NBP - Cơ hội đầu tư cổ phiếu ngành điện

Hoạt động 6 tháng đầu năm 2009
Sáu tháng đầu năm 2009, NBP sản xuất được 410 triệu kWh điện (năm 2008 là 751 triệu kWh). Hợp đồng mua bán điện được NBP ký với Công ty Mua bán điện của EVN. Giá bán điện theo hợp đồng ký trong giai đoạn 2007-2010 là 617,8 đồng/kWh, nhưng từ tháng 3/2009 do giá bán than cho các nhà máy nhiệt điện tăng 27%, nên giá bán điện đã được điều chỉnh lên hơn 716,21 đồng/kWh.
Công suất của NBP khá khiêm tốn trong hệ thống lưới điện của EVN, nhưng suất sinh lợi khá cao. Trong 6 tháng đầu năm 2009, NBP đạt 270 tỷ đồng doanh thu, 40,1 tỷ đồng lợi nhuận, tương ứng thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) là 3.105 đồng.

Nhà máy điện
Nhà máy điện của NBP hiện có tổng công suất 100MW, gồm 4 tổ lò máy. Tổng nguyên giá tài sản cố định đến ngày 30/6/2009 là 414 tỷ đồng, trong đó đã khấu hao 361 tỷ đồng. Hàng năm, NBP trích khấu hao trung bình 33 - 34 tỷ đồng, chỉ sau 1 - 2 năm nữa thì toàn bộ giá trị tài sản cố định của Nhà máy sẽ được khấu hao hết.
Hàng năm, NBP phải tiến hành công tác bảo dưỡng, bảo trì, sửa chữa lớn (SCL) 1 - 2 tổ lò máy, thời gian thực hiện thường vào cuối năm; điều này không ảnh hưởng quá nhiều đến công tác phát điện của Nhà máy, vì Công ty chỉ tiến hành SCL 2 trong 4 tổ lò máy và thời gian nhiều nhất khoảng 70 - 80 ngày. Tổng kinh phí bảo dưỡng, bảo trì mỗi năm từ 20 - 25 tỷ đồng, chiếm khoảng 6% giá vốn hàng bán của Công ty.
ông Phạm Ngọc Hòa, Tổng giám đốc NBP cho biết, từ năm 2000, Công ty đã tiến hành đầu tư mới, thay thế, sửa chữa các thiết bị chính của Nhà máy. Đồng thời, hàng năm Công ty chủ động, tự thực hiện bảo dưỡng, bảo trì định kỳ đối với các tổ lò máy. Do đó, đến thời điểm hiện nay chưa phát sinh sự cố nào về hoạt động của Nhà máy.

Tài chính doanh nghiệp
NBP có tình hình tài chính khá mạnh, Công ty không sử dụng đòn bẩy nợ vay trong hoạt động sản xuất - kinh doanh. Hàng tháng, 20 ngày sau khi chốt số liệu sản lượng điện với Công ty Điện lực Ninh Bình, EVN sẽ tiến hành thanh toán tiền mua điện cho NBP.
Nguyên liệu đầu vào của Nhà máy chủ yếu là than, được mua từ Vinacomin theo chỉ định hợp đồng của EVN theo giá Nhà nước quy định. Tiền mua nguyên liệu, NBP thanh toán 3 lần trong tháng cho bên cung cấp. Chính vì nguồn tiền đầu ra - đầu vào được cân đối và lập kế hoạch từ trước nên NBP không gặp khó khăn nào về tài chính trong nhiều năm qua.
Năm 2008, tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) của NBP đạt 32,26%; sáu tháng đầu năm 2009, tỷ suất này đạt 22,63%. Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) cũng đạt mức cao trong năm 2008 (27,16%) và 6 tháng đầu năm 2009 (16,83%).
EPS năm 2008 của NBP đạt 3.835 đồng, khá cao so với các công ty sản xuất điện hiện nay của Việt Nam; 6 tháng đầu năm 2009, EPS là 3.105 đồng.

Một số chỉ tiêu tài chính của NBP

So sánh một số chỉ tiêu của NBP với các công ty cùng ngành


So sánh với các công ty cùng ngành
So với các công ty cùng ngành trên 2 sàn niêm yết, NBP có một số thuận lợi hơn (xem bảng). Hiện tại, theo Công văn số 1484/EVN-TCCB&ĐT ngày 2/4/2008 thì “EVN thuê NBP quản lý dự án Nhiệt điện Thái Bình 1 cho đến khi hoàn thành thủ tục chuyển giao dự án cho NBP làm chủ đầu tư”. Dự án Nhà máy nhiệt điện Thái Bình 1 có tổng vốn đầu tư là 756,46 triệu USD, với công suất 2x300 MW, dự kiến đưa vào vận hành năm 2013.
Mặc dù NBP khó có thể mở rộng nhà máy của mình tại thị xã Ninh Bình, nhưng việc triển khai dự án Nhiệt điện Thái Bình 1, công suất phát điện của NBP sẽ tăng lên khi được EVN chuyển giao