PHẢN BIỆN BÀI BÁO 'CÓ CẦN THIẾT PHẢI CỨU NGUY THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN'

Phản biện chuẩn.......Vietnamnet mà cũng cho đăng một bài báo thiếu kiến thức như vậy thì cũng chẳng ra gì, khác gì báo lá cải

Phản hồi bài báo ?oCó cần thiết phải "cứu nguy" thị trường chứng khoán?? của Trịnh Đức Vinh đăng trên báo Vietnamnet!

Đọc bài báo trên của tác giả Trinh Đức Vinh tôi thấy có vẻ như anh Vinh đã đưa ra một số ý kiến khá có lý, tuy nhiên theo tôi anh Vinh không phải là người làm việc hay hoạt động trong lĩnh vực kinh tế.Vì anh có một số quan điểm và nhận thức cũng hơi phi kinh tế ! Trong phạm vi bài này, tôi không muốn đề cập đến nguyên nhân thị trường giảm mà chỉ phản biện một số ý kiến của anh trong bài báo trên.
Thứ nhất: Việc xác định như thế nào là đầu cơ và như thế nào là đầu tư trên thị trường chứng khoán là rất khó và gần như không thể xác định được. Chúng ta cũng nên có cái nhìn nhận khách quan hơn với các nhà đầu cơ, đừng đổ lỗi cho họ chỉ vì thị trường lên hay xuống.
Vì khi tham gia vào thị trường, những người mua chứng khoán sẽ hy vọng thu lời từ 02 nguồn cơ bản là: cổ tức + chênh lệch giá. Thật ra, trên bất kỳ thị trường nào thì cổ tức so với giá mua cũng thường không cao vì không phải tất cả lợi nhuận dành chia cổ tức mà phải để lại tái đầu tư do vậy cái mà nhà đầu tư quan tâm nhất là chênh lệch giá, khi chênh lệch giá đến 1 mức nhất định họ sẽ bán ra thu lợi, cho dù họ là nhà đầu tư hay kẻ đầu cơ.
Nếu giả sử họ là nhà đầu cơ, thì vai trò của họ trên thị trường cũng rất lớn, họ giúp tạo tính thanh khoản tốt hơn cho thị trường thứ cấp.
Thứ hai: Việc xuống giá chỉ ảnh hưởng đến kẻ đầu cơ ???
Thật ra không hẳn vậy, khi thị trường xuống tất cả các bên liên quan đến thị trường đều bị ảnh hưởng chứ không riêng gì nhà đầu cơ. Ở đây, để khách quan, tôi xét đến việc tác động của tăng giảm chứng khoán đến Nhà nước và bản thân các doanh nghiệp, dù niêm yết.
+ Đối với Nhà nước: Hiện nay, Nhà nước đang đẩy mạnh thực hiện CPH các doanh nghiệp nhà nước và IPO cổ phiếu, việc tăng hay giảm của TTCK sẽ ảnh hưởng rất nhiều đến lợi ích của Nhà nước, chúng ta hãy quay lại thời điểm cách đây hơn 03 năm về trước, khi Nhà nước chào bán cổ phần một số Công ty ra công chúng thì giá trúng giá các doanh nghiệp lúc đó rất thấp, ví dụ: PPC giá 10,200 đồng/cp (bán vẫn không hết), PVD giá 13,800 đồng/cp ?và hầu hết các doanh nghiệp chào bán thời điểm đó trở về trước giá đều dưới 15,000 đồng/cp, đó là tình hình của năm 2005 về trước khi chỉ số Vnindex chỉ khoảng 200 đến 300 điểm. Quay lại năm 2007, khi Vnindex trên 1000 điểm, Nhà nước lại bán bớt một phần vốn tại PPC, lúc này giá đấu giá thành công là gần 70,000 đống/cp. Như vậy, nhờ sự tăng trưởng của thị trường mà nhà nước đã thu về lượng tiền thặng dư gần 60,000 đồng/cp thay vì chỉ 200 đồng/cp của năm 2005.
Ta cũng có thể nhận ra lợi ích của TT tăng trưởng đối với Nhà nước qua việc đấu giá Tập đoàn Bảo việt (PE khoảng 70) Ngân hàng Ngoại thương (PE khoảng 50 lần). đó là mức PE quá cao đối với nhà đầu tư lẫn nhà đầu cơ, tuy nhiên gần 600 tỷ Bảo Việt, 1000 tỷ VCB được bán sạch, đem về thặng dư hàng chục nghìn tỷ cho Nhà nước. Thử hỏi, với tình hình thị trường như hiện nay, Nhà nước bán VCB giá 100,000 đ/cp có ai mua không ???
+ Đối với doanh nghiệp niêm yết:
Việc tăng giảm của thị trường ở mức vừa phải thì không ảnh hưởng nhiều đến doanh nghiệp niêm yết, tuy nhiên khi thị trường giảm quá sâu thì ảnh hưởng của TT đến doanh nghiệp niêm yết là rất lớn đặc biệt là các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực tài chính Ngân hàng, lợi nhuận của các doanh nghiệp này sẽ giảm rất mạnh khi thị trường xấu và ngược lại (đó cũng là một trong những lý do tại sao khi TT xuống, các CP ngành chứng khoán rớt thê thảm). Còn các doanh nghiệp khác đang niêm yết, cũng sẽ gặp rất nhiều khó khăn khi huy động vốn trên thị trường chứng khoán trong hoàn cảnh thị trường ảm đạm, khi thị giá cổ phiếu cao, công ty có thể phát hành quyền mua với giá mua cao hơn nhiều lần mệnh giá, thu về thặng dư cho đầu tư phát triển. Khi thị trường xấu, doanh nghiệp phát hành sẽ khó khăn hơn, giá phát hành sẽ thấp hơn.
Thứ ba: Cổ phiếu như thế nào là rẻ ? PE bao nhiêu là vừa ?
Thật ra đây là câu hỏi mà gần như không ai có thể trả lời được và thường cũng ít cơ sỏ để trả lời, Việc HSBC tính toán PE của Việt nam khoảng 13 và khuyên mua đó là dựa vào tình hình chung nền kinh tế Việt nam, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận các doanh nghiệp, trong mối tương quan với các thị trường khác ở khu vực và quốc tế.
Việc so sánh PE tương đương với số năm thu hồi vốn với lãi suất tiết kiệm là phương pháp so sánh sai lầm. Vì PE là yết tố luôn biến động, ví dụ hiện nay PE = 13, nhưng tốc độ tăng trưởng EPS hàng năm khoảng 30% (nhiều doanh nghiệp Vn đạt được) thì sau khoảng 04 năm chúng ta đã có thể hoàn vốn chứ không phải là 13 năm, đây là lý do người ta đưa ra khái niệm Forward PE.
Thứ tư: Nền kinh tế Việt nam vận hành theo cơ chế thế thị trường là rất đúng, nhưng luôn có sự can thiệp của Nhà nước để khắc phục các khuyết tật của nền kinh tế (theo lý thuết bàn tay vô hình và bàn tay hữu hình). Ví như, chính phủ can thiệp hạn chế cung tiền để chống lạm phát, đó là việc rất bình thường, cũng như việc chính phủ can thiệp để cứu thị trường chứng khoán!
Thứ năm: Cứu lạm phát hay cứu chứng khoán ???
Thật ra, đây là bài toán khó có lời giải, tuy nhiên ở Việt nam thì theo tôi Chính phủ sẽ luôn ưu tiên cứu lạm phát hơn. Điều đó không có nghĩa là Chính phủ có thể bỏ rơi chứng khoán, vì ở một góc độ nào đó, chứng khoán tác động đến đầu tư, hđkd của doanh nghiệp, do đó sẽ tác động đến hàng hoá đầu ra của doanh nghiệp trong đó có một phần để đáp ứng nhu cầu hàng ngày của dân chúng ?Nói tóm lại, việc chống lạm phát là phải làm, phải ưu tiên. Nhung không vì thế mà bỏ qua vai trò của TTCK.
Thứ sáu: Trước đây, mọi người thắng lớn do đầu cơ ?
Theo tôi, đầu cơ có tác động đến thị trường làm cho thị giá cao hơn giá trị thật. Tuy nhiên, chúng ta cũng có thể giải thích rằng thị trường tăng là do người ta chưa đánh giá hết giá trị thực của các doanh nghiệp, bên cạnh đó các doanh nghiệp làm ăn hiệu quả hơn, tốc độ tăng trưởng cao thì giá chứng khoán tăng cũng là lẽ thường.
Thứ bảy:
Năm 2002-2005 Vnindex có 200-300 thật, tuy nhiên lúc đó thị trường chỉ có vài chục công ty niêm yết, số lượng nhà đầu tư tham gia thị trường vài nghìn người. Nay, quy mô thị trường gấp cả chục lần, nhiều doanh nghiệp mới lên sàn, nhiều doanh nghiệp tăng trưởng lợi nhuận trong 02 năm qua trên 300%. Nên Vnindex tăng gấp đôi so với thời điểm 2002-2005 cũng là lẽ thường.

