Những tín hiệu tốt cho thị trường

"Cứu" chứng khoán

Chiều 7-1, ông Vũ Bằng - chủ tịch Ủy ban Chứng khoán nhà nước - cho biết Phó thủ tướng Nguyễn Sinh Hùng đã chấp thuận đề nghị của Bộ Tài chính về việc lùi thời hạn áp dụng thuế thu nhập đối với chứng khoán cho đến sau thời điểm Luật thuế thu nhập có hiệu lực.



Đây chỉ là một trong nhiều biện pháp "cả gói" để vực dậy thị trường chứng khoán.

Ngưỡng kháng cự 900 điểm đã chính thức bị phá vỡ trong phiên giao dịch ngày 7-1, chỉ số chứng khoán (CK) VN (VN-Index) giảm sâu khi bị mất đến 16,01 điểm (tương đương 1,77 %), xuống còn 887,08 điểm, mức thấp nhất kể từ tháng 8-2007 đến nay.

"Bắt bệnh" CK

Sau tuần đầu tiên của năm mới diễn ra khá buồn tẻ, sàn CK trong phiên giao dịch sáng 7-1 đã sôi động trở lại. Tuy nhiên, các nhà đầu tư không giấu nổi vẻ âu lo khi bảng giá CK phủ màu đỏ rực ngay đợt giao dịch đầu tiên và tiếp tục xu hướng mất điểm. Kết thúc phiên giao dịch, có đến 126 mã CK giảm giá, trong đó có 39 mã giảm sàn, chỉ năm mã tăng giá. Điểm "sáng" duy nhất của thị trường phiên này là giao dịch đã sôi động trở lại, khối lượng và giá trị giao dịch tăng mạnh sau nhiều phiên đứng ở mức thấp, với hơn 7,7 triệu CK và hơn 711 tỉ đồng.

"CK vẫn chưa có những thông tin tốt hỗ trợ để có thể quay đầu trở lại, trong khi cung cầu thị trường đang mất cân đối nghiêm trọng. Khả năng "tiêu hóa" của thị trường đang gặp nhiều khó khăn, nhưng nguồn cung liên tục tăng lên từng ngày do các công ty niêm yết đua nhau phát hành thêm, chưa kể các công ty niêm yết mới rồi các đợt phát hành cổ phần lần đầu ra công chúng (IPO) với số lượng lớn sắp diễn ra..." - anh Nguyễn Đức, một nhà đầu tư tại sàn CK Đại Việt, than thở.

Anh Đức cho biết sau đợt IPO của Vietcombank, nhiều nhà đầu tư đã thật sự "choáng váng" khi nghe thông tin về các đợt IPO của một số đơn vị lớn khác như Incombank, Tổng công ty Bia - rượu - nước giải khát Sài Gòn...Điều bức xúc của nhiều nhà đầu tư là các giải pháp như giãn IPO, kích cầu thị trường từng được "rộ lên" rồi chẳng thấy đâu, trong khi nhiều nhà đầu tư mất niềm tin vào thị trường vì CK liên tục đỏ sàn.

Đã có toa thuốc

Ông Vũ Bằng - chủ tịch Ủy ban CK nhà nước (UBCKNN) - cho biết ngay từ cuối năm 2007, nơi này đã đề xuất với Bộ Tài chính về việc giãn các đợt đấu giá và đã nhận được chấp thuận. Cho đến nay, các tổ phối hợp đang tập hợp danh sách các doanh nghiệp sẽ IPO để lên kế hoạch hợp lý, trong đó một số doanh nghiệp đã được đưa vào danh sách đề xuất giãn IPO.

Tuy nhiên, việc tập hợp danh sách các doanh nghiệp sẽ IPO, rồi trình cho các cơ quan thẩm quyền xem xét và đồng ý... đã phát sinh những thủ tục rườm rà, kéo dài thời gian. Do đó, UBCKNN vừa đề xuất việc xem xét và giãn IPO đối với các doanh nghiệp lớn, bởi lẽ chính những đợt IPO này mới thật sự gây tác động đến thị trường. Ông Bằng hi vọng đề xuất này sẽ được chấp thuận, tuy nhiên sẽ chỉ thực hiện đối với những doanh nghiệp nào chưa chốt ngày cụ thể.

