MWG: Định giá hấp dẫn trong dài hạn (UPDATE)

Công ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động (Mã: MWG) đã công bố báo cáo tài chính Q3 – 2023, chúng ta sẽ cùng nhau phân tích nhanh tình hình hoạt động của MWG 3 tháng vừa qua.

Nhưng trước hết, tôi muốn đảm bảo rằng bạn đã đọc 2 nghiên cứu gần nhất về MWG:

• MWG: Cơ hội tuyệt vời để sở hữu doanh nghiệp top 1 ngành tăng trưởng cao trong dài hạn (Update)
• MWG: Bách hóa xanh tiếp tục tăng trưởng (UPDATE)

Kết quả kinh doanh Q3 – 2023
Báo cáo kết quả kinh doanh Q3 – 2023 của MWG có rất nhiều điểm đáng chú ý.



Kết quả kinh doanh của MWG. Nguồn: Simplize| Số liệu tài chính
Cụ thể, trong quý 3 – 2023 MWG đạt:

• Doanh thu thuần đạt 30,2 nghìn tỷ (-5.4% YoY), tuy giảm so với cùng kỳ nhưng đã hồi phục 2.7% so với Quý 2 và tăng 11% so với Quý 1 – 2023.
  Đây là tín hiệu rất tốt cho thấy sức mua đang dần trở lại và chiến lược giá của MWG là hiệu quả.

• Lợi nhuận sau thuế của cổ đông đạt 38.7 tỷ (-38.7 tỷ), không có quá nhiều khác biệt so với Q2 – 2023.
  So với đối thủ top 2 là FRT vẫn đang lỗ, tôi cho rằng đây không phải kết quả tệ.

Tuy nhiên doanh thu chưa hồi phục đáng kể và biên lợi nhuận của MWG vẫn ở mức thấp cho thấy sức mua chưa trở lại và cuộc chiến cạnh tranh về giá, chiếm thị phần vẫn đang diễn ra khốc liệt.

Bách hóa xanh tiếp tục là điểm sáng
Bách hóa xanh đang cho thấy có những dấu hiệu rất tích cực.

Chuỗi này đạt 8.600 tỷ doanh thu trong Q3/2023 (+21% YoY) và tăng 18% so với Q2/2023 (số lượng cửa hàng không tăng).



Doanh thu trung bình 1 cửa hàng bách hóa xanh theo tháng, Nguồn: Simplize tổng hợp

Doanh thu theo cửa hàng trung bình trong quý 3/2023 đạt 1.68 tỷ/tháng (+18% so với Q2/2023 và tăng 29% so với doanh số trung bình năm 2022).

Đáng chú ý doanh số 1.68 tỷ/tháng đã tiến sát về mốc điểm hòa vốn ~ 1.8 tỷ/tháng.

Theo Vietcap, BHX sẽ về đích hòa vốn trong tháng 12/2023 và đóng góp 525 tỷ lợi nhuận ròng trong 2024 (so với mức lỗ hơn 1.000 tỷ trong năm 2023).

Khảo sát chiến lược bán hàng của Bách hóa xanh

Tôi thực sự rất ấn tượng với doanh số của bách hóa xanh khi có thể tiếp tục tăng trưởng trong bối cảnh sức mua yếu.

Điều này cho thấy bách hóa xanh đang cạnh tranh rất tốt với chợ truyền thống và mảng bách hóa xanh sẽ là bệ đỡ cho MWG trong tương lai nếu mảng ICT không hồi phục như dự kiến.

Định giá và hành động


Biểu đồ giao dịch nội bộ của MWG. Nguồn: Simplize| Hồ sơ doanh nghiệp

Sau hoạt động bán cổ phiếu liên tục thì hiện tại MWG đang được giao dịch ở vùng định giá thấp nhất trong lịch sử, P/B ~ 2.4 lần…



Biểu đồ P/B lịch sử của MWG. Nguồn: Simplize| Phân tích 360

Tôi cho rằng hoạt động thoái vốn của nhiều quỹ đầu tư nước ngoài gần đây không ảnh hưởng tới kết quả hoạt động kinh doanh của MWG.

Do đó khi thị giá cổ phiếu giảm sâu và tiềm năng tăng trưởng dài hạn của MWG vẫn được đảm bảo (thậm chí là rõ ràng hơn) như đã khẳng định qua nghiên cứu:

• MWG: Cơ hội tuyệt vời để sở hữu doanh nghiệp top 1 ngành tăng trưởng cao trong dài hạn (Update)

Tôi cho rằng đây là thời điểm tuyệt vời để bạn tích lũy cổ phiếu MWG trong dài hạn!

Mức định giá P/B ~ 2.4 lần là quá rẻ cho một doanh nghiệp bán lẻ top 1 ở thị trường đang phát triển.

Bách hóa xanh đang tiến sát điểm hóa vốn và mảng ICT chắc chắn sẽ có lãi khi sức mua quay trở lại từ 2024, tôi cho rằng chúng ta sẽ không phải chờ đợi quá lâu khi nắm giữ cổ phiếu này.