P/E thấp, tại sao cổ phiếu vẫn không tăng giá?

Discussion in 'Thị trường chứng khoán' started by vietequity, Dec 22, 2016.

Có 1058 người đang online, trong đó có 423 thành viên. 20:56 (UTC+07:00) Bangkok, Hanoi, Jakarta

Có 1 người đang xem box này(Thành viên: 0, Khách: 1)

Page 7 of 24

thread_has_x_view_and_y_reply

viethung94a1 Thành viên gắn bó với f319.com

Joined:

Nov 11, 2014

Likes Received:

1,094

#61

26/12/2016, 15:32

vietequity said: ↑

P/E thấp, tại sao cổ phiếu vẫn không tăng giá?

Vì đó không phải là cốt lõi của việc tăng giá cổ phiếu!
Chỉ số P/E (Thị giá/thu nhập) là chỉ số phổ biến của NĐT trong quá trình định giá đắt/ rẻ của một cổ phiếu. Có rất nhiều cổ phiếu trên thị trường đang được giao dịch ở mức P/E thấp (<6 lần) trong thời gian dài, tuy nhiên dòng tiền (đặc biệt là dòng tiền dài hạn) vẫn không chú ý do đó giá cổ phiếu ở mức rất thấp hoặc không thể tăng. Vậy đâu là nguyên nhân?

1. Do cơ cấu tài chính của DN.
Nếu nhìn vào đồ thị P/E của LM8 rõ ràng trong 3 năm gần đây, chưa bao giờ LM8 được thị trường đánh giá P/E tới mức 6 lần mặc dù đây là DN có EPS cao, cổ tức tiền mặt đều đặn hằng năm.

Tuy nhiên nhìn kỹ hơn về cơ cấu tài sản, chúng ta sẽ thấy nút thắt khi 70% tổng tài sản nằm ở các khoản "phải thu" và "tồn kho". Mặc dù đa số nguồn lực dồn vào 2 khoản trên nhưng LM8 không chiếm dụng được nhiều vốn dẫn đến vốn lưu động bị thiếu, buộc DN phải vay nợ để tài trợ cho HĐKD và tỷ lệ nợ vay luôn chiếm từ 40-50% tổng nguồn vốn là điều hiển nhiên:

Giả sử trong tương lai, nếu LM8 quản trị tài chính tốt hơn, nâng cao được vị thế của mình hơn, tăng cường chiếm dụng vốn của nhà cung cấp hay khách hàng hơn, giảm các khoản "phải thu" dẫn đến dòng tiền mạnh lên và giảm được "nợ vay" thì chắc chắn NĐT dài hạn sẽ chú ý đến DN này. Đa số các DN thuộc dòng Lilama, một số DN thuộc công ty con của tổng công ty nhà nước có đặc điểm tài chính gần giống với LM8. Và hiển nhiên những DN có cơ cấu tài chính không thật sự mạnh mẽ thì thị trường không đánh giá cao đồng thời thị giá khó tăng bền và ổn định.

2. Do tăng trưởng.
Nếu một cổ phiếu đang được giao dịch với P/E hiện tại 10 lần, năm tới EPS tăng trưởng 100% thì hiển nhiên cổ phiếu này đang được giao dịch ở P/E tương lai 5 lần, rất hấp dẫn! Tuy nhiên cũng một trường hợp khác, P/E hiện tại của cổ phiếu đang là 5 lần, nếu EPS năm tới không tăng trưởng thậm chí giảm thì P/E 5 lần ở trường hợp này lại không hề hấp dẫn chút nào.

Gạch men Thanh Thanh (TTC) là DN có cơ cấu tài chính an toàn và độ rủi ro cực thấp. DN sử dụng rất ít nợ vay, phát triển dựa trên vốn tự có, vốn chiếm dụng, thặng dư cũng như LN giữ lại. Hình trên cho thấy lợi nhuận của TTC có tăng trưởng từ Q1/2015 đến Q2/2016 do sự phục hồi của ngành BĐS. Tuy nhiên thị trường chỉ đánh giá TTC ở mức P/E đâu đó dưới 6 lần trong 1 thời gian rất dài. Nguyên nhân chính là tốc độ tăng trưởng của DN này ở mức thấp đồng thời khả năng bức phá mạnh gần như không thể với nội tại của DN hiện tại.

Trong tương lai, để có bước chuyển mình tăng trưởng mạnh mẽ buộc TTC phải thay đổi, đó có thể là việc đầu tư thêm tài sản cố định, ra đời sản phầm mới, hoặc có thể là việc chiếm lĩnh một thị trường ngách nào đó.... Từ lúc này đến lúc có bước chuyển cần một thời gian dài và việc hiện tại thị trường đang định giá TTC ở mức P/E thấp là điều dễ hiểu.

