Nóng: VCB Tăng Dư Nợ 75.000 Tỷ - Vùng Quyết Định Xu Hướng?

LƯU Ý: TÔI BỊ KHỜ, đây là bài viết tổng hợp lại từ nhiều nguồn để tóm tắt thông tin không phải bài phân tích, không khuyến nghị mua bán.

I. Quy mô tài sản tiếp tục mở rộng mạnh, duy trì vị thế số 1 hệ thống

• Kết thúc quý I/2026, tổng tài sản hợp nhất của Vietcombank đạt khoảng 2,551 triệu tỷ đồng, tăng hơn 172.000 tỷ đồng so với cuối năm 2025, tương đương mức tăng trên 7% chỉ sau một quý. Đây tiếp tục là ngân hàng thương mại cổ phần có quy mô tài sản lớn nhất Việt Nam và cho thấy tốc độ mở rộng bảng cân đối vẫn duy trì rất mạnh ngay trong giai đoạn ngành ngân hàng bước vào chu kỳ tăng trưởng chọn lọc hơn.
  
  
• Trong cơ cấu tài sản, cho vay khách hàng đạt khoảng 1,772 triệu tỷ đồng, tăng gần 75.000 tỷ đồng so với đầu năm và tiếp tục là động lực tăng trưởng quan trọng nhất. Khoản mục này hiện chiếm gần 70% tổng tài sản, phản ánh hoạt động tín dụng vẫn là lõi tạo doanh thu của ngân hàng.
  
  
• Ngoài ra, Vietcombank tiếp tục duy trì trạng thái thanh khoản rất mạnh khi lượng tiền gửi tại Ngân hàng Nhà nước và các tổ chức tín dụng khác duy trì quanh vùng 450.000–500.000 tỷ đồng. Danh mục chứng khoán đầu tư cũng duy trì khoảng 320.000–340.000 tỷ đồng, chủ yếu là trái phiếu Chính phủ và tài sản có độ an toàn cao. Điều này cho thấy ngân hàng vẫn đang ưu tiên sự an toàn và khả năng phòng thủ thay vì tối đa hóa tăng trưởng lợi nhuận ngắn hạn.
  

II. Tăng trưởng tín dụng tích cực nhưng chất lượng tài sản mới là điểm đáng chú ý nhất

• Dư nợ tín dụng tăng gần 75.000 tỷ đồng chỉ sau quý đầu năm cho thấy nhu cầu vốn của nền kinh tế đang phục hồi khá rõ, đặc biệt ở nhóm doanh nghiệp xuất khẩu, doanh nghiệp FDI và các tập đoàn lớn. Với vị thế ngân hàng dẫn đầu về thanh toán quốc tế và tài trợ thương mại, Vietcombank đang hưởng lợi trực tiếp từ xu hướng phục hồi hoạt động sản xuất và xuất khẩu.
  
  
• Tuy nhiên, điều quan trọng hơn nằm ở chất lượng tín dụng. Tỷ lệ nợ xấu của Vietcombank tiếp tục duy trì quanh mức 0,9%, thấp nhất nhóm ngân hàng quốc doanh và thấp hơn đáng kể so với mặt bằng toàn ngành. Đây là chỉ số cực kỳ quan trọng trong bối cảnh nhiều ngân hàng vẫn chịu áp lực từ bất động sản, trái phiếu doanh nghiệp và nợ tái cơ cấu.
  
  
• Đặc biệt, tỷ lệ bao phủ nợ xấu của Vietcombank tiếp tục duy trì trên 220%, tức cứ 1 đồng nợ xấu thì ngân hàng đã có hơn 2,2 đồng dự phòng để xử lý rủi ro. Đây là “bộ đệm” thuộc nhóm mạnh nhất hệ thống ngân hàng Việt Nam hiện nay.
  
  
• Trong quý I/2026, ngân hàng tiếp tục duy trì chi phí dự phòng rủi ro tín dụng khoảng 3.000–4.000 tỷ đồng dù nợ xấu vẫn ở mức rất thấp. Điều này cho thấy Vietcombank vẫn duy trì triết lý quản trị cực kỳ thận trọng và ưu tiên chất lượng tài sản hơn tăng trưởng lợi nhuận ngắn hạn.
  

III. Huy động vốn gần chạm mốc 2 triệu tỷ đồng, CASA tiếp tục là lợi thế lớn nhất

• Tiền gửi khách hàng cuối quý I/2026 đạt khoảng 1,989 triệu tỷ đồng, tăng hơn 120.000 tỷ đồng so với cuối năm trước. Quy mô huy động gần chạm mốc 2 triệu tỷ đồng giúp Vietcombank tiếp tục duy trì vị thế dẫn đầu hệ thống về nguồn vốn khách hàng.
  
  
• Điểm quan trọng nhất nằm ở CASA – tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn – tiếp tục duy trì quanh vùng 33–35%, thuộc nhóm cao nhất ngành ngân hàng. CASA cao giúp chi phí vốn của Vietcombank thấp hơn đáng kể so với phần lớn các ngân hàng thương mại cổ phần khác.
  
  
• Trong bối cảnh cạnh tranh lãi suất huy động vẫn khá gay gắt, lợi thế CASA giúp Vietcombank duy trì biên lãi ròng (NIM) tốt hơn nhiều ngân hàng quốc doanh khác. Đây cũng là yếu tố then chốt giúp ngân hàng duy trì lợi nhuận cao và ổn định trong nhiều năm liên tiếp.
  
