NKG update

Công ty Chứng khoán Tiền Phong (TPS) cho biết, năm 2021, thị phần tôn mạ của Công ty Cổ phần Thép Nam Kim (HoSE: NKG) đã tăng lên 17,4% và trở thành doanh nghiệp đứng thứ 2 về thị phần tôn mạ của cả nước.

Yếu tố hỗ trợ đến từ việc NKG có lợi thế cạnh tranh về giá so với các công ty xuất khẩu khác trong nước khi được áp dụng mức thuế thấp hơn so với các đối thủ. Đây cũng là cơ sở thúc đẩy doanh thu xuất khẩu của NKG trong năm 2022.

Hiện nay, giá thép trên thế giới đã tăng đồng thời giá các nguyên liệu đầu vào như quặng sắt, than cốc và giá HRC trên thế giới tăng cao trở lại trong các tháng đầu năm 2022. Khủng hoảng khí đốt và cấm nhập khẩu than đá từ Nga sẽ làm tăng mạnh chi phí sản xuất thép tại châu Âu từ đó tạo lợi thế cho các nhà xuất khẩu thép và tôn mạ ở Việt Nam trong đó có NKG.

Bên cạnh đó, trong ngắn hạn, NKG sẽ được hưởng lợi nhờ hoạt động tích trữ hàng tồn khi giá rẻ từ quý trước. Vào thời điểm 31/12/2021, NKG có khoản tồn kho trị giá khoảng 8.700 tỷ đồng và trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho 420 tỷ đồng. Với diễn biến giá thép tiếp tục tăng, nhiều khả năng NKG sẽ ghi nhận hoàn nhập dự phòng trong quý I/2022 và tạo ra lợi nhuận đột biến.

Về dài hạn, nhà máy mới của NKG được kỳ vọng sẽ đưa công suất của doanh nghiệp tăng lên gấp đôi, tuy nhiên thời điểm cụ thể vẫn chưa được xác định bởi nhà máy này vừa mới thông qua chủ trương đầu tư. Tổng vốn đầu tư ước tính 4.700 tỷ đồng với công suất dự kiến 1,2 triệu tấn/năm tại Bà Rịa - Vũng Tàu.

Năm 2022, hội đồng quản trị dự định đặt kế hoạch đạt doanh thu 28.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế là 1.600 tỷ đồng, lần lượt giảm 0,7% và 28% so với thực hiện năm trước. Doanh nghiệp dự kiến sẽ trình đại hội cổ đông sắp tới kế hoạch cổ tức 30% trong đó 10% bằng tiền mặt và 20% bằng cổ phiếu.

Với các diễn biến mới đây, TPS dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế của NKG trong năm 2022 là 28.000 tỷ đồng và 2.021 tỷ đồng, khả hơn quan kế hoạch của ban lãnh đạo doanh nghiệp. Sử dụng phương pháp định giá so sánh P/E, TPS xác định mức giá hợp lý của NKG là 50.400 đồng/cổ phiếu, tương ứng P/E dự phóng 4,1 lần và cao hơn 31% so với thị giá hiện tại.