Ngành Thép tiềm năng còn rất lớn

phong_lan · 26/10/2023, 09:06

I. CHUỖI GIÁ TRỊ NGÀNH THÉP.
Ngành thép là ngành mang lại nhiều giá trị kinh tế cho Việt Nam. Chuỗi giá trị ngành thép ở Việt Nam gồm Nguyên liệu đầu vào => Sản xuất => Thành phẩm. Ở Việt Nam, HPG là doanh nghiệp duy nhất có đầy đủ chuỗi giá trị của ngành thép. Bên cạnh đó:

+ VPG - Doanh nghiệp nhập khẩu than và quặng sắt cho HPG

+ HSG - Doanh nghiệp đầu ngành về sản xuất và xuất khẩu tôn mạ

+ NKG - Doanh nghiệp đứng thứ 2 trong ngành về sản xuất và xuất khẩu tôn mạ

+ SMC - Doanh nghiệp phân phối thép của HPG POM TVN NKG - Chuyên cung cấp thép cho dự án đầu tư công - Mở rộng thêm mảng sản xuất và gia công.

+ TLH - Doanh nghiệp sản xuất thép tại Đồng Nai, cung cấp thép cho các dự án ở Đông Nam Bộ và dự án đầu tư công tại Đồng Nai....

Đối với các công ty có chuỗi giá trị gồm Nguyên vật liệu và Sản xuất thì có 2 phương pháp sản xuất là BOF và EAF để lựa chọn. Mỗi phương pháp có chi phí đầu tư khác nhau và chi phí sản xuất khác nhau.

+ Các nguyên liệu đầu vào như quặng sắt , than cốc , thép phế và điện

+ Các loại lò và nhà máy sản xuất thép: BOF (quặng sắc 29%, than cốc 25%, thép phế 8%…), EAF (Thép phế 56%, điện 26%…), IF,…

+ Thành phẩm đầu ra như thép cuộn cán nóng HRC, thép thanh, Tôn,…

BOF có chi phí đầu tư ban đầu cao hơn EAF, tuy nhiên, khi sử dụng BOF thì có thể giảm 15-20% chi phí sản xuất so với EAF. Ở Việt Nam, HPG, *******,... là các doanh nghiệp thép sử dụng công nghệ BOF trong sản xuất. VGS, POM, VIS là các doanh nghiệp nhỏ hơn sử dụng EAF.

Nhìn chung, các doanh nghiệp niêm yết trên sàn đều có các đặt điểm và lợi thế thương mại khác nhau. NĐT có thể tìm hiểu sâu hơn vào từng doanh nghiệp để lựa chọn đầu tư cho tiêng mình

II. TỔNG QUAN NGÀNH THÉP VIỆT NAM.
Tại Việt Nam, nhu cầu thép chủ yếu đến từ mảng xây dựng như xây dựng dân dụng, cơ sở hạ tầng hay KCN. Nên có thể thấy sự hưng thịnh của ngành xây dựng như xây dụng dân dụng sẽ là thời điểm mà ngành thép bùng nổ trong KQKD, hay sự khó khăn của ngành này cũng ảnh hưởng nhiều đến các hoạt động kinh doanh của nhóm thép. Trong năm 2022, khi nhóm BĐS điêu đứng vì lãi suất tăng cao, nhu cầu tiêu thụ thấp, nhóm thép cũng bị ảnh hưởng khá nặng trong doanh thu, vì vậy, kỳ vọng nhóm BĐS hồi phục sẽ kéo theo sự hồi phục của nhóm thép.

Bên cạnh đó, Việt Nam cũng xuất khẩu thép sang các nước trong Asean, Châu Âu... nhưng vì chưa sản xuất được nhiều loại thép chất lượng cao khác, nên Việt Nam cũng nhập khẩu trở lại. Doanh thu chính của ngành thép vẫn đến từ nhu cầu trong nước vì vậy, sự hồi phục của ngành xây dựng trong nước sẽ giúp cải thiện tình hình kinh doanh của các cổ phiếu nhóm thép.

HPG được xem là doanh nghiệp đầu ngành khi chiếm thị phần thép xây dựng, thép ống lớn nhất. Các doanh nghiệp như HSG, NKG cũng chiếm thị phần ở các mảng ống thép và tôn mạ khác cao. 3 doanh nghiệp này được NĐT đánh giá là các doanh nghiệp đầu ngành của ngành thép.

Kể từ khi tạo đỉnh doanh thu và lợi nhuận từ Q2-Q3/2021 nhờ nhu cầu ngành xây dựng bùng nổ và giá bán thép tăng mạnh, tình hình kinh doanh của các công ty ngành thép trở nên ảm đạm hơn khi giá bán thép sụt giảm và ngành xây dựng trong nước gặp nhiều khó khăn do lãi suất tăng cao. Từ Q2/2023, doanh thu và lợi nhuận của các doanh nghiệp thép được dự báo tạo đáy và có dấu hiệu sẽ phục hồi trong tương lai.

Nhìn chung, nhóm thép nói chung và các cổ phiếu ngành thép nói riêng đã trải qua giai đoạn ảm đạm trong KQKD khi cả nhu cầu và giá bán đều sụt giảm mạnh do suy thoái kinh kế khiến giá cổ phiếu chiết khấu sâu từ đỉnh cũ . Số lượng thép tiêu thụ trong nước và xuất khẩu đều thấp nhưng có dấu hiệu tạo đáy từ Q2/2023 nên nhóm thép đang được kỳ vọng sẽ là nhóm ngành có triển vọng đầu tư trở lại trong chu kỳ mới này của thị trường.

