Nếu VN-Index ổn định, chúng tôi sẽ giải ngân???

Nếu VN-Index ổn định, chúng tôi sẽ giải ngân?

?oKhông ai có thể biết ?ođáy? là ở mức nào và các nhà đầu tư sẽ chờ đợi cho đến khi có dấu hiệu chắc chắn về sự phục hồi của thị trường.?

Đó là quan điểm của ông Louis Nguyễn - Chủ tịch Hội đồng Quản trị kiêm Tổng giám đốc Anpha Capital Group (ACG) khi trao đổi với chúng tôi xung quanh triển vọng của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Được biết, hai quỹ Vietnam Equity Holding (VEH) và Vietnam Property Holding (VPH) trước đây do Công ty Cổ phần Quản lý quỹ đầu tư Anpha (Anpha Capital) quản lý, nhưng hiện nay là Công ty Quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Hà Nội (HFM). Xin cho biết lý do của sự thay đổi này?

VEH và VPH được quản lý bởi Anpha Capital Group (ACG). Hai quỹ này trước đây do đối tác của ACG tại Việt Nam là Anpha Capital cung cấp dịch vụ quản lý đầu tư. Sự thay đổi này do ACG và Anpha Capital tự nguyện thỏa thuận. Chúng tôi tin rằng HFM là đối tác có thế mạnh về cả chiến lược phát triển và hoạt động hàng ngày, lại có sự hậu thuẫn của Ngân hàng Quân đội và Công ty Chứng khoán Thăng Long, hai cổ đông lớn của HFM.

Không chỉ có các nhà đầu tư trong nước mà nhiều quỹ đầu tư nước ngoài cũng bị thua lỗ bởi sự tụt dốc của thị trường chứng khoán trong thời gian qua. Và vấn đề mà các nhà đầu tư rất quan tâm là VEH bị ảnh hưởng như thế nào trước tình hình chung của thị trường?

Các quyết định đầu tư cho VEH được thực hiện một cách rất cẩn thận và mang tính chọn lọc cao. Trong quý đầu tiên của năm 2008, chỉ số VN-Index đã giảm 44%. Tuy nhiên, giá trị tài sản ròng của VEH chỉ giảm 2%.

Diễn biến của chỉ số VN-Index rất khó dự đoán vào thời điểm hiện nay. Chúng tôi cũng theo dõi kỹ lưỡng các cơ hội đầu tư hấp dẫn vào những công ty đang bị đánh giá thấp hơn giá trị thực và sẽ đầu tư khi chỉ số VN-Index ổn định trở lại.

Hơn nữa, số dư tiền mặt của quỹ cũng rất tốt và chúng tôi có thể đứng vững lâu dài mà không phải huy động thêm vốn, tình trạng này sẽ đem đến cho chúng tôi lợi thế khi thỏa thuận các cơ hội đầu tư mới.

Thế còn ?osố phận? của VPH ra sao? Bởi vì không chỉ thị trường cổ phiếu mà cả thị trường bất động sản của Việt Nam trong thời gian từ đầu năm đến nay cũng đang bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm toàn cầu?

Quỹ VPH hiện thời đang trong giai đoạn thương thảo với một số đối tác trong nước, và chúng tôi sẽ quyết định trong một thời gian gần đây. VPH đã gia tăng 12% giá trị trong quý đầu năm 2008 và hiện giờ được xem như là một trong những quỹ hoạt động hiệu quả nhất tại Việt Nam.

VPH hiện đang xem xét nhiều dự án hấp dẫn, và có lượng tiền mặt dồi dào. Kế hoạch của chúng tôi là sẽ đầu tư vào một số dự án bất động sản lớn và chúng tôi hy vọng sẽ có thể công bố trong thời gian sắp tới.

Kế hoạch sắp tới của VEH, khi được quản lý bởi HFM, sẽ như thế nào? Các công ty hoặc những ngành nghề mà VEH đang và sẽ đầu tư, cũng như kế hoạch giải ngân của VEH trong thời gian tới ra sao, thưa ông?

