NKG_THÉP TRONG VÀNG

CÔNG TY CỔ PHẦN THÉP NAM KIM : NKG_HOSE
​

KẾT QUẢ KINH DOANH Q1/2021
- Doanh thu và lợi nhuận ròng lần lượt đạt 4,852 tỷ và 318 tỷ đồng.
- Sản lượng tôn mạ và ống thếp trong Q1/2021 lần lượt đạt 195,992 tấn và 52,013 tấn
- Biên lợi nhuận gộp của NKG được mở rộng lên mức 12,6% nhờ lượng hàng tồn kho giá rẻ từ năm 2020.

​

KẾ HOẠCH LỢI NHUẬN 2021
- Dự phóng sản lượng tôn mạ và ống thép trong năm 2021 lần lượt đạt 758,700 tấn và 212,661 tấn
- Dự phóng doanh thu cả năm 2021 đạt 22,012 tỷ đồng
LNST đạt 1,224 tỷ đồng, cao nhất trong lịch sử.
Tỷ trọng hàng tồn kho/tổng tài sản Q1/2021 tăng lên 35% nhưng vẫn ở mức an toàn.

̣ LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
- Nhìn vào lợi nhuận, khi mà lợi nhuận QI ở mức 318 tỷ, với tình hình tích cực là giá thép quý II tăng lên chóng mặt thì chắc chắn 1 điều là Lợi nhuận của NKG quý này sẽ trên 400 tỷ
=> Cả năm thực hiện dự phóng của báo cáo Mirae: 1200 tỷ
+ Hiện tại vốn hóa 5.400 tỷ => P/E rơi vào 4
=> NKG sẽ cân bằng và đạt đỉnh khi đưa mức P/E = 6, và sau đó dòng thép trên TG sẽ chững lại
=> Với tầm đó giá upside của NKG sẽ là 43.000 đ/CP

- Uớc tính sản lượng khai thác mục tiêu năm 2021 của ba nhà khai thác quặng sắt lớn nhất thế giới là Vale, Rio Tinto và BHP Group đạt 905 triệu tấn, không tăng trưởng so với năm 2020.
- Nguồn cung hạn chế kết hợp với việc sản lượng quặng sắt của BHP Group chỉ đạt 59.9 triệu tấn trong Q1/2021, giá quặng trung bình trong tháng 4 và 5/2021 đã tăng mạnh lên mức USD182/tấn.

Dự phóng mặt bằng giá quặng sắt trong năm 2021 sẽ duy trì ở mức trên USD160/tấn.
- Dự phóng sản lượng của NKG trong năm 2021 đạt 971,361 tấn
- Dự phóng biên lợi nhuận từ HDKD sẽ tăng mạnh trong năm 2021, đạt 7.3% nhờ hưởng lợi từ hàng tồn kho giá rẻ trong Q1/2021.

- NKG có 2 thị trường là xuất khẩu và nội địa. Trong đó,
+ Về xuất khẩu, khi HRC tăng thì chi phí tăng sẽ truyền tải hết vào giá bán. Hiện, NKG xác định kỳ hạn bán và mua khớp nhau, do đó chi phí tăng tương ứng sẽ truyền tải ngay tức thời vào giá bán.

Nói thêm về xuất khẩu, lãnh đạo NKG cho biết các thị trường châu Âu, Mỹ nhu cầu đang khá tốt. Trong khi đó, giá tại các thị trường này còn chênh lệch khá lớn so với giá tại châu Á, do đó NKG có thể chuyển tức thời giá nguyên liệu tăng vào giá bán.

+ Về thị trường nội địa, có một độ trễ nhất định tuy nhiên không quá chênh lệch, NKG vẫn đang kiểm soát tương đối tốt.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT
- Sau một quá trình tăng mạnh, NKG đang đi ngang test đỉnh với vol thấp, cũng tại MA10 khá đẹp

- Sự tích lũy dòng tiền ổn định mở ra triển vọng tăng trưởng mới với mục tiêu 38-39​

KHUYẾN NGHỊ :
- Giá mua: 31.550 đ/CP
=> Định giá giá mục tiêu lên mức 39,100Đ/CP . Sản lượng tiêu thụ và biên lợi nhuận HĐKD của công ty cải thiện nhanh hơn so với kỳ vọng