Ôi, mai lại phải đi múc BlueChip vào thôi, bán rồi, tiếc thật !!!!

Ôi, mai lại phải đi múc BlueChip vào thôi, bán rồi, tiếc thật !!!!

Trích tại: www.bsc.com.vn

15/01/2007
Phân tích - Nhận định
N/A

Nguon khac
Bong bóng gây sốc thị trường: tiềm năng trong dài hạn?

(Theo LĐ) Thị trường chứng khoán (TTCK) VN năm 2006 có mức tăng trưởng cao nhất khu vực Châu Á - Thái Bình Dương với 145%, đứng trên TTCK Thượng Hải (mức tăng 130%). Thị trường tăng mãnh liệt đã gây sốc cho không ít nhà đầu tư trong nước, các chuyên gia chứng khoán (CK) và cả những nhà quản lý thị trường.

Sốt bluechips

Quy mô của thị trường CP VN tăng hơn 10 lần trong vòng một năm, đạt mức vốn hoá xấp xỉ 15 tỉ USD, tương đương 25% GDP. Giá của một vài loại CP cả trên thị trường niêm yết lẫn thị trường OTC tăng gấp 2-3 lần trong khoảng thời gian ngắn cũng không còn lạ với công chúng đầu tư.

Tuy nhiên, điều gây sốc nhất đối với giới CK VN trong mấy tuần gần đây có lẽ là hành động mua vào ồ ạt các CP bluechips (CP thượng hạng) với khối lượng lớn của các nhà đầu tư là tổ chức nước ngoài ở những mức giá theo lý thuyết không còn hấp dẫn.

Một đặc điểm của cơn sốt CK đầu năm này là chỉ có CP của các CK bluechips mới tăng mạnh không giống với cơn sốt hồi tháng 4 năm ngoái khi mà các CP từ tốt đến xấu đều tăng mạnh bất chấp kết quả kinh doanh.

Tính đến ngày 12.1.2007, chỉ số P/E quá khứ của các CP niêm yết tại TTGDCK TPHCM (HoSTC) xấp xỉ 40 lần, cao hơn so với mức 35 của TTCK Thượng Hải và mức 23 của TTCK Bombay, Ấn Độ.

Dự kiến chỉ số P/E trung bình 4 quý gần nhất của các CP tại HoSTC sẽ giảm xuống mức khoảng 33-35 khi các Cty công bố số liệu kinh doanh cả năm 2006, dù vậy chỉ số này vẫn cho thấy mức đắt đỏ tương đối của các CP này so với mức P/E trung bình hợp lý khoảng 15 lần và so với các thị trường khác trên thế giới.

Điều gì khiến các tổ chức đầu tư nước ngoài vẫn tiếp tục mua mạnh ở mức định giá không còn hấp dẫn, trong khi liên tiếp có cảnh báo về nguy cơ bong bóng từ phía cơ quan quản lý?

Lời giải thích hợp lý nhất có lẽ là tiềm năng của TTCKVN trong tương lai. Đúng như GĐ một Cty CK, có thể nhà đầu tư nước ngoài mua CK bluechips bây giờ là đắt nhưng sẽ là rẻ trong tương lai.

Tiềm năng trong dài hạn

Có thế xếp TTCKVN vào dạng thị trường mới nổi (emerging markets) và cơ hội tăng trưởng rất lớn. Đối với những thị trường kiểu này, mức tăng trưởng đột biến trong nhiều năm liền không phải là hiếm. 5 năm qua, chỉ số BRIC đại diện cho bốn nền kinh tế mới nổi là Brazil, Nga, Ấn Độ và Trung Quốc tăng gần 3,5 lần, tương ứng với mức tăng bình quân gần 30% năm.

Một điểm khiến các Cty bluechips ở VN hấp dẫn là quy mô vốn điều lệ vẫn còn khiêm tốn nhưng lại chiếm thị phần khống chế trong những ngành vẫn còn đầu tư dưới mức như điện, bất động sản, hàng tiêu dùng, cơ sở hạ tầng (cầu cảng, công nghệ thông tin-viễn thông) do đó, tiềm năng mở rộng lĩnh vực kinh doanh và tăng trưởng cao đối với những Cty này còn rất lớn.

Ngoài ra, những bluechips này đều là những DN có thành tích kinh doanh tốt trong quá khứ, có thương hiệu và nhiều dự án lớn khả thi. Bởi vậy, các tổ chức nước ngoài đến sau không ngần ngại bỏ vài chục triệu USD mua vào hòng tiếp cận được những "cỗ máy tăng trưởng" của nền kinh tế VN. Nhìn dài hạn, với mức tăng trưởng mạnh và liên tục của các Cty bluechips thì chỉ số P/E tương lai sẽ giảm xuống và mức định giá trông sẽ hợp lý hơn.

Không phải ngẫu nhiên mà nhà đầu tư huyền thoại Marc Faber - người đã dự đoán chính xác vụ sụp đổ TTCK Mỹ năm 1987 - trong một cuộc phỏng vấn đầu tháng 1.2007 với hãng tin Bloomberg đã cảnh báo về nguy cơ bong bóng tiềm ẩn ở một số thị trường mới nổi như Trung Quốc, Nga và Ấn Độ, trong khi lại đưa một nhận định đầy lạc quan: "Thị trường CP VN rất tiềm năng trong dài hạn".

Bong bóng dường như không xuất hiện trên sàn TPHCM hay sàn HN mà lại xuất hiện ở thị trường đấu giá lần đầu (IPO) và thị trường OTC nơi mà nhiều NĐT cá nhân chứ không phải tổ chức trúng giá đấu thầu cao ngất ngưởng, mua bán CP theo tin đồn, mách nước là chính chứ không dựa trên phân tích kết quả kinh doanh của các Cty.