MSN Kết quả Kinh doanh khả quan

Kết quả kinh doanh

Kết thúc Q2/2024, MSN ghi nhận doanh thu thuần 20.134 tỷ (+8,2% yoy) và lợi nhuận ròng công ty mẹ đạt 502 tỷ (+392% yoy), trong đó lợi nhuận tăng trưởng mạnh có nguyên nhân chính đến từ lợi nhuận gộp đạt 5.918 tỷ (+11,08% yoy) Wincommerce cũng đã bắt đầu ghi nhận lãi sau thuế trong tháng 6/2024, đánh dấu bước đột phá mới hỗ trợ kết quả kinh doanh của cả tập đoàn Masan, tăng kỳ vọng về tái định giá lại giống như Bách Hóa Xanh của MWG.

Vốn hóa thấp hơn định giá của 4 công ty con niêm yết trên sàn chứng khoán

Là một holding với khoảng 80 công ty con và công ty liên kết trực thuộc, sau khi thâu tóm thành công chuỗi Winmart (VCM) từ Vingroup, MSN kết hợp với 3 công ty thành viên lớn là MCH (Masan Consumer), MML (Masan Meal) và WCM (chuỗi Vinmart) để xây dựng chuỗi giá trị cho ngành bán lẻ thực phẩm.

Với số lượng công ty lớn và chồng chéo lẫn nhau, MSN có định giá biến động theo biến động định giá tổ hợp của hệ thống các công ty con bên dưới cũng như triển vọng tăng trưởng của tổ hợp này.

Trong số những công ty con của MSN, có 4 công ty con đang được niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam gồm MCH, TCB, MML, MSR với tổng định giá khoảng hơn 147 nghìn tỷ đồng. Tuy nhiên, vốn hóa hiện tại của MSN chỉ 111.5 nghìn tỷ đồng cho thấy MSN đang được định giá thấp hơn tổng hợp 4 công ty con mà MSN sở hữu.

Riêng tại TCB, MSN sở hữu gần 15%. Từ 2024, TCB bắt đầu thực hiện chi trả cổ tức bằng tiền mặt. Do đó, MSN sẽ thu về khoảng 800 tỷ tiền mặt mỗi năm từ khoản chia cổ tức này.

MCH chuyển sàn sang HOSE năm 2025

Trong năm 2024, MSN cũng dự kiến sẽ chuyển Masan Consumer Corporation (MCH) lên sàn Hose, việc chuyển sàn cũng giúp MCH có thể tiếp cận nhiều quỹ đầu tư và qua đó giúp tăng định giá của MCH, cũng như tăng thêm nguồn vốn mở rộng hoạt động kinh doanh, tuy nhiên, việc chuyển sàn sẽ tuỳ thuộc vào diễn biến của thị trường nhằm giúp MCH có mức định giá tốt nhất khi chuyển sàn.

Ghi nhận lợi nhuận đột biến từ bán HCS

MSR đã công bố ký kết các thoả thuận chuyển nhượng 100% vốn cổ phần tại H.C. Starck Holding (Đức) cho Mitsubishi Materials Corporation Group (Nhật Bản) với giá 134,5 triệu USD. MSN hiện đang nắm giữ 86% vốn tại MSR và có thể thu về khoản lợi nhuận bất thường khoảng 40 triệu USD (tương đương 1.000 tỷ đồng) từ thương vụ này. BLĐ chia sẻ việc bán vốn tại H.C. Starck Holding giúp công ty tập trung vào cốt lõi và tối đa hóa giá trị.

Game thoái vốn khi SK có quyền chọn bán có hiệu lực tới ngày 02/10/2024

Trong năm 2018, MSN đã ký cho SK - chaebol lớn thứ hai Hàn Quốc một quyền chọn bán với giá mỗi cổ phiếu là 100k. Quyền chọn này sẽ được thực hiện sau năm thứ 5 kể từ ngày hoàn tất và trong năm thứ 6 kể từ ngày hoàn tất. Như vậy là ngày 02/10/2024 là ngày cuối cùng mà SK được thực hiện quyền bán này.

Qua các đợt chia cổ tức, giá vốn của lô này còn khoảng 82k/cổ phiếu. Với chi phí cơ hội 6 năm thì khả năng rất cao SK sẽ thoái vốn MSN với giá cao hơn 82k tạo kỳ vọng cổ phiếu sẽ được đẩy cao lên cho SK thoái vốn.

Điểm trừ

Tuy nhiên, với đặc thù hay sử dụng đòn bẩy tài chính với tổng nợ vay chiếm 43% tổng nguồn vốn hiện tại, MSN gặp nhiều rủi ro thanh toán khi các khoản nợ vay đến hạn trong năm 2024.
Do đó việc thoái vốn tại một số công ty thành viên là yếu tố giúp MSN giảm áp lực vay nợ để đảm bảo an toàn về tài chính đầu tư.

Kết luận

MSN với những thông tin hỗ trợ, điểm rơi lợi nhuận. tiềm năng tái cấu trúc vốn, tập trung vào những giá trị cốt lõi cũng như đang bị định giá thấp xứng đáng là cổ phiếu được chú ý trong những tháng cuối năm, đặc biệt trong quý 3 này.