Nhân ngày quốc khánh cùng nhìn lại

deep_mind28 · 30/08/2008, 09:25

Nhân ngày quốc khánh cùng nhìn lại

Moi nguoi cung cho y kien

Một số sai lầm của các nhà đầu tư chứng khoán Việt Nam

Trong không khí nóng bỏng của TTCK Việt Nam, tôi xin mạn phép trình bày một số sai lầm của các nhà đầu tư chứng khoán. Cái này đúc kết từ kinh nghiệm và quan sát. Tôi viết bài này với tất cả sự kính trọng các nhà đầu tư vì dám mạo hiểm đầu tư vào một loại sản phẩm cao cấp, trên một thị trường có tính đặc thù cao. Nhưng sự thật là sự thật, vì một thị trường lành mạnh và bền vững, tôi sẽ rất trung thực.

1. Nghe hơi nồi chõ. Thông tin rất quan trọng trên thị trường, nhưng vì thiếu hiểu biết, nhiều nhà đầu tư có xu hướng nghe ngóng. Tin thì đủ loại, trên trời, dưới biển, vận hành, tài chính, tổ chức... Có điều chẳng mấy ai có khả năng kiểm định. Vì vậy, cái sự nghe trở nên láng máng, truyền tai nhau hết sức nguy hiểm.

Thông thường, họ tìm một số nhân vật có khả năng "hót hay như khướu" hoặc tìm một vài cán bộ môi giới-tư vấn của chính các công ty chứng khoán. Cái này có mấy điểm hại sau:

* Không khách quan vì bản chất là xung đột lợi ích.
* Không đảm bảo chính xác vì có khi người nói cũng không biết mình đang nói gì.
* Không có bộ lọc vì thế không thể biết cái vừa nhận được là vàng hay thực tế là rác.
* Luôn luôn muộn, vì khi nghe được thì cũng rất nhiều người khác đã nghe được.

2. Không có kỳ vọng đầu tư riêng. Nói giản dị là không biết mình muốn gì, ngoài một nguyện vọng ngất trời cao là Lợi Nhuận.

Các nhà đầu tư nước ngoài chẳng hạn, họ biết rất chính xác điều họ muốn, và vì phần lớn là các quỹ dạng Mutual Fund, nên các chính sách của họ tương đối nhất quán, ổn định. Họ không nhảy ra nhảy vào thị trường liên hồi, gây ra các chi phí giao dịch lớn trong khi hiệu quả chưa đo đếm được.

Việc không đặt kỳ vọng đầu tư cho mình cũng có nghĩa là để ước muốn trôi theo diễn biến thị trường. Ví dụ, lãi 20% trong vòng 3 tháng đã là tốt, nhưng vì ước muốn 40% trong vòng 4 tháng nên kết cục có khi chỉ là không bán được cả "hàng" và chết tắc với số tiền đầu tư.

Không có kỳ vọng còn liên quan tới một hiện tượng nữa là kỳ vọng bị bóp méo hoặc chèn ép.

3. Tâm lý bầy đàn. Tôi đã cùng GS. André Farber chứng minh bằng số liệu và mô hình thống kê toán rằng Hiệu ứng bầy đàn rất mạnh ở Việt Nam, và theo số liệu của chúng tôi là mạnh nhất thế giới. Hiệu ứng này đặc biệt mạnh khi giá thị trường tăng trong một khoảng thời gian liên tiếp khá dài.

Hệ quả trực tiếp là người đầu tư từ bỏ cả kỳ vọng cá nhân, để theo đuổi mức kỳ vọng của đám đông trên thị trường, khiến cho khoảng cách chiến lược đầu tư tiến dần tới epsilon bé tí. Trong khi đó, tính thanh khoản tạo ra do các Delta >> epsilon, và con người có các xu hướng giao dịch trái chiều.

Hệ quả thứ hai, cũng trực tiếp, là tính thanh khoản giảm dần. Mà tính thanh khoản chính là giá trị lớn nhất, duy nhất của TTCK (chứ không phải theo quan niệm sai lầm chung là tính năng huy động vốn đâu!) Khi tính thanh khoản trở nên "hàng hiếm" thị trường biến thành Casino. Thực sự là Casino vì mọi người cho rằng nó là cỗ máy kiếm tiền, xay ra tiền, nhào ra tiền, và đâu cũng là tiền... Chúng ta bằng sự nhìn nhận bình thường sẽ hiểu rằng điều này quá sai lầm và hoàn toàn tự huyễn hoặc.

4. Quan tâm tới lợi nhuận nhưng không quan tâm tới bổ sung kiến thức. Phần lớn nhà đầu tư chỉ quan tâm tới lợi nhuận, và thuộc một bài vỡ lòng rằng đào bới được thông tin mật "rò rỉ" đâu đó chính là cách làm giàu kiến thức. Điều này sai. Kiến thức khác thông tin. Kiến thức là một bộ lọc thông tin có phương hướng, có chủ đích và có phương pháp. Tôi dám cam đoan rằng việc chỉ chăm chắm đào bới các thông tin vốn nhiều như rác không làm các nhà đầu tư khôn ngoan hơn, có khi là tình tiết tăng nặng của các vấn đề tồn tại ở trên.

