Năm nguyên tắc đầu tư giá trị

Các bác đọc đầy đủ bài viết nhé.

Sau năm 2018, thuế xuất nhập khẩu mía đường từ các nước trong khu vực ASEAN sẽ về 0% thay vì 30% như hiện nay, nên sức ép với doanh nghiệp mía đường trong nước là rất lớn.




Theo TS. Phạm Quốc Doanh, Chủ tịch Hiệp hội Mía đường Việt Nam, nếu không có giải pháp hỗ trợ hoặc bảo vệ cho sản xuất ngành mía đường thì ảnh hưởng trực tiếp là 30 vạn hộ nông dân đang trồng mía hiện nay.

Ông có thể cho biết cơ hội và thách thức đối với ngành mía đường Việt Nam trong quá trình hội nhập sâu với thị trường thế giới?

Trong bối cảnh hội nhập kinh tế toàn cầu, đối với ngành mía đường vừa là cơ hội và vừa là thách thức.

Khi đã hội nhập, ngành mía đường trong nước sẽ có điều kiện hơn để hợp tác, trao đổi về khoa học công nghệ, thị trường, giá cả của sân chơi chung với các nước để phát triển.

Khi đã cùng sân chơi bình đẳng thì phải chấp nhận có xuất khẩu và nhập khẩu, nên đòi hỏi các doanh nghiệp ngành đường trong nước phải nỗ lực, cố gắng để làm sao phát huy được lợi thế so sánh, giảm được chi phí sản xuất, hạ giá thành, nâng cao chất lượng sản phẩm, về sinh an toàn thực phẩm để cạnh tranh được với hàng hóa của các nước.

Như vậy, cơ hội là không nhỏ, nhưng thách thức là gay gắt đối các doanh nghiệp ngành mía đường. Vì thế, nếu các doanh nghiệp cần có sự cạnh tranh đi lên mới có thể phát triển tốt.

Có nghĩa cạnh tranh trong ngành đường thời gian tới sẽ gay gắt hơn?

Đương nhiên là sẽ gay gắt hơn so với hiện nay. Bởi theo lộ trình sau năm 2018, thuế xuất nhập khẩu mía đường từ các nước trong khu vực ASEAN sẽ về 0% thay vì 30% như hiện nay.

Đến thời điểm này, lượng đường từ các quốc gia ASEAN trực tiếp là Thái Lan sẽ tạo ra những sức ép không nhỏ đối với ngành mía đường Việt Nam.

Làm thế nào để tăng khả năng cạnh tranh của ngành mía đường Việt Nam không chỉ là vấn đề lúc này mới được đặt ra. Tuy nhiên, không chỉ với các doanh nghiệp ngành mía đường, mà tất cả các nông sản khác cũng phải theo lộ trình trên nên khó tránh cạnh tranh.

Do vậy, chúng ta phải có cách tiếp cận là giải pháp chính sách đối với ngành mía đường chính là giải pháp chính sách cho người nông dân trồng mía mà trực tiếp là hơn 30 vạn hộ nông dân. Vì xét đến cùng, quan trọng nhất là những người trồng mía, chứ không phải là các nhà máy.

Bởi các nhà máy đường có thể đổi mới, bổ sung thiết bị công nghệ để sản xuất đường từ đường thô nhập khẩu thay cho việc sản xuất đường từ cây mía tại chỗ, nhưng đối với hơn 30 vạn hộ nông dân trồng mía, với gần 300 ngàn ha vùng nguyên liệu mía tập trung chủ yếu ở địa bàn vùng sâu, vùng sa, đất đai trước đây kém hiệu quả, nếu không trồng mía, phải chuyển đổi cây trồng khác là không dễ dàng.

Nhất là trong hơn 20 năm qua, chúng ta đã xây dựng được vùng nguyên liệu tập trung gắn vùng nguyên liệu với các nhà máy chế biến, gắn nông nghiệp với công nghiệp chế biến, gắn kết nông dân với công nhân, một mô hình có kết quả trong thực hiện công nghiệp hóa hiện đại hóa nông thôn; đòng thười là một trong ngành nông nghiệp đang thực hiện sản xuất theo chuỗi thành công.

Do vậy, các nước như Thái Lan, Indonesia, Philippines hay Trung Quốc, Nhật Bản đều xác định đường là mặt hàng nhạy cảm và rất nhạy cảm khi tham gia đàm phán, nên họ có chính sách rất cụ thể bảo hộ cây mía hay người trồng mía.

Ngành mía đường không chỉ đơn thuần là kinh tế, mà còn là vấn đề an sinh xã hội, gắn với nông thôn, nông dân. Nhưng cũng cần giải quyết hài hòa lợi ích của cả người sản xuất (hộ nông dân và nhà máy) và người tiêu dùng.

Đối với người tiêu dùng, hiện trên 2/3 sản lượng đường thông qua ngành công nghiệp thực phẩm, cho nên cần phải tính toán hài hòa để đảm bảo cho cả người tiêu dùng trực tiếp và cho các ngành liên quan khác.

Do vậy, chính sách đối với ngành mía đường nước ta không chỉ ảnh hưởng đến phát triển mía đường, mà sẽ ảnh hưởng trực tiếp ngành thực phẩm, đặc biệt là đến 30 vạn hộ nông dân là chính và 1 triệu người dân vùng mía.

Đó mới là vấn đề đòi hỏi các nhà quản lý vĩ mô có cái nhìn khách quan nhằm có sự hài hòa giữa sản xuất trong nước và hội nhập quốc tế, chứ chúng ta không nên cực đoan quá vấn đề: đã hội nhập thì cái gì giá rẻ có thể nhập khẩu, bỏ sản xuất trong nước.

Đánh giá của ông về sức cạnh tranh doanh nghiệp đường trong nước?

Nhiều doanh nghiệp lĩnh vực ngành mía đường trong nước đã thấy được cơ hội và thách thức khi hội nhập như nêu trên, nên đã và đang từng bước thực hiện tái cơ cấu sản xuất, tái cơ cấu doanh nghiệp, đổi mới khoa học công nghệ, quản trị doanh nghiệp để phát triển hội nhập, nhằm giảm chi phí sản xuất, hạ giá thành nâng cao khả năng cạnh tranh doanh nghiệp và sản phẩm khi hội nhập.

Chẳng hạn, tái cơ cấu sở hữu vốn nhà nước (thoái hết phần vốn nhà nước) như Tổng công ty Mía đường I; mở rộng công suất, quy mô sản xuất như Công ty cổ phần Mía đường Quảng Ngãi; đầu tư áp dụng công nghệ cao trong sản xuất nguyên liệu như Công ty cổ phần Mía đường lam Sơn; tổ chức lại, sáp nhập doanh nghiệp (M&A) hình thành tổng công ty mía đường như Tập đoàn Thành Thành Công…

Tuy nhiên, trong ngành mía đường hiện nay cũng có những doanh nghiệp quy mô nhỏ, khả năng cạnh tranh doanh nghiệp, sản phẩm thấp, sẽ khó tránh được khó khăn nhất định để có thể cạnh tranh tồn tại.