  
• Ngoài ra, tỷ lệ cho vay trên huy động (LDR) tiếp tục duy trì ở mức an toàn dưới ngưỡng quy định của Ngân hàng Nhà nước, cho thấy Vietcombank vẫn còn dư địa rất lớn để tiếp tục mở rộng tín dụng trong các quý tiếp theo mà chưa gặp áp lực thanh khoản.
  

IV. Lợi nhuận tiếp tục ở nhóm cao nhất hệ thống dù vẫn duy trì dự phòng lớn

• Trong quý I/2026, Vietcombank ghi nhận lợi nhuận trước thuế hợp nhất khoảng 11.800 tỷ đồng, tiếp tục nằm trong nhóm ngân hàng có lợi nhuận cao nhất Việt Nam.
  
  
• Thu nhập lãi thuần tiếp tục là động lực chính với quy mô khoảng 14.000–15.000 tỷ đồng trong quý đầu năm. Điều này phản ánh hiệu quả từ quy mô tín dụng lớn và lợi thế chi phí vốn thấp nhờ CASA cao.
  
  
• Bên cạnh đó, các mảng thu ngoài lãi tiếp tục duy trì tích cực, đặc biệt là thanh toán quốc tế, dịch vụ ngân hàng số, bancassurance và kinh doanh ngoại hối. Đây là lợi thế lớn của Vietcombank khi ngân hàng không phụ thuộc hoàn toàn vào tăng trưởng tín dụng để tạo lợi nhuận.
  
  
• Một điểm rất đáng chú ý là hiệu quả hoạt động của Vietcombank vẫn duy trì ở mức hàng đầu ngành. Tỷ lệ CIR chỉ quanh mức 30%, nghĩa là cứ 100 đồng doanh thu hoạt động thì ngân hàng chỉ mất khoảng 30 đồng chi phí vận hành. Đây là mức hiệu quả rất cao đối với một ngân hàng có quy mô tài sản lớn như Vietcombank.
  
  
• ROE tiếp tục duy trì quanh vùng 19–20% trong khi ROA đạt khoảng 1,3–1,5%, phản ánh khả năng sinh lời trên vốn và tài sản vẫn thuộc nhóm tốt nhất hệ thống ngân hàng Việt Nam.
  

V. Vietcombank tiếp tục là “bluechip phòng thủ” của ngành ngân hàng

• Dù tốc độ tăng trưởng không còn quá đột biến như giai đoạn 2021–2023, Vietcombank vẫn cho thấy mô hình tăng trưởng bền vững và ít rủi ro nhất ngành ngân hàng.
  
  
• Điểm mạnh lớn nhất của ngân hàng hiện nay không nằm ở tăng trưởng nóng mà nằm ở chất lượng tài sản, khả năng kiểm soát rủi ro và chi phí vốn thấp. Với tỷ lệ nợ xấu chỉ khoảng 0,9%, tỷ lệ bao phủ nợ xấu trên 220% cùng CASA quanh 35%, Vietcombank đang sở hữu những chỉ số tài chính vượt trội so với phần lớn đối thủ trong hệ thống.
  
  
• Trong trung hạn, ngân hàng vẫn hưởng lợi lớn từ xu hướng phục hồi xuất khẩu, đầu tư công và dòng vốn FDI vào Việt Nam. Đây đều là những lĩnh vực Vietcombank có lợi thế khách hàng truyền thống rất mạnh.
  
  
• Dù vậy, áp lực giảm lãi suất hỗ trợ nền kinh tế và cạnh tranh huy động vốn vẫn có thể khiến NIM chịu áp lực trong thời gian tới. Ngoài ra, khi quy mô tài sản đã vượt 2,5 triệu tỷ đồng, tốc độ tăng trưởng của Vietcombank khó duy trì mức quá cao như các ngân hàng quy mô trung bình.
  

Kết luận

• Báo cáo tài chính quý I/2026 tiếp tục cho thấy Vietcombank là ngân hàng sở hữu nền tảng tài chính mạnh nhất hệ thống. Tổng tài sản đạt 2,551 triệu tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế khoảng 11.800 tỷ đồng, CASA quanh 35%, tỷ lệ nợ xấu chỉ khoảng 0,9% và tỷ lệ bao phủ nợ xấu trên 220% là những con số phản ánh rất rõ chất lượng hoạt động của ngân hàng.
  
  
• Trong bối cảnh ngành ngân hàng bước vào giai đoạn phân hóa mạnh, Vietcombank tiếp tục là đại diện cho mô hình tăng trưởng bền vững, quản trị rủi ro tốt và khả năng sinh lời ổn định. Đây cũng là lý do cổ phiếu VCB thường được xem là “bluechip phòng thủ” quan trọng nhất của nhóm tài chính ngân hàng trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
  
  
• Vậy tại sao tuần này lại rất quan trọng cho xu hướng của VCB. Cả nhà liên hệ ngay số Zal.o 096.996.5276 (Linh) để nhận ngay bản kế hoạch của VCB cho năm 2026. Trong bản kế hoạch sẽ có các điểm hỗ trợ kháng cự cụ thể theo phân tích kỹ thuật, chưa kể là các tin tức về thông tư và chính sách được tổng hợp và chia sẻ trước để cả nhà nắm rõ được bối cảnh ngành ngân hàng.