MWG: Bách hóa xanh bắt đầu mở rộng, Cơ hội không thể rõ ràng hơn (UPDATE)

Công ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động (Mã: MWG) đã công bố báo cáo tài chính và họp tổng kết quý III – 2024 đồng thời công bố nhiều hoạt động mới rất đáng chú ý.

Chúng ta sẽ cùng nhau cập nhật hoạt động của MWG trong quý 3 vừa qua…

Chi phí một lần làm giảm đà tăng lợi nhuận
Báo cáo kết quả kinh doanh Q3 – 2024 của MWG tiếp tục phục hồi tốt so với nền so sánh thấp…



Chỉ số tài chính quan trọng của MWG theo quý, nguồn: Simplize

Cụ thể, trong quý 3 – 2024 MWG đạt:

• Doanh thu thuần ~ 34,1 nghìn tỷ (+12.7% YoY), ngang Q2 – 2024 và tăng hơn 10% so với Q1 – 2024
• Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh ~ 1320 tỷ (+570% YoY)
• Lợi nhuận sau thuế của cổ đông đạt 800 tỷ (+1965% YoY) tuy nhiên lại là quý có lợi nhuận thấp nhất trong năm 2024

Theo ban lãnh đạo MWG, tuy doanh thu phục hồi tốt nhưng lợi nhuận Q3 – 2024 không tốt như 2 quý đầu năm 2024 do:

• Mùa thấp điểm của sản phẩm có biên lợi nhuận cao (điện máy)
• Chi phí một lần đóng cửa các cửa hàng không hiệu quả (đặc biệt là An Khang) tăng cao lên ~ 250 tỷ trong Q3 – 2024

Mảng điện thoại điện máy chiếm lĩnh thị phần
Doanh thu và thị phần mảng điện thoại, điện máy (ICT) của MWG tiếp tục phục hồi rất tốt…



Mạng lưới cửa hàng và doanh thu/cửa hàng của chuỗi ICT, nguồn: BSC research

Doanh thu toàn chuỗi ICT trong Q3 đạt ~ 22,4 ngàn tỷ (+7.8% YoY), lũy kế 9T – 2024 đạt 66.7 ngàn tỷ (+4% YoY)

Trong đó, chuỗi Thế giới di động và Topzone tăng trưởng 11,1% yoy, tăng mạnh so với mức 2% trong Q1 và 0,5% trong Q2.

Chuỗi Điện máy xanh tăng trưởng 6.4% trong Q3, giảm nhẹ so với mức 8.9% trong Q1 và 9.2% trong Q2 – 2024.

Tôi đánh giá rất cao MWG ở 2 chuỗi điện thoại và điện máy này khi vẫn đạt được doanh số, hiệu quả cao khi đã đóng tới hơn 200 cửa hàng trong năm 2024.

Như vậy trái với lo lắng của nhiều nhà đầu tư, MWG không những duy trì tốt doanh thu lợi nhuận ở mảng ICT mà còn tiếp tục mở rộng thị phần của mình.

Ở phía đối thủ FPT shop, theo báo cáo của HSC research thì tổng doanh thu của chuỗi trong 9T – 2024 đạt 11 ngàn tỷ (- 11% YoY).

Bách hóa xanh bước vào chu kỳ mở rộng
Doanh thu chuỗi BHX vẫn duy trì đà tích cực trong Q3.2024 đạt 30.329 tỷ đồng (+42% yoy, + 5% qoq).



Doanh thu/cửa hàng của Bách hóa xanh giai đoạn 2023 – 2024, nguồn: VCBS Research

Doanh thu mỗi cửa hàng đạt ~ 2,1 tỷ đồng/tháng (+38% yoy, +3% qoq), có dấu hiệu đang tăng chậm lại trong những tháng gần nhất.

Sau khi báo lỗ 105 tỷ trong Q1-2024, lãi 7 tỷ đồng trong Q2 -2024, BHX tiếp tục có lãi 90 tỷ đồng trong Q3 – 2024 và đã chắc chắn kết thúc năm 2024 là năm đầu tiên có lãi.

Quý 3 – 2024 cũng là quý đầu tiên BHX tăng tốc mở rộng cửa hàng sau giai đoạn 2023 và nửa đầu 2024, với 25 cửa hàng mở mới.

Theo chia sẻ của ban lãnh đạo MWG, năm 2025 Bách hóa xanh sẽ mở mới 100 – 200 cửa hàng với capex ~ 500 tỷ.

Quan điểm và hành động
Như vậy MWG đang đi rất sát theo đúng kế hoạch của Simplize ở những nghiên cứu trước:

• MWG: Cơ hội tuyệt vời để sở hữu doanh nghiệp top 1 ngành tăng trưởng cao trong dài hạn (Update)
• Thời khắc lịch sử của MWG đã tới: Bách Hóa Xanh chính thức có lãi

Mảng ICT không những duy trì mà còn tiếp tục mở rộng thị phần và chuỗi BHX chuyển sang giai đoạn tăng trưởng, mở rộng.

Ở mức giá hiện tại MWG đang giao dịch ở mức P/B ~ 3.1 lần, thấp hơn mức trung bình 3Y, 5Y và 10Y…



Diễn biến định giá P/B của Simplize, nguồn: Phân tích 360 – Định giá cổ phiếu

Các khoản chi phí đóng cửa hàng chỉ ảnh hưởng 1 lần trong khi năm 2025 tăng trưởng của MWG tương đối rõ ràng ở cả 3 mảng.



Dự báo tăng trưởng lợi nhuận của MWG ~ 42% trong 2025 và 34% trong 2026, nguồn: Phân tích 360

Simplize cho rằng đây là thời điểm tuyệt vời để bạn mua mới hoặc gia tăng tỷ trọng cổ phiếu MWG trong danh mục.