Phân tích cơ bản VGG - CTCP may Việt Tiến

I. LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
Kim ngạch xuất khẩu dệt may lớn thứ hai của Việt Nam. Ngành dệt may được định hướng sẽ tiếp tục là ngành xuất khẩu mũi nhọn của Việt Nam.
Quy mô số 1 trong các doanh nghiệp nội địa, thương hiệu nổi bật. Mặc dù thị trường nội địa không phải là thị trường mang lại doanh thu chính cho VGG nhưng là điểm tạo ra sự khác biệt của VGG so với các doanh nghiệp dệt may khác. VGG là một trong số ít các doanh nghiệp dệt may Việt Nam đã xây dựng được thương hiệu và bán hàng ở thị trường nội địa. Sản phẩm chủ lực của VGG ở thị trường nội địa là thời trang nam công sở (quần tây, áo sơ mi) với nhãn hiệu như: Viettien, Viettien Casual,…
Công ty có những khách hàng chiến lược lớn, ổn định.Công ty có thương hiệu khẳng định được vị thế của mình trên thị trường trong nước và quốc tế. Nhất là thị trường Nhật khó tính, công ty lại có thể đáp ứng được yêu cầu của khách hàng và xuất khẩu sang nhật chiếm đến 27% thị trường xuất khẩu của công ty.
Nhà máy Việt Long Hưng.Nắm bắt xu thế tăng trưởng của ngành, VGG đầu tư nhà máy Việt Long Hưng, được xây dựng từ Q1/2018 đặt tại thị xã Gò Công, tỉnh Tiền Giang, mang chiến lược di chuyển toàn bộ xí nghiệp của VGG ở Hồ Chí Minh ra nhà máy để giảm thiểu được chi phí hoạt động, tăng sản lượng lên.
Tài sản ngầm lớn nhưng chưa được tận dụng. Tại thị trường nội địa, VGG hiện tại đang có hơn 1390 cửa hàng trên khắp cả nước. Các sản phẩm thương hiệu Việt Tiến đã xuất khẩu sang các nước trong khu vực Đông Nam Á với 20 cửa hàng ở Lào, 6 cửa hàng ở Myanmar và đang hướng đến nhiều nước châu Á khác.
Triển vọng 2022: VGG có khả năng phục hồi nhanh sau dịch COVID khi Q2/2021 doanh thu đạt 2.102 tỷ đồng tăng 19,4% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt 62,7 tỷ đồng tăng 23,9% so cùng kỳ. Với khả năng phục hồi nhanh thì VGG sẽ tăng trưởng lại doanh thu và lợi nhuận như các năm trước dịch COVID. VGG đang muốn hướng đến ODM và OBM.

RỦI RO ĐẦU TƯ
Yếu tố thanh khoản. Với mức thanh khoản giao dịch trung bình 10 phiên khoảng 29.600cp, đây là mức thanh khoản khá thấp.
Tình hình các đơn hàng. Tình hình dịch COVID-19 tác động có thể khiến cho VGG bị chậm các đơn hàng giao cho khách hàng khi mà các nhà máy của VGG chủ yếu là ở trong Hồ Chí Minh, với tình hình dịch vừa rồi làm giãn cách toàn tỉnh nên VGG đã bị tác động nặng nề. Với phương thức sống chung với dịch nên VGG có thể sẽ phục hồi trở lại và bắt đầu tăng năng xuất lên.

KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ
Với khả năng phục hồi nhanh sau dịch COVID của VGG tại Q2/2021 khi các xưởng may hoạt động trở lại dẫn đến doanh thu và lợi nhuận của VGG tăng trưởng so cùng kỳ. Tôi dự phóng doanh thu, lợi nhuận sau thuế của VGG năm 2022 là 8000 tỷ đồng và 230 tỷ đồng EPS forward là 4.760 đồng/cp. Chúng tôi khuyến nghị MUA VGG quanh vùng giá 46-47.000 đồng/cp, nắm giữ dài hạn và chốt lời tại 57.000 đồng/cp tương ứng với mốc P/E forward là 12 và mức sinh lời 22%.