Phản biện bài: Sự thật về ACB giá 140.000 VND/CP

Vote cho bác KHOAILANG 5 sao vì đã có công tìm tòi và đưa ra luận cứ chính xác. Cám ơn bác.
Đừng vội hoài nghi khi lòng tin đánh mất
Đừng quá vui mừng với chiến thắng nhỏ nhoi

Trái phiếu chuyển đổi đợt 1 đã chuyển đổi rồi (http://fpts.com.vn/VN/Thong-tin-doanh-nghiep/Thong-tin-cong-bo/2007/06/3B9B00B7/?s=ACB),

Trái phiếu chuyển đổi đợt 2 này được chia nhỏ ra theo kế hoạch sẽ chuyển đổi từ 2008 => 2012, nhưng 2008 này sẽ không chuyển đổi , ACB chỉ tăng Vốn ĐL lên 5.805 bằng chia cổ tức bằng CP và nguồn thặng dư vốn . Lý ra đợt này có cả 550 tỷ trái phiếu chuyển đổi tăng vốn ĐL nhưng Ngân hàng NN đã hoãn lại qua năm sau.

Các bác yên tâm nhé

Sao bác không vào web chính thức của ACB mà đọc ? (http://www.acb.com.vn/)
Lại lấy thông tin từ các báo, mà các báo cũng ghi rõ là " theo thỏa thuận tạm thời" chứ không phải là " hợp đồng hoặc "ký kết"

pác chủ TOPIC có vẻ cầm nhiều ACB nên PR ghê ! Thử hỏi pác bọn nó chuyển đổi ngoài hệ thống số lương như vậy từ trài phiếu ra thì pác nghĩ sao ? pác hãy làm phép tính đi . Vùa rồi tôi không chơi ACB mà chỉ chơi STB . và cho em STB ra hôm thứ 6 vừa rồi còn pác hãy phân tích và đưa cụ thể lên thì mọi người mới hiểu chứ mấy link như vây ??? làm sao ai hiểu ! Pác cao kiến gì K ???

Xem công bố trong HASTC cũng khôg thấy đả động đến trái phiếu. Ủng hộ phân tích phản biện . vote 5 *

Túm lại vấn đề như vầy:

- SCB HK mua của ICF 16,2tr cp giá 140k/cp cái này niêm yết phải công bố

- SCB mua của ICF trái phiếu ( ko rõ số lượng), cái này ở OTC nên đíu phải công bố, giá cũng đíu ai biết là bi nhiu, chỉ có 2 thằng đó bít, tuy nhiên đíu có chuyện ICF bán giá 10k, trừ khi tụi nó sắp vào viện tâm thần.Cái này còn lâu mới được chuyển sang cp.

- Đoán mò. Thông thường tp chuyển đổi sang cp có tỷ lệ chiết khấu 15-20% ( đíu biết có chuẩn ko) nên tp SCB phải mua ít nhất là 112k ( 140x 80%)





Được kekhatgai sửa chữa / chuyển vào 17:32 ngày 20/07/2008

1/ Xin đính chính với bác khoailang cầm ACB chỉ 20% danh mục, 30% SDA, còn lại là Money.
2/ Đây là sự thật vạch trần những người bất nhân , nếu làm chim lợn thì tôi ngồi ngó chỉ xem không xen vào, còn xuyên tạc thì đúng là lũ bất nhân tôi không ưa, tôi nói sự thật, không có nói quá cái nào, nên không gọi là PR, mà bác cứ gọi là PR cũng không sao
3/ Chuyện OTC thì kệ nó đây là sàn niêm yết thì lo chuyện niêm yết, mà bác nghĩ là IFC chuyển nhượng cho SCB bằng mệnh giá á, thật tình nằm mơ tôi cũng không dám nghĩ IFC thừa tiền đến vậy mà biếu không cho SCB (cách đây 8 tháng đợt phát hành 10 triệu thì có nhiều NĐT NN chào mua giá cao nhất 230.000đ/cp http://www.acb.com.vn/tintuc/00000A28/ ).
TPCĐ đợt 2 này khác đợt 1 là: Có lộ trình được chia nhỏ ra từng năm để chuyển đổi (kế hoạch từ 2008 => 2012, nhưng 2008 thì Ngân hàng NN đã không cho chuyển vì TTCK đang ốm yếu)