Bên cạnh đó, UBCKNN cũng đang đề xuất một số biện pháp để hạn chế tình trạng các công ty niêm yết đồng loạt phát hành thêm và niêm yết bổ sung với khối lượng lớn. Ông Bằng cho biết theo giấy phép của UBCKNN, các công ty có khoảng thời gian 90 ngày lựa chọn thời điểm thích hợp để phát hành. Hết thời hạn nêu trên, các công ty vẫn còn được hoãn đến 30 ngày theo luật định.

Tuy nhiên, theo ông Bằng, UBCKNN đang nghiên cứu hai phương án để giúp các công ty niêm yết có thể kéo dài thời hạn phát hành hay đưa ra đấu giá. Một là các công ty có thể xin phép hủy, sau đó chọn thời gian thích hợp để trình lại hồ sơ. Trong trường hợp này, UBCKNN sẽ xem xét nhanh chóng cấp phép, tất nhiên là hồ sơ cũng phải được "làm mới" một số điểm nhưng không nhiều. Phương án thứ hai là sau khi kết thúc thời hạn 120 ngày, các công ty có thể tiếp tục xin phép kéo dài thời hạn.

Vốn ngoại vào CK: chờ Ngân hàng Nhà nước

Song song với việc giảm cung của thị trường, các biện pháp kích cầu cũng đang được UBCKNN triển khai hoặc đề xuất với các cơ quan quản lý liên quan. Theo ông Vũ Bằng, một trong những biện pháp đã được cơ quan này thực hiện là tạo điều kiện tốt nhất cho các quĩ đầu tư tham gia thị trường.

Đặc biệt, Phó thủ tướng Nguyễn Sinh Hùng vừa chấp thuận đề nghị của Bộ Tài chính về việc lùi thời hạn áp dụng thuế thu nhập đối với CK. Theo ông Bằng, đây là một trong những động thái tích cực của Chính phủ nhằm kích cầu, đồng thời giúp thị trường phát triển bền vững.

Cho đến cuối tháng 11-2007, theo số liệu của UBCKNN, giá trị danh mục nước ngoài đầu tư vào thị trường CK chính thức lên tới 7,5-7,6 tỉ USD, gấp hơn ba lần con số 2,3 tỉ USD của đầu năm ngoái. Và nếu tính luôn nguồn vốn đầu tư vào thị trường OTC, tổng giá trị danh mục nước ngoài đổ vào thị trường lên tới gần 20 tỉ USD. Riêng nguồn vốn chờ đầu tư vào thị trường chính thức hiện nay khá lớn. Tuy nhiên, ông Bằng thừa nhận việc chuyển hóa nguồn vốn này sang VND để đầu tư vào thị trường lại là một chuyện khác, nằm ngoài khả năng của UBCKNN.

"Với tư cách là cơ quan quản lý thị trường, chúng tôi cũng mong muốn dòng vốn ngoại tệ được xử lý hết nhằm tạo ra cầu tốt cho thị trường, không chỉ đối với cầu trên sàn CK chính thức mà cả các đợt IPO..." - ông Bằng nói.

Nhiều biện pháp "cứu" CK chưa được tiết lộ

Ngoài ra, UBCKNN cũng đã đề xuất với Hội đồng tiền tệ quốc gia một số biện pháp khác để kích cầu thị trường, nhưng không cho biết đó là biện pháp nào. Riêng đề xuất tăng tỉ lệ cho vay kinh doanh CK của các ngân hàng, ông Bằng cho biết cơ quan này cũng đã "trao đổi" nhưng từ chối cho biết kết quả. "Vẫn chưa thể nói gì trước nhưng hi vọng một số biện pháp kích cầu cũng như giảm cung sẽ sớm được triển khai và phát huy hiệu quả..." - ông Bằng nói.

HSBC: Đã đến thời điểm mua vào!