Điều đó có nghĩa là hoạt động M&A trong lĩnh vực mía đường sẽ diễn ra mạnh thời gian tới, thưa ông?

Trong quá trình biến đổi nói trên thì sẽ diễn ra việc M&A giữa các doanh nghiệp mía đường, nhất là với các công ty yếu kém là xu hướng tất yếu và bình thường.

Đây là xu hướng tất yếu khi chúng ta đã hội nhập sâu vào nền kinh tế thế giới, nên không riêng gì với ngành đường mà hàng hóa của Việt Nam nói chung.

Vì rõ ràng, một khi chúng ta đã hội nhập thì cơ hội và thách thức cũng không nhỏ. Do đó, nếu các doanh nghiệp, nhà sản xuất không cố gắng tìm mọi cách để giảm chi phí sản xuất, giảm giá thành, nâng cao chất lượng, khả năng cạnh tranh…, thì đương nhiên sẽ khó khăn.

Khi khó khăn đến thì không loại trừ tình trạng M&A và khó tránh việc có những doanh nghiệp phải đóng cửa sản xuất. Tuy nhiên, trong lĩnh vực mía đường, nhiều doanh nghiệp cũng đã có sự chuẩn bị trước đó, không phải đến tận bây giờ mới bắt tay vào thực thi.

Đơn cử như CTCP Đường Biên Hòa (BHS) và CTCP Mía đường Thành Thành Công Tây Ninh (SBT) - hai doanh nghiệp mía đường thuộc Tập đoàn Thành thành công đang có phương án sáp nhập trong tháng 5 này.

Ngoài ra, Bộ Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn cũng đã có chỉ đạo Hiệp hội Mía đường Việt Nam phối hợp với các cục, vụ của Bộ sớm hoàn thành, trình Bộ phê duyệt đề án tái cơ cấu ngành mía đường trong cơ chế hội nhập để sau 2018 - 2020, ngành mía đường vẫn có thể duy trì sản xuất, kinh doanh, đảm bảo việc làm, cuộc sống cho những người trồng mía.

Nhà đầu tư không cần sở hữu hợp đồng nào vẫn có thể thực hiện BÁN được...


Tất cả giao dịch với Index Futures trong ngày đầu tiên thị trường mở cửa chắc chắn là các giao dịch mới hoàn toàn, bất kể là Long hay Short.

