Mười điều cần biết khi đầu tư chứng khoán

VCB – Đánh giá khả quan

NIM cải thiện nhẹ nhờ tín dụng tăng tốc ngay trong quý đầu năm. Theo BCTC quý 1/2017 của VCB, trong khi huy động khách hàng chỉ tăng trưởng 3,2% YoY thì cho vay khách hàng tăng trưởng xấp xỉ 8,4% YoY, cao gần gấp đôi mức tăng bình quân của toàn hệ thống. Tỷ lệ tín dụng so với nguồn vốn huy động (LDR) do vậy tăng nhẹ lên mức 82% song vẫn thấp hơn giới hạn tối đa 90% của NHNN. Nhờ tín dụng tăng trưởng mạnh, tỷ lệ lãi biên ròng (NIM) tăng nhẹ lên 2,8% (2016: 2,7%) và thu nhập lãi thuần tăng trưởng hơn 16% YoY, đóng góp 72% trong cơ cấu thu nhập hoạt động của ngân hàng. Thu nhập từ các hoạt động ngoài lãi cũng tăng trưởng khả quan trong quý 1 vừa qua. Đáng chú ý, thu nhập thuần từ hoạt động dịch vụ tăng trưởng xấp xỉ 21% YoY và đóng góp 9% trong tổng thu nhập hoạt động của ngân hàng. Tổng thu nhập hoạt động trong quý 1/2017 đạt 7.287 tỷ đồng (+22% YoY) song chi phí hoạt động cũng tăng trưởng nhanh chóng (+33% YoY) khiến LNTT chỉ tăng trưởng 19% đạt 2.737 tỷ đồng, hoàn thành 38% kế hoạch năm 2017.

Tiếp tục kế hoạch tăng vốn nhằm đáp ứng Basel 2. Tỷ lệ an toàn vốn (CAR) tại thời điểm cuối năm 2016 của Vietcombank đạt 11,13%, cao hơn mức quy định tại Thông tư 36. Tuy vậy, nếu áp dụng các quy định của Thông tư 41 (theo chuẩn mực Basel II) thì CAR chỉ đạt 6-7%, thấp hơn mức yêu cầu tối thiểu 8%. Do vậy, trong một buổi tiếp xúc gần đây của RongViet Research với đại diện của Vietcombank, chúng tôi được biết ngân hàng sẽ theo đuổi kế hoạch tăng vốn trong năm 2017-2018 nhằm đạt CAR (áp dụng chuẩn Basel II) ở mức 9%. Phương án phát hành trái phiếu dài hạn 5.000 tỷ đồng trong năm 2017 của Vietcombank đã được NHNN phê duyệt. Tuy vậy, phương án này sẽ chỉ được thực hiện trong trường hợp việc phát hành cổ phiếu không thành công. Đối với phương án phát hành cổ phiếu, tổng mức phát hành dự kiến là xấp xỉ 359,78 triệu cổ phiếu (tương đương 10% vốn điều lệ hiện tại của ngân hàng). Vietcombank có thể phát hành thêm cho cổ đông hiện hữu hoặc phát hành riêng lẻ cho NĐT tài chính hoặc đối tác chiến lược. Về mức giá phát hành, thay cho mức giá chiết khấu so với giá thị trường thì mức giá theo phương án chào bán mới sẽ không thấp hơn giá trị định giá của bên thứ ba có cung cấp dịch vụ định giá và giá đóng cửa của phiên giao dịch liền trước ngày phát hành. Chúng tôi được biết là đối tác chiến lược hiện tại, cổ đông Mizuho Bank, cũng sẽ tham gia đợt phát hành nhằm đảm bảo tỷ lệ sợ hữu 15%. Trong khi đó, tỷ lệ sở hữu của cổ đông Nhà nước (trường hợp phát hành thành công) sẽ giảm từ mức hơn 77,1% hiện tại về còn hơn 70,1%.