Bác muốn phân tích ACB thì đây: http://www.tvic.com.vn/index.aspx?SUB=1205&chitiet=982&Style=1

Chúc mọi người thắng lợi

Phân tích Cổ phiếu Ngân hàng Á Châu ACB
Giới thiệu chung:

- ACB đựợc thành lập ngày 24/4/1993 theo giấy phép số 533/GP-UB ngày 13/5/1993 của UBND thành phố Hồ Chí Minh với số VĐL là 20 tỷ đồng



- Ngày 21/11/2006, hơn 110 triệu CP của ACB được niêm yết trên sàn HaSTC cùng với STB (sàn HoSE) là mã CP thuộc ngành NH đang được niêm yết trên sàn GD chính thức.

- Trong năm 2007, ACB tăng vốn theo các giai đoạn:

+ Tháng 4/2007, phát hành 33.001.396 cp (tỷ lệ 10:3) để chia cổ tức 2006 từ quỹ dự trữ bổ sung vốn điều lệ.

+ Tháng 4/07, thực hiện chuyển đổi 1.100.046 trái phiếu chuyển đổi (tỷ lệ 1:100) (trong tổng số 1.650.069 trái phiếu phát hành đợt 1 năm 2006) thành 110.004.600 CP phổ thông.

+ Tháng 11/07, phát hành 9.995.344 cổ phiếu nâng tổng số cổ phiếu của ACB lên hơn 263 triệu cổ phiếu

- Qúy1/08, phát hành1.350.000 TPCĐ với tỷ lệ chuyển đổi 1:100, thời gian đáo hạn 5 năm (2008 ?" 2012), lãi suất 8%/năm và tỷ lệ thực hiện là 1000:5,133

- Lĩnh vực kinh doanh:

+ Huy động vốn ngắn hạn, trung hạn và dài hạn dưới các hình thức.
+ Cho vay ngắn hạn, trung hạn, dài hạn;
+ Chiết khấu thương phiếu; trái phiếu và giấy tờ có giá; hùn vốn và liên doanh.
+ Làm dịch vụ thanh toán giữa các khách hàng;
+ Thực hiện kinh doanh ngoại tệ, vàng bạc và thanh toán quốc tế, huy động các loại vốn từ nước ngoài .



Tình hình kinh doanh & tài chính:

- Năm 2007 là năm có tốc độ tăng trưởng Tổng tài sản cao nhất trong 7 năm gần đây và là một trong 3 năm có tốc độ tăng cao nhất kể từ năm 1994 đến nay.

- Năm 2007dư nợ cho vay hợp nhất của ACB đạt 31.974 tỷ đồng, là năm có tốc độ tăng dư nợ cho vay cao nhất kể từ năm 1996 đến nay. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng dư nợ cho vay vẫn thấp hơn tốc độ tăng trưởng tổng tài sản, chỉ chiếm 37,44% tổng tài sản (85.392 tỷ đồng) cuối năm 2007.

- Lợi nhuận trước thuế năm 2007 của Tập đoàn ACB đạt 2.127 tỷ đồng, tăng gấp 3 lần so với năm 2006, đạt mức tăng trưởng lợi nhuận cao nhất trong 12 năm qua.

- Vốn CSH tính đến 31/12/2007 là 6.258 tỷ đồng. Năm 2007 cũng là năm có tốc độ tăng kỷ lục về vốn CSH, ROE đạt 53,8%, cao nhất kể từ ngày thành lập ACB. Việc quản lý rủi ro thực hiện tốt hơn nhiều so với năm trước, nhất là rủi ro thị trường và rủi ro tín dụng. Tỷ lệ nợ xấu chỉ ở mức 0,08% tổng dư nợ, thấp xa so với tỷ lệ nợ xấu của toàn ngành là 2%. (nguồn: BCTN ACB 2007)