Đây là thời điểm mà các nhà đầu tư chứng khoán tại thị trường Việt Nam nên mua vào và chỉ số Vn-Index sẽ đạt mức 1.100 điểm vào thời điểm cuối năm 2008, tăng 18,2% so với cuối năm ngoái.

Trên đây là nhận định mà Tập đoàn Ngân hàng Hồng Kông - Thượng Hải (HSBC) vừa đưa ra trong báo cáo mới nhất về chiến lược đầu tư vào thị trường chứng khoán tại khu vực châu Á - Thái Bình Dương, trong đó có Việt Nam, trong quý 1 năm 2008 này.

Lý do khiến HSBC đưa ra khuyến nghị này là do nền kinh tế Việt Nam tiếp tục tăng trưởng với tốc độ cao, trên 8%/năm. Mặt khác, lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết tăng mạnh mẽ trong thời gian qua, với mức tăng 80% trong nửa đầu năm 2007. Mặt khác, các loại cổ phiếu tại sàn Tp.HCM đã trở lại với giá trị thực, với chỉ số P/E hiện ở mức 20 lần.

Tuy nhiên, tại thị trường Việt Nam vẫn tồn tại một số rủi ro với các nhà đầu tư trong ngắn hạn.

HSBC ?otrừ điểm? của Việt Nam ở chỗ, Chính phủ thực thi chính sách thắt chặt tiền tệ, hạn chế lượng tiền đổ vào thị trường chứng khoán. Từ tháng 11/2007, Ngân hàng Nhà nước đã ngừng mua vào đồng USD để đổi ngoại tệ này sang VND. Điều này khiến các nhà đầu tư nước ngoài khó đưa tiền vào Việt Nam và đẩy lãi suất qua đêm liên ngân hàng lên mức trên 10%. Tình hình này có thể kéo dài đến tận Tết Âm lịch vào tháng 2 năm nay.

Một mối lo ngại khác của HSBC là vụ đấu giá cổ phần Vietcombank hôm 26/12 vừa qua. Mức giá bình quân của cổ phần Vietcombank là 107.860 đồng/cổ phần, tức chỉ số P/E ở mức 87 lần, bị các chuyên gia HSBC ?ochê? là đắt vì tỷ suất lợi nhuận của ngân hàng này năm ngoái chỉ là 14%.

Do đó, theo các chuyên gia của HSBC, ít khả năng các nhà đầu tư chiến lược tiềm năng hài lòng với mức giá này. Mặt khác, giá cổ phần Vietcombank như vậy cũng đặt ra một ?omặt sàn? cao khiến người ta phải nghi ngờ về khả năng thành công của các đợt IPO lớn khác trong năm nay.

Cùng với thị trường Việt Nam, các thị trường khác mà các chuyên gia HSBC khuyến khích mua vào là các thị trường Hàn Quốc, Trung Quốc, Ấn Độ, Singapore và Thái Lan.

Trong bối cảnh cuộc khủng hoảng tín dụng tại Mỹ vẫn diễn biến phức tạp, các chuyên gia của HSBC nhận định, năm 2008 này sẽ một năm nhiều thăng trầm đối với chứng khoán châu Á. Nhưng bất chấp một số rủi ro, HSBC vẫn lạc quan tin tưởng thị trường châu Á năm nay sẽ đem đến lợi nhuận không tồi cho các nhà đầu tư.

Cũng theo HSBC, một số yếu tố cơ bản ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán khu vực châu Á trong năm 2008 này là lạm phát, tăng trưởng kinh tế, tình hình chính trị, sự thay đổi tỷ giá đồng Nhân dân tệ (vì dòng vốn từ Trung Quốc có ảnh hưởng lớn đến thị trường chứng khoán châu Á), sự ?othám hiểm? các thị trường mới tại châu Á?

trước khi kết thúc chu kỳ Bearlish là một cái tát rất mạnh của con gấu ...

Đề xuất nâng "room" cho nhà đầu tư nước ngoài

TT (TP.HCM) - Hiệp hội Các nhà đầu tư tài chính VN (VAFI) vừa kiến nghị Thủ tướng Chính phủ và các cơ quan chức năng cho phép nâng tỉ lệ huy động vốn và tỉ lệ nắm giữ cổ phần của nhà đầu tư nước ngoài tại các ngân hàng (NH) cổ phần lên mức 35% hoặc 37%.