Vietcombank đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2017 là 15% (thấp hơn mức tối đa 16% mà NHNN cho phép ở ngân hàng này). Mặc dù tăng trưởng tín dụng tăng tốc khá nhanh trong quý 1 và đạt hơn 50% chỉ tiêu đặt ra cho cả năm, Vietcombank cho biết ngân hàng sẽ kiểm soát mức tăng trưởng tín dụng trong kế hoạch đặt ra thay vì điều chỉnh tăng chỉ tiêu này. Điều này hàm ý các khoản cho vay trong thời gian còn lại của năm 2017 sẽ được thẩm định chặt chẽ hơn. Ngoài ra, dựa trên mục tiêu tăng trưởng tín dụng cho nhóm doanh nghiệp lớn là 10% và tăng trưởng tín dụng ở nhóm khách hàng DNVVN (SMEs) và khách hàng cá nhân ở mức lần lượt 30% và 40% YoY, chúng tôi nhận thấy mục tiêu kiểm soát này của Vietcombank là có thể đạt được. NIM trong ba quý cuối năm có thể giảm nhẹ so với đầu năm do huy động khách hàng sẽ tăng trưởng nhanh hơn so với cho vay khách hàng. Về mặt chi phí, mặc dù toàn bộ trái phiếu đặc biệt đã được trích lập trong năm 2016 nhưng chi phí cho DPRR tín dụng chỉ giảm hơn 6% YoY do chính sách phân loại nợ chặt chẽ của ngân hàng. Ngoài ra, với kế hoạch mở rộng trong năm 2017 (5 chi nhánh và 39 phòng giao dịch trong nước, đồng thời mở rộng sang các thị trường Lào, Úc và Mỹ), chúng tôi cho rằng chi phí hoạt động cũng sẽ tăng trưởng nhanh hơn so với tăng trưởng thu nhập hoạt động. Tỷ lệ chi phí hoạt động/thu nhập (CIR) theo đó dự báo tăng nhẹ lên 41%. VCB đặt kế hoạch LNTT năm 2017 là 9.200 tỷ đồng (+8% YoY). Tuy vậy, với kết quả kinh doanh khả quan ngay trong quý 1/2017, chúng tôi cho rằng VCB có khả năng sẽ vượt kế hoạch LNTT cả năm khoảng 4%. Chúng tôi dự báo LNST năm 2017 của VCB sẽ đạt 7.635 tỷ đồng (+11,8% YoY). Chúng tôi sử dụng mức định giá tương đối (PE và PB) cho VCB cao hơn mức bình quân chung của ngành, do vị thế dẫn dắt cũng như việc quản lý chất lượng tài sản luôn được ưu tiên hàng đầu. Tuy vậy, mức trích lập quỹ khen thưởng phúc lợi tăng đã khiến EPS bị ảnh hưởng. Do đó, chúng tôi điều chỉnh giảm mức giá mục tiêu của VCB xuống 39.200 đồng/cp từ mức 41.700 đồng/cp trước đây.

Số lượng cổ phiếu đang lưu hành: 14 triệu cp; Vốn hóa: 850 tỷ đồng; Giá trị giao dịch trung bình 3 tháng: 6,47 tỷ đồng, Giá hiện tại: 59.700 đồng/cp; và Tỷ lệ sở hữu nước ngoài: 11,1%.

HAX công bố doanh thu và lợi nhuận ròng trong quý 1/2017 đạt 781 tỷ đồng và 28 tỷ đồng, tăng 75% và 24% YoY. Tăng trưởng mạnh chủ yếu nhờ 2 showroom mới mở trong quý 1/2017, trong đó Showroom Láng Hạ là showroomMercedes Benz lớn nhất tại Việt Nam. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh kém tích cực ở mức 11,8 tỷ đồng, chủ yếu do chi phí khấu hao, chi phí nhân công và lợi thế thương mại tăng từ hoạt động sáp nhập PTM trong năm 2016.

