Nhận định 06 tháng cuối năm - Tìm cơ hội trong giai đoạn tiền khủng hoảng

http://cafef.vn/fpt-online-chao-san...am-chieu-110000-dong-cp-20181205114926104.chn

Oh Deal này hay này

FPT Online - công ty vận hành báo điện tử Vnexpress - lên sàn Upcom với giá tham chiếu 110.000 đồng/cp
05-12-2018 - 13:47 PM | Thị trường chứng khoán



Với mức giá này, vốn hóa ngày chào sàn của FPT Online rơi vào hơn 1.600 tỷ đồng.

FPT Online được định giá khoảng 1.500 tỷ đồng

Sở GDCK Hà Nội vừa chấp thuận cho CTCP Dịch vụ trực tuyến FPT (FPT Online) được đăng ký giao dịch 14.085.336 cổ phiếu trên Upcom với mã chứng khoán FOC. Ngày giao dịch đầu tiên 10/12/2018. Giá tham chiếu trong ngày giao dịch đầu tiên 110.000 đồng/cổ phiếu.

FPT Online thành lập ngày 1/7/2007 với vốn điều lệ ban đầu 40 tỷ đồng. Đến nay sau hơn 10 năm hoạt động, công ty đã tăng vốn điều lệ lên hơn 140,8 tỷ đồng tương ứng với hơn 14,08 triệu cổ phiếu đăng ký giao dịch. Mới đây công ty đã tăng vốn lên 147,9 tỷ đồng thông qua phát hành cổ phiếu ESOP. Với mức giá chào sàn 110.000 đồng/cổ phiếu, vốn hóa ngày lên sàn của FPT Online đạt 1.627 tỷ đồng.

FPT Online sẽ là công ty thứ 5 liên quan đến FPT lên sàn chứng khoán, cùng với FPT, FPT Retail (FRT), Chứng khoán FPT (FTS) và FPT Telecom (FOX).

Lĩnh vực kinh doanh

FPT Online hoạt động với lĩnh vực kinh doanh chính tập trung vào các mảng quảng cáo trực tuyến, game online, âm nhạc trực tuyến, mạng xã hội và dịch vụ SMS…Các sản phẩm dịch vụ số của công ty bao gồm triển khai truyền thông cho khách hàng trên các trang báo VnExpress.net, Ngoisao.net, Ione.net...

Năm 2018 HĐQT công ty triển khai mô hình kinh doanh thu gọn đến mức đơn giản nhất: tập trung vào mảng kinh doanh chính về nội dung truyền thông, quảng cáo – và là mảng mang lại nguồn thu chính cho công ty.

Cơ cấu cổ đông khá cô đọng



Về cơ cấu cổ đông, tính đến 13/7/2018 FPT Online có 3 cổ đông lớn nắm giữ đến 91,05% vốn điều lệ. Trong đó công ty mẹ - CTCP Viễn thông FPT sở hữu 59,12% vốn, CTCP FPT cũng nắm đến 24,96% vốn. Ngoài ra một doanh nghiệp trong ngành công nghệ khác là CTCP Dịch vụ dữ liệu công nghệ thông tin Vi na - công ty con của CTCP VNG - sở hữu 6,96% vốn.

Hiện trên danh nghĩa FPT Online còn có 2 công ty con là CTCP Dịch vụ Gate có địa chỉ tại Ninh Bình (do FPT Online sở hữu 60% VĐL) và Công ty TNHH MTV Dịch vụ trực tuyến Quốc tế FPT có địa chỉ tại Hà Nội (do FPT Online sở hữu 100% vốn điều lệ). Tuy nhiên cả 2 công ty con này đều đang trong quá trình làm thủ tục giải thể.

Kết quả kinh doanh

Doanh thu của FPT Online tăng mạnh các năm gần đây. Doanh thu năm 2016 đạt hơn 490 tỷ đồng và đã tăng 6% trong năm 2017, lên gần 520 tỷ đồng, và 9 tháng đầu năm 2018 doanh thu thuần đạt gần 378,3 tỷ đồng.


