NSH tồn kho lớn trong bối cảnh giá nhôm thế giới tăng cao

1. Tổng quan
Số lượng cổ phiếu đang lưu hành: 20,693,437
Vốn hóa: 140,72 tỷ
Cổ đông nội bộ đang nắm giữ 50% công ty, tại 3 kỳ họp ĐHCĐ gần nhất thì tỷ lệ tham dự, biểu quyết là 60% chứng tỏ lượng hàng trôi nổi bên ngoài khoảng 8 triệu.
2. Luận điểm đầu tư
- Giá nhôm thế giới dự báo tăng mạnh trong năm 2024: Ngày 12/4, Mỹ và Anh phối hợp ban hành hai quy định mới nhằm cắt giảm doanh thu của Nga từ xuất khẩu nhôm, đồng và nicken. Biện pháp này cấm nhập khẩu nhôm, đồng và nicken có nguồn gốc từ Nga vào Hoa Kỳ và giới hạn việc sử dụng các kim loại này trên các sàn giao dịch toàn cầu và giao dịch phái sinh phi tập trung. Các sàn giao dịch kim loại như London Metal Exchange (LME) và Chicago Mercantile Exchange (CME) sẽ bị cấm giao dịch nhôm, đồng và niken mới từ Nga. Nga là nhà sản xuất nhôm lớn thứ hai thế giới, do đó việc cấm nhập khẩu và hạn chế giao dịch nhôm từ Nga có thể dẫn đến tình trạng thiếu hụt nguồn cung trên thị trường quốc tế, tác động mạnh lên giá nhôm.
Giá nhôm thế giới tăng từ mức 2.200 USD/T lên mức cao nhất 2.700 USD/T vào tháng 4/2024.
- NSH đang có lượng hàng tồn kho lớn: NSH duy trì lượng lớn hàng tồn kho giá rẻ, cuối quý 1 2024 giá trị HTK của NSH là 638 tỷ lớn hơn 20% lượng hàng tồn kho năm 2021 thời điểm giá nhôm tăng cao kỷ lục. Giả sử giá nhôm trung bình năm 2024 là 2.700 USD thì lượng hàng tồn kho này đủ làm lợi nhuận gộp của NSH tăng lên khoảng 100 tỷ gần bằng vốn hóa hiện tại của công ty.
- Biên lợi nhuận gộp đang có sự cải thiện rất lớn: biên lãi gộp quý 1/2024 có sự tăng trưởng đột biến từ mức 5-6% trong các quý trước đã tăng lên 10,02% trong quý 1.
- NSH là một trong số ít doanh nghiệp nhôm niêm yết trên tt chứng khoán. Giá nhôm tăng sẽ thu hút sự chú ý của nhà đầu tư.
- Báo cáo tài chính cân đối, nợ ngắn hạn dùng để tài trợ tài sản ngắn hạn. Tại thời điểm 30/3 số dư nợ ngắn hạn là 665 tỷ thì giá trị hàng tồn kho đã là 638 tỷ.
- Cổ phiếu tích lũy ở vùng đáy trong thời gian gần 2 năm, những phiên giao dịch gần đây đã có sự xuất hiện của dòng tiền lớn. Lực cầu mua quyết liệt tuy nhiên thanh khoản không cao do lượng cung bán ra rất hạn chế. Vùng giá hiện tại có thể nói tạo lập NSH vẫn đang lỗ nên rủi ro rất thấp.
- NSH đang phát triển Hệ sinh thái mới: Ngành gia dụng và nội thất trên toàn bộ các hợp kim kim loại. Việc phát triển hệ sinh thái mới này được triển khai trên cơ sở hợp tác với một đối tác có tên tuổi trong lĩnh vực đồ gia dụng và nội thất xuất khẩu. Các sản phẩm mới của NSH dự kiến được phân phối tại thị trường Hàn Quốc. (Rumor để có được cú bắt tay chiến lược này thì đối tác của NSH cũng đang mua gom NSH trong thời gian vừa rồi). Cộng hưởng giá nhôm tăng và mua vào của đối tác có thể dẫn đến một cuộc đua tăng giá trong thời gian tới.
3. Bất lợi
- 10/2024 thuế chống bán phá giá đối với nhôm Trung Quốc hết hiệu lực sẽ gây áp lực lên các doanh nghiệp trong nước.
- Thị trường BĐS khó khăn dẫn tới nhu cầu suy giảm.
4. Kết luận
Với lượng hàng tồn kho lớn trong bối cảnh giá nhôm tăng, phát triển thêm các sản phẩm mới, cổ phiếu giao dịch ở vùng đáy trong gần 2 năm. Trên cơ sở cân đối các điểm bất lợi, khó khăn của ngành nhôm thì kỳ vọng NSH có thể đạt mốc 10.x trong năm 2024 tương đương với tỷ suất sinh lời 50% là hoàn toàn khả thi.

--- Gộp bài viết, 13/05/2024, Bài cũ: 13/05/2024 ---

Năm 2021 giá nhôm thế giới lập đỉnh NSH đã có giá 2x, năm nay có câu chuyện bắt tay với cá mập mốc 10.x chắc chắn sẽ sớm bị chinh phục.