Ngành Xây dựng - LNST phục hồi dù doanh thu không đổi

Doanh thu giảm nhẹ dù hoạt động xây dựng có tăng trưởng

·Về tăng trưởng KQKD tổng hợp của 130 công ty xây dựng niêm yết 3Q23, doanh thu giảm 10.3% n/n, xuống còn 37 nghìn tỷ VND, và lợi nhuận gộp (LNG) giảm xuống 4.3 nghìn tỷ VND (-11.6% n/n). Lợi nhuận sau thuế tăng mạnh 46.8% q/q (-14.6% n/n) lên đến 1.4 nghìn tỷ VND. Hoạt động xây dựng thể hiện các chỉ số tích cực với giá trị xây dựng cải thiện và số lượng công trình nhà tăng lên.

Biên lợi nhuận ròng tăng nhờ giảm chi phí QLDN

·Các nhà thầu vẫn bị ảnh hưởng bởi giá vật liệu đắt đỏ, dẫn đến bào mòn LNG của hầu hết các nhà thầu n/n, hạn chế LNG của ngành xuống mức 11.8% (-0.4%p n/n, -0.6%p q/q). Ngoại lệ trong số các nhà lãnh đạo là CII và PC1, với LNG tăng mạnh trong khi doanh thu giảm. Lợi nhuận ròng của các nhà thầu tăng nhẹ nhờ giảm bớt áp lực từ dự phòng và chi phí lãi vay, giúp hầu hết các nhà thầu tránh khỏi tình trạng lỗ.

Biên LNG của các nhà thầu quy mô lớn sụt giảm

·Khảo sát tăng trưởng lợi nhuận từng công ty, chỉ có 5 trong số 15 công ty đầu ngành có tăng trưởng doanh thu dương trong 3Q23. LCG có sự cải thiện lớn nhất trong khi CII giảm sâu nhất về doanh thu. Doanh thu xây dựng của CTD tăng mạnh, lên đến 4.1 nghìn tỷ VND (+32.5% n/n), LNST đạt 66.6 tỷ VND (+20x n/n, tăng 120% q/q). Doanh thu của HBC giảm một nửa, xuống còn 1.9 nghìn tỷ VND (-49.9% n/n, -17.6% q/q), đưa lỗ ròng lên 170.4 tỷ VND. LNST của VGC giảm sút chỉ đạt 27.5 tỷ VND với biên LNG là 2.7%.

Thị trường BDS ảm đạm làm trở ngại triển vọng phục hồi.

·Thị trường bất động sản phục hồi không đáng kể trong 3Q23, dẫn đến việc các nhà thầu xây dựng nhà ở khó thu hồi thanh toán. Đối với các nhà thầu cơ sở hạ tầng, lợi ích từ các dự án đầu tư công là không nhiều. Vì vậy, nếu các nhà thầu không có khả năng tiếp cận các khoản vay và vật liệu giá rẻ hơn, rất khó để kết luận rằng ngành xây dựng sẽ phục hồi trong thời gian tới.