Lợi nhuận sau thuế cũng tăng trưởng mạnh từ 197 tỷ đồng trong năm 2016 lên trên 250 tỷ đồng lợi nhuận cả năm 2017. Và kết thúc 9 tháng đầu năm 2018 FPT Online báo lãi sau thuế trên 174 tỷ đồng.

Năm 2018 FPT Online đặt mục tiêu đạt 570 tỷ đồng doanh thu và lợi nhuận sau thuế ước đạt 267,2 tỷ đồng. Như vậy kết thúc 9 tháng đầu năm công ty mới hoàn thành 66% kế hoạch doanh thu và 65% chỉ tiêu lợi nhuận cả năm.


Mức lương, cổ tức


Tiền lương bình quân của công ty lại đang giảm những năm gần đây. Lương bình quân năm 2016 hơn 14,81 triệu đồng/người/tháng thì năm 2017 giảm còn gần 14,2 triệu đồng/người/tháng. Và dự kiến năm 2018 còn giảm mạnh xuống mức bình quân 13,91 triệu đồng/người/tháng.

Tuy nhiên FPT Online lại là doanh nghiệp thường xuyên trả cổ tức cao hàng năm. Năm 2015 cổ đông công ty nhận 50% cổ tức, sang năm 2016 là 60% và năm 2017 cũng trả 50% đều bằng tiền mặt. Năm 2018 công ty đặt kế hoạch chia cổ tức tỷ lệ tối thiểu 35%.

"Của để dành" trước khi lên sàn

Trên BCTC hợp nhất quý 3/2018 thể hiện, tính đến hết quý 3/2018 tổng giá trị tài sản công ty đạt gần 1.020 tỷ đồng. Nợ phải trả gần 275 tỷ đồng trong đó không ghi nhận vay và nợ thuê tài chính. Vốn chủ sở hữu đạt 745 tỷ đồng, trong đó vốn góp chủ sở hữu gần 141 tỷ đồng.

"Của để dành" của FPT Online còn có hơn 586 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế chưa phân phối, còn 12,9 tỷ đồng thặng dư vốn cổ phần và số cổ phiếu quỹ trị giá hơn 450 triệu đồng.

Game thoái vốn VGC theo bác như thế nào?

Đắt vãi

Tin chính thức đầu Vcb nè :
https://www.vietcombank.com.vn/uplo...doi ty le so huu cua co dong lon cua MB.pdf?5

Mai ra tin Mbb đó.

Vnm như bom xịt nhỉ

Chờ đi bác

Từ 118 lên 120 là được rồi bác. Nhưng nó vẫn sẽ tăng tiếp đấy. Chạy tiếp sức. Luân phiên đổi trụ.

NVL múc được không cụ Thông ?

Trở lại câu chuyện chính:

Nếu chúng ta nhìn phương thức của đội lái VN đối với CP như thế nào thì nhìn rộng ra trên TG nó y chang thôi chỉ có điều nó diễn ra trên quy mô lớn hơn rất nhiều mà thôi.

Tất nhiên sẽ có người vẫn hỏi giống như thế nào? Nó như sau nhé:

Nếu ở TTCK VN có hàng trăm mã trong đó có các mã lớn chúng ta hay gọi là Blue Chips và 30 mã lớn nhất là VN30 đối với sòng HSX và HN30 đối với sòng HNX thì Thế giới cũng tương tự. Nào là Dow 30, S&P 500, A50 .... Tương ứng.

Nhưng đối với giới tài phiêt đánh đầu cơ chỉ số với game nâng hạng nó lại rút gọn lần nữa. Cả TTCK Việt Nam nó coi là mã duy nhất có tên VNI trong mã Vni này thành tố chủ chốt là VN30. Do vậy sự tăng hay giảm mã VNI thực chất là sự tăng hay giảm mã con VN30.

