MWG: Giá nào cho Cổ phiếu Alibaba Việt Nam khi tăng trưởng LN 80%/năm, PE= 10

chuẩn đó bác. Thường điện máy, điện thoại phải tìm mọi cách kéo khách đến xem để từ từ họ nảy sinh nhu cầu, hoặc ít ra nhìn vào cho đông. Hiện giờ nếu FPT shop, MWG bán DT không sống nổi thì các chuỗi khá còn chết nhanh hơn vì LN không có FPT LN tầm 400 tỷ/năm, MWG LN bán Di động 6 tháng đầu năm tầm 770 tỷ

Gieo vào tâm trí mọi người là khi có nhu cầu thì nên đến đâu đầu tiên đã nghe bài nhạc quảng cáo Bách hóa xanh nó cũng hại não y như nghe quảng cáo máy lọc nước Kangaroo, nhưng được cái Kangaroo bán sản phẩm thương hiệu nó, còn MWG bán sản phẩm thương hiệu đại trà nên dụ đến được là ngon rồi. Nhiều khi giống như đi siêu thị mua đồ ăn, đến DMX mua tivi lại nhớ ra mấy đun nước or máy xay sinh tố mình gần hỏng or còn thiếu, or phòng nọ thiếu cái quạt máy mùa nóng. Nhưng mọi người cứ yên tâm là thằng đông nhất luôn chiếm được nhiều LN nhất. Như cửa hàng PNJ ngày chưa được 50 lượt khách nữa mà LN vẫn ầm ầm

Ssi gửi bản tin hôm nay 05/09/2017:

Kính gửi quý khách hàng,

Cập nhật MWG
MWG: Tăng trưởng nhờ hoạt động kinh doanh và thông qua M&A

Nguyễn Trung Kiên, CFA, kiennt@ssi.com.vn

Khuyến nghị: MUA

Giá mục tiêu 1 năm: 135.000 đồng/cp

Tăng/Giảm: 25%

Giá hiện tại (ngày 05/09/2017): 108.000 đồng/cp

Kết quả kinh doanh quý 2/2017

(tỷ đồng)

2Q17

2Q16

YoY

1Q17

QoQ

% KH 2017

TSLN

2Q17

2Q16

1Q17

2016

Doanh thu thuần

15.654,2

10.022,6

56,2%

15.586,0

0,4%

49,4%





Lợi nhuận gộp

2.621,9

1.594,7

64,4%

2.652,0

-1,1%


16,7%

15,9%

17,0%

16,2%

Lợi nhuận từ HĐKD

703,3

543,0

29,5%

768,9

-8,5%


4,5%

5,4%

4,9%

4,8%

EBIT

706,1

550,9

28,2%

771,0

-8,4%


4,5%

5,5%

4,9%

4,8%

EBITDA

563,1

633,3

-11,1%

914,0

-38,4%


3,6%

6,3%

5,9%

5,6%

Lợi nhuận trước thuế

650,4

525,3

23,8%

705,6

-7,8%


4,2%

5,2%

4,5%

4,5%

Lợi nhuận ròng

511,4

416,9

22,7%

558,1

-8,4%

48,6%

3,3%

4,2%

3,6%

3,5%

Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông

511,2

416,7

22,7%

557,8

-8,4%


3,3%

4,2%

3,6%

3,5%

Nguồn: MWG

MWG đã công bố doanh thu và lợi nhuận sau thuế đạt tương ứng 15.654 tỷ đồng (+56,2% YoY) và 511 tỷ đồng (+22,7% YoY) trong quý 2/2017. Mảng kinh doanh điện thoại di động vẫn là mảng đóng góp chính vào doanh thu cho MWG với tỷ trọng 54% tổng doanh thu, nhưng tăng trưởng doanh thu chủ yếu đến từ phân khúc điện tử tiêu dùng với mức tăng trưởng 130%, từ 3.000 tỷ đồng trong quý 2/2016 lên 7.000 tỷ đồng trong quý 2/2017.

Doanh thu không đổi so với quý 1/2017. Quý 1 là quý cao điểm với cả 2 mảng điện tử tiêu dùng và điện thoại di động do nhu cầu tăng cao trước Tết nguyên đán.