Theo VAFI, đây là một trong những giải pháp kích cầu trên thị trường chứng khoán trong bối cảnh các quĩ đầu tư nước ngoài và cá nhân đầu tư nước ngoài rất khó có điều kiện và cơ hội để đầu tư vào các NH cổ phần, do hầu như các NH đều dành ưu tiên toàn bộ tỉ lệ sở hữu (room) cho phép 30% cho các nhà đầu tư chiến lược nước ngoài. VAFI cho rằng việc tăng thêm tỉ lệ từ 5% hoặc 7% là không nhiều so với tỉ lệ nắm giữ của nhà đầu tư trong nước. Số tăng thêm này chủ yếu dành cho các đối tượng đầu tư mới và tạo điều kiện cho các NH cổ phần tham gia niêm yết tại nước ngoài.

* Sáng 3-1, đoàn đại biểu Quốc hội TP.HCM đã có buổi làm việc với Sở Giao dịch chứng khoán (SGDCK) TP.HCM. Tại buổi làm việc, SGDCK TP.HCM cùng một số đại biểu đến từ các công ty chứng khoán kiến nghị có chính sách tiền lương đặc thù cho SGDCK TP nhằm thu hút và bồi dưỡng các cá nhân giỏi về làm việc tại sở...

NHƯ HẰNG - M.ĐỨC

Business Beat

(07-01-2008)

Country ranks high for investment

by Hoang Nam

The Vietnamese economy was ranked 6th out of 141 in terms of expectations for receiving foreign investment by the United Nations Conference on Trade and Development. China, India, the US, Russia and Brazil came in ahead of Viet Nam. This is the first year the country has been listed.

The reason for the ranking might be Viet Namâ?Ts constantly renovated business environment, including changes in the legal system, policies, and investment environment in recent years.

With the top five nations on the list being much bigger economies, Viet Namâ?Ts number six spot is striking indeed.

However, the snailâ?Ts pace in bringing about everyday bureaucratic renovation is worrisome. The distance from legal papers to State officers, from central authoritiesâ?T policies to on-the-ground application and from legal regulations to daily practicality is still a long, hard slog.

Red tape might deter foreign investors from persevering with their Viet Nam projects if faced with delays and other headaches.

Viet Nam sails to top

With an export turnover of $3.75 billion for 2007, a 12 per cent increase from 2006, Viet Nam has officially reached the top 10 standing of countries with the highest marine export turnover in the world.

One year after joining the World Trade Organisation (WTO), the number of businesses meeting international standards of marine product exports to big markets like the EU, US and Japan has doubled.

In 2007, 1,200 enterprises got the go-ahead to export marine products to 130 nations.

The aquaculture industry has diversified its products. Previously, shrimp was the main product but now only accounts for 40 per cent of the total, along with catfish and other marine products.

This yearâ?Ts export target for the sector is $4.25 billion.

The Ministry of Agricultural and Rural Development considers the international marine market to be a big draw for Vietnamese enterprises. The biggest challenge is the technical barriers for processing exported marine products.

The ministry is now intensifying quality and hygiene safety investigations for exported marine products.

HCM City hits high

Viet Namâ?Ts economic hub closed the books last year with a total of VND91.3 trillion ($5.7 billion), an increase of 117 per cent, collected for the State budget.

GDP growth is expected be higher than 12.6 per cent. Money from selling houses and renting land spiked, in part due to a 10-fold increase in district fees.

In 2008, the city is counting on over VND100 trillion ($6.2 billion) pouring in.

Trade deficit on the rise

Last year, Viet Nam imported around US$59 billion of goods, up 31 per cent, and led to a trade deficit up 70 per cent in comparison with 2006.

Viet Nam mostly imported fuel, iron, fertiliser, plastic, machinery, medicine, electronics, computers, cloth, chemicals, wood, milk and food for animals.

Trade deficits came mainly from China at $6.8 billion, Taiwan $4.4 billion and the Republic of Korea $3.2 billion for the first 10 months of 2007.