Sau khi chuẩn bị đầy đủ các cơ sở cần thiết như mở tài khoản, thu xếp vốn tối thiểu, nhà đầu tư có thể trực tiếp tiến hành giao dịch một hợp đồng tương lai chỉ số VN30-Index.
Làm quen khái niệm mới
Trong giao dịch hợp đồng tương lai chỉ số cổ phiếu (Index Futures), các khái niệm mua, bán có chút khác biệt với giao dịch cổ phiếu và có thể gây nhầm lẫn.
Thông thường, khi mua một cổ phiếu, nhà đầu tư bỏ tiền ra để trả cho người bán đúng bằng giá trị cổ phiếu đó đang được chấp nhận trên bảng điện tử. Khi bán, nhà đầu tư đã có sẵn cổ phiếu, mới có thể bán được và thu tiền về. Đó là thị trường giao ngay, “tiền trao cháo múc”.
Nhưng đối với giao dịch Index Futures, nếu nhà đầu tư nghĩ rằng chỉ số VN30-Index sẽ tăng trong tuần tới, tháng tới và tiến hành đặt lệnh mua hoàn toàn mới. Tuy nhiên giao dịch như vậy không hẳn gọi là giao dịch mua - tức là nhà đầu tư trả một khoản tiền tương xứng với giá trị để lấy về một hợp đồng tương lai giống như trên thị trường giao ngay với cổ phiếu.
Khái niệm MUA đối với thị trường tương lai khác với thị trường giao ngay. Nhà đầu tư thực tế không trả tiền để mua, mà chỉ là lấy một khoản tiền theo quy định để “đặt cọc” cho giao dịch.
Khái niệm BÁN đối với giao dịch phái sinh lại khá rắc rối. Thông thường trên thị trường giao ngay, việc bán là khi có một tài sản nào đó đem đi bán để đổi ra tiền mặt - tức là nhà đầu tư chỉ cần có tài sản, không cần tiền là thực hiện hiện được giao dịch.
Trường hợp này là gần đúng đối với giao dịch phái sinh nếu như nhà đầu tư đã có sẵn trong tay một hợp đồng được MUA từ trước, và bây giờ cần BÁN hợp đồng đó đi để chốt lãi.
Điểm chưa gần đúng là thực ra nhà đầu tư chẳng BÁN cái hợp đồng có sẵn như với bán cổ phiếu, mà là thực hiện một lệnh BÁN mới với hợp đồng tương lai cùng kỳ hạn với hợp đồng đang nắm giữ. Trung tâm thanh toán sẽ hiểu rằng nhà đầu tư đang cân bằng vị thế với hợp đồng đang có và tổng vị thế bằng 0, lỗ lãi tiền mặt thu về.
Khái niệm BÁN thứ hai lại hoàn toàn ngược với cách hiểu thông thường. Nếu chưa có trong tay hợp đồng nào để cân bằng vị thế (như nói ở trên) thì việc BÁN hợp đồng mới thực ra lại là đặt cọc với vị thế bán mà không cần có tài sản nào để BÁN cả.
Khái niệm này cũng không giống việc bán khống trên thị trường cổ phiếu. Để bán khống cổ phiếu, nhà đầu tư vẫn cần có cổ phiếu (tài sản) bằng cách vay người khác mới có thể bán được. Đối với hợp đồng tương lai chỉ số, nhà đầu tư không cần sở hữu hợp đồng nào vẫn có thể thực hiện BÁN được. Khái niệm BÁN ở đây hàm ý rằng nhà đầu tư sẽ có lãi nếu chỉ số giảm điểm, nhưng hành động thực tế là đặt cọc cho một vị thế BÁN và vẫn cần phải có tiền (tương ứng tỷ lệ ký quỹ ban đầu).
Và để cho đủ rắc rối, nếu đã có sẵn một hợp đồng từ việc đã đặt cọc một vị thế BÁN nói trên, bây giờ chốt lãi, nhà đầu tư sẽ không BÁN, mà là sẽ MUA vào hợp đồng cùng kỳ hạn.
Vì thế, trong giao dịch phái sinh, cần làm quen với một vài khái niệm đặc thù. Khi nghĩ rằng chỉ số sẽ giảm và muốn kiếm lời khi giá giảm, giao dịch đúng là mở một vị thế Short (go Short) với hành động là BÁN. Với giao dịch này, nhà đầu tư sẽ có lãi khi chỉ số giảm.
Ngược lại, để có lãi khi chỉ số tăng, giao dịch là mở một vị thế Long (go Long) với hành động là MUA. Để chốt lời/cắt lỗ với vị thế đã có thì giao dịch là đóng vị thế (Cover/Close) bằng hành động NGƯỢC với giao dịch trước đó ở hợp đồng có cùng kỳ hạn.
Nếu có ai đó hỏi hôm nay hành động thế nào, câu trả lời là mua/bán có thể gây hiểu nhầm, nhưng nếu câu trả lời là Short/Long/Cover(Close) thì chắc chắn sẽ diễn giải đúng nghĩa.
Giao dịch Index Futures
Tất cả giao dịch với Index Futures trong ngày đầu tiên thị trường mở cửa chắc chắn là các giao dịch mới hoàn toàn, bất kể là Long hay Short.
Giao dịch Index Futures là đặt cược vào biến động chỉ số VN30-Index, nghĩa là phải có hai bên, một bên đặt cược và một bên nhận đặt cược. Vì thế đây là cuộc chơi có tổng bằng 0, một bên lãi sẽ có một bên lỗ tương ứng.
Ví dụ bảng điện hiện tại như sau:
VN30F1706 có ba giá chào bán tốt nhất ở các mức điểm số: 680 (điểm); 680,1; 680,2. Ba mức giá chào mua tốt nhất có các mức điểm số: 679,9; 679,8; 679,7. Nhà đầu tư A quyết định Long 1 hợp đồng ở mức điểm số 680 bằng cách đặt một lệnh MUA.
Công ty chứng khoán thực hiện lệnh Long này sẽ kiểm tra tỷ lệ ký quỹ ban đầu, xem trong tài khoản của nhà đầu tư A có đủ 6,8 triệu đồng (10%) tiền ký quỹ hay không (việc tính ký quỹ chi tiết sẽ được diễn giải trong bài tiếp theo. Ở đây lấy ví dụ đơn giản nhất bằng tiền mặt để hiểu khái niệm).
Nếu điều kiện đáp ứng, lệnh sẽ được chuyển vào hệ thống giao dịch. Nếu phía BÁN có lệnh đối ứng phù hợp, lệnh MUA (Long) này sẽ được khớp tại HNX.
Lệnh tiếp tục được chuyển tới hệ thống đối tác bù trừ trung tâm tại VSD. Hệ thống sẽ kiểm tra tài khoản của nhà đầu tư A, xem trước đó có lệnh Short nào cùng kỳ hạn với hợp đồng vừa Long hay không. Nếu có, lệnh Long sẽ được bù trừ với lệnh Short và đóng vị thế, tính toán lỗ lãi. Nếu không, lệnh Long được ghi nhận.
Lúc này quan hệ giữa người có lệnh Short (ví dụ là B) vừa được khớp với lệnh Long của nhà đầu tư A không còn nữa. VSD sẽ là bên đối tác Long với nhà đầu tư B đồng thời là đối tác Short với nhà đầu tư A (thực hiện thế vị).
VSD sẽ chịu trách nhiệm tính toán lỗ lãi với từng bên, chứ không phải hai nhà đầu tư tính toán lỗ lãi với nhau. Điều này đảm bảo an toàn thanh toán cho các giao dịch.
Giả sử sau đó nhà đầu tư A không giao dịch gì nữa. Sau khi hết phiên giao dịch, VSD sẽ sử dụng giá thanh toán cuối ngày của VN30F1706 (thực ra là điểm số giao dịch) để tính toán mức lãi/lỗ của giao dịch vừa rồi của nhà đầu tư A.
Hiện tại dự kiến có 5 cách tính giá thanh toán cuối ngày tùy theo tình huống các giao dịch có trên thị trường, nhưng với phiên giao dịch có thanh khoản đạt chuẩn thì giá thanh toán cuối ngày sẽ là giá của đợt đóng cửa. Chẳng hạn VN30F1706 có giá đóng cửa được chấp nhận là 678 điểm, như vậy nhà đầu tư A đã bị lỗ 680 - 678 = 2 điểm, tương đương lỗ 200.000 đồng.
VSD sẽ báo cho thành viên bù trừ lấy 200.000 đồng từ tài khoản của nhà đầu tư A chuyển sang tài khoản của nhà đầu tư B.
Ngày hôm sau, giả sử VN30F1706 tăng giá lên mức 685 điểm và nhà đầu tư A muốn chốt lời. Do đã có hợp đồng bằng lệnh Long trước đó, để chốt lời, nhà đầu tư A thực hiện lệnh Short ở cùng hợp đồng nói trên. VSD sẽ thực hiện bù trừ vị thế khi tiếp nhận lệnh khớp thành công và thanh toán mức lãi vào tài khoản nhà đầu tư A.
Lệnh Short của nhà đầu tư A muốn khớp được thì phải có lệnh Long đối ứng trên hệ thống (ví dụ của nhà đầu tư C). Lúc này nhà đầu tư C có quan hệ giao dịch mới với VSD. Quan hệ của nhà đầu tư B (người Short đối ứng ban đầu với nhà đầu tư A) với VSD vẫn duy trì.
Nói tóm lại, quy trình giao dịch diễn ra trong môt hệ thống khá phức tạp với nhiều công đoạn khác nhau. Tuy nhiên nhà đầu tư chỉ cần biết những gì liên quan tới cá nhân, như giao dịch là mới hay nhằm bù trừ vị thế, lượng tiền trong tài khoản có đủ bù trừ cuối ngày hay không, khả năng bị call margin như thế nào.
Mọi vấn đề khác, đặc biệt là tính an toàn trong thanh toán đã có VSD đảm nhiệm. Quá trình theo dõi biến động số dư tài khoản để tính toán mức ký quỹ sẽ được diễn giải trong bài viết kế tiếp.

Thị trường bất động sản năm 2016 và quý 1/2017 tiếp tục duy trì sự tăng trưởng ổn định…



Tính đến tháng 4/2017, tổng giá trị tồn kho bất động sản còn khoảng 28.369 tỷ đồng, so với quý 1/2013 giảm 100.179 tỷ đồng.

Giá cả ổn định, tồn kho tiếp tục giảm mạnh – Bộ trưởng Bộ Xây dựng Phạm Hồng Hà nhận định về thị trường bất động sản, trong báo cáo thực hiện nghị quyết của Quốc hội về hoạt động giám sát chuyên đề, chất vấn.

Báo cáo này vừa được gửi đến các vị đại biểu Quốc hội khoá 14, trước thềm kỳ họp thứ ba sẽ được khai mạc sáng 22/5 tới đây.

Theo báo cáo, hệ thống văn bản quy phạm pháp luật về nhà ở và thị trường bất động sản đã tiếp tục được hoàn thiện, tạo lập hành lang pháp lý tương đối hoàn chỉnh để kiểm soát, điều tiết các hoạt động của thị trường, bao gồm cả việc tạo lập, giao dịch, xác lập quyền sở hữu, quản lý sử dụng sản phẩm bất động sản, nhà ở, cũng như quản lý các chủ thể tham gia thị trường.