Biên lợi nhuận gộp đã được cải thiện so với cùng kỳ năm ngoái do biên lợi nhuận phân khúc điện máy đang tăng lên nhờ thị phần gia tăng đáng kể. Biên lợi nhuận gộp hiện tại của mảng điện máy là 14-15%, so với con số 12% vào năm 2016. Tuy nhiên, biên lợi nhuận ròng giảm, vì MWG đẩy mạnh tăng chi cho quảng cáo tiếp thị đối với phân phúc điện máy từ quý 3/2016 trở đi.

6T2017, doanh thu và lợi nhuận thuần đạt tương ứng 31.932 tỷ đồng và 1.070 tỷ đồng, tăng 61,5% và 28% YoY, đạt 49% và 48% kế hoạch năm.

Tỷ đồng

6T2017

% tăng trưởng so với cùng kỳ

Doanh thu

31.242

59%

Mảng di động

17.459

25%

Mảng điện máy

13.381

140%

Mảng bách hóa

402

n.a

Lợi nhuận ròng

1.070

28%

Nguồn: MWG

Trong 6T2017, MWG mở 62 cửa hàng di động, 148 cửa hàng điện máy và 62 cửa hàng bách hóa, nâng tổng số cửa hàng lên tương ứng 1.013; 404 và 110 cửa hàng.

Theo ban lãnh đạo, tốc độ tăng trưởng của các cửa hàng hiện có tại phân khúc di động và điện máy trong 6T2017 đạt tương ứng 1% và 10%. Theo GFK, tăng trưởng giá trị của phân khúc di động và điện máy là 10% cho 6 tháng đầu năm 2017.

Cập nhật các mảng kinh doanh

Phân khúc di động: Do tốc độ tăng trưởng của các cửa hàng hiện có rất thấp, chúng tôi cho rằng thị trường hiện đang tiến gần điểm bão hòa. Do đó trong nửa cuối năm 2017 và năm 2018, doanh thu sẽ tương đối thấp, khoảng 15% so với cùng kỳ năm trước. Theo MWG, tốc độ tăng trưởng doanh thu tại phân khúc di động thực tế là 30%, do công ty cũng bán điện thoại trong các cửa hàng điện máy.

Phân khúc điện máy: MWG hiện chiếm 20% thị phần điện máy. Trong đó, tỷ trọng TV và máy điều hòa lần lượt là 30% và 20%. Mặc dù MWG sở hữu 404 cửa hàng trên toàn quốc, Chủ tịch HĐQT thừa nhận rằng thương hiệu của MWG không mạnh ở miền Bắc. Điều này đặc biệt đúng ở Hà Nội, nơi thị trường đang gặp phải sự cạnh tranh gay gắt giữa các đối thủ lớn như Nguyễn Kim, Trần Anh, Mediamart và HC. MWG tiết lộ rằng sẽ tiến hành mua lại một công ty lớn trong mảng điện máy ở miền Bắc để có thể nhanh chóng tiếp cận thị trường Hà Nội.

Ở Hà Nội, 4 doanh nghiệp địa phương có thể là những mục tiêu MWG tiếp cận để mua lại: Trần Anh, Mediamart, Pico, và HC.



Trong số 4 doanh nghiệp trên, Trần Anh (TAG: HNX) là công ty duy nhất niêm yết trên sàn chứng khoán. Năm 2016, doanh thu và lợi nhuận ròng của TAG lần lượt là 4.116 tỷ đồng và 21,5 tỷ đồng. Chúng tôi tin rằng MWG sẽ giành thêm 10% thị phần khi công ty mua lại một công ty bán lẻ hàng điện máy ở miền Bắc. Chúng tôi hy vọng rằng động thái này sẽ mang lại lợi ích cho MWG trên nhiều phương diện:

• Giành thêm thị phần: Động thái này có thể giúp MWG tăng cường sức mạnh đàm phán đối với các nhà cung cấp và tăng biên lợi nhuận gộp lên 15-16%.
• Cải thiện khả năng sinh lời của công ty mục tiêu. Trong trường hợp thương vụ mua lại thành công, MWG sẽ giúp cải thiện lãi biên của các công ty mục tiêu từ 1% lên 2%.