Câu chuyện đội lái ở trên sẽ ứng dụng như thế nào?

Chúng ta có thể hình dung đối với TT tài chính toàn cầu các mã Blue chip đó là Dow 30, S&P 500, Nasdaq, Nikkei 225, CAC 40, FTSE 100, China A50.... Các mã Midcap là Kospi, Moex, SMI, AEX.... Còn các mã Penny chính là VNI ( hay VN30 ) đấy.

Hiện VNI đang là Penny và quy mô thị trường là Cận biên ( Frontier Market - FM ). Nếu lên được thành thị trường mới nổi ( Emerging Market - EM ) thì sẽ là Midcap.

Cũng có thể hiểu theo nghĩa đang là upcom chưa cho Margin nếu nâng hạng sẽ thành CP trên sàn tập trung như HNX, HSX và có cho margin.

Bài toán đặt ra y hệt đội lái làm 1 mã từ upcom và đang có quy mô nhỏ như penny niêm yết ở sàn FM sau 1 quá trình tăng vốn, làm thanh khoản đã nâng hạng và trở thành 1 mã Midcap niêm yết trên sàn tập trung ( sàn EM )

Để nâng được hạng cũng như đôi lái làm phải có chi phí, có làm thanh khoản, có truyền thông, có add thêm tài sản, Minh bạch hóa thông tin ( thêm tiêu chuẩn cao hơn giữa Upcom so với HSX, HNX )

... Thì ở quy mô lớn để nâng hạng VNI cũng phải làm giống hệt chỉ khác là quy mô to hơn, hoàng tráng hơn mà thôi.

Cũng làm thanh khoản, cũng thêm vốn ( đưa thêm DN lớn lên sàn, kéo giá chỉ số để lên điểm làm tăng vốn hóa ... ) và làm thêm sự minh bạch ( sửa đổi 1 số điểu khoản )

- Về Thanh khoản cơ bản VNI đã cải thiện nhiều so với 02 năm trước

- Về Vốn hóa VNI cũng to lên nhiều bằng cách niêm yết hết nhưng cái gì có thể niêm yết ( BSR, OIL, POW, VTP, ACV.... và còn con nào cũng sẽ vét nốt đưa lên. May ra còn Moblie, 1 số cty của bộ DX và GTVT và 1 số cty con của Viettel... ). Đồng thời cũng kéo giá và tăng vốn 1 số DN chủ chốt trong VN30.

- Về minh bạch hóa : Lobby sửa luật CK để đáp ứng thêm các sản phẩm phái sinh, công bố thông tin, rút ngắn thời gian thanh toán....

Như thế cả 3 yếu tố chính đều được thúc đẩy mạnh và nếu nhìn bên ngoài tưởng là cấp thiết khách quan chứ kỳ thực là chủ quan theo mục đích của họ để đủ điều kiện nâng hạng.

KHi việc nâng hạng đã được đưa vào nhiệm vụ CT của VN ta thì về cơ bản là đã xong điều kiện cần. Điều kiện đủ sẽ chỉ còn là tác động truyền thông quốc tế và bơm vốn kéo chỉ số của giới tài phiệt mà thôi.

Lợi ích của việc nâng hạng là gì thì cũng y chang mục đích đội lái nội khi làm deal cp Việt mà thôi. Nghĩa là khi nâng được hạng biến cp Penny đang niêm yết trên sàn Upcom thành Cp Mid cap niên yết trên sàn tập trung vậy.

Khi lên thành EM từ FM thì sẽ có được sự quan tâm, được công nhận và giống lọt vào danh sách " Margin toàn cầu" vậy. Lúc này giá có thể tăng tiếp và quan trong hơn có thể PHÂN PHỐI được.

Và bài kéo giá - Neo giá - Phân phối đã hoàn thành.

Còn tiếp...

Bài viết hay, dễ hiểu. Thanks bác Thông.