NNC - Triển vọng lạc quan năm 2017

Hiện tại topic NNC trên F319 chưa có cái nào, mình lập topic NNC để mọi người cùng bàn luận và hiểu thêm về doanh nghiệp

CÔNG TY CỔ PHẦN ĐÁ NÚI NHỎ (HOSE: NNC)

SLCPĐLH: 16,440,202.

EPS 2016: 10,360 đồng.

Giá hiện tại: 79,500 đồng/cp.

PE 2016 là 7.7x

Vấn đề chính yếu đối với các công ty đá xây dựng như NNC, KSB, C32 là gì? Chắc hẳn mọi người cũng nắm rõ, đó chính là việc gia hạn mỏ chủ lực (Tân Đông Hiệp, Núi Nhỏ).

“Theo Nghị quyết số 31/NQ-HDDND9 Về quy hoạch thăm dò, khai thác và sử dụng khoáng sản làm VLXD thông thường tỉnh Bình Dương giai đoạn 2016 – 2020, tầm nhìn đến năm 2030, các mỏ Núi Nhỏ, Tân Đông Hiệp (Thị xã Dĩ An) sẽ chấm dứt khai thác vào cuối năm 2017 và thực hiện việc đóng cửa mỏ.”

Hệ quả của việc các mỏ đá này không được gia hạn thì chắc ai cũng đoán được. Do các mỏ đá này có đóng góp rất lớn vào KQKD của các công ty khai thác đá nên việc đóng cửa mỏ tại thời điểm 31/12/2017 sẽ khiến cho lợi nhuận của các công ty này sụt giảm mạnh ở các năm sau đó.

Vậy việc gia hạn có khả thi?

Các công ty khai thác đá sẽ không ngồi im và đánh mất “nồi cơm” chính của mình, đó là điều chắc chắn.

Để được xin gia hạn mỏ đá thì trước hết phải được chính quyền địa phương (tỉnh Bình Dương) và các hộ dân sinh sống quanh khu vực mỏ đồng thuận, tiếp đó mới là xin giấy phép gia hạn từ Bộ TNMT. Trong đó việc khó nhất có lẽ là việc thuyết phục người dân và theo mình được biết thì 90% các hộ dân xung quanh khu vực khai thác đã đồng thuận việc gia hạn. Do vậy, xác suất gia hạn thành công đã là 70-80%.

Vấn đề gia hạn thời gian hoạt động cho các mỏ đá Núi Nhỏ và Tân Đông Hiệp sẽ được đưa ra xem xét lại tại kỳ họp HĐND tỉnh Bình Dương diễn ra vào cuối tháng 5 tới đây và kết quả có thể được công bố trong tháng 6.

--> Sóng ngành đá có thể quay trở lại trong tháng 5 này.

Để đón sóng ngành đá, mình xin khuyến nghị hai cổ phiếu là NNC và KSB. KSB thì trên F319 đã được mổ xẻ khá nhiều rồi nên mình sẽ tập trung nói về NNC.

Vậy lợi thế của NNC là gì?

Thứ nhất, hoạt động NNC tập trung chủ yếu vào việc khai thác đá và không đầu tư dàn trải. Biên LN của NNC cũng thuộc loại tốt nhất trong các công ty khai thác đá do công ty quản trị rất tốt các chi phí quản lý và bán hàng (xem bảng dưới).





Thứ hai, độ sâu khai thác của mỏ Núi Nhỏ mới chỉ dừng ở cote -100, trong khi của C32 và KSB đều đã ở cote -120, càng xuống sâu việc khai thác càng khó và chi phí vận chuyển càng tăng lên.

Thứ ba, diện tích mỏ Núi Nhỏ là xấp xỉ 50ha, trong đó ½ là diện tích bãi chế biến và khu vực tích trữ đã. Đây là thế mạnh đặc biệt của NNC so với KSB và C32 bởi KSB và C32 có diễn tích bãi chế biến nhỏ và không có khả năng mở rộng nên không thể tích trữ đá với số lượng lớn. Dự trữ hiện tại vào khoảng hơn 2 triệu khối và dự kiến tới cuối năm 2017, NNC có thể tích trữ được gần 3 triệu khối đá, số lượng này đủ để tiêu thụ trong vòng 2 năm.

Triển vọng kinh doanh năm 2017

NNC có hai mỏ đó là mỏ Núi Nhỏ (Bình Dương) và mỏ Tân Lập (Bình Phước). Hiện tại, mỏ Núi Nhỏ đang khai thác với công suất tối đa, trong khi đó mỏ Tân Lập đang trong quá trình mở rộng công suất.

Nhu cầu tiêu thụ đá tại khu vực Bình Phước và phía Bắc tỉnh Bình Dương tăng trưởng tốt trong năm 2016 và đang có sự gia tăng đột biến từ đầu năm 2017. Công ty dự kiến sẽ nâng công suất mỏ Tân Lập từ 450 ngàn m3 lên 1 triệu m3.

Trước đây NNC dự kiến sẽ lắp 3 máy xay có công suất 250 tấn/h mỗi máy, máy đầu tiên sẽ đi vào vận hành trong tháng 5 và cách 2-3 tháng sẽ lắp tiếp máy mới. Tuy nhiên do nhu cầu tiêu thụ tăng đột biến, NNC đã cho đi vào vận hành cùng lúc 2 máy xay ngay trong tháng 5 này và máy còn lại đang được lắp đặt.

(hình ảnh 3 máy xay mới của NNC)



Quý 1/2017, NNC ghi nhận LNTT đạt gần 51 tỷ đồng, hoàn thành 25,4% kế hoạch năm 2017. Việc hoàn thành kế hoạch LNTT 200 tỷ là trong tầm tay vì quý 1 thường là quý thấp điểm, dự báo LNTT của NNC năm 2017 sẽ vào khoảng 250 tỷ. EPS dự phóng 2017 (chưa tính tới việc chia thưởng 3:1) sẽ là 12.200 đồng và PE dự phóng 2017 là 6,5x.

Với PE mục tiêu là 8,0x thì giá mục tiêu của NNC phải là 8x12.200=97.600 đồng/cp