Phân khúc bách hóa:

MWG hiện sở hữu 138 cửa hàng tại TP.HCM. Trong 2 tháng vừa qua, công ty đã đẩy mạnh kế hoạch mở rộng lên 30 cửa hàng / tháng, so với con số trung bình chỉ có 10 cửa hàng / tháng vào tháng 6/2017. Công ty hướng đến con số mục tiêu 280 cửa hàng vào cuối năm 2017.

Doanh thu trung bình của các cửa hàng cũ là 1,5 tỷ đồng/tháng so với doanh thu trước đó là 1,2 tỷ đồng / tháng do công ty đã bán bổ sung thêm thịt tươi trong các siêu thị.




Đối với một cửa hàng có doanh thu hàng tháng là 1,7 tỷ đồng, công ty có thể đạt được mức EBITDA dương, nhưng vẫn lỗ do tổn thất hàng tồn kho trung bình là 3%. Công ty đang thực hiện các giải pháp để giảm tổn thất hàng tồn kho.

Phân khúc khác:

Bên cạnh kế hoạch mua lại một công ty bán lẻ hàng điện máy, MWG cũng có kế hoạch tìm kiếm các cơ hội M&A để có thể kinh doanh dược phẩm. Tương tự như phân khúc thị trường thực phẩm, phân khúc dược phẩm còn phân mảnh và hầu hết được bán tại cửa hàng bán lẻ nhỏ.

Công ty đề xuất 2.500 tỷ đồng chi phí đầu tư cho các thương vụ M&A. Công ty cũng muốn phát hành 6,7 triệu cổ phiếu (2,18% tổng số cổ phiếu đang lưu hành) thông qua việc phát hành riêng lẻ để huy động một phần vốn cho kế hoạch M&A. Chúng tôi cho rằng công ty sẽ không phát hành cổ phiếu với giá thấp hơn so với giá thị trường vì mức giá của các giao dịch thỏa thuận hiện nay của các nhà đầu tư nước ngoài cao hơn so với giá thị trường.

Triển vọng

Phân khúc di động dự báo tăng trưởng 15% trong năm 2017. Tuy nhiên, doanh thu từ phân khúc điện máy có thể tăng trưởng 62%, được thúc đẩy nhờ sự tăng trưởng nhờ HĐKD cũng như các thương vụ M&A, trong đó 10-15% tăng trưởng đến từ công ty mới vừa được sáp nhập.

Đối với phân khúc bách hóa, chúng tôi hy vọng rằng MWG sẽ có 700 cửa hàng vào năm 2018, cho thấy tốc độ mở rộng 35 cửa hàng / tháng cho năm 2018.

Tỷ đồng

ƯT2017

ƯT2018

Di động

39.694,73

45.648,94

Điện máy

26.949,12

43.653,12

Bách hóa

1.792,00

6.720,00

Tổng

68.435,85

96.022,06

Tăng trưởng

53,4%

40,3%

Lợi nhuận ròng

2.254

3.008

Tăng trưởng

42,9%

33,4%

EPS (đồng)

7.107

9.023

Tăng trưởng

39%

26,9%

đã bao gồm 3% ESOP/năm và 6,7 triệu cổ phiếu trong đợt chào bán riêng lẻ.

Nguồn: SSI dự báo

Chúng tôi điều chỉnh giảm ước tính lợi nhuận 2017 khoảng 2,8% do chi phí đầu tư tăng để mở rộng chuỗi thực phẩm và M&A, nhưng điều chỉnh tăng ước tính năm 2018 khoảng 4,1% để phản ánh tác động tích cực từ hoạt động M&A phân khúc điện máy và lợi nhuận tích cực từ phân khúc bách hóa.