Hoặc như hiện tại có DRC, CSM đang được giao dịch ở mức P/E thấp nhất trong 3 năm trở lại đây vẫn không hút được dòng tiền nguyên nhân cũng từ việc LN DN liên tục suy giảm và tương lai của 2 DN này vẫn tăng trưởng khó khăn:

Sẽ thật sự rủi ro nếu bạn mua trúng DN đang được giao dịch ở mức P/E cao và LN không tiếp tục tăng trưởng thậm chí tăng trưởng chậm lại!
3. Do cơ cấu lợi nhuận hoặc lợi nhuận bất thường.
Lợi nhuận đó có thể là lợi nhuận tài chính, lợi nhuận khác được DN hoạch toán kém minh bạch nhằm mục đích nào đó từ ý chí chủ quan. Đó cũng có thể là lợi nhuận đột biến từ việc bán tài sản hoặc một lợi nhuận không thường xuyên. Với những trường hợp này thị trường thường chiết khấu giá cổ phiếu ở mức giá hợp lý với mức định giá P/E không cao. Vietnam Equity đã có những bài viết về loại DN này trước đây và những trường hợp này tương đối dễ nhận biết. Ví dụ:

Hoặc:

Có thể DN đang giao dịch ở P/E thấp trong một thời gian dài do 1 trong 3 nguyên nhân trên hoặc đang có 2-3 nguyên nhân. Hoặc cũng có thể một nguyên nhân nào đó khác nữa. Việc định giá theo phương pháp P/E đơn giản nhưng mang nhiều yếu tố khác nhau như: ước tính tốc độ tăng trưởng của DN, chi phí sử dụng vốn, hoàn cảnh và giai đoạn thị trường....

Và rồi, bạn sẽ thật sự hạnh phúc nếu mua và sở hữu cổ phiếu của doanh nghiệp có cơ cấu tài chính tuyệt vời, lợi nhuận từ HĐKD cốt lõi tiếp tục tăng trưởng mạnh, đang được định giá ở mức P/E hợp lý/ hấp dẫn. Đó cũng là những DN mục tiêu mà Vietnam Equity không ngừng trăn trở, tìm kiếm ./.
Click to expand...

Idol của lòng em đã lên f319 dịch vụ của VE rất tuyệt vời, free mà quá chất

--- Gộp bài viết, Dec 26, 2016, Bài cũ: Dec 26, 2016 ---

vietequity said: ↑

Cảm ơn bác.

BPC cũng là điển hình của DN tăng trưởng lợi nhuận nhưng không có dòng tiền, dồn vô "phải thu" quá nhiều, mặc dù P/E hiện tại chỉ hơn 4 lần nhưng NĐT dài hạn khó đánh giá cao.

Click to expand...

Cho em xin đánh giá NDX

Khi cực thịnh cũng là lúc khởi suy ... và ngược lại
Khi thị trường rõ ràng thì mọi thứ không còn đáng để chờ đợi và hy vọng - chứng khoán chính là hy vọng.
"Ốc sên bò để lại nhớt là dấu vết, trong rừng lần vết người trước qua cây cỏ bị đổ rạp... thị Trường chứng khoán lần ra vết cũng là cái đáng làm."

vietequity likes this.

Loan tin | Like |Report
TraiVuSua Thành viên rất tích cực

Joined:

Mar 2, 2010

Likes Received:

106

#62

26/12/2016, 15:49

Sao em đăng ký thánh viên không được nhờ, nó cứ thông báo Captcha value is wrong là sao ta?
Bác nào đăng ký được chỉ em với.

http://vietequity.com/user/register

Vú sữa Lò Rèn là ngon nhất !!!

vietequity likes this.

Loan tin | Like |Report
vietequity Thành viên gắn bó với f319.com

Joined:

Oct 22, 2016

Likes Received:

262

#63

26/12/2016, 16:02

viethung94a1 said: ↑

Idol của lòng em đã lên f319 dịch vụ của VE rất tuyệt vời, free mà quá chất

--- Gộp bài viết, Dec 26, 2016, Bài cũ: Dec 26, 2016 ---

Cho em xin đánh giá NDX
Click to expand...

NDX động lực tăng trưởng không mạnh. Kiểu DN mà thị giá khó mà bức phá.
Biết nhau hả, chúc bác vui vẻ.

"Đồng hành sáng tạo giá trị"
https://vietequity.com/
https://www.facebook.com/VietEquity/
0907.39.7999

viethung94a1 likes this.

Loan tin | Like |Report
TITTUN Thành viên gắn bó với f319.com

Joined:

Jun 3, 2015

Likes Received:

371

#64

26/12/2016, 16:04

VC7 Bác chủ ơi. xin cho vài dòng đánh giá. Cổ chia sắp về, lình xình kiểu này ...? ko hy vọng lên trong ngắn hạn, hy vọng 1 điều còn tiền để gom = hết ( các tay to ) khả thi ko Bác ?

Loan tin | Like |Report
vietequity Thành viên gắn bó với f319.com

Joined:

Oct 22, 2016

Likes Received:

262

#65

26/12/2016, 16:05

TraiVuSua said: ↑

Sao em đăng ký thánh viên không được nhờ, nó cứ thông báo Captcha value is wrong là sao ta?
Bác nào đăng ký được chỉ em với.

http://vietequity.com/user/register
Click to expand...