Chính vì không bổ sung kiến thức, nên thị trường hỗn loạn trong các dòng chảy thông tin. Mệt mỏi với thông tin càng khiến cho người ta dễ từ bỏ các kỳ vọng cá nhân, để hào hứng đi theo sự vẫy gọi của "hiệu ứng bầy đàn."

5. Tin rằng "mình khôn ngoan nhất". Họ cho rằng chỉ có họ mới là khôn ngoan nhất, đó là biểu hiện của thiếu kiến thức. Chính vì thiếu kiến thức, nhà đầu tư cũng không mấy khi quan tâm thực sự tới các cách thức tính toán, quản trị và phân tán rủi ro của rổ tài sản.

Ôi cái sự đời mới trớ trêu làm sao. Tôi sẽ xin lược trích một số ý kiến sau này của GS. Farber một trong những chuyên gia tài chính hàng đầu thế giới về hiện trạng mà 5 năm qua hầu như chưa thay đổi gì.

Chúng tôi cũng đầu tư, cũng hoạt động, cũng cung cấp dịch vụ tài chính... với cả một đội ngũ cộng sự dày công chăm chỉ rèn luyện... chứ không ầm ờ, bát nháo đâu. Và vì thế, chúng tôi hiểu thị trường nó không như phần lớn các nhà đầu tư nghĩ.

Nhiều người có thể không đồng tình, nhưng tôi đã nói từ trước là sẽ rất trung thực, vì thế, sẵn sàng chấp nhận phản hồi khắc nghiệt nhất của độc giả.

Vương Quân Hoàng © SAGA - www.saga.vn

deep_mind28 · 01/09/2008, 14:52

Thị trường sẽ đi lên đấy

Niềm tin có đủ lực đẩy thị trường chứng khoán đi lên?
Niềm tin có đủ lực đẩy thị trường chứng khoán đi lên?
Dù quan điểm đầu tư còn khác nhau, nhưng có thể thấy quan điểm nào cũng toát lên sự quan tâm đặc biệt và tính sẵn sàng tham gia thị trường của các NĐT nhỏ, lẻ.

Đó là cơ sở để tin rằng tuy còn trải qua những phiên hoặc thời gian điều chỉnh nhưng niềm tin sẽ tạo cho TTCK Việt Nam có tính thanh khoản tốt và hồi phục đi lên.

Trong mấy ngày nghỉ cuối tuần và lễ, các NĐT vẫn không ngừng quan tâm về diễn biến có thể xảy ra trong các phiên giao dịch từ ngày 4/9/2008. Họ trao đổi, thăm dò tin tức, đưa ra các dự đoán. Với họ, phiên giao dịch đầu tiên của tháng 9/2008 quan trọng như sự ?omở hàng? cho một giai đoạn mới của thị trường.

?oMơ? về thời hoàng kim 2006?

Dù phiên cuối tuần qua (29/8) VN-Index giảm điểm nhưng nhiều NĐT lạc quan cho rằng đây chỉ là phiên điều chỉnh để sau lễ 2/9 thị trường tăng mạnh như diễn biến năm 2006.

Căn cứ của niềm tin này là: thông tin về kinh tế vĩ mô trong nước tương đối khởi sắc; kinh tế thế giới có những diễn biến thuận lợi; TTCK Việt Nam đang trong giai đoạn thanh khoản tốt, hấp dẫn NĐT với hơn nghìn tỷ đồng giao dịch trong mỗi phiên phiên; tâm lý NĐT đang tin tưởng, vững vàng; hiện tại chưa có kênh đầu tư nào mang lợi nhuận cao như CK?

Nhiều NĐT dự định sẽ mua phần lớn số tiền hoặc bỏ hết tiền (tất tay) vào cổ phiếu ngay phiên 4/9/2008. Tuy nhiên, càng đến gần ngày thị trường mở cửa trở lại, sự hưng phấn của nhiều NĐT lại giảm dần, nhiều suy nghĩ, cân nhắc được bày tỏ, cảnh báo...

Chưa có thông tin hỗ trợ?

Rất nhiều ý kiến cho rằng, thị trường đã hết thông tin tốt hỗ trợ. Chỉ số giá tiêu dùng tháng 8/2008 tuy không tăng mạnh như dự đoán, nhưng tính cả năm vẫn từ 28%-33% (một con số rất cao); sản xuất, kinh doanh và đời sống của người dân còn khó khăn do lạm phát chưa được kiềm chế; biểu hiện sức cầu yếu, buộc các doanh nghiệp phải chịu lỗ để hạ giá thành hoặc phải thu hẹp sản xuất.

Nhiều DN đã phải chuẩn bị biện pháp đối phó những tình huống xấu nhất có thể xảy ra. Giá xăng ít có khả năng giảm thêm (việc này đã được cơ quan chức năng khẳng định rằng chỉ khi giá dầu thế giới giảm xuống dưới mức 100 USD/ thùng thì giá xăng dầu trong nước mới được xem xét, điều chỉnh giảm).

