P5 : DBC - Hành trình lịch sử (tt2)

Vãi cụ

giá lợn hơi đã >80
Giá dbc vẫn chỉ ở mức sau phát hành thêm
Lnst 2025 ước tính >1500 (vcbs) => break đỉnh LNST lịch sử => thông thường thì giá cp break đỉnh thêm 20-30% là easy
Vắc xin thì dần xong rồi…

Tiếp tục chúc ace dbc kiên định cùng DN trong chu kỳ thịnh vượng nhất của DN

Thứ 2 p đua lệnh rồi huhu

Lợn dạo này leo giá kinh quá, cửa hàng thịt quay gần nhà lên giá 30k / 1 lạng rùi ạ

Lại chen nhau mua heo

Thằng vlc có được ko bác ?

Chúng tôi ước tính với công suất ban đầu đạt 16% công suất thiết kế (200 triệu liều/năm), DBC sẽ sử dụng nội bộ 2,4 triệu liều cho đàn heo của mình. Phần còn lại sẽ được bán ra bên ngoài, tương ứng với mức doanh thu và lợi nhuận lần lượt là 1.184 tỷ và 59,2 tỷ VND trong năm 2025.

Đầu tư DBC thì quan trọng nhất là lợn, vì DT và LN chủ yếu lợn mang lại. Vaccin thì chưa cho DT và LN được, năm 2025 VCBS dự nếu thương mại được 2,4tr liều thì Ln chỉ khoảng 59 tỷ không nhiều so với LN lợn mang lại.

Thử bàn về chiến lược bán hàng. Vaccine đã thể hiện được hiệu quả bảo hộ tốt như thế nào ai cũng biết. Với vaccine và nái năng suất cao, đủ đảm bảo cho tổng đàn của dbc ko bị hảnh hưởng bởi dịch bệnh. Trong tay bạn có công cụ để làm lợi thế cạnh tranh với các đơn vị chăn nuôi khác, bạn có sẵn sàng chia sẻ công cụ này với các đơn vị khác. Hay bạn giữ lại phục vụ cho riêng bạn trước đã. Cho đến khi nó giúp bạn đạt mục tiêu về thị phần.
Như trong các post khác mình luôn nhấn mạnh, giá vốn kéo xuống thấp nhất ngành sẽ mở ra cơ hội mở rộng thị phần của dbc.
Dù chiến lược nào, mình tin với kinh nghiệm trong ngành chăn nuôi, lãnh đạo doanh nghiệp sẽ lựa chọn con đường nào mang lại nhiều giá trị nhất cho doanh nghiệp của mình.

