MSN - ĐANG CÓ NHỮNG GÌ!

msn lãi quý 3 không như kì vọng nhỉ

Lãi bao nhiêu hả cụ! số liệu có chưa?

Cập nhật giá TCB ngày 27/10/2025: 36.100 VND/cp.
Masan nắm 19.8% TCB với 7.086 tỷ cổ đang lưu hành → giá trị phần TCB tương đương khoảng 50.6 nghìn tỷ VND, tức ~34.9 nghìn VND/cp MSN (thay vì 26.832 VND như ước tính trước).

A. Thành phần giá trị (per-share)

• TCB stake (19.8%) → ~34,900 VND/cp.
  
  
• MCH (68% of 158 nghìn tỷ) → ~74,100 VND/cp.
  

→ Tổng = ~109,000 VND/cp chỉ tính hai tài sản này.

B. Phần còn lại (WCM, MML, MHT, cash, etc.)

• Kịch bản Conservative: ~0 định giá thêm → MSN ≈ 109 k VND/cp.
  
  
• Kịch bản Optimistic: định giá phần còn lại 50–125 nghìn tỷ → target 120–150 k VND/cp.
  

C. Nhận định
Với giá TCB mới, giá trị SOTP MSN tăng đáng kể (~8–9 nghìn đ/cp) so với ước tính cũ.
Điều này củng cố luận điểm rằng MSN đang được định giá thấp so với giá trị thực tài sản.

tăng có hơn 30%. dự báo tăng hơn 70%. MCH vẫn lãi giảm

Tăng 30% còn chưa hấp dẫn hay sao?

--- Gộp bài viết, 27/10/2025, Bài cũ: 27/10/2025 ---

Nay MSN liệu có xanh!

Tăng gấp 3 thì cũng vậy thôi. Ý chí chưa cho lên thì lãi lớn có tác dụng gì

Công ty Cổ phần Tập đoàn Masan (Masan, HOSE: MSN) vừa công bố báo cáo tài chính chưa kiểm toán cho quý 3 năm 2025 và 9 tháng đầu năm 2025. Theo đó, doanh thu quý 3 đạt 21.164 tỷ đồng (Tăng 9,7% so với cùng kỳ, Lợi nhuận sau thuế đạt 1.866 tỷ đồng, gấp 1,4 lần so với cùng kỳ. Doanh thu 9 tháng đầu năm đạt 58.376 tỷ đồng (tăng 8% so với cùng kỳ, LNST đạt 4.468 tỷ đồng (tăng 64% so với cùng kỳ) tương đương hoàn thành hơn 90% kế hoạch cả năm.


Masan Consumer Corporation (UpCOM: “MCH”) ghi nhận doanh thu 7.517 tỷ đồng trong quý 3/2025, giảm 6% so với cùng kỳ. Doanh thu 9 tháng đầu năm đạt 21.281 tỷ đồng (Giảm 3,1% so với cùng kỳ), LNST đạt 4.660 tỷ đồng (Giảm 16% so với cùng kỳ), bị ảnh hưởng bởi việc triển khai đồng bộ mô hình “Phân phối trực tiếp” trên toàn quốc trong kênh bán hàng truyền thống (GT), tuy nhiên kết quả đã ghi nhận sự cải thiện theo từng tháng trong quý và theo quý, tạo đà tăng trưởng cho các giai đoạn tiếp theo.

Masan MEATLife ghi nhận oanh thu quý 3 đạt 2.384 tỷ đồng (Tăng 23% so với cùng kỳ), LNST đạt 101 tỷ đồng (Tăng 5,2 lần so với cùng kỳ).

Doanh thu 9 tháng đầu năm đạt 6.794 tỷ đồng (Tăng 24,7% so với cùng kỳ), EBIT đạt 310 tỷ đồng (Tăng 5,7 lần so với cùng kỳ), LNST đạt 466 tỷ đồng (Tăng 526 tỷ đồng so với cùng kỳ), nhờ tiếp tục vận hành hiệu quả với sản lượng bán tăng trên tất cả các mảng (chăn nuôi, thịt tươi và thịt chế biến), sự tăng cường hợp tác giữa MML với WCM và giá trị heo thịt được tối ưu.