Lãi suất cơ bản giữ nguyên mức 14%/năm chứng tỏ lãi suất kinh doanh của các NH chưa thể giảm được ngay. Việc tăng lãi suất tiền gửi dự trữ bắt buộc mới có tính hỗ trợ cho NHTM chứ chưa thể tác động ngay đến lãi suất cho vay đối với nền kinh tế; các khoản tích lũy từ năm trước cũng như đầu năm 2007 đã được các doanh nghiệp niêm yết đưa vào báo cáo quý II, báo cáo quý III sẽ khó có thêm những số liệu tích cực?

Nỗi lo chốt lãi

Chỉ trong vòng 1 tháng, giá của hầu hết cổ phiếu đã tăng gấp đôi. Vì vậy, NĐT nào cũng sẵn sàng chốt lãi khi thị trường có dấu hiệu đi xuống. Tuần qua, nhiều phiên có biểu hiện ?ođảo chiều? đã phản ánh rất rõ tâm lý đó. Điều mà các NĐT nhỏ, lẻ lo ngại nhất hiện nay là các quỹ sẽ ?oxả? hàng.

Một NĐT cá nhân đã bày tỏ quan điểm: ?oNĐT nhỏ lẻ, vốn ít đã bị mất đến 70% trong đợt giải chấp trước đây bây giờ nếu ai kiên cường đeo bám thì cũng chỉ mới gỡ lại được khoảng 30%. NĐT nhỏ, lẻ mà đấu với tự doanh của các tổ chức thì thua là cái chắc. Họ có bao nhiêu tiền, bao nhiêu cổ phiếu mình đâu có biết. Còn mình có bao nhiêu tiền, bao nhiêu cổ phiếu thì họ nắm rất rõ?.

Hành động của các quỹ sau nghỉ lễ 2/9 thế nào vẫn là một ẩn số. Một số ý kiến cho rằng, những phiên khối lượng giao dịch của thị trường tăng mạnh vừa qua là do các NĐT lớn đã ?oxả? hàng ra để các NĐT nhỏ, lẻ hoặc mới mới mua vào. Họ sẽ tiếp tục hành động như vậy vài phiên nữa, sau đó sẽ để cho thị trường đi xuống và gom lại cổ phiếu khi thị trường bị điều chỉnh giảm sâu.

Thị trường vẫn còn niềm tin

Cho đến hôm nay, hầu như NĐT nào cũng có kế hoạch cho ngày 4/9. Người định mua ngay đầu phiên những cổ phiếu đã lựa chọn, kẻ sẽ tùy diễn biến của phiên 1 để quyết định mua hay bán từ phiên thứ 2.

Lực đẩy lớn nhất hiện nay là tiền vẫn đổ vào nhiều nhưng nguồn cung sắp tới rất lớn, có khoảng 1 tỷ cổ phiếu sẽ niêm yết và phát hành thêm ở HOSE và khoảng 500 triệu ở HASTC đồng thời sàn OTC sắp hoạt động. Vậy có thể dùng 50% tiền mua CP trên sàn nhưng lựa chọn kỹ còn 50% chờ cổ phiếu mới, hoặc mua OTC?.

Những NĐT thận trọng thì giữ quan điểm bình tĩnh, xem xét, nghe ngóng thị trường. Họ cho rằng không nên mua vội mua vàng có thể chưa hết T+3 thì đã bị thị trường ?oxả hàng?. Nguyên tắc của các NĐT này là chỉ mua khi biết được tín hiệu thị trường có hỗ trợ và biết chắc xu hướng tăng điểm của thị trường...

Dù quan điểm đầu tư còn khác nhau, nhưng có thể thấy quan điểm nào cũng toát lên sự quan tâm đặc biệt và tính sẵn sàng tham gia thị trường của các NĐT nhỏ, lẻ. Đây mới là cơ sở để tin rằng tuy còn trải qua những phiên hoặc thời gian điều chỉnh nhưng niềm tin sẽ tạo cho TTCK Việt Nam có tính thanh khoản tốt và hồi phục đi lên.

Theo Trịnh Ngọc Lan

stocking · 01/09/2008, 14:56

Đọc cái đoạn này của bác mà em thấy hơi gai gai:

"Lực đẩy lớn nhất hiện nay là tiền vẫn đổ vào nhiều nhưng nguồn cung sắp tới rất lớn, có khoảng 1 tỷ cổ phiếu sẽ niêm yết và phát hành thêm ở HOSE và khoảng 500 triệu ở HASTC đồng thời sàn OTC sắp hoạt động. Vậy có thể dùng 50% tiền mua CP trên sàn nhưng lựa chọn kỹ còn 50% chờ cổ phiếu mới, hoặc mua OTC?.

MỘT TỶ CỔ PHIẾU

Nhân ngày quốc khánh cùng nhìn lại

deep_mind28 Thành viên rất tích cực

deep_mind28 Thành viên rất tích cực

stocking Thành viên rất tích cực

Chủ đề cùng chuyên mục

Chia sẻ trang này