NÓNG: Bầu Thụy Vào STB – Siêu Chu Kỳ Tăng Trường Bùng Nổ Bắt Đầu?

I. Tổng quan bức tranh tài chính Quý 3/2025

• Bức tranh tài chính của Sacombank trong quý 3/2025 tiếp tục thể hiện quán tính tăng trưởng mạnh mẽ, duy trì đà hồi phục ổn định và thể hiện rõ sự chuyển dịch sang mô hình ngân hàng bán lẻ bền vững. Tổng thu nhập hoạt động đạt tới 8.797 tỷ đồng, tăng 21,5% so với cùng kỳ, trong đó thu nhập lãi thuần đóng vai trò trụ cột với 7.874 tỷ đồng, tăng trưởng 23,7%. Nhìn vào tốc độ tăng thu nhập lãi thuần, có thể thấy tốc độ tăng trưởng tín dụng và cải thiện NIM tiếp tục là hai động lực chính. Đây là nền tảng quan trọng cho các phần phân tích sâu phía sau, bởi khi thu nhập lõi mạnh lên, khả năng hấp thụ rủi ro và tái cơ cấu tài sản trở nên thuận lợi hơn. Bức tranh tổng thể cho thấy Sacombank đang bước vào giai đoạn “mở khóa” tăng trưởng sau nhiều năm xử lý di sản nợ cũ.

II. Phân tích kết quả kinh doanh: Tăng trưởng lợi nhuận và chất lượng thu nhập

• Khi bóc tách kết quả kinh doanh quý 3/2025, lợi nhuận của Sacombank cho thấy sự cải thiện thông qua cả hai yếu tố: tăng thu và giảm chi phí rủi ro. Lợi nhuận trước thuế đạt 3.657 tỷ đồng, tăng 32,9%, còn lợi nhuận sau thuế đạt 2.901 tỷ đồng, tăng 31,8% so với cùng kỳ. Đây là mức tăng rất mạnh đối với một ngân hàng có quy mô lớn như STB. Điều đáng nói là đóng góp của thu nhập ngoài lãi không tăng nhiều, thậm chí một số khoản còn suy giảm, cho thấy mức tăng lợi nhuận này đến chủ yếu từ lõi hoạt động truyền thống (tín dụng – huy động), phản ánh mô hình kinh doanh bền vững và ổn định.
  
  
• Chi phí hoạt động tăng nhanh khiến tỷ lệ CIR đạt 46,56%, cao hơn mức 45,42% cùng kỳ. Tuy nhiên, mặc dù hiệu quả chi phí chưa tối ưu hóa tuyệt đối, Sacombank vẫn đạt mức tăng lợi nhuận cao nhờ chi phí dự phòng giảm 12,9%. Sự giảm dự phòng là dấu hiệu quan trọng thể hiện chất lượng tín dụng được cải thiện và ngân hàng có thể bắt đầu giảm tải áp lực xử lý nợ xấu từ những năm trước.
  

III. Bảng Cân đối kế toán: Tăng trưởng quy mô cùng sự mở rộng tín dụng bền vững

• Tính đến 30/9/2025, tổng tài sản của Sacombank đạt 848.942 tỷ đồng, tăng 13,5% so với đầu năm. Đây là mức tăng trưởng mạnh, phản ánh việc ngân hàng mở rộng hoạt động gắn liền với tăng trưởng tín dụng và huy động ổn định. Giá trị cho vay khách hàng đạt 606.048 tỷ đồng, tăng 12,4%, mức tăng phù hợp với định hướng kiểm soát rủi ro nhưng vẫn đảm bảo hiệu quả sinh lời.
  
  
• Song song đó, huy động từ khách hàng tăng lên 641.102 tỷ đồng, tăng 13,1% so với đầu năm, tạo ra nền thanh khoản tốt, giúp ngân hàng chủ động hơn trong chiến lược tăng trưởng tín dụng và cải thiện NIM. Cặp chỉ tiêu “tăng trưởng tín dụng – tăng trưởng huy động” luôn là cặp song hành để đánh giá tính cân bằng của một ngân hàng. STB duy trì được cả hai đầu tăng trưởng, giúp tạo ra cấu trúc nguồn vốn bền vững, hạn chế phải phụ thuộc vào nguồn vốn ngắn hạn hoặc liên ngân hàng.
  