Nói tóm lại, Việc cứu chứng khoán và lạm phát đều là những việc rất cấp bách!

Hoangbidv

Anh em vào Vietnamnet gui ý kiến phản hồi đê tôi đã gửi một phát rồi

Ngu dốt + Thiếu hiểu biết = Phá hoại

Ngu dốt + Thiếu hiểu biết = Phá hoại

Các bác phản biện đúng quá còn gì, thực ra bọn nhà báo có hiểu gì về chứng khoán đâu bởi cơ chế chứng khoán phức tạp khiến các nhà báo ko thể hiểu dc. Cho nên em có bao giờ thèm nghe hay xem phân tích trên báo đâu. Có kiến thức gì đâu. Thực ra các bác việc gì phải nhọc công nhưng vì nó lại đăng trên 1 tờ báo lớn lại có nhiều độc giả có thể gây dư luận xấu nên đành phải lên tiếng.

Chốt mịa 1 câu :

Ck -- > Nó sập thì tồn tại làm đíu gì cái UBCK nữa
Khác đíu đội bóng không cầu thủ thì cần đíu gì huấn luyện viên

Tóm lại dẹp hết

Túm lại 1 câu: ai còn cp thì bán nốt đi, kô hi vọng gì nữa rồi.

Thẵng Mẽo nó cứu TT = mỗi 1 biện pháp là FED cắt giảm lãi suất. VN cứu = 19 biện pháp, lại cả Ttg chỉ đạo ko cho giảm, rồi 1 loạt các anh P.ttg+ BTTC+ Chủ tịt UBCKNN+ cả mấy anh về hưu như Tuyển+ Kiêm+ Giá cũng hô up up....thế mới biết VN tích cực thế nào, hay là TTCK VN nguy ngập thế nào.