Ngành thép và triển vọng của Nam Kim(NKG)

NKG- CPTCP Thép Nam Kim

- Lợi nhuận quý 4/2021 tăng gấp 3 lần so với cùng kỳ năm trước nhưng giảm 25% so với quý trước
CTCP Thép Nam Kim (NKG) công bố KQKD quý 4/2021 với doanh thu đạt 8,8 nghìn tỷ đồng (+157% YoY và +17% QoQ) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 452 tỷ đồng (+194% YoY và -25% QoQ), đến từ sản lượng xuất khẩu tăng trưởng mạnh và giá thép tiếp tục duy trì ở mức cao (giá thép cuộn cán nóng/HRC trung bình trong quý 4/2021 đạt khoảng 840 USD/tấn, giảm 10% QoQ).
LNST sau lợi ích CĐTS của NKG giảm 25% QoQ trong quý 4/2021 chủ yếu do:
(1) biên lợi nhuận gộp giảm từ 17,2% vào quý 3/2021 còn 12,0% trong quý 4/2021 (chúng tôi cho rằng mức giảm này đến từ chênh lệch nhỏ hơn giữa giá HRC đầu vào và giá bán tôn mạ thành phẩm)
(2) NKG ghi nhận khoản dự phòng giảm giá hàng tồn kho đáng kể trị giá 420 tỷ đồng – tương ứng 82% LNTT báo cáo của công ty trong quý 4/2021.
NKG cũng ghi nhận khoản thu nhập tài chính trị giá 106 tỷ đồng (+320% YoY) trong quý 4/2021.
Trong cả năm 2021, sản lượng bán tấm tôn mạ và ống thép của NKG đạt 1,1 triệu tấn (+54% YoY). LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 của NKG đạt 2,2 nghìn tỷ đồng (+653% YoY).
Các nhà sản xuất thép như NKG sẽ có ít cơ hội để tiếp tục ghi nhận biên lợi nhuận cao bất thường từ việc tích lũy hàng tồn kho nguyên liệu đầu vào với chi phí thấp trong năm 2022, dẫn đến áp lực từ chi phí đầu vào gia tăng đến biên lợi nhuận.
- Doanh thu thuần rất tích cực – vượt dự báo - nhờ xuất khẩu
Trong Q4/2021, NKG xuất khẩu 202.580 tấn tôn (tăng 154,4% so với cùng kỳ), đóng góp 70,8% tổng sản lượng tiêu thụ, so với 40,1% trong Q4/2020. Các thị trường xuất khẩu chính là Mỹ, châu Âu và Úc. Tuy nhiên, tại thị trường trong nước, nhu cầu tôn và ồng thép đều thấp sau giai đoạn phong tỏa. Mặc dù tăng 61,1% so với quý trước do mức nền thấp, NKG chỉ tiêu thụ 83.445 tấn tôn và ống thép trong Q4/2021, giảm 29,8% so với cùng kỳ. Tổng cộng, NKG tiêu thụ 286.025 tấn sản phẩm thép (tăng 44,1% so với cùng kỳ và 3,5% so với quý trước) và sản lượng tiêu thụ đạt mức cao kỷ lục trong cả năm 2021 là 1.080.590 tấn (tăng trưởng 53,6%)

Triển vọng năm 2022:

Sản lượng bán hàng của các DN thép được kỳ vọng tăng trưởng tốt nhờ cả sức cầu nội địa và khả năng xuất khẩu. Dự báo này dựa trên các yếu tố: (i) Nhu cầu thép thế giới được dự báo có thể duy trì mức tăng 2.2%-5% trong năm 2022, trong khi nguồn cung từ Trung Quốc có thể vẫn giảm nếu quốc gia này tiếp tục theo đuổi chính sách cắt giảm khí thải; (ii) Tiêu thụ nội địa 2022 có thể tăng nhờ quyết tâm của Chính phủ thúc đẩy tiến độ thi công và giải ngân các dự án công trọng điểm, và thị trường bất động sản được nhận định sẽ sôi động với số lượng dự án BĐS được triển khai xây dựng tăng.

Tuy nhiên điểm lưu ý: Việc giảm thuế nhập khẩu MFN của một số sản phẩm thép XD, thép tấm từ 5% đến 10% sau ngày 30/12/2021 theo Nghị định 101/2021/NĐ-CP sẽ phần nào tạo áp lực cạnh tranh lên các DN nội địa. Ngoài ra, giá bán được dự kiến sẽ kém tích cực hơn 2021.