Bộ trưởng Phạm Hồng Hà đánh giá, các quy định mới của Luật Nhà ở, Luật Kinh doanh bất động sản và các văn bản hướng dẫn thực hiện đã tạo điều kiện thông thoáng, thuận lợi hơn để thu hút các nguồn lực trong và ngoài nước tham gia đầu tư phát triển thị trường bất động sản, nhà ở. Đồng thời đảm bảo yêu cầu tăng cường vai trò quản lý của Nhà nước để kiểm soát thị trường phát triển ổn định, lành mạnh.

Đặc biệt, việc hoàn thiện chính sách về phát triển và quản lý nhà ở xã hội là một trong những bước đột phá, góp phần quan trọng tái cấu trúc thị trường bất động sản, tạo điều kiện thuận lợi để các đối tượng chính sách, người nghèo, người thu nhập thấp sớm có điều kiện cải thiện nhà ở, góp phần đảm bảo an sinh xã hội, thúc đẩy phát triển kinh tế – xã hội.

Kết quả, thị trường bất động sản năm 2016 và quý 1/2017 tiếp tục duy trì sự tăng trưởng ổn định. Giá nhà ở trong quý 1/2017 tiếp tục ổn định, một số dự án tại các khu vực gần trung tâm, có hạ tầng đầy đủ, chủ đầu tư có uy tín, triển khai đúng tiến độ, giá chào bán tăng nhẹ từ 1-5% so với cùng kỳ năm 2016.

Yếu tố thể hiện sự ổn định tiếp theo là thanh khoản tăng. Lượng giao dịch thành công năm 2016 và quý 1/2017 tăng trưởng khá, lượng giao dịch chủ yếu tập trung tại phân khúc căn hộ trung cao cấp, lượng giao dịch căn hộ có diện tích vừa và nhỏ thấp do nguồn cung trong giai đoạn này hạn chế.

Trong quý 1/2017, theo báo cáo của một số sàn giao dịch bất động sản, tại Hà Nội có khoảng 3.150 giao dịch thành công, tại Tp.HCM có khoảng 3.400 giao dịch thành công.

Vẫn theo Bộ trưởng, cơ cấu hàng hóa bất động sản nhà ở được điều chỉnh hợp lý hơn, hướng tới nhu cầu thực và khả năng thanh toán thực của thị trường.

Đến nay, trên địa bàn cả nước đã có 63 dự án đăng ký chuyển đổi từ nhà ở thương mại sang nhà ở xã hội với quy mô xây dựng khoảng 42.370 căn hộ. Có 96 dự án đăng ký điều chỉnh cơ cấu căn hộ (giảm diện tích) cho phù hợp hơn với nhu cầu thị trường với số lượng ban đầu là 44.700 căn hộ đề nghị điều chỉnh thành 60.000 căn hộ.

Sau nhận định tồn kho tiếp tục giảm mạnh, báo cáo nêu một số con số đáng chú ý. Như, tính đến tháng 4/2017, tổng giá trị tồn kho bất động sản còn khoảng 28.369 tỷ đồng, so với quý 1/2013 giảm 100.179 tỷ đồng (giảm 77,93%), so với tháng 12/2015 giảm 22.520 tỷ đồng (giảm 44,25%) và so với tháng 12/2016 giảm 2.654 tỷ đồng (giảm 8,55%), so với 20/3/2017 giảm 624 tỷ đồng.

Tín dụng trong lĩnh vực bất động sản tiếp tục tăng trưởng, cao hơn mức tăng trưởng tín dụng chung của toàn hệ thống – Bộ trưởng tiếp tục thông tin.

Cụ thể, tính đến 31/12/2016, dư nợ cho vay trong lĩnh vực kinh doanh bất động sản là 436.144 tỷ đồng, tăng 11,03% so với 31/12/2015 và tăng 1,92% so với thời điểm 30/11/2016. Tính đến 31/12/2016, dư nợ xấu cho vay đối với lĩnh vực đầu tư, kinh doanh bất động sản là 18.443 tỷ đồng trên tổng dư nợ cho vay trong lĩnh vực kinh doanh bất động sản là 436.144 tỷ đồng (chiếm 4,23% tổng dư nợ cho vay trong lĩnh vực này).

Báo cáo nêu rõ, cùng với sự phục hồi và tăng trưởng ổn định của thị trường bất động sản, cơ cấu hàng hóa bất động sản ngày càng đa dạng, phong phú cả về chủng loại và phân khúc sản phẩm, đáp ứng nhu cầu đa dạng của người dân và xã hội, cũng như tạo lập cơ sở vật chất, kỹ thuật phục vụ phát triển nền kinh tế. Bao gồm: bất động sản nhà ở, bất động sản du lịch, nghỉ dưỡng; văn phòng, các công trình dịch vụ, thương mại; hạ tầng kỹ thuật đô thị, khu công nghiệp…

Cơ cấu các chủ thể tham gia thị trường bất động sản từng bước hình thành theo hướng chuyên môn hóa, chuyên nghiệp hóa. Nhiều doanh nghiệp đã định hình và từng bước khẳng định uy tín, thương hiệu trong từng lĩnh vực hoạt động, loại hình, phân khúc sản phẩm bất động sản. Trong đó, có nhiều doanh nghiệp đã chuyển mạnh sang phát triển các dự án nhà ở xã hội, góp phần giải quyết nhu cầu nhà ở cho công nhân, người thu nhập thấp đô thị.

Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Lê Minh Hưng cho biết dù mặt bằng lãi suất cho vay của Việt Nam đang cao hơn so với một số nước trong khu vực nhưng đã giảm mạnh, chỉ bằng 20% lãi suất năm 2011.

Tại Hội nghị Thủ tướng Chính phủ với doanh nghiệp (DN) năm 2017, chủ đề Đồng hành cùng DN tổ chức ngày 17-5, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Lê Minh Hưng cho biết mặt bằng lãi suất huy động và cho vay diễn biến ổn định từ năm 2016 đến nay, đặc biệt từ cuối tháng 9-2016, một số tổ chức tín dụng đã giảm 0,3-0,5%/năm lãi suất huy động, giảm 0,5-1%/năm lãi suất cho vay đối với sản xuất kinh doanh, các lĩnh vực ưu tiên.

Đến nay, mặt bằng lãi suất đã giảm mạnh, chỉ bằng 40% lãi suất cuối năm 2011 và phù hợp với mục tiêu điều hành, diễn biến tiền tệ và lạm phát, đồng thời đảm bảo hài hòa lợi ích của người gửi tiền, tổ chức tín dụng và khách hàng vay.


