Nghịch lý của chủ tịch Fed tương lai làm chúng ta bất ngờ, nhưng thực ra ....

Chủ tịch Fed người có vai trò quan trọng đưa ra quyết định lãi suất ảnh hưởng đến toàn bộ nền kinh tế Mỹ và cả thế giới, chiếc ghế này sắp có người mới. Và hôm nay, ứng viên thay thế Kevin Warsh lần đầu tiên ngồi trước Thượng viện để trả lời về những gì ông sẽ làm khi nắm quyền.

Thị trường hôm nay có vẻ rất bất ngờ. Và có người nói rằng các phát biểu của Warsh là khá mơ hồ, mâu thuẫn cho triển vọng hạ lãi suất ...

Nhưng thật sự không hề mâu thuẫn gì cả, theo dõi từ trước sẽ thấy những gì Kenvin Warsh nói không khác nhiều so với suốt thời gian qua.

Ông này không hề là kiểu “bơm tiền thúc đẩy kinh tế vươn mình”.

Ông vốn từ lâu đã luôn thể hiện quan điểm “Diều hâu”:

• Cứng rắn về ổn định lạm phát.
  
  
• Đòi hỏi tính độc lập của Fed
  
  
• Và phản đối việc Fed bị kéo vào các vấn đề nằm ngoài nhiệm vụ cốt lõi của mình.
  

Sự cứng rắn về lạm phát đã được ông thể hiện từ khi làm thống đốc Fed từ 2006-2011 (qua các phát biểu cũ) và các buổi phỏng vấn gần đây cũng nêu lại (như bài mình đã dịch cách đây 2 ngày, để trong comment mọi người đọc lại nhé)

Thị trường đang tự hỏi là: Vậy thì tại sao Trump lại chọn ông này? Như vậy chẳng phải cũng sẽ đối nghịch với Trump hay sao?

Thực ra Kenvin Warsh cũng luôn nói 1 vấn đề đó là:

Ông đang đặt niềm tin rằng AI sẽ là một bước nhảy vọt về sức lao động, qua đó giúp doanh nghiệp và người dân tiết giảm hàng loạt chi phí, và chính làn sóng đó sẽ tạo ra một lực giảm phát tự nhiên=> lạm phát sẽ không tăng quá nhiều.

Lực kéo giảm phát từ AI sẽ cho cơ hội hạ lãi suất mà không sinh ra lạm phát.

Từ đó sự khác biệt giữa Warsh và Powell xuất hiện: Warsh tin rằng vẫn còn không gian cho một sự giảm lãi suất để nước Mỹ nắm bắt cơ hội từ AI, còn Powell lại cứng rắn với vấn đề lãi suất không thể giảm thêm một khi chỉ số lạm phát báo cáo chưa được kiểm soát.

Sự mâu thuẫn và có phần nghịch lý này là bài toán mà FED dưới thời Warsh sẽ giải: Liệu AI thực sự giúp giảm phát được bao nhiêu ? Và khi đó có thể hạ lãi suất được bao nhiêu?

Nhưng quan trọng hơn cả là một đức tính mình rất thích ở Kenvin Warsh (và thích ở nhiều cộng sự mình đã được làm việc cùng) đó là khả năng “tự vấn” “tự nhận thức” “tự kiểm tra lại quan điểm” liên tục.

Ông hay lấy bài học của Milton Friedman như sau, trích một đoạn trong phỏng vấn, được nói trực tiếp bởi Kenvin Warsh:

“Trong những bức thư tôi trao đổi của Milton, điều đáng kinh ngạc về ông ấy là ông luôn xem xét lại những giả định ban đầu của mình.

Ông liên tục tự hỏi liệu dữ liệu và những kết luận mình rút ra năm trước còn phù hợp cho năm sau hay không. Liệu các đánh giá của ông về các thể chế có còn đúng trong bối cảnh mới hay không.

Trong nhiều trao đổi thời kỳ Volcker và thời kỳ Greenspan, ông khá yên tâm trước những thay đổi trong cách tiếp cận và chấp nhận những phương pháp tư duy mới về nền kinh tế, cũng như những thành công đã đến, mà sau này được gọi là “Thời kỳ Đại ổn định” (Great Moderation).”

Vậy tức là ý tưởng AI giúp giảm chi phí và hạ lãi suất sẽ là một ý tưởng được cân nhắc và đánh giá kĩ, chứ không có sự chắc chắn nào. Chỉ chắc được rằng nếu Warsh lên thì sẽ giảm đi các dữ liệu để giới tài chính dự đoán và trading liên tục theo các hành động của FED.

Cre: Trương Đắc Nguyên