MWG Hoa Nở Trong Tâm Dịch

Năm 2020, MWG là công ty Việt Nam duy nhất lọt top 100 nhà bán lẻ hàng đầu Châu Á – Thái Bình Dương với hơn 4000 cửa hàng và hơn 70.000 người nhân sự vào cuối năm 2020. Trong đó, riêng chuỗi Điện Máy Xanh vượt 1.400 cửa hàng và chuỗi Bách Hóa Xanh vượt 1.700 cửa hàng cuối tháng 12/2020.  7 tháng đầu năm 2021, doanh thu và lãi ròng MWG đạt 71.986 tỷ và 2.784 tỷ đồng lần lượt tăng 12% và 18% so với cùng kỳ: 1) Bách hóa xanh đạt mức tăng trưởng doanh thu 57% so với cùng kỳ, chiếm hơn 24% cơ cấu doanh thu so với mức dưới 20% của năm 2020; 2) hai mảng Thế giới di động và Điện máy xanh chịu áp lực từ dịch Covid nên chỉ duy trì mức tăng trưởng nhẹ 1% và 3%; 3) doanh thu online lũy kế sau 7 tháng đạt hơn 6.400 tỷ đồng, tăng 14% cùng kỳ.  Bách hóa xanh đang dần trở thành động lực tăng trưởng mới của MWG khi chiếm cơ cấu doanh thu ngày càng lớn và dự báo tiếp tục tăng trưởng mạnh trong những năm tới. Thị trường Việt Nam với hơn 96 triệu dân, trong đó 34% dân số thành thị và sẽ ngày càng gia tăng là cơ hội để MWG tiếp tục phát triển các mảng bán lẻ.  Năm 2021, dự báo doanh thu và lãi ròng thuộc công ty mẹ lần lượt đạt 125.494 tỷ và 5.626 tỷ đồng, tăng trưởng 14,3% và 43,6% cùng kỳ: 1) Bách hóa xanh đạt 35.844 tỷ đồng, tăng 68,5% cùng kỳ; 2) Điện máy xanh tăng trưởng 5,4% doanh thu trong khi Thế giới di động giảm 3,7% doanh thu so với cùng kỳ do áp lực từ dịch Covid; 3) biên lợi nhuận gộp cải thiện nhẹ từ 22,1% lên 22,6%.  EPS forward 2021 đạt 7.892 đồng/cp, tương ứng P/E forward 2021 ở mức 15,6 lần. Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho MWG: 1) vị thế nhà bán lẻ hàng đầu Việt Nam với hệ thống quản trị doanh nghiệp (ERP) hoạt động hiệu quả; 2) chuỗi Bách hóa xanh đang dần trở thành đầu tàu thúc đẩy tăng trưởng MWG trong năm 2021 và những năm tới khi thương hiệu đã trở nên phổ biến với biên lợi nhuận đang cải thiện tích cực.