Theo VAMA, doanh số bán ô tô trong nước của Việt Nam giảm 11,5% YoY trong tháng 4 nhưng doanh số Mercedesđạt 614 chiếc, tăng 103,3% YoY. Trong 4T2017, doanh số Mercedes Benz đạt 1.285 chiếc, tăng 68,2%, đây là mức tăng trưởng cao nhất trong số các thương hiệu bán tại Việt Nam.

Chúng tôi vẫn duy trì ước tính doanh thu của HAX có thể đạt 4.722 tỷ đồng (+64% YoY) và lợi nhuận ròng có thể đạt 111 tỷ đồng (+42,6% YoY). Ở mức giá hiện tại là 59.700 đồng/cp, HAX đang giao dịch tại PE 2017 là 7,6x. Chúng tôi khuyến nghị NẮM GIỮ cổ phiếu HAX tại mức giá mục tiêu là 67.600 đồng/cp (+13% so với giá hiện tại).

Sau khi gom đủ 5 triệu cổ phiếu VNM- Vinamilk, quỹ F&N Dairy Investments Pte. Ltd tiếp tục đăng ký mua thêm 14,5 triệu cổ phiếu này.




Theo công bố thông tin, trong thời gian từ 16/5 đến 14/6/2017, F&N Dairy Investments Pte. Ltd đăng kí mua thêm 14,5 triệu cổ phiếu VNM- của CTCP Sữa Việt Nam – Vinamilk để tăng sở hữu.

Trước đó, ngày 11/5, quỹ này đã hoàn thành việc mua thêm 5 triệu cổ phiếu VNM trên sàn để nâng sở hữu lên 232,7 triệu cổ phiếu, chiếm tỷ lệ 16,04% vốn điều lệ Vinamilk.

Nếu giao dịch mua thêm lần 2 này thành công, cổ đông tổ chức này sẽ nâng sở hữu lên 247,26 triệu cổ phiếu, chiếm 17,04% vốn.

Được biết, cuối năm 2016, F&N Dairy Investments Pte. Ltd và một đơn vị cùng thuộc Tập đoàn F&N là F&N Bev Manufacturing Pte. Ldt. đã mua được 78,37 triệu cổ phiếu VNM trong đợt bán đấu giá thoái vốn của SCIC. Trong đợt này, SCIC đã bán được 60% khối lượng cổ phiếu VNM chào bán với giá 144.000 đồng/CP, cao hơn 6,7% thị giá mã VNM cùng thời điểm (133.700 đồng/CP phiên 12/12/2016).

Tỷ phú Thái Lan – chủ của Tập đoàn đồ uống F&N đã phải chi ra hơn 11 nghìn tỷ để mua 78,37 triệu cổ phiếu VNM.

Trong 5 tháng qua, F&N Dairy Investments Pte. Ltd vẫn đẩy mạnh mua gom cổ phiếu VNM với khối lượng đăng ký mua hàng chục triệu đơn vị và là cổ đông tổ chức lớn nhất nắm 16,04% cổ phần Vinamilk. Đại diện vốn của quỹ này là ông Lee Meng Tat, thành viên Hội đồng quản trị của Vinamilk.

Xét ở góc độ đầu tư, Vinamilk và cổ phiếu VNM hiện là tâm điểm chú ý của nhà đầu tư trong và ngoài nước bởi tiềm năng, giá trị doanh nghiệp đầu ngành, hiệu quả kinh doanh tốt, tăng trưởng cao… Do đó, giá trị cổ phiếu VNM luôn được định giá ở mức cao và đem lại nhiều giá trị tốt hơn cho nhà đầu tư.

Trong nhiều năm qua, Vinamilk duy trì tốc độ tăng trưởng kinh doanh rất tốt giúp cho giá trị cổ phiếu VNM trên sàn được duy trì ổn định ở mức cao và cổ tức chi trả rất cao. Riêng năm 2015, cổ tức của Vinamilk ở mức 60% bằng tiền mặt.

Năm 2017, Vinamilk đặt mục tiêu tổng doanh thu 51.000 tỷ đồng, tăng 8% so với năm trước và lợi nhuận sau thuế là 9.735 tỷ đồng, tăng trưởng 4%./.