  
• Phần vốn chủ sở hữu cũng tăng nhẹ từ lợi nhuận giữ lại, giúp củng cố bộ đệm vốn. Mặc dù số liệu CAR không được đề cập trong bài tổng hợp, nhưng với tốc độ tăng lợi nhuận như hiện tại, khả năng duy trì các tỷ lệ an toàn vốn theo Basel II–III là hoàn toàn khả thi.
  

IV. Chất lượng tài sản: Nợ xấu tăng nhưng được bù đắp bởi dự phòng mạnh

• Một điểm đáng chú ý của báo cáo quý này là nợ xấu tăng. Nợ xấu tuyệt đối đạt 16.665 tỷ đồng, tăng mạnh 28,6% so với đầu năm, kéo theo tỷ lệ nợ xấu tăng lên 2,75%. Đây là điểm cần phân tích kỹ, vì nó không hoàn toàn mang ý nghĩa tiêu cực. Lý do là STB đang chủ động phân loại lại nợ theo chuẩn IFRS và đẩy nhanh quá trình ghi nhận nợ cũ, nhằm làm sạch bảng cân đối và chuẩn bị cho giai đoạn tăng trưởng mới.
  
  
• Điểm quan trọng là mặc dù nợ xấu tăng, nhưng dự phòng rủi ro tăng tới 75,3%, đạt 15.542 tỷ đồng. Điều này giúp tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt 93,26% – một mức an toàn, tiệm cận nhóm ngân hàng lớn trong ngành. Khi dự phòng tăng mạnh như vậy, ngân hàng đang thể hiện quan điểm thận trọng và chuẩn bị đầy đủ “buffer” để xử lý các khoản nợ cũ, giúp loại bỏ các rủi ro tiềm ẩn trong tương lai.
  
  
• Sự liên kết giữa hai dữ liệu này – nợ xấu tăng nhưng dự phòng tăng mạnh hơn chính là chìa khóa để hiểu chiến lược của STB: chấp nhận ghi nhận rủi ro sớm để giảm áp lực về sau và mở đường cho tăng trưởng lợi nhuận các năm tới.
  

V. Báo cáo lưu chuyển tiền tệ: Dòng tiền ổn định, tiếp tục củng cố thanh khoản

• Mặc dù báo cáo chi tiết dòng tiền không được nêu trong bài tổng hợp, nhưng với mức tăng trưởng tín dụng và thu nhập ổn định, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của Sacombank nhiều khả năng duy trì trạng thái dương. Tăng trưởng huy động mạnh 13,1% cũng giúp củng cố dòng tiền tài trợ, hỗ trợ ngân hàng duy trì thanh khoản cao trong bối cảnh lãi suất biến động.
  
  
• Hoạt động đầu tư không có biến động đáng kể, cho thấy ngân hàng vẫn duy trì chính sách đầu tư an toàn vào trái phiếu và công cụ thanh khoản. Đây là điểm tích cực, bởi giai đoạn 2025 thị trường trái phiếu doanh nghiệp còn nhiều biến động; sự thận trọng này giúp STB giảm thiểu rủi ro.
  

VI. Câu chuyện ông Nguyễn Đức Thụy trở thành Quyền Tổng Giám đốc STB: bước ngoặt mới mở ra thời kỳ tăng tốc

• Trong bối cảnh Sacombank tiến đến giai đoạn cuối của đề án tái cơ cấu kéo dài gần một thập kỷ, việc bổ nhiệm ông Nguyễn Đức Thụy làm Quyền Tổng Giám đốc từ 23/12/2025 trở nên đáng chú ý hơn khi nhìn lại những kết quả tài chính cụ thể mà ông này đạt được tại LPBank (tên mới của LienVietPostBank) – nơi ông từng giữ vị trí Chủ tịch HĐQT từ 9/12/2022 đến cuối năm 2025.
  