MASAN (MSN) – QUÝ 3/2025: LỢI NHUẬN VƯỢT KỲ VỌNG, XÁC NHẬN CHU KỲ TĂNG TRƯỞNG MỚI
Tập đoàn Masan (HOSE: MSN) vừa công bố báo cáo tài chính quý 3/2025 với các chỉ số tích cực hơn nhiều so với kỳ vọng thị trường, cho thấy chu kỳ tái tăng trưởng đang thực sự hình thành.

1️⃣ Kết quả kinh doanh hợp nhất

• Doanh thu thuần quý 3/2025: 21.164 tỷ đồng
  ⬆️ Tăng 9,7% so với cùng kỳ.
  
  
• Lợi nhuận sau thuế: 1.866 tỷ đồng
  ⬆️ Gấp 1,4 lần so với cùng kỳ.
  
  
• Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025:
  
  • Doanh thu: 58.376 tỷ đồng (tăng 8%)
    
    
  • LNST: 4.468 tỷ đồng (tăng 64%)
    
    
  • Hoàn thành hơn 90% kế hoạch cả năm chỉ sau 9 tháng.
    

➡️ Đây là quý tăng trưởng lợi nhuận mạnh nhất của Masan trong gần 3 năm trở lại đây, phản ánh hiệu quả rõ rệt từ tái cấu trúc WinCommerce và cải thiện biên lợi nhuận ở MML.

2️⃣ Hiệu suất theo từng công ty thành viên
Masan Consumer (MCH – UpCOM)

• Doanh thu quý 3: 7.517 tỷ đồng ( giảm 6%)
  
  
• Doanh thu 9T/2025: 21.281 tỷ đồng ( giảm 3,1%)
  
  
• LNST: 4.660 tỷ đồng ( giảm 16%)
  

MCH đang chịu ảnh hưởng ngắn hạn từ việc triển khai đồng bộ mô hình phân phối trực tiếp (D2D) trên toàn quốc, khiến kênh GT (tạp hóa truyền thống) bị gián đoạn tạm thời.
Tuy nhiên, doanh số đã cải thiện theo từng tháng trong quý 3, cho thấy mô hình mới bắt đầu phát huy hiệu quả.
Dự kiến từ Q4/2025 – Q1/2026, mảng này sẽ trở lại đà tăng trưởng khi kênh phân phối ổn định và biên lợi nhuận gộp được cải thiện.

Masan MEATLife (MML)

• Doanh thu quý 3: 2.384 tỷ đồng (⬆️ tăng 23%)
  
  
• LNST: 101 tỷ đồng (⬆️ gấp 5,2 lần)
  
  
• Doanh thu 9T/2025: 6.794 tỷ đồng (⬆️ tăng 24,7%)
  
  
• EBIT: 310 tỷ đồng (⬆️ tăng 5,7 lần)
  
  
• LNST 9T: 466 tỷ đồng (⬆️ mạnh so với mức lỗ cùng kỳ năm trước)
  

MML đang cho thấy sự chuyển mình ấn tượng nhất trong toàn hệ sinh thái Masan.
Sản lượng tiêu thụ tăng ở tất cả các mảng (chăn nuôi, thịt tươi, thịt chế biến), đồng thời tận dụng tốt kênh phân phối WinCommerce để mở rộng quy mô.
Mảng thịt trở thành động cơ tăng trưởng lợi nhuận mới, hỗ trợ đáng kể cho kết quả hợp nhất quý này.

WinCommerce (WCM)

Dù chưa công bố chi tiết, nhưng theo Masan hé lộ, WCM đã đạt EBITDA dương quý thứ 3 liên tiếp, nhờ tối ưu vận hành và cải thiện doanh số/cửa hàng.
Tỷ trọng chi phí SG&A/doanh thu giảm rõ rệt, đánh dấu giai đoạn bán lẻ của Masan chính thức thoát lỗ.

Đây là yếu tố then chốt giúp biên lợi nhuận gộp toàn tập đoàn nới rộng thêm 1,5 điểm % so với cùng kỳ.

3️⃣ Góc nhìn tài chính và triển vọng
Tăng trưởng lợi nhuận vượt trội:
LNST tăng 64% sau 9 tháng cho thấy Masan đã vượt qua giai đoạn “tái cơ cấu nặng nề” (2022–2023).
Cấu trúc chi phí tinh gọn hơn, dòng tiền hoạt động dương, và hiệu quả từ WinCommerce bắt đầu “thấm” vào kết quả hợp nhất.