Materials for production and processing were imported from neighbouring countries but hi-tech equipment came from the US, EU and Japan.

There were four main reasons for the high trade deficit: high economic growth along with strong foreign investment flows, steep rises in prices and quantities of many imported materials, export growth not reaching import development, and an import tax cut as well as increased demand for imported commodities.

Many taxes for commodities have already been slashed but the proportion of imported consumer goods is still small, around $2 billion or 3 per cent of export turnover, since most consumer goods are produced locally. â?" VNS

Cơ hội kiếm xèng tiêu Tết.

Giá dầu sụt mạnh

Các hợp đồng giao dầu thô tháng 2 ký tại New York (Mỹ) đêm qua có lúc chốt giá dưới 95 USD mỗi thùng, thấp nhất kể từ Noel tới nay, do giới đầu cơ lo ngại kinh tế thế giới tăng trưởng chậm lại có thể khiến nhu cầu tiêu thụ nhiên liệu giảm sút.

Vào cuối phiên giao dịch hôm qua, giá giao tháng 2 chốt 95,09 USD mỗi thùng, giảm 2,9%, mức giảm lớn nhất trong vòng 5 tuần qua. Trước đó, đã có lúc mức cản 95 USD đã bị phá vỡ. Tại London, dầu Brent giao tương lai cũng giảm 2,5% xuống 94,39 USD mỗi thùng.

Như vậy, nếu so sánh với đỉnh cao 100,09 USD đạt được hôm 3/1, mặt bằng giá dầu hiện nay đã giảm gần 5%.

Thống kê mới công bố của Mỹ cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tại nước này đang gia tăng, càng khiến người ta lo ngại hơn về nguy cơ suy thoái kinh tế nơi đây. Mỹ vốn tiêu thụ hơn 50% lượng dầu của toàn thế giới, nếu kinh tế chậm tăng trưởng có thể khiến nhu cầu tiêu thụ giảm mạnh.

Trong khi đó, tình hình khai thác dầu tại một số thành viên Tổ chức Xuất khẩu Dầu lửa OPEC ổn định trở lại, giúp sản lượng chung toàn khối trong tháng 12/2007 tăng thêm 1,2%, lên mức 32,07 triệu thùng

Nới rộng biên độ, cân đối cung cầu



Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam năm 2007 có mức tăng trưởng nhanh về quy mô nhưng cũng diễn biến khá phức tạp. Làm thế nào để thị trường phát triển ổn định, bền vững hơn trong năm mới?

Nhận diện thị trường

Do tác động của quan hệ cung cầu, thị trường năm qua điều chỉnh giảm do giá đã tăng cao trong những tháng cuối năm 2006 và đầu năm 2007. Nguyên nhân là do một khối lượng lớn cổ phiếu đưa vào thị trường thông qua hoạt động phát hành tăng vốn của doanh nghiệp và đấu giá cổ phần hóa các doanh nghiệp có quy mô vốn lớn, làm cho hàng hóa có phần ?obão hòa?.

Bên cạnh đó, do tác động của chính sách của cơ quan quản lý nhà nước như tăng cường công bố thông tin, thanh tra giám sát, hạn chế cấp tín dụng cho các công ty chứng khoán, giảm dư nợ cho vay cầm cố, nâng cao tỷ lệ tài sản rủi ro... đã làm cho thị trường chững lại.

Mặt khác, còn có sự tác động của thị trường không chính thức (thị trường tự do) thiếu minh bạch, rủi ro, bộc lộ nhiều hạn chế nên khi thị trường chính thức điều chỉnh đã tác động làm cho thị trường tự do giảm mạnh. Tính thanh khoản giảm sút, dẫn đến đóng băng không giao dịch được đã tác động mạnh đến tâm lý và ảnh hưởng đến xu hướng giảm giá của thị trường chính thức.

Nguyên nhân nữa là do yếu tố tâm lý. Sự suy giảm của TTCK thế giới và các báo cáo, phân tích đánh giá của các tổ chức quốc tế như HSBC, Merrill Lynch... cũng như hoạt động bán ra của các thành viên HĐQT, cổ đông chiến lược đã tác động đến tâm lý của nhà đầu tư.

