Ngành Xi măng năm 2021: Triển vọng nhu cầu trong nước phục hồi tích cực, nhưng kênh xuất chững lại

Ước tính nhu cầu trong nước trong năm 2021 sẽ đạt mức tăng trưởng bình thường từ 5% -7% so với mức thấp trong năm 2020. Điều này là nhờ đầu tư cơ sở hạ tầng, FDI, và xây dựng bất động sản phục hồi.
Mặt khác, sản lượng xuất khẩu trong năm 2021 được kỳ vọng duy trì ổn định do nhu cầu của Trung Quốc dự kiến sẽ vẫn tích cực nhờ đầu tư cơ sở hạ tầng tiếp tục diễn ra. Tuy nhiên, xuất khẩu sẽ khó đạt được mức tăng trưởng mạnh mẽ như trong năm 2020, do nguồn cung ở Trung Quốc dần ổn định trở lại.
Nhìn chung, ước tính tổng sản lượng tiêu thụ xi măng và clinker sẽ tăng khoảng 2% trong năm 2021.
Các vấn đề và rủi ro:

• Tỷ suất lợi nhuận có thể bị giảm do công suất và chi phí nhiên liệu tăng: Công suất trong nước trong năm tới ước tính tăng khoảng 7 triệu tấn (tương đương khoảng +7%) từ các dây chuyền sản xuất mới bắt đầu hoạt động vào cuối năm 2020 và đầu năm 2021. Theo đó, công suất toàn ngành dự kiến sẽ giảm xuống còn 94% trong năm 2021, so với mức 98% trong năm 2020. Điều này sẽ khiến áp lực cạnh tranh gay gắt hơn trên thị trường trong nước và ảnh hưởng đến giá xi măng. Ngoài ra, giá than trên thế giới tăng cũng có thể tác động tiêu cực đến tỷ suất lợi nhuận của các nhà sản xuất xi măng.
• Sự phụ thuộc của xuất khẩu vào thị trường Trung Quốc: Thị trường Trung Quốc chiếm 57% sản lượng xuất khẩu xi măng và clinker của Việt Nam và 22% tổng sản lượng tiêu thụ trong năm 2020. Sự phụ thuộc vào Trung Quốc ngày càng tăng có thể là một mối lo ngại, đặc biệt là khi chính sách tài khóa tại quốc gia này có thể bị thắt chặt lại trong tương lai.

Định giá: Mặc dù lợi nhuận giảm nhưng giá của hầu hết các cổ phiếu xi măng niêm yết bao gồm HT1, BCC và BTS tăng lần lượt 22%, 23% và 8% so với đầu năm. Điều này là do tâm lý chung tích cực và kỳ vọng lạc quan về sự gia tăng tỷ trọng vật liệu xây dựng nhờ đầu tư cơ sở hạ tầng tăng cao. Do không kỳ vọng lợi nhuận của các công ty xi măng sẽ tăng trưởng mạnh, định giá các cổ phiếu không còn nhiều dư địa tăng trong năm 2021.

​