MWG sẽ tăng vượt xa trí tưởng tượng phong phú của nhiều nhà đầu tư (UPDATES)

MWG đã công bố báo cáo tài chính quý 3/2025 cao kỷ lục, đáng chú ý là động lực tăng trưởng của MWG không đến đơn thuần từ mảng Bách hóa xanh.

Simplize nhận thấy nhiều dấu hiệu cho thấy động lực tăng trưởng dài hạn của MWG đến từ mảng ít người kỳ vọng: Điện thoại & điện máy.

Chúng ta sẽ cùng nhau cập nhật báo cáo tài chính mới nhất của MWG để thấy rõ hơn xu hướng này.

Kết quả kinh doanh Q3 – 2025
Báo cáo tài chính Q3 – 2025 của MWG mới công bố cho thấy MWG đã thiết lập đỉnh mới về doanh thu và lợi nhuận của công ty, đỉnh cũ là Q2/2025 mà công ty mới thiết lập cách đây chưa lâu:

• Doanh thu thuần Q3 đạt 39,8 ngàn tỷ (+16.7% YoY), và cao hơn 1.8% so với Q2/2025, đây là mức doanh thu cao nhất lịch sử hoạt động của MWG
• Lợi nhuận sau thuế của cổ đông đạt 1,770 tỷ (+121.6% YoY), tăng 7.2% so với đỉnh cũ Q2/2025, đây là mức lợi nhuận sau thuế của cổ đông cao nhất lịch sử hoạt động của MWG
• Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh ~ 2.160 tỷ (+65.9% YoY)

Biểu đồ phân tích lợi nhuận của MWG, nguồn: Simplize – SimX

Tất cả các mảng hoạt động đều đồng loạt tăng trưởng tốt, trong đó mảng điện thoại & điện máy tăng trưởng vượt xa kỳ vọng của nhà đầu tư

Chuỗi điện thoại & điện máy không có đối thủ
Vô đối có lẽ là từ thích hợp nhất để miêu tả chuỗi điện thoại & điện máy của MWG lúc này

Doanh thu chuỗi Điện thoại & Điện máy (ICT) của MWG đạt kỷ lục 27 ngàn tỷ (+12,5% YoY) và cao hơn 7,5% so với Q2/2025 ~ 25,2 ngàn tỷ

Mức tăng trưởng Q3 ~ 12.5% cao hơn so với Q2 ~ 11.5% và doanh thu Q3 cũng cao hơn 7,5% so với Q2/2025 cho thấy tốc độ tăng trưởng của mảng này vẫn chưa dừng lại và vượt xa dự báo của giới phân tích và kế hoạch của công ty:

• Doanh thu 9 tháng đạt 76,5 ngàn tỷ đồng, (+15% YoY) trong bối cảnh thị trường còn phục hồi chậm và số lượng cửa hàng bình quân giảm hơn 130 so với cùng kỳ.
  Kết quả này chủ yếu đến từ tăng trưởng doanh thu cửa hàng hiện hữu, với mức cải thiện hơn 15%.
• Tổng doanh thu tăng thêm 9,2 ngàn tỷ đồng sau 9 tháng, tăng trưởng hơn gấp đôi mục tiêu cả năm (tăng ~ 4 ngàn tỷ đồng).
• Riêng tháng 9/2025, chuỗi ghi nhận doanh thu hơn 9,4 ngàn tỷ đồng, đánh dấu tháng tăng trưởng thứ 7 liên tiếp và tăng 21% so với cùng kỳ.
  Động lực tăng trưởng trong tháng đến từ nhóm sản phẩm iPhone và ngành hàng máy tính xách tay, đều ghi nhận mức tăng trưởng hai chữ số theo tháng.

Ngoài sức mua phục hồi Simplize cho rằng động lực tăng trưởng còn đến từ:

• Bỏ chính sách thuế khoán và các sàn thương mại điện tử tăng phí giao dịch
• Đối thủ bán lẻ theo chuỗi lớn nhất là FPT shop liên tục tăng trưởng âm, có dấu hiệu buông mảng điện thoại & điện máy, tập trung vào mảng nhà thuốc Long Châu

Như vậy bạn có thể thấy 3 đối thủ lớn của MWG trong mảng này đều đang gặp khó khăn:

• Cửa hàng kinh doanh truyền thống nhỏ lẻ
• Người bán trên các sàn thương mại điện tử
• Các đối thủ bán lẻ theo chuỗi khác

Do đó Simplize cho rằng chuỗi điện thoại & điện máy của MWG sẽ tăng trưởng dài hạn và vượt mọi kỳ vọng các nhà đầu tư!