HFM là một đối tác trong quản lý đầu tư của ACG, thay cho Anpha Capital. HFM sẽ hỗ trợ ACG bằng những thông hiểu về thị trường Việt Nam và chuyên môn về điều hành. HFM cũng sẽ tham gia tích cực vào quá trình đầu tư của chúng tôi.

Chúng tôi hiện đang xem xét cứ ba công ty tốt nhất trong mỗi ngành và sẽ đầu tư nếu kết quả định giá cho thấy đó là những công ty đáng đầu tư. Nếu chỉ số VN-Index ổn định, chúng tôi sẽ lên kế hoạch và sẽ giải ngân khoảng 50 triệu USD từ giờ cho đến cuối năm nay.

Ông nhận định như thế nào về triển vọng của thị trường chứng khoán Việt Nam cũng như thị trường bất động sản Việt Nam trong tương lai? Và ACG có cam kết sẽ tiếp tục đầu tư vào Việt Nam trong thời gian tới không?

Riêng tôi, tôi cũng đã chứng kiến sự kiện tương tự ở Mỹ, khi ?obong bóng Internet? vào năm 2000 xảy ra nhưng sau đó đã phục hồi và phát triển trở lại. Có thể cho rằng chỉ số VN-Index và thị trường bất động sản của Việt Nam đang trải qua quá trình tự điều chỉnh.

Không ai có thể biết ?ođáy? là ở mức nào và các nhà đầu tư sẽ chờ đợi cho đến khi có dấu hiệu chắc chắn về sự phục hồi của thị trường. Tiêu chí của ACG là đầu tư lâu dài tại Việt Nam.

Điểm mặt cổ phiếu ngược dòng ?omùa lũ?
n Minh Đức
Lượng mã xanh trên bảng giao dịch chỉ đếm trên đầu ngón tay, nhưng trong sự ít ỏi đó đang có một hiện tượng nổi bật?

?oNhắm mắt? vẫn nắm được tình hình! Đó là câu cửa miệng của nhiều nhà đầu tư trong thời điểm hiện tại, xuất phát từ sự trống vắng trên các sàn giao dịch, từ những dữ liệu tẻ nhạt và ?ohao hao? qua mỗi phiên.

Suốt một tháng trở lại đây, thị trường chưa có lấy một phiên tăng điểm. Màu đỏ phủ kín bảng giao dịch, dư bán giá sàn tràn ngập, lực cầu ít ỏi, thanh khoản hạn chế? là điểm chung.

Chính diễn biến trên dẫn tới sự chủ quan, thói quen bám sàn lơi lỏng ở một số nhà đầu tư. Và nay, một hiện tượng xuất hiện, một cơ hội sinh lời hiếm hoi đang hé mở khiến nhiều người không khỏi ?ogiật mình?.

Đó là mạch ngược dòng trong ?omùa lũ? của một số mã trong lượng tăng vốn đếm được trên đầu ngón tay những phiên vừa qua.

Phiên giao dịch ngày 4/6 có 6 mã tăng trên sàn Tp.HCM. Một con số bình thường trong đợt sụt giảm này, nhưng không bình thường đối với BT6, CII hay SGT.

Tính đến ngày 4/6, cổ phiếu SGT của Công ty Cổ phần Công nghệ Viễn thông Sài Gòn đã có 4 phiên tăng trần liên tiếp; BT6 của Công ty Cổ phần Bê tông 620 Châu Thới nối mạch tăng trần 3 phiên; CII của Công ty Cổ phần Đầu tư hạ tầng lỹ thuật Tp.HCM cũng có 3 phiên tăng giá kể từ đầu tuần.

Trong ?omùa lũ?, những cổ phiếu trên đang tạo hiện tượng chảy ngược, tạo vùng cơ hội sinh lời duy nhất đối với các giao dịch ngắn hạn theo kỳ thanh toán tối thiểu.

Trong ?omùa lũ?, diễn biến của các mã trên có thể khiến nhiều nhà đầu tư bất ngờ và băn khoăn khi chúng không có trong danh mục của mình; thậm chí chưa từng ?ođể mắt? tới.

