MSN - Road to 150

Masan Group (MSN) – Hệ sinh thái tiêu dùng bán lẻ “Tăng tốc”, Lợi nhuận “Bật mạnh” từ Đa trụ cột

1. Bức tranh chung
Q2/2025, LNST sau CĐTS đạt 1.032 tỷ đồng (+105% YoY); 6T/2025 chạm 1.426 tỷ đồng +135% YoY), hoàn thành 50% kế hoạch năm.

Động lực chính:

• MCH dự kiến Doanh thu tăng trưởng trở lại từ đáy Q2, và tăng trưởng bền vững ~ 15% từ Q4 trở đi.
• WCM mộ hình thành công, xu hướng chuyển dịch từ kênh GT (tạp hóa, chợ cỏ,…) sang Bán hàng hiện đại MT. WCM tăng trưởng hành bổ trợ cho MCH và MML khi sản phẩm của 2 công ty được bán chính tại WCM.
• MHT hưởng lợi lớn từ viêc nguồn cung TG khan hiếm, giá tungsten liên tục vượt đỉnh ATH ( ~505USD/mtu)

2. Đóng góp & Tác động từ các mảng kinh doanh

WinCommerce (WCM) – Trụ cột bán lẻ

• Doanh thu Q2/2025: 9.130 tỷ (+16% YoY), 6T: 17.915 tỷ (+13% YoY).
• Biên LN ròng 0,9%, 4 quý liên tiếp có lãi.
• 6T/2025 mở mới 318 cửa hàng, 75% ở nông thôn, Miền Trung >50%.
• Tác động: Chuyển lỗ sang lãi, biên LN cải thiện ~300bps.

Masan Consumer (MCH) – Cao cấp hóa FMCG

• Doanh thu Q2/2025: -15% YoY do GT channel giảm tồn kho ~1.000 tỷ.
• Biên LN ròng ~22,4% nhờ danh mục cao cấp.
• Cải tổ phân phối: Tiếp cận trực tiếp cửa hàng bán lẻ nhỏ, ứng dụng QR & phần mềm gợi ý.
• Sản phẩm mới: Omachi cao cấp, Wakeup 247 mới (Q3-Q4/2025).

Masan MEATLife (MML) – Thịt chế biến dẫn dắt

• Doanh thu Q2/2025: 2.340 tỷ (+31% YoY), LNST 249 tỷ, biên 10,6% (Q2/2024: 0,3%).
• Thịt chế biến +22,6% YoY, SP mới chiếm 29% doanh số.
• Tác động: Cải thiện biên LN nhanh nhất trong tập đoàn.

Phúc Long Heritage (PLH) – F&B tăng tốc

• Doanh thu Q2: 434 tỷ (+11% YoY), biên LN ròng 11,5%.
• Lợi nhuận +43% nhờ tối ưu menu, đồ ăn kèm +52% YoY.

⛏ Masan High-Tech Materials (MHT) – Khoáng sản hưởng lợi

• LNST Q2/2025: 4 tỷ, đảo chiều từ lỗ 400 tỷ Q2/2024.
• Hưởng lợi từ giá APT & Vonfram tăng.

Techcombank (TCB) – Khoản đầu tư chiến lược

• MSN sở hữu 19,9% TCB, mục tiêu 35.000 đ/cp (+19% upside).
• Hỗ trợ: IPO TCBS cuối 2025, CASA cao, COF thấp

4. Diễn biến cổ phiếu & Niềm tin thị trường
Hai phiên gần đây, MSN tăng trần liên tiếp, khối lượng giao dịch bùng nổ. Theo nguồn tin thị trường, một quỹ lớn đã gia tăng vị thế sau khi từng mua mạnh ở vùng giá 75–80 vào tháng 10 năm ngoái. Động thái này củng cố niềm tin của các tổ chức lớn vào MSN, đặc biệt khi tập đoàn đang kể câu chuyện transformation toàn diện: tối ưu các mảng kinh doanh, và WinCommerce liên tục báo lãi lớn, củng cố vai trò trụ cột bán lẻ.
Các câu chuyện cho MSN có thể kỳ vọng sắp tới :

• WCM: duy trì mở rộng, biên LN dương.
• MCH: hồi phục nhờ phân phối SP cao cấp, xuất khẩu
• MHT: Nguồn cung thế giới khan hiếm - được hỗ trợ từ giá Tungsten vượt ATH
• TCB: Giá tăng giá trị khoản đầu tư ~ 20% nhờ IPO TCBs
• MML: duy trì đà tăng từ thịt chế biến.