III. TRIỂN VỌNG CỦA NHÓM THÉP TRONG NĂM 2024?
Nhìn chung, các biến số có thể tác động tích cực giá cổ phiếu nhóm thép là giá bán tăng và sản lượng tiêu thụ tăng. 1 trong 2 biến số này tăng hoặc đông thời tăng thì có thể khiến KQKD của các cổ phiếu tăng trưởng tốt từ đó giúp giá cổ phiếu có thể tăng giá theo.

1. Về giá bán thép
Giá bán thép trong nước thường có xu hướng đồng pha với giá thép thế giới. Tại những thời điểm giá thép thế giới tăng mạnh khiến giá thép trong nước cũng bật tăng, từ đó khiến các doanh nghiệp thép tăng được giá bán trong khi chi phí chưa thay đổi nhiều nên biên lợi nhuận tăng tốt. Ở thời điểm hiện tại, do nhu cầu tiêu thụ thép ở một số nước lớn như Trung Quốc, EU suy yếu nên giá thép đang ở trạng thái đi ngang, bão hòa, chưa quay lại đà tăng trưởng như trước. Vì vậy, xu hướng giá thép trong nước cũng sẽ chưa biến động nhiều.

Ngoài ra, chi phí nguyên vật liệu (NVL) cũng ảnh hưởng nhiều đến biên lãi gộp của ngành thép. Vì vậy, nếu xu hướng giá NVL giảm và các công ty sản xuất thép như HPG, VGS, *******... có thể nhập hàng tồn kho giá thấp thì có thể hưởng lợi khi giá thép tăng và giá NVL tăng trở lại. Hiện tại, xu hướng giá NVL đang giảm khá thấp, từ đó các doanh nghiệp thép có thể hưởng lợi từ việc tích lũy NVL giá thấp này.

Có thể thấy, giá bán thép sẽ khó có sự tăng giá mạnh để giúp các doanh nghiệp thép cải thiện biên lợi nhuận đáng kể khi Nhu cầu thấpcân bằngvới nguồn cung giảm dẫn đến giá thép thế giới đi ngang. Vì vậy, kỳ vọng về biến số giá thép tăng sẽ cần theo dõi trong thời gian tới.

2. Về sản lượng tiêu thụ
2.1 Về xuất khẩu.

Xu hướng xuất khẩu sang các nước lớn đang có dấu hiệu hồi phục là điểm nhấn của nhóm thép trong thời gian tới. Theobáocáocủahiệphộithépthếgiới(WSA),nhucầutiêuthụthépsẽtiếptụctăngtrưởngtrongnăm2023và2024.Bêncạnhđó,vàongày26/6/2023,EUđãsửa đổiquyđịnhvềviệcápdụngbiệnpháptựvệđốivớithépnhậpkhẩucủanướcđangpháttriểnthuộcWTO.Quađó,ViệtNamsẽđượcmiễntrừápdụngthuếtựvệ nếutỷtrọngxuấtkhẩuvàoEUduytrìdưới3%tổngkimngạchnhậpkhẩuđốivớitừngloạisảnphẩm.

2.2 Về nhu cầu tiêu thụ trong nước.

2.2.1. Ngànhthéphưởnglợitừviệcthúcđẩyđầutưcông.

+ Thépchiếm30%trongcơcấuchiphívậtliệuxâydựngcơsở hạtầng.Dođósựgiatăngđầutưcôngsẽthúcđẩynhucầu tiêuthụđốivớingànhthép.

+ Giải ngân đầu tư công đang là động lực chính mà chính phủ hướng tới để giúp tăng trưởng GDP đạt mục tiêu, vì vậy, mức độ giải ngân và tốc độ giải ngân sẽ tăng mạnh hơn trong các quý tới. Vì vậy nhóm thép sẽ được hưởng lợi từ tăng trưởng giải ngân đầu tư công này.

2.2.2 Kỳ vọng sự phục hồi của BĐS dân dụng.

Sự thoái trào của ngành BĐS dân dụng khi lãi suất tăng cao và nhu cầu suy yếu đã khiến số lượng các dự án mới được triển khai giảm mạnh, từ đó khiến nhu cầu tiêu thụ thép dân dụng suy giảm lớn. Lãi suất tăng cao và giá nguyên vật cao cũng khiến nhu cầu xây dựng dân dụng của người dân sụt giảm, từ đó doanh thu của ngành thép cũng bị ảnh hưởng nặng.

Trong năm 2023, NHNN đã hạ lãi suất 4 lần để hỗ trợ doanh nghiệp và chính phủ ban hành nhiều nghị định mới giúp tháo gở khó khăn cho các doanh nghiệp BĐS nên nhóm BĐS được kỳ vọng có sự hồi phục nhất định trong năm 2024. Tuy nhiên, để phục hồi mạnh như giai đoạn trước thì sẽ cần thêm thời gian, vì vậy nhóm thép sẽ được kỳ vọng hồi phục KQKD theo chu kỳ hồi phục của ngành BĐS.

Nhìn chung, triển vọng đầu tư của ngành thép chưa quá rõ ràng trong thời gian tới, vì phụ thuộc nhiều vào diễn biến giá thép thế giới và sự hồi phục của ngành BĐS dân dụng. Trong ngắn hạn, câu chuyện về kỳ vọng tạo đáy lợi nhuận của nhóm thép đang khiến giá cổ phiếu hồi phục từ đáy, tuy nhiên, để giá cổ phiếu thực sự bước vào chu kỳ tăng giá mới thì cần có sự tăng trưởng về tình hình kinh doanh thông qua số lượng xuất khẩu và tình hình hồi phục của nhóm BĐS, vì vậy, NĐT quan tâm nhóm thép có thể theo dõi thêm biến số này để lựa chọn thời điểm đầu tư cho mình.