng kỳ năm ngoái) và 92 tỷ đồng (tăng trưởng 44%), tương đương hoàn thành 22,4% kế hoạch doanh thu và 27% kế hoạch lợi nhuận.

MSH đặt kế hoạch doanh thu và lợi nhuận năm 2021 lần lượt là 4.200 tỷ đồng (tăng 10% so với năm trước) và 340 tỷ đồng (tăng trưởng 20%).

BSC dự báo doanh thu và lợi nhuận trước thuế năm 2021 của MSH lần lượt đạt 4.669 tỷ (tăng trưởng 22,5%) và 559 tỷ (tăng trưởng 98%) (bao gồm 49 tỷ đến từ việc hoàn nhập liên quan đến khoản phải thu của NewYork & Company), tương đương với EPS là 9.197 đồng/CP, PE fw là 5.8 lần.

Loại trừ khoản hoàn nhập năm 2020 và 2021, doanh thu đạt 4.669 tỷ (tăng trưởng 22,5%), lợi nhuận đạt 510 tỷ đồng (tăng trưởng 14,8%), tương đương EPS đạt 8.390 đồng/CP, PE fw là 6.4.

Chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu MSH với giá mục tiêu 66.400 đồng, (+30.8% so với mức giá ngày 12/05/2021) cho năm 2021 dựa trên hai phương pháp FCFE và PE với tỷ trọng 60%/40% dựa trên triển vọng khả quan của ngành Dệt may và của doanh nghiệp May Sông Hồng.