Thống đốc Lê Minh Hưng cho biết mặt bằng lãi suất cho vay hiện nay đã giảm mạnh so với những năm trước



Theo thống đốc, một số nước trong khu vực như Nhật Bản, Trung Quốc có lãi suất cho vay thấp do lạm phát được kiềm chế ở mức thấp, kinh tế vĩ mô ổn định. Khả năng dự báo và hoạch định kế hoạch sản xuất, kinh doanh của DN và hoạt động sản xuất kinh doanh của DN không quá phụ thuộc vào tín dụng NH.

Trong khi đó, Việt Nam là nước đang phát triển, nhu cầu vốn cho sản xuất kinh doanh và phát triển kinh tế xã hội của tất cả khu vực kinh tế đều ở mức cao, kinh tế vĩ mô về cơ bản ổn định nhưng các cân đối lớn của nền kinh tế chưa thực sự bền vững, kỳ vọng lạm phát còn cao và dễ biến động, xử lý nợ xấu gặp nhiều khó khăn. Đồng thời thị trường chứng khoán và thị trường trái phiếu chưa phát triển đồng bộ dẫn tới nhu cầu vốn của DN cũng như vốn đầu tư cho phát triển kinh tế phụ thuộc lớn vào hệ thống NH.

“Các yếu tố này đã ảnh hưởng đến mặt bằng lãi suất cho vay của tổ chức tín dụng. Nhưng so sánh số liệu với một số nước trong khu vực như Myanmar lãi suất cho vay ở mức 13%/năm, Indonesia là 11,9%/năm, Thái Lan là 6,3%/năm, Singapore là 5,4%/năm…, mặt bằng lãi suất cho vay bằng VNĐ của Việt Nam hiện nay khoảng 6-11%/năm, lãi vay bằng ngoại tệ khoảng 3-4% vẫn ở mức tương đối hợp lý với tương quan kinh tế vĩ mô” – Thống đốc Lê Minh Hưng dẫn chứng.

Trong mục tiêu phấn đấu đến năm 2020 giảm lãi suất cho vay trung bình của Việt Nam có tính cạnh tranh so với mức lãi suất cho vay trung bình trong nhóm ASEAN-4. Để làm điều này, thống đốc cho biết thời gian tới NHNN sẽ tiếp tục bám sát diễn biến kinh tế vĩ mô, tiền tệ để điều hành lãi suất ổn định, phù hợp với mục tiêu kiểm soát lạm phát; tiếp tục chỉ đạo các tổ chức tín dụng tiết giảm chi phí, nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh để có điều kiện giảm lãi suất cho vay.

Về tạo điều kiện cho DN tiếp cận vốn, NHNN sẽ chỉ đạo các tổ chức tín dụng tập trung triển khai có hiệu quả các giải pháp tháo gỡ khó khăn, tạo điều kiện thuận lợi cho DN, nhất là DN vừa và nhỏ trong việc tiếp cận vốn NH, trong đó đặc biệt là cải tiến quy trình, thủ tục vay vốn; tăng cường cho vay tín chấp…

Tiêu dùng trong nước tuy được cải thiện trong 2 tháng vừa qua nhưng vẫn còn ở mức thấp…



CPI thực tế trong 4 tháng đầu năm tăng thấp khiến cho xu hướng tăng CPI dài hạn đi xuống.

Trong báo cáo kinh tế vĩ mô vừa công bố, công ty nghiên cứu MarketIntello giảm dự báo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) xuống mức dưới 4%. Với kết quả đó, mặt bằng lãi suất huy động cũng được kỳ vọng sẽ giảm theo.


Theo MarketIntello, có một số nguyên nhân khiến CPI cả năm chỉ đạt mức tăng thấp. CPI thực tế trong 4 tháng đầu năm tăng thấp khiến cho xu hướng tăng CPI dài hạn đã chính thức đảo chiều đi xuống.

Ngoài ra, tiêu dùng trong nước không có nhiều cải thiện trong khi giá các mặt hàng cơ bản, đặc biệt là dầu thô, không tăng.

Lãi suất huy động giảm

Quan trọng hơn, MarketIntello tin rằng Ngân hàng Nhà nước sẽ tiếp tục chính sách điều hành tiền tệ theo hướng thận trọng để bảo vệ VND không bị mất giá quá nhiều so với USD.

Cụ thể lạm phát cả năm dự báo sẽ đạt mức khoảng 3,8%. Khả năng tăng giá điện có thể đẩy lạm phát lên cao từ quý 3, nhưng mức cầu nội địa yếu sẽ giúp lạm phát được kiềm chế trong mục tiêu do Quốc hội đề ra.

Theo đó, mặt bằng lãi suất giảm khoảng 0,5 điểm phần trăm so với năm 2016 tùy từng kỳ hạn. Mặt bằng lãi suất huy động kỳ hạn ngắn sẽ giảm xuống mức 4,5% ở kỳ hạn 3 tháng và khoảng 6,3% ở kỳ hạn 12 tháng nhờ tác động kiểm soát lạm phát từ Ngân hàng Nhà nước và Chính phủ.

Tỷ giá tăng khoảng 1-1,5%. Khả năng Fed nâng tỷ giá 2 lần nữa trong năm vào tháng 6 và tháng 9 có thể sẽ tiếp tục gây áp lực lên tỷ giá.

Ngoài ra, tình trạng nhập siêu cũng sẽ khiến cầu USD tăng mạnh hơn năm 2016. Tuy nhiên, VND sẽ không bị mất giá nhiều nhờ khả năng kiểm soát lạm phát thành công dưới 4% và nguồn dự trữ ngoại hối dồi dào của Ngân hàng Nhà nước.

Nhận xét về diễn biến kinh tế trong tháng qua, MarketIntello cho rằng, chỉ số CPI không thay đổi trong tháng 4 khiến cho lạm phát so với cùng kỳ giảm. Đáng chú ý, giá lương thực thực phẩm giảm mạnh một phần là hệ quả của cầu tiêu dùng nội địa yếu.

Trên thực tế, chỉ số giá của nhóm hàng lương thực thực phẩm đã giảm từ đầu năm đến nay và không ngừng lao dốc ngay cả trong kỳ nghỉ lễ giỗ tổ Hùng Vương và 30/4.

Do thực phẩm là nhóm hàng hóa tiêu dùng lớn nhất trong chi tiêu của hộ gia đình, điều này cho thấy cầu tiêu dùng nội địa vẫn thấp, chưa được cải thiện và do đó không thể hấp thụ mức tăng cung của một số mặt hàng thực phẩm, chẳng hạn như thịt heo trong thời gian qua.

Cầu tiêu dùng nội địa yếu cũng thể hiện qua tốc độ tăng tổng mức bán lẻ hàng hóa và dịch vụ loại trừ yếu tố giá chỉ đạt 6,7% so cùng kỳ năm trước, thấp hơn cùng kỳ 2 năm gần đây (tháng 4/2015 và 2016 lần lượt đạt 8,3% và 7,8%).

