Múc PPC ngay, Nhật chuẩn bị ra chính sách kinh tế mới, Yến giảm giá

PPC: Lợi nhuận sau thuế quý 3/2016 chỉ đạt 13 triệu đồng, giảm mạnh so với cùng kì.

CTCP Nhiệt điện Phả Lại (PPC-HSX) công bố kết quả kinh doanh hợp nhất quý 3/2016. Trong Q3/2016, doanh thu hợp nhất đạt 1.266 tỷ đồng, giảm 29% so với cùng kì. Nguyên nhân đến từ việc công ty đã cắt giảm 28% sản lượng điện sản xuất so với cùng kì, và chỉ đạt 973 triệu KWh. Trong Q3, lượng mưa cả nước tăng cao sau một thời gian dài khô hạn, khiến cho các đối thủ trong mảng thủy điện (vốn có giá thành SX thấp nhất ngành điện) đẩy mạnh sản lượng và hạ giá trành trung bình bán điện trên thị trường.

Cũng trong quý 3, hoạt động tài chính của PPC không còn lỗ ròng như cùng kỳ năm trước khi doanh thu tài chính đạt gần 105 tỷ đồng (tăng 18% so với cùng kì chủ yếu từ lãi tiền gửi và cho vay). Việc cắt giảm đáng kể trích lập dự phòng tại Nhiệt điện Quảng Ninh và lỗ từ chênh lệch tỷ giá chỉ còn 89 tỷ đồng(chỉ bằng 41,6% so với cùng kì) giúp chi phí tài chính chỉ còn 99 tỷ đồng, giảm tới 60% so với cùng kì.

Sau khi giảm trừ các khoản chi phí, lợi nhuận sau thuế của công ty quý 3 chỉ đạt 13 triệu đồng, trong khi cùng kì lãi tới 73,3 tỷ đồng. Theo đó, lũy kế doanh thu 9 tháng đầu năm đạt 4.489 giảm 25,7% so với cùng kì, lợi nhuận 9 tháng đầu năm đã âm đến 348 tỷ đồng.



Tính đến cuối quý 3/2016, các khoản nợ và cho vay tài chính hiện còn 4.744 tỷ đồng, trong đó dư nợ bằng đồng Yên là 21,35 tỷ JPY (4.608 tỷ VNĐ theo tỷ giá VCB 18/10/2016). Tổng tài sản của PPC đạt 10.053 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng lớn là khoản đầu tư tài chính ngắn hạn(chiếm 24,17%) và đầu tư vào các công ty con liên kết(chiếm 22,88%). Nguyên giá tài sản cố định là 13.463,5 tỷ đồng nhưng khấu hao gần hết và chỉ còn 371 triệu đồng. Tỉ lệ nợ vay trên vốn chủ hiện đang ở mức 1,06 lần.

PPC hôm nay đóng cửa tại 14.700 đồng/cổ phiếu và đang được giao dịch tại mức P/B trượt là 1,04 lần và mức EV/EBITDA là 9,17 lần. Cùng với những bất ổn về rủi ro tỷ giá và kết quả kinh doanh của các công ty liên kết còn nhiều yếu kém, chúng tôi duy trì khuyến nghị NẮM GIỮ với PPC.

Một điều đáng lưu ý là PPC hiện đang đề nghị Tập Đoàn Điện Lực Việt Nam cho phép ghi nhận khoản hồi tố 240 tỷ đồng do tồn tại sự chênh lệch giữa giá mua- bán điện chính thức và tạm thời trong 6T/2016. Nếu được chấp thuận, lợi nhuận Q4/2016 sẽ có sự đột biến, tạo ra động lực tăng giá ngắn hạn cho cổ phiếu PPC.