- Lợi nhuận trước thuế Quý 1/2008 của ACB đạt gần 513 tỷ và vốn CSH tại 31/03/2008 đạt 6.663 tỷ đồng. Tính đến 30/06/2008, tổng tài sản của ACB đạt 102.639 tỷ đồng, tổng huy động đạt 90.345 tỷ đồng, dư nợ cho vay đạt 41.897 tỷ đồng, lợi nhuận đạt trên 1.000 tỷ đồng, tỷ lệ an toàn vốn là 14% (vượt so với mức chuẩn của NHNN là 8%), tỷ lệ nợ quá hạn nhỏ hơn 0,4%, tỷ lệ nợ xấu nhỏ hơn 0,1%, hệ thống mạng lưới là 141 CN/PGD. Với kết quả đạt được trong 6 tháng đầu năm là một minh chứng cụ thể cho thấy ACB là ngân hàng liên tục có tốc độ tăng trưởng cao và bền vững. (nguồn: www.acb.com.vn).
Chiến lược và kế hoạch phát triển

- Chiến lược:
Chuyển đổi từ chiến lược các quy tắc đơn giản (simple rule strategy) sang chiến lược cạnh tranh bằng sự khác biệt hóa (a competitive strategy of differentiation). Định hướng ngân hàng bán lẻ (định hướng khách hàng cá nhân và doanh nghiệp vừa và nhỏ).

- Tầm nhìn:

ACB đã hình dung Tầm nhìn 2015, theo đó ACB phấn đấu là một trong 3 tập đoàn tài chính - ngân hàng hàng đầu Việt Nam. Vào năm 2010 - 2011, Tập đoàn ACB dự kiến có quy mô vốn chủ sở hữu khoảng 15 ngàn tỷ đồng, tổng tài sản vào khoảng 315 ngàn tỷ đồng và lợi nhuận khoảng 7 ngàn tỷ đồng.



Phân tích SWOT:

Điểm mạnh:

- Là ngân hàng thương mại cổ phần hàng đầu tại Việt Nam với mạng lưới kênh phân phối trên 133 chi nhánh tại các vùng kinh tế phát triển trên toàn quốc. Các sản phẩm tín dụng phong phú đặc biệt là cho khách hàng cá nhân.

- Các nghiệp vụ được chuẩn hoá theo qui trình ISO 9001:2000

Đội ngũ cán bộ có trình độ cao trên 86% có trình độ trên đại học và được công ty tài chính quốc tế IFC hỗ trợ chuyên về đào tạo nghiệp vụ

- Các giao dịch được trực tuyến hoá từ năm 2001 thông qua hệ quản trị nghiệp vụ ngân hàng bán lẻ và có thể phục vụ khách hàng 24/24 giờ

- ACB là thành viên của SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication), tức là Hiệp hội Viễn thông Tài chính Liên ngân hàng Toàn Thế giới, bảo đảm phục vụ khách hàng trên toàn thế giới trong suốt 24 giờ mỗi ngày.

- Có sự hậu thuẫn lớn về tài chính và các công nghệ ngân hàng do có các cổ đông chiến lược nước ngoài là Connaught Investor, Dragon Financial Holding, Ltd, ngân hàng Standard Chartered.

- Đa ngành nghề kinh doanh về tiền tệ đặc biệt là kinh doanh vàng. ACB liên doanh SJC xây dựng sàn giao dịch vàng đầu tiên và lớn nhất VN.



Điểm yếu:

- Hồ Chí Minh vẫn là đìa bàn chủ yếu hấp thụ tín dụng của ngân hàng.

- Thị phần huy động và cho vay của ACB chiếm phần khá nhỏ trong hệ thống ngân hàng thương mại: 4,39% và 2,43%

- Công nghệ cao nhưng vẫn chưa đủ để đáp ứng nhu cầu giao dịch của khách hàng đặc biệt là là tại sàn giao dịch vàng.
Cơ hội:

- Ngành ngân hàng đang ngày càng phát triển với thị trường bán lẻ phù hợp với mục đích của ngân hàng..

- Ngân hàng luôn là ngành có được sự ưu ái đặc biệt của nền kinh tế do đây là ngành liên quan trực tiếp đến sức khỏe của nền kinh tế.

- Các ngân hàng thương mại cổ phần được thành lập ngày càng nhiều nhưng với số vồn điều lệ không cao, trong khi cạnh tranh trên thị trường ngày càng khốc liệt, sẽ tạo cơ hội cho ngân hàng lớn như ACB mở rộng qui mô với việc liên kết với các ngân hàng khác..

- Với các cổ đông chiến lược nước ngoài ACB, đặc biệt là SCB có cơ hội tạo ra danh tiếng của mình trên thế giới.