Ngân hàng Nhà nước cùng lúc hỗ trợ tỷ giá và lãi suất. Vào ngày 10/4, Ngân hàng Nhà nước đã công bố nâng mức tỷ giá mua vào thêm 100 điểm lên mức 22.316 VND/USD nhằm mục đích kiềm chế đà giảm của tỷ giá.

Tỷ giá đã lao dốc trong tuần đầu tiên của tháng 4: tỷ giá mua vào của Vietcombank giảm khoảng 0,35% so với cuối tháng 3; tỷ giá tự do cũng giảm khoảng 0,31% (trong khi đó tỷ giá chỉ giảm lần lượt 0,22% và 0,13% trong cả tháng 3).

Diễn biến trên cho thấy khả năng Ngân hàng Nhà nước đã và sẽ trở lại mua vào ngoại tệ để bổ sung dự trữ ngoại hối.

Với việc mua vào ngoại tệ, tương tự như trong năm 2016, Ngân hàng Nhà nước, sẽ cùng lúc bơm VND ra thị trường và giúp hạ nhiệt lãi suất.

Như vậy, trong khi tín dụng tăng trưởng cao hơn huy động (tính đến cuối tháng 3, tín dụng tăng 19,4% và huy động tăng 17,8% so với cùng kỳ), biện pháp trên của Ngân hàng Nhà nước đã giúp giữ lãi suất trên cả thị trường 1 và thị trường liên ngân hàng ngang bằng và thậm chí là thấp hơn trong tháng 4.

Cần đẩy mạnh khu vực kinh tế nội địa

Tình trạng nhập siêu tiếp tục gia tăng, đặc biệt ở khu vực kinh tế trong nước. Thâm hụt thương mại trong tháng 4 ước tính đạt khoảng 800 triệu USD, làm tăng thâm hụt cho 4 tháng đầu năm lên trên 2,7 tỷ USD.

Cũng trong 4 tháng đầu năm, khu vực kinh tế trong nước đóng góp tới 8,5 tỷ USD thâm hụt thương mại (khu vực doanh nghiệp FDI xuất siêu 5,5 tỷ USD). Đáng chú ý, đây là mức thâm hụt cao nhất trong 4 tháng đầu năm của nhiều năm gần đây.

Các chuyên gia phân tích của MarketIntello nhận định, đẩy mạnh đầu tư từ khu vực kinh tế trong nước tiếp tục là thách thức lớn nhất để vực dậy nền kinh tế Việt Nam trong phần còn lại của năm.

Chính phủ đã có những thúc giục nhất định về việc giải ngân vốn từ nguồn ngân sách và cải thiện môi trường kinh doanh cho khu vực kinh tế tư nhân.

Tuy nhiên, cho đến tháng 4/2017, tốc độ giải ngân nguồn đầu tư từ ngân sách diễn ra chậm hơn so với kế hoạch. Các kế hoạch tái cơ cấu khu vực doanh nghiệp nhà nước đang bị chững lại, khiến cho động lực thu hút vốn từ khu vực kinh tế tư nhân bị giảm dần.

Tiến độ giải ngân các dự án đầu tư từ nguồn ngân sách nhà nước chậm chạp trong những tháng đầu năm. Tốc độ tăng vốn đầu tư từ nguồn ngân sách chỉ đạt 3,4% trong tháng 4.

Theo Bộ Tài chính, tính tới ngày 17/4/2017, tuy giải ngân vốn đầu tư công qua Kho bạc Nhà nước là 14,3% kế hoạch, giải ngân vốn cho các Chương trình mục tiêu quốc gia mới chỉ có 4,3% kế hoạch.

Tiêu dùng trong nước tuy được cải thiện trong 2 tháng vừa qua nhưng vẫn còn ở mức thấp. Cầu nội địa thấp đồng nghĩa với việc tăng trưởng kinh tế trong năm 2017 sẽ phụ thuộc nhiều vào thương mại quốc tế.

Tình trạng nhập siêu cho đến hết tháng 4 vẫn tiếp tục và ngày càng gia tăng. Tuy mặt hàng nhập khẩu chính là máy móc thiết bị phục vụ cho sản xuất, nhưng nếu khu vực sản xuất tiếp tục chậm hồi phục thì tăng trưởng kinh tế khó có thể được gia tăng mạnh mẽ trong các quý tiếp theo.

Tăng trưởng kinh tế của Việt Nam năm 2017 có thể đạt mức 6,1%. Nông nghiệp được kỳ vọng sẽ hồi phục nhẹ nhưng công nghiệp khai khoáng suy giảm sẽ khiến tăng trưởng kinh tế bị ảnh hưởng đáng kể.

Ông Phan Thế Ruệ, chủ tịch Hiệp hội xăng dầu VN, trước là thứ trưởng Bộ Thương mại (tức Bộ Công thương hiện giờ), vừa hùng hồn tuyên bố ủng hộ việc tăng thuế môi trường đối với các mặt hàng xăng dầu, trong đó mức thu của xăng A92 từ 5.000 – 8.000 đồng/lít. Lý do ông này đưa ra là đến năm 2020, thuế nhập khẩu sẽ giảm về 0% theo các cam kết hội nhập khiến nhà nước hụt thu.

Ông Phan Thế Ruệ
“Chúng tôi rất ủng hộ sớm điều chỉnh thuế nội địa lên, ít nhất là đưa thuế tiêu thụ đặc biệt và bảo vệ môi trường lên làm sao cho chiếm trên 50% cơ cấu giá để đảm bảo thu ngân sách Nhà nước”.
Ông Ruệ khẳng định, nếu giảm thuế nhập khẩu mà tăng thuế nội địa thì giá bán lẻ xăng dầu vẫn thế. Giá bán lẻ phụ thuộc vào nhiều loại thuế, tăng cái này, giảm cái kia thì vẫn không thay đổi. “Là người công dân phải có nghĩa vụ nộp thuế, nộp ngân sách”, ông Ruệ nhấn mạnh.
Tôi hoàn toàn đồng ý với ông Ruệ, mọi công dân đều phải có trách nhiệm với đất nước. Người tiêu dùng phải có nghĩa vụ nộp thuế. Tuy nhiên, một người từng là quan chức điều hành kinh tế, giờ lại là lãnh đạo một hiệp hội ngành nghề như ông Ruệ thì phải có trách nhiệm phát ngôn cho chính xác. Thế nhưng, hôm nay ông đã nói sai sự thật.
Ông Ruệ khẳng định rằng, tăng thuế bảo vệ môi trường sẽ không làm thay đổi giá xăng vì thuế nhập khẩu giảm. Điều này chỉ trấn an được những người thiếu hiểu biết. Để tôi chứng minh cho ông thấy rằng ông đã nói sai sự thật một cách nghiêm trọng đến nhường nào.
Căn cứ để tính giá xăng trong nước là giá xăng giao dịch tại thị trường Singapore. Tôi vừa cập nhật giá xăng A92 giao dịch hôm qua, ngày 15-5, là 60,24 USD/thùng. Như vậy, giá nhập khẩu CIF (tức đã gồm chi phí vận chuyển, bảo hiểm) về đến cảng VN, dùng để tính giá xăng là 62,74 USD/thùng.
Với mức thuế nhập khẩu hiện nay là 10,21%, số tiền thuế nhập khẩu trong một lít xăng A92 khoảng 900 đồng/lít.
Thuế bảo vệ môi trường của xăng A92 hiện nay là 3.000 đồng/lít. Cộng với tất cả các loại thuế phí khác, giá xăng sẽ vào khoảng gần 17.000 đồng/lít.
Tôi đã tính khi thuế nhập khẩu về 0% và thuế môi trường tăng lên 8.000 đồng/lít thì giá xăng A92 sẽ là 21.400 đồng/lít.
Vậy thì sao ông Phan Thế Ruệ có thể nói là giảm thuế này thì phải tăng thuế kia và giá sẽ không thay đổi? Chênh lệch tới 4.400 đồng/lít mà gọi là không đổi được sao? Ông Ruệ có thể trả lời trước hàng chục triệu người tiêu dùng và hàng trăm ngàn doanh nghiệp sẽ bị tác động bởi việc tăng thuế môi trường này xem vì sao ông dám nói như vậy hay không?
Bây giờ thì tôi đã có câu trả lời vì sao nền kinh tế ở cái đất nước này mãi không ngóc đầu lên được.

