MWG- Tăng trưởng bền vững

I. Kết quả kinh doanh

• Lũy kế 3 tháng đầu năm 2022, MWG ghi nhận doanh thu thuần hợp nhất 36.467 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 1.445 tỷ đồng. Doanh thu online đạt 5.935 tỷ đồng, tăng 138% so với cùng kỳ, chiếm 16% tổng doanh thu của MWG. Công ty đã hoàn thành 26% kế hoạch doanh thu và 23% kế hoạch LNST cả năm.
• MWG đạt kỷ lục doanh thu mới trong quý 1/2022, tăng 18% so với cùng kỳ và tăng 2% so với quý 4/2021. Công ty ghi nhận LNST Quý cao thứ 2 trong lịch sử hoạt động, tăng trưởng 8% từ nền so sánh rất cao của Quý 1/2021. So với quý trước, LNST của MWG không chênh lệch nhiều trong bối cảnh các doanh nghiệp cùng ngành đã giảm 30-40%. Biên lợi nhuận ròng đạt xấp xỉ 4%, giảm so với mức 4,34% của cùng kỳ năm trước và mức 4,32% của quý 4/2021, phản ánh chiến lược năm nay của MWG là ưu tiên các hoạt động đẩy mạnh thu hút khách hàng và tăng sản lượng tiêu thụ cho BHX.
• Cuối tháng 3/2022, MWG vận hành 5.497 cửa hàng, bao gồm 985 cửa hàng TGDĐ, 2.077 cửa hàng ĐMX, 29 cửa hàngTopzone, 2.127 cửa hàng BHX, 211 nhà thuốc An Khang, 44 cửa hàng Bluetronics và 24 cửa hàng AVA độc lập