Xin chào cả nhà DBCers.
Mình sẽ phân tích sâu hơn về tiềm năng và định giá lại cổ phiếu DBC dựa trên dữ liệu hiện có, tập trung vào các khía cạnh chi tiết hơn như: cơ cấu doanh thu/lợi nhuận, tác động của vaccine ASF đến thị trường, khả năng mở rộng đàn lợn, và phân tích nhạy cảm (sensitivity analysis) để đánh giá các kịch bản khác nhau. Mình sẽ giữ các thông số cơ bản trên thực tế và dựa vào ý kiến các chuyên gia nhận định về giá lợn: đàn lợn 1 triệu con, giá lợn hơi trung bình năm 2025 là 70.000 VND/kg, lợi nhuận kế hoạch 1.000 tỷ đồng, số cổ phiếu sau cổ tức 384,1 triệu ( giả định dbc chia cổ tức năm nay 15% bằng cp, dựa trên thông tin mình tiếp cận được )
1. Phân tích sâu tiềm năng của DBC
a. Cơ cấu doanh thu và lợi nhuận
DBC hoạt động trong các mảng chính: chăn nuôi lợn, sản xuất thức ăn chăn nuôi, chế biến thực phẩm, và giờ đây là sản xuất vaccine ASF. Với đàn lợn 1 triệu con, mình sẽ phân tích chi tiết từng mảng:
Mảng chăn nuôi lợn:
Doanh thu: 1 triệu con x 100 kg/con x 70.000 VND/kg = 7.000 tỷ đồng (như tính trước).
Chi phí sản xuất: Bao gồm thức ăn chăn nuôi (chiếm khoảng 60-70% chi phí), nhân công, vận hành. Giả sử giá thức ăn chăn nuôi tự sản xuất là 12.000 VND/kg, mỗi con lợn tiêu thụ 250 kg thức ăn (từ lợn con đến xuất chuồng):
Chi phí thức ăn: 1 triệu con x 250 kg x 12.000 VND/kg = 3.000 tỷ đồng.
Chi phí khác (nhân công, chuồng trại, khấu hao): Ước tính 20% doanh thu = 1.400 tỷ đồng.
Tổng chi phí: 3.000 + 1.400 = 4.400 tỷ đồng.
Lợi nhuận gộp: 7.000 - 4.400 = 2.600 tỷ đồng (biên lợi nhuận gộp 37%, cao nhờ giá lợn tăng và tự chủ thức ăn).
Lợi nhuận sau thuế: 2.600 tỷ x 80% (trừ chi phí quản lý, lãi vay) x (1 - 20% thuế) = 1.664 tỷ đồng.
Mảng vaccine ASF:
Doanh thu: Giả sử DBC cung cấp vaccine cho 10% đàn lợn Việt Nam (2,5 triệu liều x 30.000 VND/liều = 75 tỷ đồng).
Chi phí sản xuất vaccine: Ước tính 40% doanh thu (do công nghệ sinh học phức tạp) = 30 tỷ đồng.
Lợi nhuận gộp: 75 - 30 = 45 tỷ đồng.
Lợi nhuận sau thuế: 45 x (1 - 20%) = 36 tỷ đồng.
Tiềm năng mở rộng: Nếu DBC chiếm 20% thị trường (5 triệu liều) hoặc xuất khẩu, doanh thu có thể tăng lên 150-300 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 72-144 tỷ đồng.
Mảng thức ăn chăn nuôi và khác:
DBC là một trong những nhà sản xuất thức ăn chăn nuôi lớn tại Việt Nam. Giả sử doanh thu từ bán thức ăn bên ngoài (ngoài tự dùng) là 2.000 tỷ đồng, biên lợi nhuận gộp 10%:
Lợi nhuận gộp: 2.000 x 10% = 200 tỷ đồng.
Lợi nhuận sau thuế: 200 x (1 - 20%) = 160 tỷ đồng.
Ép dầu, chế biến thực phẩm và các mảng khác:
Giả định đóng góp thêm 50-100 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế.
Tổng lợi nhuận sau thuế thực tế:
Chăn nuôi: 1.664 tỷ đồng.
Vaccine: 36 tỷ đồng.
Thức ăn + khác: 160 + 50 = 210 tỷ đồng.
Tổng: 1.664 + 36 + 210 = 1.910 tỷ đồng.
So sánh với kế hoạch: Kế hoạch 1.000 tỷ đồng có vẻ rất thận trọng. Với đàn lợn 1 triệu con và giá 70.000 VND/kg, DBC có thể đạt lợi nhuận thực tế 1.500-1.900 tỷ đồng nếu không có biến động lớn về chi phí hoặc sản lượng.
b. Tác động của vaccine ASF đến thị trường và DBC
Ổn định nguồn cung: Vaccine ASF giúp giảm tỷ lệ lợn chết (trước đây có thể lên đến 20-30% đàn khi dịch bùng phát), tăng sản lượng thực tế. Với đàn 1 triệu con, DBC có thể tăng thêm 100.000-200.000 con xuất chuồng mỗi năm nếu không còn tổn thất do ASF.