Bác đang dùng trình duyệt nào vậy? Được thì chụp màn hình lại gửi em.

"Đồng hành sáng tạo giá trị"
https://vietequity.com/
https://www.facebook.com/VietEquity/
0907.39.7999

Loan tin | Like |Report
TITTUN Thành viên gắn bó với f319.com

Joined:

Jun 3, 2015

Likes Received:

371

#66

26/12/2016, 16:07

0907 39 7999 cái sdt này quen ghê. Em gọi mà máy dt của Bác có tên em thì đã từng gặp nhau.

Loan tin | Like |Report
TraiVuSua Thành viên rất tích cực

Joined:

Mar 2, 2010

Likes Received:

106

#67

26/12/2016, 16:21

vietequity said: ↑

Bác đang dùng trình duyệt nào vậy? Được thì chụp màn hình lại gửi em.
Click to expand...

Em đang xài Microsoft Edge trong window 10

Last edited: Dec 26, 2016

Vú sữa Lò Rèn là ngon nhất !!!

Loan tin | Like |Report
tay_ho Thành viên gắn bó với f319.com Not Official

Joined:

Jul 18, 2015

Likes Received:

18,047

#68

26/12/2016, 21:18

Bác soi hộ TCM xem sao?

Mở tài khoản chứng khoán:
Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%
Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày
Có hàng T0

Loan tin | Like |Report
minhhoangvina Thành viên gắn bó với f319.com

Joined:

Dec 16, 2013

Likes Received:

18,947

#69

27/12/2016, 08:54

vietequity said: ↑

Trước khi ra BCTC Q3 tôi đầu tư rất nhiều CTD, DM chủ yếu là mã này, nhưng sau đó đã cơ cấu sang DN khác vì nhận thấy tốc độ tăng trưởng của CTD sắp tới sẽ chậm lại và mang tình phòng thủ là chủ yếu (mặc dù CTD vẫn là DN tốt).

Hiện tại tôi đang đầu tư một DN, với cấu trúc tài chính tuyệt vời, nợ vay không có, lượng tiền mặt chiếm gần 60% tổng tài sản, tiền mặt/mỗi cổ phiếu cao nhất 3 sàn. Lợi nhuận đến từ HĐKD cốt lõi và dự kiến LN tiếp tục khả quan (tăng mạnh) trọng Q4, có thể sẽ là một hiện tượng.

Tôi đầu tư thường tập trung. DM cp ít ít hơn kiểu mua để phòng thủ có một cổ phiếu thuộc khu công nghiệp, cũng không vay nợ gì, tiền mặt gần với thị giá, không hề có rủi ro về tài chính; và một DN khác thuộc công ty con của nhà nước, LN Q4 dự kiến cũng sẽ cao nhất trong lịch sử và có tiền mặt/cp (CPS) cao hơn 30% thị giá.

Đánh giá DN không tốt rất dễ chỉ cần vài phút là thấy ngay nhưng tìm kiểu DN để đầu tư và để đạt trạng thái Tự do tài chính thì phải mất rất nhiều thời gian và trí lực. Khi phát hiện ra rồi thì rất hạnh phúc.

Bác có mã nào thì giới thiệu nhé.
Click to expand...

jess_hung said: ↑

Theo như em theo dõi bác thì em đoán danh mục của bác sẽ bao gồm TV2, SZL (khu công nghiệp), còn mã là công ty con thuộc nhà nước khả năng thuộc nhà Vinaconex
Click to expand...

Tớ biết hết 3 mã này chính xác trăm phần trăm luôn.

jess_hung likes this.

Loan tin | Like |Report
vietequity Thành viên gắn bó với f319.com

Joined:

Oct 22, 2016

Likes Received:

262

#70

27/12/2016, 12:15

TraiVuSua said: ↑

Em đang xài Microsoft Edge trong window 10
Click to expand...

Bạn đăng nhập Acc như thông tin đã pm nhé.

tay_ho said: ↑

Bác soi hộ TCM xem sao?
Click to expand...

TCM cũng thuộc DN đang đầu tư tài sản cố định nhiều nhưng chưa mang lại hiệu quá cao. Lợi nhuận suy giảm nên mặc dù TCM đang đuợc định giá ở mức P/E thấp nhất trong 3 năm gần đây (quanh 6 lần) nhưng thị giá vẫn chưa tăng. Mặc dù giá thấp và độ rủi ro giảm đáng kể nhưng NĐT nhỏ thì tôi nghĩ nên chờ TCM tăng trưởng trở lại, điểm xoay tăng trưởng đó sẽ giúp ta dự báo xu hướng tương lai dễ dàng hơn, an toàn hơn mặc dù (có thể) phải mua giá cao hơn.

Last edited: Dec 27, 2016

"Đồng hành sáng tạo giá trị"
https://vietequity.com/
https://www.facebook.com/VietEquity/
0907.39.7999

chaiens likes this.

Loan tin | Like |Report

(You must log in or sign up to reply here.)

Page 7 of 24

Chủ đề cùng chuyên mục

Share This Page