Thị trường toàn cầu tiếp tục di trì mức đỉnh ở hầu hết các chỉ số và chưa thấy có dấu hiệu điều chỉnh trong ngắn hạn.
Vàng: giá vàng lao dốc mạnh phiên hôm qua khi xuống mức 1.236,5$/ounce khi chứng kiến một phiên giao dịch với khối lượng đột biến 1.8 triệu ounce trong 1 phút
Thị trường trong nước dự báo tiếp tục lực đở từ nhóm cổ phiêu ngân hàng, và một số cổ phiếu vốn hóa lớn để giữ chỉ số ở mức hiện tại. Các cổ phiếu vốn nhỏ đang thu hút dòng tiền khi các chủ doanh nghiệp ra sức lôi kéo sự chú ý bằng các lời hưa mua vào cổ phiếu ở giá cao hơn.

Giá dầu lên mức 48.84$ thùng, là dấu hiệu tích cực cho nhóm cổ phiếu dầu khí sau những ngày tháng sụt giảm ảm đạm.
Thị trường trong nước: PMI ghi nhận mức tăng trở lại trong tháng 6 ở mức 52.5 điểm so với tháng 5 (51.6 điểm)
Thế giới trải qua những ngày cuối tuần yên ổn. Các thị trường chính cũng không có nhiều biến động.
Thanh khoản thị trường tuần cuối tháng 6 bắt đầu sụt giảm so với thời gian trước đó, tuy nhiên dấu hiệu này không đáng lo ngại và cũng là điều bình thường trong giai đoạn nhà đầu tư chờ đợi kết quả quý 2.
Thị trường vẫn đang giao dịch trong vùng rủi ro cao, và chỉ số được nâng đở bởi một số cổ phiếu vốn hóa lớn. Do dó, nhà đầu tư nên thận trọng và xem xét ky diễn biết của nhóm cổ phiếu lớn PLX, VNM, GAS, SAB và nhóm ngân hàng và cẩn trọng khi quyết định mua bán kiếm lời trong ngắn hạn.
Một số nhóm ngành kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận trong Q2 và giai đoạn cuối năm gồm: Ngành sản xuất hàng hóa cơ bản- Nhóm ngày này hưởng lợi từ việc giá dầu trong thời gian qua duy trì ở mức thấp và kéo chi phí nguyên liệu đầu vào của các cty thuộc nhóm ngành này giảm và cải thiện biên lợi nhuận: BMP, NTP. CSV, SBV, CTI, CVT, PAC...
Nhóm ngày phân phối bán lẻ (PLX, PNJ, HAX, SVC), nhóm ngành Tài chính, và một số cổ phiếu thuộc các nhóm ngành khác (PC1, PPC, REE, FPT,BFC...)

PNJ đạt doanh thu "khủng" nhờ bán lẻ trang sức

Công ty Cổ phần Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận (PNJ) vừa công bố tình hình kinh doanh 6 tháng đầu năm 2017.

Theo đó, kết thúc hoạt động 6 tháng đầu năm, tổng doanh thu Công ty Cổ phần Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận đạt 5.545 tỷ đồng, tăng 41% so với cùng kỳ năm 2016 và đạt 53% kế hoạch năm.


Trong đó, doanh thu trang sức bán lẻ từ các thương hiệu trang sức PNJGold, PNJSilver, CAO FineJewellery có tốc độ tăng trưởng ấn tượng với 45%, đặc biệt các cửa hàng hiện hữu tăng 28% so cùng kỳ.

Tổng lợi nhuận gộp 6 tháng đầu năm 2017 đạt 933 tỷ đồng, tăng 33% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế đạt 471 tỷ đồng, tăng 54% so với cùng thời điểm năm ngoái và đạt gần 62,5% kế hoạch cả năm.

Trong nửa đầu năm nay, PNJ đã khai trương thêm 22 cửa hàng, đạt hơn 50% kế hoạch năm và nâng tổng hệ thống lên con số 237 trên toàn quốc.