Nhiều ngân hàng quy mô vừa và nhỏ đang chạy đua rốt ráo để tăng vốn nhanh trong năm 2017. Techcombank, VPbank, VIB, NamABank… là những cái tên đáng chú ý trong cuộc đua tăng vốn bằng cổ phiếu thưởng rất hậu hĩnh.




Cuộc đua tăng vốn ở nhóm ngân hàng TMCP quy mô vừa đang rất sôi nổi

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán khởi sắc, VN-Index được dự báo sẽ cán mốc 730 điểm trong ngắn hạn, dòng tiền đầu tư dồi dào và tăng mạnh… sẽ tạo điều kiện thuận lợi hơn cho các ngân hàng phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn.

Mạnh tay chia cổ tức… giấy

Tính đến nay, đã có 14 ngân hàng công bố kế hoạch tăng vốn trong năm 2017 với tổng quy mô vốn tăng thêm khoảng hơn 33 nghìn tỷ đồng. Nguồn vốn tăng thêm được thực hiện qua hình thức chia cổ tức và thưởng bằng cổ phiếu, huy động từ cổ đông hiện hữu, cổ đông/đối tác chiến lược trong và ngoài nước…

Việc tăng vốn điều lệ được các ngân hàng thực hiện rốt ráo hơn trước áp lực phải tuân thủ các quy định khắc khe hơn của Basel II, nâng cao năng lực cạnh tranh, đảm bảo an toàn vốn, thanh khoản cũng như mở rộng khả năng cấp tín dụng cho nền kinh tế.

Nếu như các “ông lớn” ngân hàng thận trọng tăng vốn thì khối nhà băng TMCP lại rất sôi động với kế hoạch phát hành cổ phiếu lớn. Nổi bật nhất là Ngân hàng TMCP Quốc tế VIB với hành trình 3 năm (2015-2017) liên tục tăng vốn bằng chia cổ tức và thưởng cổ phiếu tới 23-25%. Năm nay, ĐHCĐ thường niên VIB đã phê duyệt phương án chia cổ tức tiền mặt là 5% và cổ phiếu thưởng 39,6% với tổng vốn tăng thêm hơn 2.235 tỷ đồng. Nguồn tăng vốn được lấy từ lợi nhuận luỹ kế, quỹ thặng dư và quỹ bổ sung vốn điều lệ. Dự kiến, VIB sẽ đạt mức vốn kỷ lục hơn 7.880 tỷ đồng.

Bộ đôi Techcombank – VPBank cũng đang chạy đua tăng vốn điều lệ lớn chưa từng thấy. Trong đó, do lợi nhuận năm 2016 rất tốt, Techcombank dự kiến sẽ chào bán cổ phần cho cổ đông hiện hữu. Nhờ đó, tăng vốn từ 8.878 tỷ đồng hiện tại lên mức 13.878 tỷ đồng, tức tăng 56% trong năm nay.

Còn VPBank dự kiến sẽ chia cổ tức tối đa là 31,84% bằng cổ phiếu cho hai nhóm cổ đông để trả cổ tức (lợi nhuận được phân phối 3.194 tỷ đồng) và phát hành cổ phiếu để tăng vốn từ nguồn quỹ dự trữ bổ sung vốn điều lệ (còn 98,84 tỷ đồng). Vốn điều lệ của VPbank dự kiến tăng lên 14.059 tỷ đồng, tức tăng hơn 3.294 tỷ đồng.

Đồng thời, VPbank còn dự kiến phát hành riêng lẻ cho nhà đầu tư trong và ngoài nước tối đa 10% tổng số cổ phần phổ thông (tương đương 133.268.904 CP), song đến phút chót đã nâng lên mức tối đa 15%.

Cùng trên đường đua, NamAbank gây xôn xao khi công bố kế hoạch tăng vốn hơn 65%, từ mức 3.021 tỷ đồng lên 5.000 tỷ đồng. Theo đó, nhà băng này dự kiến sẽ phát hành cổ phiếu trả cổ tức của năm 2015 là gần 151 tỷ đồng và phát hành thêm giá trị khoảng 1.828 tỷ đồng.

Tiền đâu tăng vốn?

Với những ngân hàng có kết quả kinh doanh tăng trưởng cao, tích luỹ nguồn quỹ thặng dư, quỹ bổ sung vốn lớn thì việc tăng vốn sẽ thuận lợi hơn. Nhất là khi thị trường chứng khoán đang chờ đón những mã cổ phiếu tốt ở nhóm ngân hàng đang “ăn nên, làm ra” suốt nhiều năm qua như VIB, VPBank, Techcombank. Các đợt chia thưởng cổ phiếu ồ ạt cũng là bước chạy đà tăng nhanh quy mô vốn ngân hàng trước khi niêm yết, để gia tăng giá trị cho cổ đông và hạn chế khả năng thâu tóm.

Cuộc đua lần này lại bất ngờ xuất hiện hai ngân hàng VietABank và Quốc Dân - NCB vốn rất “kín tiếng” về kế hoạch tái cơ cấu thời gian qua.

ĐHCĐ thường niên ngày 28/4/2017 đã thông qua kế hoạch tăng vốn của VietAbank thêm tới 4.200 tỷ đồng, lên mức 7.700 tỷ đồng. Theo đó, VietAbank sẽ trả cổ tức bằng cổ phiếu 10% và phát hành riêng lẻ 9,1% cho nhà đầu tư.