Mảng bán lẻ chuyển trạng thái sinh lời:
Điểm khác biệt lớn nhất trong năm 2025 là WCM thoát lỗ hoạt động, điều mà thị trường chờ đợi suốt nhiều năm.
Một khi chuỗi bán lẻ sinh lời ổn định, Masan có thể tái định giá theo hướng “hệ sinh thái tiêu dùng – bán lẻ” thay vì chỉ là tập đoàn hàng tiêu dùng truyền thống.

Động lực tăng trưởng trung hạn (2026–2027):

• WCM mở rộng ra khu vực nông thôn, nơi biên lợi nhuận cao hơn.
  
  
• MCH phục hồi biên lợi nhuận sau khi hoàn tất chuyển đổi mô hình phân phối.
  
  
• MML tiếp tục tăng trưởng 2 chữ số nhờ MEATDeli mở rộng thị phần.
  
  
• MHT có khả năng hồi phục nhẹ theo chu kỳ giá Vonfram toàn cầu.
  

✅ Tóm váy lại!

• Quý 3/2025 là quý “đánh dấu sự trở lại” của Masan.
  
  
• Tập đoàn ghi nhận lợi nhuận sau thuế cao nhất trong 12 quý gần nhất, hoàn thành gần như toàn bộ kế hoạch năm chỉ sau 9 tháng.
  
  
• Câu chuyện phục hồi lợi nhuận và tái định giá đang trở thành tâm điểm, đặc biệt khi WCM đã thoát lỗ và MML tăng trưởng bền vững.
  

Với tốc độ cải thiện như hiện nay, nếu Q4/2025 duy trì nhịp tăng trưởng này, MSN có thể chạm mốc lợi nhuận hợp nhất 6.000 tỷ đồng – vượt xa kỳ vọng của thị trường và mở ra dư địa tăng giá cổ phiếu đáng kể.​

Những động lực giúp Masan Group lãi đột biến
TƯỜNG NHƯ
13:20 28/10/2025
Hoạt động kinh doanh của hầu hết đơn vị thuộc Masan Group đều cải thiện. Trong đó, WinCommerce, Masan MEATLife thoát lỗ và Masan High-Tech Materials giảm lỗ đáng kể.

Rổ hàng hóa của Masan Group. Ảnh: MSN
Tập đoàn Masan (mã: MSN) công bố BCTC hợp nhất quý III với doanh thu giảm nhẹ 1,5% so với cùng kỳ xuống 21.164 tỷ đồng. Tuy nhiên, biên lãi gộp cải thiện, chi phí bán hàng và quản lý đồng thời giảm, tập đoàn báo lãi sau thuế 1.866 tỷ đồng, tăng 43% so với cùng kỳ năm trước. Phần lãi thuộc về chủ sở hữu công ty đạt 1.208 tỷ đồng, tăng 72%.

Lũy kế 9 tháng, doanh thu thuần giảm 3% xuống 58.375 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế tăng 64% lên 4.468 tỷ đồng. Riêng phần lãi thuộc về chủ sở hữu công ty đạt 2.634 tỷ đồng, gấp đôi cùng kỳ.

Tập đoàn cho biết kết quả kinh doanh khởi sắc ở hầu hết các mảng. WinCommerce (WCM) ghi nhận doanh thu quý III tăng 22,6% lên 10.544 tỷ đồng, lũy kế 9 tháng tăng 16,6% lên 28.459 tỷ đồng. Chuyển từ lỗ 204 tỷ đồng sau lãi 243 tỷ đồng, riêng quý III đóng góp 175 tỷ đồng.

Động lực đến từ 464 cửa hàng mở mới ròng từ đầu năm, tập trung ở khu vực miền Trung và khu vực nông thôn với các cửa hàng WinMart+, hơn 80% tổng số cửa hàng mở mới đã đạt điểm hòa vốn ở cấp độ EBITDA cửa hàng. Doanh nghiệp dự kiến nâng lên 4.500 cửa hàng vào cuối năm.

