MWG - Tiến Quân Ra Bắc

1. TGDĐ và ĐMX: chuỗi đóng góp chủ lực về doanh thu và lợi nhuận.

- Cập nhật 4 tháng đầu năm, tổng doanh thu 2 chuỗi đạt 32,6 nghìn tỷ ( +11% yoy) và tăng trưởng của hàng cũ duy trì hơn 10%. Cụ thể tháng 4/2025 TDT đạt 8,3 nghìn tỷ đồng (+13% vs Tháng 3/2025 và 3% yoy) trong đó: nhóm sản phẩm máy lạnh, tủ lạnh và thiết bị làm mát tăng doanh thu từ 30% đến 100% sv tháng trước khi nhu cầu cao vào mùa nắng nóng; Ngành hàng điện thoại, máy tính bằng tăng hơn 20% svck, ngành hàng TV tăng trưởng hơn 20% sv tháng trước.

- MWG có cơ hội gia tăng thị phần ở mảng thiết bị gia dụng, trong bối cảnh thị trường smartphone và laptop chững lại. Với vị thế dẫn đầu về doanh thu điện máy và chiến lược mở rộng danh mục sản phẩm thông minh, tối ưu chi phí vận hành và đẩy manh bán bán hàng trả chậm để kích cầu. Đồng thời triển khai chọn vòng đời sản phẩm, nâng cao trải nghiệm KH, tăng DT và BLN, MWG được kỳ vọng sẽ tận dụng tốt làn sóng tiêu dùng mới.

- Khoảng cách giá với các đối thủ thương mại điện tử dần thu hẹp khi Shopee và tiktok đã tăng phí cho người bán từ Q1/2025 góp phần giảm áp lực cạnh tranh cho MWG. Đáng chú ý, kênh online đóng góp gần 1,9 nghìn tỷ đồng và đóng góp 6% TDT trong 4 tháng đầu năm 2025.


2. BHX: Lợi nhuận cải thiện sẽ là động lực tăng trưởng chính từ năm 2026.

- Lũy kế 4 tháng đầu năm BHX đạt 15 ngàn tỷ đồng DT tăng 21% svck với các mặt hàng tươi sống và FMCG có mức tăng trưởng tương đương nhau.

- DT các cửa hàng đã hoạt động từ 6 tháng trở lên vẫn duy trì ở mức 2,1 tỷ đồng/CH.

- Sau 4 tháng đầu năm, công ty mở mới 359 cửa hàng ( mục tiêu mở mới 400 CH trong năm 2025) trong đó các cửa hàng khu vực miền Trung chiếm gần 50%, các cửa hàng mở có tổng lợi nhuận dương khi trừ các chi phí vận hàng trực tiếp ở cấp độ cửa hàng. Doanh thu cửa hàng mở mới ở khu vực miền Trung giao động từ 1,2-1,5 tỷ đồng/CH. Tuy nhiên do chi phí vận hành tại các cửa hàng khu vực này thấp hơn 30% sv các khu vực hiện hữu, do đó ước tính mức doanh thu hòa vốn khoảng 1,5 tỷ đồng /CH.

- Biên lợi nhuận gộp Q1/2025 là 24%, khá sát với mức 24 – 25% trong năm 2024 và kỳ vọng đạt lợi nhuận tối thiểu 500 tỷ năm 2025.


3. Era Blue: tiếp tục kế hoạch mở mới cửa hàng và IPO.

- Trong quý 1/2025, MWG vừa ghi nhận 3,1 tỷ đồng lợi nhuận từ Era Blue. Khoản lỗ lũy kế tại thời điểm này đã giảm từ 44,6 tỷ còn về 41,5 tỷ đồng. Theo kế hoạch năm 2025, chuỗi điện máy này sẽ nâng điểm bán lên 150 CH ( hiện 99 CH trong 4T/2025) và lộ trình mở 500CH vào năm 2027 vẫn đang diễn ra theo đúng kế hoạch dự kiến sẽ mang lại doanh thu 1 tỷ USD và tiến tới IPO

- Với công thức thành công từ việc phát triển chuỗi ĐMX trong nước, BLĐ tự tin có rằng Era Blue sẽ thắng lớn tại thị trường tiềm năng như Indonesia với dân số gấp 3 lần Việt Nam và các chuỗi điện máy tại đây thì đa phần đều nằm trong khu TTTM.


4. Các chuỗi khác.

- An Khang, Ava Kids.. : việc thu hẹp chuỗi nằm trong kế hoạch tái cấu trúc của MWG để tối ưu hiệu quả kinh doanh và phát triển các mảng tiềm năng


Kế hoạch 2025: TDT 150.000 tỷ đồng và LNST 4.850 tỷ đồng tăng lần lượt 12% và 30% so với 2024.

=> Định giá : 75-78.000đ/cp