  
• Cụ thể, dưới thời ông Thụy, LPBank có sự chuyển mình rất rõ rệt về mặt con số: tổng tài sản tăng lên hơn 539.000 tỷ đồng vào 30/9/2025, tức tăng gần 1,86 lần so với cuối 2021 trước khi ông Thụy tham gia HĐQT và tiếp tục duy trì tăng trưởng kép hàng năm ở mức hai con số trong giai đoạn 2022–2025. Tăng trưởng lợi nhuận cũng là một điểm sáng: chỉ trong năm đầu tiên ông Thụy ở vị trí Chủ tịch, LPBank ghi nhận **lợi nhuận trước thuế tăng từ khoảng 3.650 tỷ (2021) lên khoảng 5.700 tỷ đồng năm 2022, tăng 56%, rồi tiếp tục tăng lên 7.039 tỷ đồng năm 2023 và 12.168 tỷ đồng năm 2024, đồng thời hoàn thành kế hoạch lợi nhuận trước thuế 2024 ở mức 116% so với mục tiêu đề ra – dấu hiệu cho thấy hiệu quả kinh doanh được cải thiện rất rõ rệt theo thời gian. Tính đến 9 tháng đầu 2025, ngân hàng này đạt lợi nhuận trước thuế hơn 9.600 tỷ đồng, hoàn thành khoảng 65% kế hoạch năm với mục tiêu 14.868 tỷ đồng.
  
  
• Bên cạnh đó, LPBank cũng tiến hành tối ưu hóa cơ cấu nhân sự mạnh mẽ, giảm gần 1.800 nhân sự vào cuối quý 3/2025, tương đương giảm nhiều hơn 14% so với đầu năm, qua đó hạ chi phí nhân công và tăng hiệu quả sử dụng nguồn lực. Những con số này không chỉ phản ánh tăng trưởng quy mô tài sản mà còn cho thấy tỷ suất sinh lời, chất lượng tín dụng và hiệu quả hoạt động được cải thiện đáng kể dưới sự lãnh đạo của ông Thụy, từ đó tạo tiền đề để nhà đầu tư kỳ vọng rằng kinh nghiệm này sẽ được ông áp dụng tại Sacombank trong giai đoạn tái cơ cấu tiếp theo và thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận bền vững hơn.
  

VII. Kết luận: STB đang ở giai đoạn “mở khóa tăng trưởng”

• Kết thúc phần phân tích, có thể nhận định rằng STB đang đi đúng hướng trong hành trình tái cấu trúc dài hạn. Ba điểm sáng lớn nhất của quý 3/2025 gồm: thu nhập lõi tăng mạnh, lợi nhuận tăng trưởng ấn tượng dù chi phí hoạt động tăng, và ngân hàng chủ động gia tăng dự phòng để củng cố chất lượng tài sản. Việc nợ xấu tăng không phải là dấu hiệu tiêu cực, mà ngược lại, thể hiện chiến lược làm sạch bảng cân đối trước khi bước vào giai đoạn tăng tốc mới.
  
  
• Tổng tài sản tiến gần mốc 850 nghìn tỷ, tín dụng và huy động tăng song hành, lợi nhuận trước thuế luỹ kế 9 tháng đạt 10.988 tỷ đồng – tương đương 75% kế hoạch năm, cho thấy mục tiêu cả năm hoàn toàn trong tầm tay. Với tốc độ xử lý nợ mạnh mẽ, cùng đà tăng trưởng tín dụng ổn định, STB đang định vị lại mình như một trong những ngân hàng thương mại cổ phần tư nhân dẫn đầu về tốc độ cải thiện chất lượng tài sản và hiệu quả tài chính.
  
  
• Vậy đâu là điểm mua cho siêu chu kỳ tăng trưởng mới tại STB? Cả nhà liên hệ ngay số Zal.o 096.996.5276 (Linh) để nhận ngay bản kế hoạch nắm giữ STB cho quý 4/2025 và năm 2026. Trong bản kế hoạch sẽ có các điểm mua bán cụ thể, chưa kể là các tin tức về thông tư và chính sách được chia sẽ trước để cả nhà nắm rõ được bối cảnh ngành ngân hàng từ đó yên tâm nắm giữ. Cả nhà lưu ý, đã theo deal của em thì phải liên hệ với em để em cân đối ngay từ đầu tránh tình trạng tự vào và khi có rủi ro mới liên lạc sẽ làm cả hai bên trong thế bị động.