Những cổ phiếu nói trên đều ở tầm trung, không nổi danh so với những cổ phiếu hàng hiệu trên sàn. Đây là ?othuận lợi? để những mã này không rơi vào danh sách những mặt hàng bị cầm cố lớn và áp lực giải chấp mạnh.

Nhìn lại, diễn biến cung ?" cầu của nhóm hiện tượng này cũng có sự khác biệt so với điểm chung xả hàng của hầu hết các mã còn lại trên sàn. Trong một tuần trở lại đây, lượng bán ra của SGT, BT6, CII đều có dấu hiệu sụt giảm mạnh, trong khi cầu tăng lên rõ nét.

Tiêu biểu như 3 phiên gần đây, BT6 bị vét sạch hàng; khối lượng trước thêm ?ođợt sóng? này đã tạo một đột biến đón đầu. Phiên giảm giá gần nhất có tới 21.220 đơn vị được khớp, gấp hơn chục lần những phiên gần đây.

Trường hợp BT6 cũng khẳng định thêm tiêu chí khối lượng giao dịch đang trở thành một trong những cơ sở mà nhà đầu tư quan tâm nhất trong bối cảnh hiện nay.

Tương tự, sự đột biến của khối lượng trong phiên giảm giá gần nhất (30/5) của CII cũng thể hiện rõ, gấp tới 8 lần phiên liền trước và sau đó là chuỗi tăng giá 3 phiên liên tiếp; cung ?" cầu trong những phiên vừa qua tiếp tục thuận lợi.

Với SGT, khối lượng giao dịch tăng vọt trong những phiên tuần này. Dư mua áp đảo, dư bán rải rác và có những phiên bị vét sách, đang hậu thuẫn giá cho mã ấn tượng nhất trong nhóm này. 4 phiên tăng trần liên tiếp có vẻ như chưa tạo áp lực lượt sóng T+3, khi phiên hôm nay (4/6) không còn dư bán; mặt khác, cầu tăng mạnh trong 3 phiên gần nhất đã giảm bớt áp lực đó.

Ngoài ra, một điểm chung của nhóm hiện tượng là xuất hiện khá nhiều lệnh lớn mua vào trong những phiên gần đây. Đó có thể là sự vào cuộc của các tổ chức, góp phần tạo một hậu thuẫn lớn để có được mạch tăng giá ấn tượng. Ngược lại, chính diễn biến thuận lợi về cầu và giá càng hãm bớt lượng bán ra, duy trì đà tăng.

Bên cạnh SGT, BT6, CII, một số mã khác cũng đang thắp hy vọng theo bước. Nhiều khả năng SGH của Công ty Cổ phần Khách sạn Sài Gòn có thể nhập nhóm khi đã nối được hai phiên tăng giá liên tiếp. Tuy nhiên, diễn biến cung ?" cầu của mã này chưa thực sự thuận lợi như 3 cổ phiếu kể trên?

Trong ?omùa lũ?, hiện tượng đã được tạo ra. Khá bất ngờ khi đó không phải là kết quả của những thương hiệu nổi tiếng trên sàn, hay những tên tuổi từng tạo những mức giá kỷ lục hay chuỗi nóng sốt thời hoàng kim.

Tuy nhiên, tương lai trước mắt của nhóm này vẫn khó xác định. Trước hết, chênh lệch lợi nhuận theo kỳ thanh toán tối thiểu đã được tạo ra; 5,4% như BT6, hay 7,2% mà SGT có được trong điều kiện biên độ hẹp hiện nay, trong bối cảnh cổ phiếu giảm sàn triền miên hiện nay thực sự là một ?okỳ tích?. Đây cũng là giá trị chờ thử thách trong những phiên tới, với áp lực lướt sóng.

Mặt khác, với bối cảnh chung của thị trường, khả năng chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư khó kéo dài. Trong trường hợp thị trường vẫn không có dấu hiệu cải thiện, sự độc diễn càng trở nên khó khăn.

Trước hai khả năng tiếp tục theo đuổi hoặc an toàn bằng cụ thể hóa chênh lệch, khối lượng giao dịch của những mã này có thể sẽ trở thành điểm thu hút sự chú ý của thị trường trong những phiên tới.