PET - Phân tích 'game' thoái vốn - Mục tiêu 4x

PHÂN TÍCH: SỰ KIỆN TẬP ĐOÀN DẦU KHÍ PVN THOÁI VỐN KHỎI PET

Trong giai đoạn 2014-2016 theo đề án tái cấu trúc các tập đoàn và các tổng công ty nhà nước, chính phủ đang có chủ trương giảm bớt hoặc thoái hoàn toàn vốn của các tập đoàn đang nắm cổ phần tại công ty liên quan nhằm mục đích cơ cấu và quản lý nguồn vốn nhà nước.

Trong thời gian vừa qua, đã thoái khá thành công nhiều cổ phần ngoài ngành hoặc sở hữu chéo.
Ở đây tôi không phân tích chuyên sâu về mục đích thoái và nền tảng cơ bản của doanh nghiệp mà tôi đi vào giá trị thị trường khi thoái tại các công ty.

Nhìn lại lịch sử:
1. VNPT đăng kí thoái SAM vào 25/8 đến 23/9/2014. Xét trong thời gian thoái cổ phiếu đã tăng 20%.

http://cafef.vn/doanh-nghiep/vnpt-dang-ky-thoai-von-khoi-sacom 2014082017463833715ca36.chn

2. DPM đăng kí thoái PVC 2 lần ,chỉ tính trong thời gian đăng kí thoái đã tăng hơn 100%.

http://s.cafef.vn/pvc-143653/pvc-to...dau-khi-cong-ty-co-phan-da-ban-2533202-cp.chn
http://s.cafef.vn/pvc-138464/dam-phu-my-dang-ky-ban-26-trieu-co-phieu-pvc.chn

3. SCIC thoái vốn khỏi nông dược HAI vào ngày 5/9/2014 giá cp HAI tăng sau đó hơn 300%.
http://cafef.vn/doanh-nghiep/scic-hoan-tat-thoai-von-khoi-nong-duoc-hai-2014090917224981013ca36.chn

4. VSCIC đăng kí thoái DCL từ 18/11/2014 đến 17/12/2014. Tức mới 2 phiên DCL đã tăng 15% và thời gian thoái còn khá dài.

http://cafef.vn/doanh-nghiep/scic-dang-ky-thoai-von-khoi-duoc-cuu-long-201411061622503238ca36.chn

Qua trên tôi chỉ xét đến khoảng thời gian các tập đoàn tổng công ty thoái vốn đã có sức ảnh hưởng tích cực đến giá cổ phiếu, chưa tính khoảng thời gian Thị trường đồn đoán.

Vấn đề chính: PVN thoái vốn khỏi PET
Thời gian: từ 24/11 đến 23/12
Khối lượng: 6,9 triệu cổ phiếu
Tỷ lệ sở hữu: giảm 35.24% xuống 24.24%

Theo đánh giá, PET là cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, vi ệc PVN thoái chỉ liên quan đến thoái vốn ngoài ngành khỏi tập đoàn,không có thông tin tiêu cực đến PET.
Tôi nhận thấy, cách PVN thoái khỏi PET cũng gi ống trường hợp DPM thoái PVC đều được chia thành nhiều giai đoạn.
Khả năng PVN sẽ thoái hết PET vào đầu năm sau và để bán vốn nhà nước được thành công nhất PET buộc phải hạch toán lợi nhuận lớn vào quí IV hoặc chia tổ tức nhiều.

Giả thiết PET chia tổ tức cao?
Lợi nhuận chưa phân phối Quý 3/2014
PET: 301
PSD: 94

Theo số liệu quí III, PET nắm giữ 70% cổ phần PSD. Trong trường hợp PET dùng lợi nhuận chưa phân phối chưa cổ tức gộp từ 2 khoản thì khả năng PET có thể chia cổ tức bằng tiền lên tới 5.300 đồng/cổ phiếu. So với mức giá hiện tại Divident Yield khoảng 21%.

Giả thiết hạch toán lợi nhuận vào quí IV?
Vấn đề là vẫn chưa rõ lộ trình PVN sẽ thoái 24.24% còn lại. Nếu hạch toán vào quí IV, PET buộc phải book lợi nhuận vào quí IV từ các nguồn khác nhau, kể cả bán tài sản và tối thiểu hóa chi phí.

Khuyến nghị:
PET đã tăng 3.8% trong phiên 19/11 kể từ ngày ra thông tin và 1.7% trong phiên 18/11 (tin đồn PVN thoái)
PET mới tăng hơn 5% nên đã cho vùng giá mua từ 23-26
Giá mục tiêu 1: 30-35

Do thông tin về “game” thoái sẽ được cập nhật thường xuyên nên tôi sẽ điều chỉnh giá mục tiêu sao cho phù hợp với tỷ lệ mà PVN sẽ thoái.

http://*********.vn/2014/11/pet-tap-doan-dau-khi-viet-nam-dang-ky-ban-gan-7-trieu-cp-739-393597.htm

Lưu ý: Mọi cổ phiếu đang có chủ trương đang thoái không hẳn sẽ tăng giá,nên nhà đầu cần phân tích rõ cổ phiếu nào sẽ có khả năng tăng giá để có quyết định phù đúng đắn.

Chúc quý NĐT tận dụng tốt cơ hội này!