Một điều đáng lưu ý trong năm 2007 là thị trường sau giai đoạn điều chỉnh sâu, giá chứng khoán có dấu hiệu hồi phục và ở thế giằng co. Chỉ số giá cổ phiếu VN Index xuống ngưỡng 900 điểm được đánh giá là khá hợp lý để nhà đầu tư mua vào. Chính phủ đã công bố kế hoạch, lộ trình cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước có quy mô lớn và kế hoạch IPO đã tạo nên nguồn cung hàng khá lớn trên thị trường.

Tiếp tục tăng cung

Xét trên những yếu tố vĩ mô trong năm 2008, có thể thấy nền kinh tế vẫn duy trì được mức độ tăng trưởng cao (khoảng trên 8,5%). Tuy nhiên, chỉ số giá tiêu dùng sẽ tăng mạnh vào cuối năm và những tháng đầu năm sau do ảnh hưởng của việc tăng giá các nguyên liệu đầu vào cho sản xuất (xăng, dầu, sắt, thép, hóa chất, hạt nhựa...), sẽ gây khó khăn cho hoạt động doanh nghiệp.

Bên cạnh đó, dòng vốn đầu tư nước ngoài (cả trực tiếp và gián tiếp) cũng sẽ tăng mạnh do Việt Nam cải thiện được môi trường đầu tư, tăng vị thế trong quan hệ ngoại giao, hợp tác kinh tế. Vấn đề đặt ra trong việc tiếp nhận các dòng vốn ngoại tệ là xử lý bài toán cân đối dòng tiền để tránh tác động mạnh đến lạm phát và tăng tổng phương tiện thanh toán.

Việc đẩy mạnh cổ phần hóa các doanh nghiệp lớn thông qua các đợt IPO ra thị trường (Incombank; BIDV; Sabeco; Habeco...) sẽ tác động mạnh tới cung hàng hóa chứng khoán, gây nguy cơ mất cân đối cung - cầu làm cho giá chứng khoán khó hồi phục. Diễn biến TTCK quốc tế phức tạp, chưa có dấu hiệu tăng trưởng sau thời gian suy giảm mạnh. Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sau nhiều lần cắt giảm lãi suất song mức hỗ trợ thị trường là chưa nhiều.

Giải pháp cân đối

Giải pháp vĩ mô để thị trường phát triển bền vững là ổn định lạm phát, kiểm soát và giữ lạm phát ở mức thấp hơn tốc độ tăng trưởng kinh tế. Bên cạnh đó thực hiện tốt điều hòa khối lượng tiền cung ứng, tăng cường hoạt động thị trường mở, điều chỉnh lãi suất, không để cho lãi suất ngân hàng tăng quá cao. Về cân đối cung - cầu, Chính phủ cần có lộ trình phù hợp cho việc IPO của các doanh nghiệp cổ phần hóa và các doanh nghiệp phát hành thêm cổ phiếu.

Xem xét, điều chỉnh lộ trình thực hiện Chỉ thị 03 nếu TTCK có dấu hiệu suy giảm mạnh. Trong năm 2008, cần nghiên cứu, kiểm soát hạn mức cho vay đầu tư chứng khoán dựa trên ?osức khoẻ? của từng ngân hàng. Có thể cho phép ngân hàng tăng dư nợ cho vay chứng khoán nhưng đồng thời phải tăng mức ký quỹ đảm bảo tương ứng.

Về cơ chế chính sách, Chính phủ cần cần sớm ban hành Nghị định về quản lý phát hành riêng lẻ đồng thời với việc ban hành danh mục ngành nghề kinh doanh có kiểm soát tỷ lệ vốn của nhà đầu tư nước ngoài và công bố ra thị trường. Trước mắt, cần duy trì mức sở hữu nước ngoài 49% vốn điều lệ đối với công ty niêm yết và công ty đại chúng theo Luật Chứng khoán; tổ chức thị trường giao dịch chứng khoán của công ty đại chúng chưa niêm yết.