NTL update

Công ty Cổ phần Phát triển Đô thị Từ Liêm (Lideco, HoSE: NTL) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2022, trong đó doanh thu thuần 87,8 tỷ đồng, tăng 75,6% so với cùng kỳ năm ngoái.

Trong khi đó chi phí giá vốn hàng bán tăng thấp hơn ở mức 22,6% nên lợi nhuận gộp đạt 52,8 tỷ đồng, cao gấp 2,5 lần con số ghi nhận trong quý I/2021.

Trong kỳ, NTL không ghi nhận chi phí tài chính do doanh nghiệp đã trả hết các khoản nợ vay. Còn chi phí bán hàng tăng 137% do đẩy mạnh hoạt động bán hàng sau dịch và chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 11%, lần lượt ghi nhận ở mức 1,5 tỷ đồng và 6 tỷ đồng. Kết quả NTL lãi sau thuế 36 tỷ đồng, tăng gần 171% so với quý I/2021. EPS đạt 591 đồng.

Theo giải trình từ phía NTL, do trong kỳ doanh nghiệp ghi nhận doanh thu một số căn biệt thự nhà vườn đã bán quý IV/2021 nộp đủ tiền và nhận bàn giao nhà trong quý I/2022 tại dự án khu đô thị mới Bắc Quốc lộ 32 huyện Hoài Đức, Hà Nội.

Tại đại hội cổ đông năm 2022 vừa qua, NTL đã thông qua mục tiêu doanh thu đạt 700 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 240 tỷ đồng, lần lượt tăng trưởng 21% và đi ngang so với cùng kỳ. Như vậy, trong quý đầu năm, NTL đã hoàn thành 12,5% mục tiêu về doanh thu và 15% mục tiêu về kế hoạch lợi nhuận năm.

Năm nay, NTL phấn đấu hoàn thành xong xây dựng cơ sở hạ tầng khu 2 của dự án 23ha Bãi Muối và thực hiện các thủ tục để mở bán dự án này. Ngoài ra, doanh nghiệp sẽ tiếp tục ghi nhận doanh thu từ những căn biệt thự còn lại của dự án Bắc Quốc lộ 32.

Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) kỳ vọng NTL sẽ đủ điều kiện mở bán cho dự án 23ha Bãi Muối vào năm 2022 và sẽ ghi nhận một phần doanh thu lợi nhuận từ dự án này. Theo đó, BVSC dự phóng doanh thu năm 2022 là 717,5 tỷ đồng, tăng 24,1% cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ là 377,5 tỷ đồng, tăng 58,3%.

BVSC cho rằng sự gia tăng lợi nhuận trong 2023 - 2024 là khả thi khi diện tích thương phẩm từ dự án Bãi Muối sẽ là yếu tố hỗ trợ cho NTL. Mặc dù, kết quả kinh doanh còn phụ thuộc nhiều vào kế hoạch của doanh nghiệp vào từng năm.

Cũng cần lưu ý rằng, doanh thu 2023 của NTL gần như phụ thuộc 100% vào khả năng bán đất thương phẩm của dự án 23ha Bãi Muối khi mà dự án Bắc Quốc lộ 32 dự kiến sẽ ghi nhận phần lớn vào 2022 và khu chung cư No11 hiện tại vẫn gặp nhiều khó khăn trong việc giải phóng mặt bằng.

BVSC sử dụng phương pháp định giá NAV và so sánh để xác định giá trị hợp lý của NTL. Kết quả, giá trị hợp lý xác định của NTL là 48.918 đồng/cổ phiếu, mức thặng dư 55,7% so với mức giá đóng cửa ngày 22/4, tương ứng với mức PE và PB lần lượt là 8 lần và 2 lần. Do đó, duy trì khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu NTL.

Từ những đánh giá trên, BVSC cho rằng NTL vẫn cơ hội đầu tư tốt trong trung hạn. Tiềm lực tài chính tốt cũng là điểm cộng giúp NTL có thêm cơ hội gia tăng quy mô quỹ đất. Ngoài ra, kết quả kinh doanh dự báo tăng trưởng nhanh hơn trong 2022 - 2023 là yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu.