NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG 01/02 - 05/02/2016!

Với giá dầu đang tăng và đồng NDT ổn định thì tâm lý trên thị trường thế giới đã được cải thiện rõ rệt trong tuần này. Ngoài ra Đại hội Đảng của Việt Nam cũng đã kết thúc chấm dứt thời kỳ không rõ ràng về chính trị. Tuy nhiên vẫn còn một khoảng thời gian nữa trước khi chính phủ mới được chính thức được bổ nhiệm (diễn ra sau kỳ bầu cử Quốc hội). Thị trường có vẻ đang giữ khá vững trên mốc 535 trong những phiên gần đây và có vẻ sẽ tiến đến vùng kháng cự 550-555 trong tuần tới nếu tâm lý lạc quan vẫn được duy trì.

Khuyến nghị: Tiếp tục lưu ý dòng dầu khí: GAS PVD PVS PVC PXS PVT PET...(quan sát và trade theo giá dầu)

Về tin doanh nghiệp, chúng tôi thấy có thông tin sau;

MSN nhận 650 triệu USD đầu tư đầu tiên từ Singha Asia Holding

GHI NHẬN CHÍNH – Đây là đợt tiền đầu tư đầu tiên mà Masan nhận từ Singha. Số tiền 650 triệu USD này được dùng để mua 14,3% cổ phần tại Masan Consumer Holdings và 33,3% cổ phần tại Masan Brewery. Theo đó, Masan Consumer Holdings sẽ dùng số tiền này tài trợ kế hoạch mua vào phần lớn cổ phần của các cổ đông thiểu số tại Masan Consumer. Từ KKR và các cổ đông khác. Sau giao dịch này, tác dụng pha loãng cổ phiêu là không đáng kể. Chúng tôi kỳ vọng Masan sẽ có những động thái tiếp theo trong năm nay trên cơ sở tiền mặt lớn hiện có. Trong khi đó lợi nhuận từ mảng tiêu dùng chủ chốt sẽ phục hồi tốt đồng thời mảng khai khoáng sẽ hoạt động hết công suất cho cả năm. Và mảng ngân hàng đã thực hiện tái cơ cấu quan trọng và sẽ đạt tăng trưởng thông thường trở lại

HÀNH ĐỘNG – Lặp lại đánh giá Khả quan. Áp lực bán ra dường như đã dịu lại trong những tuần gần đây. Định giá dựa trên triển vọng tương lai hợp lý hơn.


MSN (Masan Group) đã nhận 650 triệu USD từ Singha Asia Holding - Vào ngày 28/1/2016, Công ty Cổ phần Tập đoàn MaSan (MSN) thông báo trên website của HOSE đã nhận phần góp vốn đầu tiên từ đối tác chiến lược mới Singha Asia Holding Pte. Ltd (Singha)

HSC dự báo LNST cho cổ đông công ty mẹ của Masan Consumer sẽ tăng trưởng 9% - theo đó, Singha đã góp 650 triệu USD đầu tiên để mua cổ phần tại công ty thành viên của MSN, bao gồm 50 triệu USD mua vào 33,3% cổ phần tại Masan Brewery và 600 triệu USD mua vào 14,3% cổ phần tại Masan Consumer Holdings (MCH) thông qua mua vào cổ phiêu phát hành mới. Chúng tôi lưu ý hiện tại MSN sở hữu 100% cổ phần của MCH và MCH này sở hữu 77,77% cổ phần của Masan Consumer (MSC) và 100% cổ phần của Masan Brewery. HSC dự báo trong năm 2016 Masan Consumer sẽ đạt LNST cho cổ đông công ty mẹ là 2.928 tỷ đồng, tăng trưởng 9%. Theo ước tính của chúng tôi, với giao dịch này, đồng nghĩa P/E 2016 của MSC là 31,1 lần.

Masan Consumer Holdings sẽ tăng cổ phần tại MSC sử dụng nguồn vốn đầu tư mới – 600 triệu USD vốn đầu tư vào MCH sẽ được dùng để tăng cổ phần tại của MCH tại MSC. MCH sẽ tăng tỷ lệ sở hữu trực tiếp tại MSC lên 96,7% từ mức hiện tại là 77,8%, tương đương 98 triệu cổ phiếu. Gần một nửa số cổ phần này là từ số cổ phần còn lại của KKR (tương đương 42,4 triệu cổ phiếu hay 8,2% cổ phần của Mansan Consumer). KKR trước đó sở hữu gần 94,7 triệu cổ phiếu của MSC nhưng đã bán 52,3 triệu cổ phiếu vào tháng 7 và tháng 12/2015.

Định giá cổ phiếu đối với giao dịch với Singha cao hơn so với định giá đối với giao dịch mua cổ phiếu quỹ – Theo ước tính của chúng tôi, với mức giá của giao dịch mua cổ phiếu quỹ, P/E 2016 của cổ phiếu MSC sẽ là 24,4 lần. Như vậy, giá mua lại cổ phiếu sẽ thấp hơn giá mà Singha phải trả. Tác động từ đầu tư của Singha vào hai công ty sẽ làm tăng thặng dư vốn của Masan Consumer Holding và Masan Brewery. Không có tác động khác lên báo cáo tài chính.

Singha dự kiến sẽ mua vào tổng cộng 25% tại Masan Consumer Holding – Singha dự kiến tăng tỷ lệ sở hữu tại Masan Consumer Holding lên 25% sau khi hoàn tất đợt góp vốn tiếp theo, 450 triệu USD. Sau cả hai giao dịch, MSN sẽ sở hữu 72,54% cổ phần tại Masan Consumer. Theo đó, tỷ lệ pha loãng đối với cổ phiêu từ hai giao dịch này sẽ không đáng kể, là 5,25%

Đối với MSN, HSC dự báo doanh thu thuần 2016 sẽ đạt 43.105 tỷ đồng, tăng trưởng 41,3% và LNST cho cổ đông công ty mẹ (theo VAS) đạt 2.368 tỷ đồng, tăng trưởng 164%. Cổ phiếu MSN hiện giao dịch với P/E 2016 là 23,1 lần. Lặp lại đánh giá Khả quan.