Xuất khẩu: Nếu vaccine được WOAH công nhận (dự kiến tháng 5/2025), Việt Nam có thể xuất khẩu thịt lợn sang Trung Quốc, Đông Nam Á. Với giá xuất khẩu cao hơn nội địa (80.000-90.000 VND/kg), doanh thu từ 10% sản lượng (100.000 con) có thể đạt 800-900 tỷ đồng, tăng lợi nhuận thêm 100-150 tỷ đồng.
Thị phần vaccine: Ngoài cung cấp nội bộ, DBC có thể bán vaccine cho các trang trại khác. Với đàn lợn Việt Nam khoảng 25-30 triệu con, thị trường vaccine tiềm năng là 750-900 tỷ đồng/năm. Nếu DBC chiếm 30% thị phần (7,5 triệu liều), doanh thu vaccine đạt 225 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế khoảng 90-100 tỷ đồng.
c. Khả năng mở rộng đàn lợn
Với vaccine ASF, DBC có thể tăng đàn lợn lên 1,2-1,5 triệu con trong 2-3 năm tới mà không lo rủi ro dịch bệnh. Nếu đạt 1,5 triệu con vào 2026 - 2027, doanh thu chăn nuôi có thể tăng lên 10.500 tỷ đồng (1,5 triệu x 100 kg x 70.000 VND/kg), lợi nhuận sau thuế từ mảng này lên tới 2.500 tỷ đồng, chưa kể vaccine và các mảng khác.
2. Định giá lại cổ phiếu DBC
a. Dữ liệu:
Lợi nhuận sau thuế 2025:
Kế hoạch: 1.000 tỷ đồng.
Kịch bản thực tế: 1.500 tỷ đồng (thận trọng, lấy giữa khoảng 1.500-1.900 tỷ).
Số cổ phiếu: 384,1 triệu.
EPS:
Kế hoạch: 2.604 VND/cổ phiếu.
Thực tế: 1.500 tỷ / 384,1 triệu = 3.906 VND/cổ phiếu.
b. Định giá bằng P/E
P/E: Với triển vọng vượt trội (đàn lợn lớn, vaccine, giá lợn cao), P/E phù hợp là 14-16. Lấy P/E = 15.
Giá trị cổ phiếu:
Kế hoạch: 2.604 x 15 = 39.060 VND/cổ phiếu.
Thực tế: 3.906 x 15 = 58.590 VND/cổ phiếu.
Tiềm năng tăng: Từ 30.000 VND:
Kế hoạch: Tăng 30,2%.
Thực tế: Tăng 95,3%.
c. Định giá bằng DCF
Giả định:
Lợi nhuận 2025: 1.500 tỷ đồng.
Tăng trưởng: 12%/năm từ 2026-2030 (do mở rộng đàn lợn và vaccine), sau đó 3%.
WACC: 11%.
Terminal Value 2030: 2.662 tỷ / (11% - 3%) = 33.275 tỷ đồng.
Dòng tiền:
2025: 1.500 tỷ.
2026: 1.680 tỷ.
2027: 1.882 tỷ.
2028: 2.108 tỷ.
2029: 2.361 tỷ.
2030: 2.662 tỷ + 33.275 tỷ.
PV: Tổng hiện giá ≈ 19.500 tỷ đồng.
Giá trị cổ phiếu: 19.500 tỷ / 384,1 triệu = 50.769 VND/cổ phiếu.
d. Phân tích nhạy cảm (Sensitivity Analysis)
Kịch bản xấu: Giá lợn giảm còn 60.000 VND/kg, lợi nhuận sau thuế 1.200 tỷ đồng:
EPS = 3.125 VND, P/E 15 = 46.875 VND/cổ phiếu.
Kịch bản tốt: Giá lợn 80.000 VND/kg, lợi nhuận 1.800 tỷ đồng:
EPS = 4.687 VND, P/E 15 = 70.305 VND/cổ phiếu.
Phạm vi giá trị: 46.875 VND - 70.305 VND.
e. Kết quả định giá
Phạm vi hợp lý: 50.769 VND (DCF) - 58.590 VND (P/E thực tế).
Tiềm năng tăng: Từ 30.000 VND, tăng 69,2% - 95,3%.
3. Kết luận
Tiềm năng:
Đàn lợn 1 triệu con và giá 70.000 VND/kg giúp DBC vượt xa kế hoạch 1.000 tỷ đồng, đạt lợi nhuận thực tế 1.500-1.900 tỷ đồng.
Vaccine ASF tạo lợi thế kép: giảm rủi ro chăn nuôi và mở ra nguồn thu mới (100-200 tỷ đồng/năm nếu chiếm thị phần lớn).
Khả năng mở rộng đàn lợn và xuất khẩu củng cố tăng trưởng dài hạn.
Định giá lại : Cổ phiếu DBC có giá trị hợp lý từ 50.769 VND đến 58.590 VND.
Bài phân tích nhỏ được tổng hợp từ nhiều nguồn. Mình hi vọng nhận được nhiều sự góp ý của các anh chị nhà DbCer. Thanks All!

Nhiều nđt ko hiểu về vacxin nhỉ…
Thôi kê tạm có giá heo 80k cũng được.