Thách thức:

-Mức độ cạnh tranh trong ngành ngân hàng ngày càng tăng khi từ năm 2008, các ngân hàng 100% vốn nước ngoài được thành lập tại VN theo cam kết WTO.

- Chịu ảnh hưởng lớn từ thị trường vàng và chứng khoán khi 2 thị trường này ngày càng bất ổn trong năm 2008.

- Trong bối cảnh lạm phát gia tăng, các NH sẽ phải đối mặt với rủi ro thanh khoản, chi phí vốn vay tăng cao do chịu sự ảnh hưởng của chính sách thắt chặt tiền tệ của NHNN.



Phân tích Porter?Ts 5 Forces:

Sức mạnh nhà cung cấp (NCC)

- NCC cho các NH cũng chính là mọi người dân, doanh nghiệp, các TCTC và chính phủ trong đó chủ yếu là dân cư và doanh nghiệp. Như vậy số lượng nhà cung cấp của NH là rất lớn.

- Tuy nhiên, với số lượng NH lớn như hiện nay cộng với việc cập nhật thông tin về các sản phẩm dịch vụ của NH là rất nhanh chóng, dễ dàng và độ co giãn so với giá của NCC là tương đối lớn nên các NCC sẽ có xu hướng tìm đến NH trả giá (lãi suất huy động) cao nhất.

- Các NCC ngày càng khó tính và đang mất dần đi sự ?otrung thành? với các NH như trước đây khi các cơ hội đầu tư sinh lời cao hơn đang ngày một nhiều trong khi tốc độ cải thiện chất lượng, giá cả và mức độ đa dạng các loại hình dịch vụ chưa đáp ứng được phần lớn yêu cầu của dân cư, doanh nghiệp.
Các rào cản ra nhập

- Yêu cầu về vốn đối với một NH là tương đối lớn, cụ thể, theo quy định của NHNN vốn điều lệ tối thiểu cho các NHTM tính đến ngày 31/12/2008 là 1.000 tỷ và kể từ ngày 1/1/2009 được nâng lên là 3.000 tỷ. Đây là những con số không hề nhỏ và là rào cản lớn đối với những ai muốn gia nhập ngành NH tại VN.

- Mức độ cạnh tranh trong ngành rất cao, các NH đang tồn tại đều có thâm niên và tiềm lực vốn tương đối lớn; có một lượng khách hàng truyền thống và thị phần nhất định nên không dễ dàng cho các NH mới thành lập trong cuộc chiến dành thị phần.

- Ngành NH cũng là một ngành ?onhạy cảm? khi chỉ cần một NH sụp đổ cũng có thể kéo theo sự sụp đổ của toàn hệ thống và cuối cùng là nền kinh tế chịu hậu quả. Do vậy, NHNN thường căn nhắc rất kỹ trước những yêu cầu xin thành lập NH, nên không phải NH nào cũng được cấp phép hoạt động.



Mức độ cạnh tranh

- Số lượng các NH: gồm 6 NHTM NN, 35 NHTM CP, 37 chi nhánh NH nước ngoài, 5 NH liên doanh, 52 VP đại diện NH nước ngoài tại VN và sẽ có thêm 5 NHTM CP sẽ thành lập trong năm 2008 này. Số NH hiện tại là tương đối nhiều so với quy mô 85 triệu dân của VN hứa hẹn một cuộc cạnh tranh gay gắt trong lĩnh vực NH trong thời gian sắp tới.

