Năm 2026: Chặng cuối của lạm phát mới là chặng khó nhất

Nền kinh tế toàn cầu bước vào năm 2026 ở một thời điểm then chốt, được đánh dấu bằng sự phân hóa ngày càng sâu rộng giữa các khu vực, những thay đổi cấu trúc dai dẳng trong thị trường lao động và sự điều chỉnh lại các khuôn khổ chính sách tiền tệ.

Mặc dù các nền kinh tế lớn dường như đã tránh được nỗi lo suy thoái kinh tế từng bao trùm năm 2024, nhưng con đường phía trước vẫn còn nhiều bất cập, với tăng trưởng ngày càng được thúc đẩy bởi những tiến bộ về năng suất nhờ công nghệ hơn là sự mở rộng việc làm truyền thống.

Phân tích của chúng tôi cho thấy ba chủ đề chính đang định hình bức tranh kinh tế: sự phục hưng năng suất nhờ ứng dụng trí tuệ nhân tạo, quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ đang diễn ra trong bối cảnh lạm phát lõi dai dẳng, và những thay đổi cơ bản trong mô hình thương mại toàn cầu sau những điều chỉnh thuế quan gần đây.


Động lực lạm phát: Chặng cuối cùng mới là chặng đường dài nhất

Các ngân hàng trung ương đang đối mặt với môi trường lạm phát ngày càng phức tạp khi họ tìm cách giảm dần lạm phát xuống mức thấp nhất để đạt được mục tiêu ổn định giá cả. Mặc dù lạm phát tổng thể đã giảm đáng kể so với mức đỉnh năm 2022-2023, nhưng các chỉ số lạm phát cốt lõi lại khó giảm hơn dự kiến.

Có nhiều yếu tố giải thích cho sự dai dẳng này. Chi phí nhà ở, vốn điều chỉnh với độ trễ dài, tiếp tục gây áp lực tăng lên ngay cả khi các chỉ số hàng đầu cho thấy xu hướng giảm dần trong tương lai. Lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ, đặc biệt là các ngành sử dụng nhiều lao động như chăm sóc sức khỏe và dịch vụ cá nhân, vẫn ở mức cao do áp lực tăng lương vẫn tiếp diễn trong các lĩnh vực này.

Việc điều chỉnh thuế quan được thực hiện vào năm 2025 đã tạo ra một cú hích nhất thời cho giá cả hàng hóa, che khuất sự tiến bộ trong xu hướng lạm phát cơ bản. Khi những tác động này giảm dần trong suốt năm 2026, lạm phát lõi sẽ giảm rõ rệt hơn. Ước tính của chúng tôi cho thấy thuế quan đã làm tăng chỉ số giá tiêu dùng khoảng nửa điểm phần trăm, ngụ ý rằng lạm phát không bao gồm các tác động tạm thời này đã tiến gần đến mức mục tiêu.

Động lực thị trường lao động là yếu tố gây bất ổn lớn nhất. Tăng trưởng tiền lương đã giảm đáng kể, xuống mức tương đương với tỷ lệ lạm phát 2% trong lịch sử khi kết hợp với tăng trưởng năng suất vừa phải. Dữ liệu khảo sát về kỳ vọng tiền lương cho thấy sự giảm dần hơn nữa trong tương lai. Tuy nhiên, thị trường lao động khan hiếm trong một số ngành nghề đòi hỏi kỹ năng cao có thể duy trì áp lực tăng lương ở một số khu vực.




CHI TIẾT: https://vietnambusinessinsider.vn/b...9ed9c572553965ae53b26b15d7d09995b9cf6a88fa30f