II. Kế hoạch, định hướng kinh doanh:
1. Đẩy mạnh mở rộng chuỗi DMX Supermini (DMS). Mô hình cửa hàng này được định hướng dùng để tấn công các thị trường nhỏ, vùng xôi vùng xa, và đã mang về cho MWG những kết quả khả quan. Nhỏ gọn và bao phủ dày đặc là mục tiêu mà Điện máy XANH supermini hướng tới.
Chuỗi ĐMX Supermini đã nhân rộng mạnh mẽ từ 300 cửa hàng và mức đóng góp 850 tỷ đồng năm 2020 lên 800 cửa hàng và doanh số 6.800 tỷ đồng năm 2021. ĐMS đóng góp hơn 2.700 tỷ đồng trong quý 1/2022, gấp đôi doanh thu quý 1/2021. Với 874 điểm bán, ĐMS tiếp tục là động lực tăng trưởng mạnh mẽ cho chuỗi Điện Máy Xanh. MWG đặt mục tiêu vận hành 1000 cửa hàng supermini này vào cuối năm.
2. Hướng đến mục tiêu gia tăng thị phần và doanh thu Apple lên 1 tỷ USD bằng mô hình Topzone. Trong 2022, MWG sẽ tăng tốc mở cửa hàng bán sản phẩm của Apple – Topzone - từ 27 cửa hàng hiện tại lên 54 cửa hàng vào cuối Q1/22và 200 cửa hàng vào cuối 2022. Chúng tôi ước tính Topzone sẽ thúc đẩy DT từ sản phẩm của Apple với giá trị tăng thêm lần lượt là 4.207/4.388 tỷ đồng, đóng góp khoảng 2,8%/2,5% vào DT MWG trong 2022/23.
3. Ngày 10/01/2022, MWG chính thức ra mắt 5 chuỗi AVA mới với 12 cửa hàng độc lập AVAKids (sản phẩm mẹ và bé), AVAFashion và AVASports, cũng như các cửa hàng tích hợp AVAJi (trang sức) và AVACycle (xe đạp). Theo quan điểm cá nhân, AVAKids có thể là công thức thành công mới của MWG nhờ vào xu hướng nâng cao nhận thức chăm sóc sức khỏe và chất lượng sản phẩm cho mẹ và bé.
4. Kế hoạch mở các trung tâm điện máy theo mô hình flagship với diện tích từ 3000-5000 m2 để phục vụ phân khúc khách hàng cao cấp tại các đô thị lớn. Đây là hướng đi tiếp theo của MWG, sau khi đã lấy thị phần từ phân khúc thấp và trung, nhằm tiếp tục mục tiêu tăng trưởng cho mảng ICT
5. Mảng bán lẻ tạp hóa tại Việt Nam chiếm tỉ trọng lớn nhất trong cấu trúc doanh số ngành bán lẻ, quy mô thị trường lên đến 80 tỷ USD. Tuy nhiên, phần doanh thu lớn nhất vẫn thuộc về các chợ truyền thống, tiệm tạp hóa. Lĩnh vực này còn rất nhiều dư địa tăng trưởng khi tỷ lệ bao phủ của bán lẻ hiện đại tại Việt Nam thấp hơn nhiều nước trong khu vực, chỉ đạt 25% tổng mức bán lẻ. Trong khi đó, tỷ lệ này tại Philippines là 33%, Thái Lan là 34%, Malaysia 60%, Singapore là 90%. Tuy nhiên ban lãnh đạo MWG quyết định tạm dừng việc mở rộng chuỗi BHX để tối ưu hóa hoạt động vào năm 2022
II. Luận điểm đầu tư:
ĐỘNG LỰC TĂNG GIÁ:
1. Gia tăng doanh thu mảng Điện tử - Điện máy (ICT) với chuỗi cửa hàng Supermini , Topzone, và mô hình DMX mới với diện tích từ 3000-5000 m2 để phục vụ phân khúc khách hàng cao cấp tại các đô thị lớn sau khi đã lấy thị phần từ phân khúc thấp và trung, nhằm tiếp tục mục tiêu tăng trưởng cho mảng ICT. MWG đã duy trì vị trí thống trị thị trường với 60% thị trường điện thoại di động và 50% thị trường điện tử
2. Chuỗi Bách Hóa Xanh (BHX) tập trung tối ưu hóa doanh thu trên một cửa hàng, hướng đến mục tiêu năm 2023, BHX sẽ đóng góp cả vào doanh thu và lợi nhuận của tập đoàn. Mảng bán lẻ tạp hóa tại Việt Nam chiếm tỉ trọng lớn nhất trong cấu trúc doanh số ngành bán lẻ, quy mô thị trường lên đến 80 tỷ USD, dư địa của chuỗi bán lẻ hiện đại như BHX là còn rất lớn.
3. Tìm kiếm cơ hội tăng trưởng thông qua các mô hình kinh doanh mới. MWG liên tục triển khai chuỗi cửa hàng AVA mới bao gồm AVAJi, AVAKids, AVASport, AVAFashion và AVACycle. Đây có thể sẽ là những động lực tăng trưởng mới của MWG trong tương lai, tương tự như chuỗi BHX và chuỗi siêu nhỏ DMX trước đây. Trong những mảng kinh doanh thử nghiệm, AVA Kids đang có kết quả ban đầu khá khả quan với doanh thu trung bình khoảng 2 tỷ đồng/cửa hàng/tháng. Với An Khang, ban lãnh đạo đặt mục tiêu có lợi nhuân vào cuối năm nay.
RỦI RO GIẢM GIÁ:
1. Việc mở rộng Topzone thấp hơn dự kiến hoặc doanh thu trên mỗi cửa hàng thấp hơn dự kiến, đặc biệt là chuỗi BHX
2. Trong năm 2022, kinh tế Việt Nam phải đối mặt với các yếu tố gây nên áp lực lạm phát có thể ảnh hưởng đến sức mua của người tiêu dùng, đặc biệt là đối với mặt ICT
Kế hoạch phát hành thêm 732 triệu cổ phiếu chi trả cổ tức: MWG sẽ chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 1:1 cho cổ đông hiện hữu. Qua đó tăng vốn điều lệ của MWG lên mốc 14.638 tỷ. Trước đó, nhà bán lẻ thông báo ngày 8/6 đăng ký cuối cùng để lập danh sách cổ đông trả cổ tức bằng tiền tỷ lệ 10%. Ngày thanh toán dự kiến 17/6 và số tiền chi trả 732 tỷ đồng
IV. Góc nhìn kĩ thuật
Xu hướng tăng trở lại vào cuối tháng 5, thoát khỏi kênh downtrend ngắn hạn.
Tại thời điểm báo cáo phân tích, giá cổ phiếu có sự điều chỉnh kèm khối lượng giao dịch lớn. Đường MA5 và MA10 cắt lên MA20, MACD cắt lên Đường Signal, histogram dương=> tín hiệu tích cực
Vùng mua: 148-150
Mục tiêu ngắn hạn: 170. Trung hạn 180
Cắt lỗ: < 140
LƯU Ý: Đây là vùng giá mua và mục tiêu khi chưa chia cổ tức, Giá sau chia sẽ giảm xuống ½ so với giá ngày đóng cửa giao dịch không hưởng quyền. Giá kỳ vọng sau chia cổ tức sẽ tăng thêm 25-30%.