- Phân bổ thị phần: thị phần huy động và cho vay tập trung chủ yếu vào các NHTM NN lớn với tỷ lệ 70%; các chi nhánh NH nước ngoài tại VN có thị phần huy động chưa tới 13% và cho vay khoảng 9%, tăng 0,4% so với 2006; thị phần còn lại dành cho các NHTM CP. Tuy nhiên cơ cấu thị phần đang có sự chuyển dịch mạnh mẽ sang phía các NHTM CP và các chi nhánh NH nước ngoài khi các NH này đang tích cực tăng vốn, nâng cao năng lực tài chính (Trong năm 2008 này, NH ACB dự định sẽ tăng vốn từ 2.630 tỉ đồng hiện tại lên 6.355 tỉ đồng, mức tăng 142%; NH EXIMBANK sẽ tăng từ 2.800 tỉ đồng l ên tối thiểu 5.300 tỉ đồng (và có thể tăng lên 7.380 tỉ đồng), mức tăng đạt từ 90% - 164%; NH SACOMBANK sẽ tăng từ 4.449 tỉ đồng lên 6.048 tỉ đồng...); đẩy mạnh hợp tác với các NH lớn trên TG nhằm khai thác lợi thế về vốn, kinh nghiệm quốc tế, năng lực quản trị; phát triển mở rộng mạng lưới trên toàn quốc nhằm chiếm thị phần; nâng cao hiệu quả quản lý, tiết kiệm chi phí nhằm giảm giá thành dịch vụ; đặc biệt gần đây các NH nước ngoài còn cạnh tranh trực tiếp với các NHTM trong nước bằng lãi suất cho vay thấp hơn; cộng với lộ trình mở cửa ngành NH theo cam kết WTO sẽ tạo ra một cạnh tranh khốc liệt trong ngành được cho là có tốc độ tăng trưởng cao này tại VN.

- Các sản phẩm của các NHTM VN không có nhiều sự khác biệt, tập trung vào mảng truyền thống là cho vay và một số dịch vụ như dịch vụ thẻ, cầm cố, chiết khấu GTCG, chuyển tiền, thanh toán?nên chất lượng dịch vụ và giá thành sẽ là yếu tố quyết định sự thành công của NH.

Sức mạnh khách hàng

- Khách hàng (KH) của NH cũng chính là dân cư, doanh nghiệp, các TCTC và chính phủ. Họ ngày càng có những đòi hỏi cao hơn đối với các dịch vụ mà NH cung ứng.

- Các dịch vụ của NH là khá tương đồng, số lượng NH lớn và các thông tin về giá thành, chất lượng dịch vụ được công khai trên mạng?nên giờ đây KH của NH có nhiều sự lựa chọn và họ sẵn sàng tìm đến NH đáp ứng tốt hơn nhu cầu của họ như lãi suất cho vay ?omềm? hơn, phí dịch vụ thấp hơn, thủ tục nhanh gọn hơn và được phục vụ chu đáo hơn?

- Sự phát triển của TTCK đã tạo ra một kênh huy động vốn rất hiệu quả qua việc phát hành GTCG (cổ phiếu, trái phiếu DN), DN cũng không phải chịu những ràng buộc về chi phí trả lãi cố định, trả nợ khi đến hạn?đã làm giảm nhu cầu vay vốn từ NH khi lãi suất đang rất cao như hiện nay.



Nguy cơ thay thế

- Về lĩnh vực huy động vốn: hiện nay, với rất nhiều kênh đầu tư hứa hẹn cho tỷ suất sinh lời cao như Chứng khoán, BĐS, vàng & ngoại tệ?trong khi lãi suất huy động của NH đang thực âm (mặc dù trần lãi suất 12% đã được giỡ bỏ) đã tạo ra một xu hướng chuyển dịch dòng vốn từ NH ra các kênh đầu tư hấp dẫn trên.

- Về lĩnh vực cho vay và các dịch vụ: các công ty tài chính, cho thuê tài chính, bảo hiểm?được phép cung ứng một số dịch vụ tương tự NH như cho vay, cầm cố, chiết khấu, phát hành GTCG, bảo lãnh?với chất lượng và độ chuyên sâu ngày càng cao đang tạo ra nguy cơ thay thế lớn cho các sản phẩm của NH.
Định giá CP ACB

- Chúng tôi sử dụng phương pháp P/E ngành và P/B ngành để định giá cổ phiếu ACB với các chỉ số P/E ngành và P/B ngành được tính từ một mẫu gồm 6 cp ngành NH là ACB, STB, VCB, VPB, ABB, EIB

- Theo đó, PACB = P/E(ngành) x EPSACB = 25,39 x 8.095 = 205.532 đồng

PACB = P/B(ngành) x BVACB = 1,75 x 30.165 = 52.789 đồng

http://www.tvic.com.vn/index.aspx?SUB=1205&chitiet=982&Style=1

Các tổ chức và BB đều hiểu bản chất của vấn đề này nên mấy ông loi choi trên 4R đíu làm cho ACB mất giá được đâu.