MWG : Kết quả kinh doanh sơ bộ tháng 3/2020. Ảnh hưởng 2 chiều từ Covid19

Nhiều topic mwg hiện hình r. 6tr hôm trc vét hàng r

Dịch COVID-19 cho thấy rủi ro đáng kể trong ngắn hạn 

1. Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cho CTCP Đầu tư Thế giới Di động (MWG) dù giảm giá mục tiêu 41%, với lý do: (1) điều chỉnh giảm dự báo LNST 29%/23%/20% lần lượt cho các năm 2020/2021/2022 khi dịch COVID-19 diễn biến trầm trọng hơn giả định ban đầu của chúng tôi và (2) mức chiết khấu định giá mới 30% cho TGDĐ/DMX nhằm phản ánh rủi ro bùng phát dịch bệnh kéo dài – rủi ro lớn cho các doanh nghiệp bán lẻ trong ngành hàng không thiết yếu. Chúng tôi sẽ đánh giá lại mức chiết khấu định giá này trong tương lai khi tình hình dịch COVID-19 có dấu hiệu cải thiện rõ ràng. 
2. Chúng tôi hiện dự phóng LNST chung của TGDĐ (điện thoại di động) và DMX (điện máy) sẽ giảm 8% trong năm 2020 (so với mức tăng 21% trước đây), giả định rằng những gián đoạn do dịch COVID-19 đến hoạt động kinh tế sẽ đạt đỉnh vào thời điểm cuối Quý 2/2020 (so với thời điểm cuối quý 1/2020 như đã dự báo trước đây). 
3. Chúng tôi dự báo tăng trưởng lợi nhuận của TGDĐ và DMX sẽ phục hồi đạt mức 2 chữ số trong giai đoạn 2021-2022 khi hoạt động tiêu dùng và kinh doanh phục hồi sau khủng hoảng do dịch COVID-19. 
4. BHX (bách hóa): Nhờ biên lợi nhuận gộp gia tăng, cải thiện hiệu suất hoạt động và quản lý chi phí tốt hơn, chúng tôi kỳ vọng khả năng sinh lời của BHX sẽ tiếp tục gia tăng. Chúng tôi dự phóng BHX sẽ đóng góp 17%/26% cho LNST trong năm 2022/2023, với tổng số lượng cửa hàng lần lượt đạt khoảng 4.000/5.000 cửa hàng so với 1.008 cửa hàng tính đến cuối năm 2019. 
5. MWG hiện giao dịch tại PEG 3 năm hấp dẫn là 0,3 so với dự báo CAGR EPS đạt 20% trong giai đoạn 2019-2022 của chúng tôi. Chúng tôi cho rằng MWG, được hỗ trợ bởi năng lực quản lý và tài chính mạnh mẽ của công ty, cũng như quy mô vượt trội so với các đối thủ cạnh tranh, sẽ vượt qua khủng hoảng do dịch COVID-19. 

Rủi ro cho quan điểm tích cực của chúng tôi: việc triển khai cửa hàng mới và lợi nhuận cải thiện chậm hơn dự kiến của BHX; dịch COVID-19 kéo dài có thể ảnh hưởng chi tiêu của người tiêu dùng đối với các mặt hàng điện thoại di động và điện máy, cũng như khiến việc đóng cửa cửa hàng và thiếu hụt nguồn cung kéo dài hơn dự kiến.
Theo kịch bản cơ sở của chúng tôi, chúng tôi thận trọng giả định 25% số lượng cửa hàng TGDĐ/DMX sẽ đóng cửa đến cuối tháng 4/2020. Theo MWG, tính đến hiện tại, khoảng 10% số lượng cửa hàng TGDĐ và DMX đã đóng cửa, đa số tại Hà Nội. Tuy nhiên, do những diễn biến chưa rõ ràng của dịch COVID-19 và Chỉ thị của Chính phủ ban hành ngày 31/03/2020, yêu cầu tạm ngừng tất cả các dịch vụ không thiết yếu – đặc biệt tại các thành phố lớn – chúng tôi đưa ra dự báo thận trọng.
Ban lãnh đạo tập trung cải thiện năng suất và tối ưu hóa chi phí nhằm giảm thiểu tác động bất lợi từ dịch COVID-19. Tình từ giữa tháng 3/2020, chúng tôi nhận thấy người tiêu dùng Việt Nam đã thận trọng hơn trong bối cảnh bùng phát dịch COVID-19, do đó ảnh hưởng chi tiêu cho hàng không thiết yếu và lượng khách đến các cửa hàng. Chúng tôi dự phóng doanh số/cửa hàng chung của TGDĐ và DMX sẽ giảm 17% YoY, khiến doanh thu chung của hai chuỗi này giảm 12% YoY trong năm 2020. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận hai chuỗi sẽ giảm nhẹ hơn (-8% YoY) trong năm 2020 nhờ biên lợi nhuận gộp gia tăng dẫn dắt bởi quy mô và cơ cấu sản phẩm cũng như các chiến lược tiết kiệm chi phí như gia tăng năng suất của nhân viên, tái thương lượng phí thuê với chủ nhà và tối ưu hóa chi phí vận hành cửa hàng.
Chúng tôi kỳ vọng vị thế dẫn đầu thị trường của MWG sẽ được củng cố sau khi dịch COVID19 hạ nhiệt. Chúng tôi cho rằng tác động của dịch bệnh đến các đối thủ cạnh tranh nhỏ lẻ – có năng lực tài chính thấp hơn – là nặng nề hơn so với MWG. Do đó, chúng tôi kỳ vọng MWG sẽ tiếp tục thâu tóm thị phần

MWG đầu tư dài hạn, x2 tk vào cuối năm.

dễ quá