NLG update PSI

Khuyến nghị mua NLG với giá mục tiêu 82.000 đồng/cổ phiếu
Công ty Chứng khoán Dầu khí (PSI) cho biết, mới đây Công ty Cổ phần Đầu tư Nam Long (HoSE: NLG) đã hoàn tất thương vụ thâu tóm dự án Đồng Nai Waterfront thông qua việc nâng sở hữu hiện tại lên 65%.

Đồng thời, NLG dự kiến triển khai dự án Izumi có diện tích thương mại 170ha, gồm 3.000 căn hộ, 4.000 nhà phố/biệt thự. Trong tháng 11, doanh nghiệp đã thực hiện mở bán lần đầu 275 căn nhà phố. PSI ước tính giá bán của dự án khá tốt so với mặt bằng đạt 50-55 triệu/m2.

Bên cạnh đó, Southgate vừa trở thành công ty con của NLG, sau khi nhận 15% ủy quyền biểu quyết từ các cổ đông, tỷ lệ kiểm soát đạt 65%, tương ứng với việc hợp nhất kết quả kinh doanh.

Năm 2022, NLG có thể ghi nhận thêm 300 tỷ đồng từ tiền chuyển nhượng lô cổ phần còn lại tại dự án Paragon Đại Phước với đối tác Nhật. PSI kỳ vọng NLG sẽ có được nguồn cung tương lai dồi dào từ các dự án khu đô thị tích hợp lớn như Waterfront (Đồng Nai), Waterpoint (Long An), Paragon Đại Phước (Đồng Nai).

PSI ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2022 đạt 5.978 tỷ đồng và 2.871 tỷ đồng, tương ứng EPS là 7.497 đồng. Trong đó, nguồn thu chủ yếu từ dự án Akari, Mizuki Park, Waterfront.

Tuy nhiên, PSI cũng lưu ý rằng tiến độ bán hàng của các dự án trọng điểm này có thể kéo dài hơn dự kiến hoặc doanh thu thực hiện không đạt như doanh thu kế hoạch vì các nguyên nhân như giá bán dự án có thể không hợp lý so với mức thu nhập của dân địa phương (khoảng 28 triệu đồng/m2 đối với Waterpoint và 50-55 triệu/m2 đối với Waterfront);

Tình hình dịch bệnh Covid-19 tiếp diễn; mặt bằng định giá đất tăng cao, giá tham chiếu của chính quyền địa phương từ sự kiện đấu giá 4 khu đất Thủ Thiêm có thể khiến cho các dự án tương lai của doanh nghiệp phải chịu chi phí giải tỏa mặt bằng và tiền sử dụng đất hay tiền thuê đất ở mức cao tương ứng.

PSI đang khuyến nghị mua NLG với mức giá 82.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng P/E dự phóng 2022 là 10,93 lần.