Điều chỉnh dự báo


2017E

2018E

Cũ

Mới

Cũ

Mới

Doanh thu (tỷ đồng)

70.899

68.436

88.420

96.022

Lợi nhuận ròng (tỷ đồng)

2.318

2.254

2.889

3.008

EPS( đồng)

7.309

7.107

8.846

9.023

Nguồn: SSI dự báo

Quan điểm đầu tư

Chúng tôi tin rằng MWG có khả năng mở rộng nhờ các thương vụ M&A trong phân khúc điện máy, mở rộng sang bán lẻ dược phẩm và phân khúc bách hóa. EPS năm 2017 và 2018 ước tính đạt 7.107 đồng (-31% YoY) và 9.023 đồng (+27% YoY). Tại mức giá hiện tại, MWG đang giao dịch ở mức PE năm 2017 và 2018 là 15,2x và 12,0x.

Chúng tôi điều chỉnh giá mục tiêu 1 năm của MWG từ 128.000 đồng/cổ phiếu lên 135.000 đồng/cổ phiếu, tương đương với PE năm 2018 là 15x để phản ánh sự tăng trưởng mạnh mẽ của phân khúc điện máy sau M&A.

Chúng tôi nâng khuyến nghị lên MUA từ mức NẮM GIỮ cổ phiếu với giá mục tiêu 1 năm tăng 25% so với giá hiện tại.

Rủi ro: lỗ từ phân khúc bách hóa, ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận gộp.

Rất mong nhận được ý kiến đóng góp của quý khách hàng để các bản tin của chúng tôi phục vụ quý khách hàng được tốt hơn.

Trân trọng,

Linh Nguyen (Mr.)

Director of Retail Research & Investment Advisory
SSI Research & Investment Advisory
1C Ngo Quyen, Hoan Kiem, Hanoi, VietnamT: (+84 - 24) 3 936 6321 ext 427 | F: (+84 - 24) 3 936 6321 | E: linhndh@ssi.com.vn|
W: www.ssi.com.vn

http://chungkhoanvn.vn/mwg-tang-truong-nho-hoat-dong-kinh-doanh-va-thong-qua-ma/

Các bác có thấy cảnh tượng nhiều người vào mua điện máy chỉ vì con họ thích đến ĐMX chưa? Mình thì thấy nhiều trường hợp như vậy rồi nhé. Đến trẻ con còn biết đến ĐMX thì hỏi người lớn có biết ko? Và trẻ nhỏ, thanh niên, chính là khách hàng tương lai của ĐMX, khi tầng lớn ấy lớn lên sẽ lại là khách hàng trung thành vì ấn tượng thương hiệu đã ăn sâu vào tiềm thức, các bác nào làm bên marketing sẽ hiệu rõ nhất.

BHX cũng dội bom quảng cáo sau này. Theo em nhớ DMX sẽ còn 2 màn đội bom quảng cáo từ giờ đến cuối nam, mỗi đợt 30 tỷ

Dạo nayd trên cafef vài hôm lại thấy bài mwg ko hiểu bên nào đặt hàng đăng nhiều thế

Nhớ xưa lúc MWG giá 70-80k/CP , cafef cứ 3 ngày viết 1 bài kêu mwg sẽ chết, càng mở càng lỗ...sau đó tăng vot từ 80k lên 140k/cp, sau đó em mới hiểu lái viết bài dìm hàng. Dạo này NDH của SSI cũng viết bài PR HPG cứ 2-4 bài/ngày

Đăng vậy thì tốt hay xấu cụ..ahihi..

Chào các bác, em góp ý một chút về TA,

Chart MWG đang rất vững,
- trend giá và trend MACD tạo phân kỳ (tháng 6 đến nay), nhưng giá ko đảo chiều mà tạo nền tích lũy + tăng nhẹ. Phân kỳ giảm thất bại là một tín hiệu cực kỳ tốt, yếu tố cơ bản đang hỗ trợ tích cực cho giá.
- chỉ báo khối lượng A/D không sụt giảm mà tiếp tục tăng nhẹ theo giá, chứng tỏ cầu mua đang thắng thế và tăng dần so với cầu bán.

Giá MWG sẽ ko giảm cho bác nào kỳ vọng mua thêm cp giá rẻ đâu.

Kịch bản em thấy hài lòng cho MWG là tích lũy thêm 1-2 tuần trước khi tăng mạnh. Vị thế mua được mở cho đến lúc đó.