Tăng trưởng doanh thu và cơ cấu doanh thu 6T – 2025 của MWG

Hiện 2 chuỗi này đang chiếm ~ 67% tổng doanh thu và gần như toàn bộ lợi nhuận của MWG.

Bách hóa xanh lợi nhuận tăng trưởng mạnh
Đối với Bách Hóa Xanh (BHX), chuỗi siêu thị thực phẩm đạt 34.400 tỷ đồng doanh thu lũy kế 9 tháng, tăng 14% so với cùng kỳ. Tuy vậy, mức tăng trưởng của chuỗi này đang trở nên thấp hơn trong các tháng gần đây.



Doanh thu theo tháng và doanh thu/cửa hàng/tháng của MWG giai đoạn 2021 – 2025, nguồn: Simplize tổng hợp

Theo MWG, nhờ tập trung tối ưu chi phí và kiểm soát hao hụt, hiệu quả kinh doanh của BHX trong quý 3/2025 tiếp tục cải thiện so với quý 2/2025.

Theo một số nguồn chưa chính thức lợi nhuận Q3/2025 của BHX đạt mức kỷ lục ~ 240 tỷ, tăng trưởng mạnh so với quý 1 (22 tỷ) và quý 2 (182 tỷ).

Lũy kế 9 tháng lợi nhuận của chuỗi ~ 550 tỷ, vượt kế hoạch cả năm!

Nếu tiếp tục duy trì phong độ này BHX toàn toàn có thể lãi ~ 800 tỷ trong năm 2025, chiếm hơn 10% lợi nhuận của cả tập hệ thống.

Các báo cáo phân tích mới nhất của các công ty chứng khoán đều nâng mạnh dự phóng lợi nhuận sau thuế của BHX trong 2026 lên mức 1900 – 2000 tỷ.

Như vậy có thể thấy BHX đã chính thức bước vào pha tập trung tăng trưởng lợi nhuận mạnh sau rất nhiều năm chỉ tập trung tăng trưởng doanh thu và số lượng cửa hàng!

Các chuỗi khác khả quan
Ngoài ICT và BHX, MWG còn ghi nhận tín hiệu khả quan ở các chuỗi khác:

• Chuỗi An Khang: Trong tháng 9/2025 ghi nhận doanh thu trung bình trên cửa hàng là 540 triệu đồng/tháng, duy trì đà tăng trưởng 3 tháng liên tiếp và so với cùng kỳ, chuỗi sẽ tiếp tục cải thiện hiệu quả kinh doanh trên cửa hàng, hướng đến mục tiêu mang lại lợi nhuận cho tập đoàn.
• Chuỗi AvaKids ghi nhận tăng trưởng doanh thu hai chữ số trong 9 tháng đầu năm so với cùng kỳ, với mức doanh thu trung bình mỗi cửa hàng đạt 1,8 tỷ đồng/tháng, tổng doanh thu trong quý 3/2025 tăng 10% so với quý trước và hơn 30% so với cùng kỳ năm trước. Chuỗi đã đạt lợi nhuận ở cấp độ công ty và tiếp tục cải thiện kết quả tài chính theo từng tháng.
• Chuỗi EraBlue đạt tăng trưởng doanh thu hơn 70% sau 9 tháng 2025 so với cùng kỳ. Hiện tại chuỗi đang vận hành 144 cửa hàng, gần đạt mục tiêu vận hành 150 cửa hàng vào cuối năm. EraBlue đã đạt lợi nhuận ở cấp độ công ty và liên tục cải thiện chỉ số tài chính, khẳng định hiệu quả hoạt động ngày càng vững chắc.

Góc nhìn Simplize
Ở mức giá 84.000 đ/cp hiện tại MWG đang được giao dịch ở mức P/E ~ 21 lần…



Diễn biến định giá P/E của MWG, nguồn: Phân tích 360 – Định giá cổ phiếu

Sau 7 quý tăng trưởng liên tiếp thì chỉ số định giá P/E của MWG đã hạ xuống mức thấp nhất trong nhiều năm (dù giá cổ phiếu đang trên đỉnh lịch sử).

Quý 4 thường là quý cao điểm doanh thu, lợi nhuận của các chuỗi bán lẻ, tương ứng với mức P/E forward của MWG sau báo cáo quý 4/2025 sẽ hạ xuống chỉ còn ~ 17 – 18 lần.

Với triển vọng rất rõ ràng trong 2026 – 2027 tăng trưởng tối thiểu 30%/năm, Simplize cho rằng giá cổ phiếu MWG hiện tại đang rất rẻ so với kết quả kinh doanh của doanh nghiệp.

Do đó nếu bạn chưa sở hữu MWG hoặc tỷ trọng chưa đủ lớn, bạn có thể cân nhắc mua cổ phiếu này ở các nhịp thị trường điều chỉnh.