Masan MEATLife (mã: MML) cũng ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu 23,2% lên 2.384 tỷ và lợi nhuận sau thuế 101 tỷ đồng, gấp nhiều lần con số 2 tỷ cùng kỳ trong quý III. Lũy kế 9 tháng, doanh nghiệp đạt doanh thu 6.794 tỷ đồng, tăng 24,7% và lợi nhuận sau thuế chuyển từ lỗ 60 tỷ sang lãi 466 tỷ đồng. Kết quả này đến từ sản lượng bán tăng trên tất cả mặt hàng như chăn nuôi, thịt tươi và thịt chế biến, sự tăng cường hợp tác giữa MML và WCM và giá thịt heo tăng cao.

Phúc Long Heritage ghi nhận doanh thu quý III đạt 516 tỷ đồng, tăng 21,2% và lợi nhuận sau thuế 55 tỷ đồng, gấp 21 lần cùng kỳ. Lũy kế 9 tháng, doanh thu tăng 14% lên 1.373 tỷ đồng và lãi sau thuế tăng 80% lên 141 tỷ đồng.

Masan High-Tech Materials giảm lỗ đáng kể nhờ giá hàng hóa tăng, chi phí sản xuất giảm và thoái hợp nhất Công ty H.C. Starck. Trong quý III, đơn vị này có lãi 5 tỷ đồng, cải thiện so với mức lỗ 284 cùng kỳ và 9 tháng còn lỗ 211 tỷ đồng (cùng kỳ lỗ 1.370 tỷ đồng).

Đơn vị duy nhất trong hệ sinh thái Masan Group có hiệu quả kinh doanh đi lùi là Masan Consumer Corporation (mã: MCH). Doanh thu quý III giảm 6% xuống 7.517 tỷ đồng, lãi sau thuế giảm 19% xuống 1.698 tỷ đồng. Lũy kế 9 tháng, doanh thu giảm 3,1% xuống 21.281 tỷ và lãi sau thuế giảm 16,1% xuống 4.660 tỷ đồng. Doanh nghiệp lý giải kết quả kinh doanh bị ảnh hưởng bởi việc triển khai đồng bộ mô hình “phân phối trực tiếp” trên toàn quốc trong kênh bán hàng truyền thống, song kết quả đã có sự cải thiện theo từng tháng, quý, tạo đà tăng trưởng cho giai đoạn tiếp theo.

Tập trung trả nợ, giảm đòn bẩy tài chính
Tổng tài sản tập đoàn giảm mạnh từ 147.585 tỷ đồng đầu năm xuống 121.351 tỷ đồng, tức giảm 17,8%; chủ yếu giảm trong khoản đặt cọc ngắn và dài hạn cho các đối tác để đầu tư như một phần của hoạt động quản lý nguồn vốn tập đoàn, từ 25.690 tỷ xuống 3.098 tỷ đồng. Tiền, tương đương tiền và khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn giảm từ 19.226 tỷ xuống 14.729 tỷ đồng.

Tương ứng, ở phần nguồn vốn, nợ phải trả ngắn hạn của Masan Group cũng giảm từ 58.712 tỷ xuống 37.637 tỷ đồng, phần lớn do khoản đặt cọc đầu tư ngắn hạn nhận từ bên thứ 3 từ 18.282 tỷ xuống 0 đồng. Ngoài ra, nợ vay của tập đoàn cũng giảm từ 65.549 tỷ đồng xuống 60.934 tỷ đồng, tỷ lệ nợ trên vốn chủ ở mức 1,42 lần. Trong đó, nợ vay trái phiếu giảm được 2.567 tỷ đồng xuống 10.232 tỷ đồng.

Tập đoàn cho biết trong 9 tháng đã thực hiện trả nợ, thanh toán các nghĩa vụ tài chính khác và tăng tỷ lệ sở hữu gián tiếp tại các công ty con trong lĩnh vực tiêu dùng – bán lẻ. Những hoạt động này giúp tinh gọn bảng cân đối kế hoạch và cơ cấu sở hữu của các công ty con thuộc mảng tiêu dùng – bán lẻ.

Bên cạnh chiến lược về hoạt động kinh doanh, tập đoàn đặt trọng tâm giảm đòn bẩy tài chính hơn nữa để cải thiện bảng cân đối kế toán và giảm chi phí tài chính. Với khoản nợ vay hơn 60.000 tỷ đồng, chi phí lãi vay trong 9 tháng Masan Group lên đến gần 4.200 tỷ đồng.