Nhưng, điều cổ đông băn khoăn là VietAbank sẽ lấy nguồn tiền tăng vốn ở đâu? Bởi năm qua ngân hàng chỉ lãi vỏn vẹn 106 tỷ đồng, năm 2017 cũng dự kiến lãi 253 tỷ đồng và vấn đề xử lý nợ xấu vẫn còn gian nan.

Một cách tăng vốn khác là sáp nhập tổ chức tín dụng khác thì đến giờ, lãnh đạo VietAbank vẫn còn bỏ ngỏ và cho hay “thực hiện bám sát Đề án tái cơ cấu đã được Ngân hàng Nhà nước phê duyệt, nhưng vẫn theo sát các thương vụ M&A của các ngân hàng khác. Chúng tôi nhận thấy có những điểm tích cực nhưng cũng có những vấn đề chưa tích cực”.

Với trường hợp NCB, sau nhiều năm lặng lẽ thực hiện tái cơ cấu, ĐHCĐ năm 2017 đã thông qua kế hoạch tăng vốn gấp đôi lên 6.010 tỷ đồng. Theo đó bà Nguyễn Thị Mai, Thành viên HĐQT, NCB dự kiến sẽ tăng vốn từ phát hành trái phiếu chuyển đổi và thu hút thêm cổ đông chiến lược. Năm qua, ban lãnh đạo đã làm việc với các đối tác trong nước và đối tác Nhật Bản, Hàn Quốc để tìm kiếm cơ hội.

Tuy vậy, NCB rất hạn chế công bố chi tiết các báo cáo tài chính đã kiểm toán của năm 2014-2016 nên cổ đông rất hoài nghi về “sức khoẻ” tài chính thực sự của NCB? Nhất là khi NCB có quy mô vốn 3.010 tỷ đồng nhưng lợi nhuận đạt rất thấp, riêng năm 2016 lãi sau thuế “khá khẩm” hơn cũng chỉ ở mức.. 13 tỷ đồng.

Giữa sóng tăng vốn dồn dập, MaritimeBank vẫn lặng lẽ chưa có tín hiệu tăng thêm vốn sau thương vụ nhận sáp nhập MekongBank hồi năm 2015, giúp nâng vốn lên 11.750 tỷ đồng. Năm 2016 vừa qua là năm không thuận lợi của Maritime Bank khi phải đối mặt với việc bà Nguyễn Thị Nguyệt Hường, Chủ tịch VID Group và là vợ ông Trần Anh Tuấn, Chủ tịch HĐQT Maritime Bank bị mất tư cách ĐBQH. Đồng thời là tin đồn về việc ngân hàng này có thời điểm phải chịu “kiểm soát đặc biệt”, các giao dịch lớn đều phải trình xin phê duyệt. Sự siết chặt nguồn vốn đã khiến cho dự án bất động sản lớn của VID Group gặp khó khăn.

Đến nay, Maritime Bank vẫn hoạt động ổn định, song chưa rõ có kế hoạch tăng vốn hay niêm yết cổ phiếu có trình lên ĐHCĐ cuối tháng 5 tới hay không?

Công ty cổ phần Siam Brothers Việt Nam (SBV) là một doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực sản xuất và cung cấp dây thừng có thâm niên hơn 20 năm. Công ty dự kiến sẽ niêm yết hơn 20,5 triệu cổ phiếu vào ngày 16/5/2017 trên sàn Hose với giá khởi điểm 40.000 đồng/cp.

SBV là Công ty đầu ngành về cung cấp sản phẩm dây thừng cho ngành đánh bắt thủy sản. Theo ước tính của Công ty, hiện nay SBV đang chiếm 24% tổng thị phần dây các loại, 40% thị phần các loại dây trong lĩnh vực nông ngư nghiệp, riêng về thị phần dây thừng chuyên dụng cho lĩnh vực ngư nghiệp chiếm đến 90%.

Giá thành sản xuất đang được hậu thuẫn bởi xu hướng giá dầu thấp. Giá dầu những tháng đầu năm có xu hướng tăng trở lại, dẫn đến giá hạt nhựa trên thị trường đã tăng khoảng 3% so với quý 4/2016 và 6% so với cùng kỳ năm trước, mức biến động này đã tác động đến biên lợi nhuận gộp của Công ty tuy nhiên chưa đáng kể. Kết thúc quý 1/2017, SBV đạt doanh thu gần 79 tỷ đồng tương đương với cùng kỳ năm trước và lợi nhuận tăng 15%yoy đạt 11.72 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp giảm nhẹ từ mức 36.7% (Q1/2016) xuống 35.2% (Q1/2017). Nhìn chung, giá nguyên liệu bình quân của năm 2017 có thể cao hơn 2016, nhưng chúng tôi cho rằng mức tăng không quá lớn và SBV vẫn có thể duy trì biên lợi nhuận gộp cả năm ở mức cao khoảng 40%.

Nhà máy mới dự kiến sẽ hoạt động từ tháng 6/2017, công suất tăng thêm 40%, được hưởng ưu đãi thuế 10% đến năm 2019. Công ty đã triển khai đầu tư thêm nhà máy mới tại Long An có công suất 4.000 tấn/năm, như vậy sau khi đi vào hoạt động, dự kiến từ tháng 6/2017, tổng công suất của Công ty sẽ tăng thêm 40% đảm bảo đủ cho tăng trưởng của Công ty đến năm 2019.

Định giá hợp lý của SBV theo phương pháp so sánh cao hơn giá niêm yết 40%. Mặc dù BVSC đánh giá khá tích cực về triển vọng doanh thu của SBV trong hai năm tới nhờ triển vọng của thị trường ngư cụ còn tiềm năng và Công ty có cơ hội mở rộng danh mục sang ngành nông nghiệp. Tuy nhiên, do xu hướng giá nguyên liệu năm nay đang có xu hướng tăng trở lại và chi phí khấu hao cũng tăng thêm khi nhà máy mới hoạt động vào nửa cuối năm do đó BVSC ước tính lợi nhuận năm 2017 sẽ chỉ tăng trưởng khoảng 10% đạt 125 tỷ đồng, EPS tương ứng gần 7.000 đồng/cp.

Hiệu quả hoạt động cao và triển vọng tăng trưởng khả quan là hai điểm nổi bật đối với CTCP Siam Brothers Việt Nam – SBV. Với mức giá niêm yết là 40.000 đồng/cp, PE trailing là 7x và PE forward (dựa trên ước tính lợi nhuận của BVSC) là 5.7x, mức PE này vẫn còn khá thấp so với giá trị hợp lý của Công ty do đó chúng tôi khuyến nghị OUTPERFORM. Tuy vậy, nhà đầu tư cần lưu ý tăng trưởng từ 2017 – 2019 khá chắc chắn nhưng để tăng trưởng tiếp thì Công ty cần có đầu tư thêm về năng lực sản xuất. Ngoài ra, hết năm 2019 Công ty cũng không còn được ưu đãi về thuế thu nhập doanh nghiệp.

SBV sao hôm nay sàn vậy ??