Phân tích cổ phiếu FCN

FCN - Công ty cổ phần Kỹ thuật nền móng và Công trình ngầm FECON​

I. Về cơ bản:

FCN được biết đến như là công ty hoạt động trong lĩnh vực thi công xây dựng nền móng và công trình ngầm (chiếm 92,1% tổng doanh thu 2014), ngoài ra công ty còn có các mảng hoạt động khác như kinh doanh vật liệu xây dựng và cung cấp các dịch vụ nền móng như khảo sát địa chất, thí nghiệm nền móng và tư vấn địa kỹ thuật…

Từ năm 2009 đến năm 2014, phân khúc thi công nền móng với biên lợi nhuận gộp trung bình từ 18% đến 25% là mảng có đóng góp lớn nhất vào doanh thu thuần của FCN. Sự biến động biên lợi nhuận của mảng này phụ thuộc vào tỷ trọng đóng góp của các công trình tham gia thi công xử lý nền đất yếu, thường là 25% và các công trình cọc, thường là 15%.

FCN có EPS = 3.106, P/E 8,97 và ROA 7,4%. Do sử dụng đòn bẩy tài chính cao, ROE của công ty khá cao 21,3%.
Số lượng cổ phiếu free float: 33,9 triệu.
Lãi lợi tức: 3.106/23.500 = 13,22%

1. Cơ cấu cổ đông: Công ty dường như thu hút được sự chú ý của nước ngoài khi quỹ Vietnam Holding Ltd 6%, Groundtech Holding Co., Ltd 6,76% và Mutual Fund Elite 5,19%. Hiện giờ, room cho nước ngoài đã đầy với tỷ lệ 31,93% - phần còn lại dành cho trái phiếu chuyển đổi.

2. Hoạt động kinh doanh: kết thúc năm 2014, công ty đã hoàn thành kế hoạch doanh thu đã đề ra trước đó 1.500 tỷ đồng, tăng 21,2% so với năm ngoái. Tuy không hoàn thành kế hoạch về lợi nhuận nhưng lợi nhuận ròng của công ty đạt 142 tỷ, tăng 38,8%. Đạt được những điều trên, phải kể đến đóng góp hơn 763 tỷ đồng doanh thu của Q4, tăng trưởng gần 50% so với cùng kỳ chủ yếu nhờ vào họat động kinh doanh thuần.

3. Về cơ cấu tài chính, tính đến cuối năm 2014, tổng nợ vay của FCN ở mức 552 tỷ đồng, trong đó trái phiếu chuyển đổi là 195 tỷ đồng. Tỷ lệ nợ vay trên tài sản và nợ vay trên vốn chủ sở hữu lần lượt là 24,6% và 77%. Trong đó, nợ ngắn hạn chiếm 74,5% tổng nợ phải trả. Tuy nhiên áp lực trả nợ không cao khi tài sản ngắn hạn của công ty có thể đảm bảo cho các khoản nợ này.

4. Vị thế công ty: Công ty hiện đang có lợi thế về quy mô, chi phí xây dựng, năng lực thi công và thương hiệu tốt trong phân khúc thi công xử lý nền đất yếu. Tuy nhiên, sự xuất hiện gần đây của các nhà thầu nước ngoài, đặc biệt là nhà thầu Trung Quốc càng làm tăng sự cạnh tranh trong phân khúc này. Về cung cấp cọc FCN sở hữu CTCP khoáng sản FECON, chuyên cung cấp cho FCN các sản phẩm cọc mang tính cạnh tranh cao.

5. Triển vọng công ty
- Nhu cầu cao về xử lý nền đất yếu: Tỷ lệ đất yếu tại VN cao, đặc biệt ở ĐB sông Hồng và ĐB sông Cửu Long. Đồng thời tỷ lệ đô thị hoá của VN là 34,5%.
- Nhờ các dự án lớn: nhà máy lọc dầu Long Sơn, các dự án nhiệt điện, metro và các dự án dân dụng, doanh thu về thi công nền móng của FCN sẽ tăng trưởng tốt trong thời gian tới với lợi thế cạnh tranh về quy mô, chi phí xây dựng, năng lực thi công cùng với thương hiệu trong lĩnh vực này.
- Năm 2014, FCN đã phân bổ vốn lớn vào một số công ty liên kết để tham gia vào các dự án cơ sở hạ tầng và đặt mục tiêu trở thành một trong những công ty đầu ngành về lĩnh vực hạ tầng và trở thành tổng thầu EPC (thiết kế, cung cấp thiết bị và thi công)

II. Về kỹ thuật: 23.5>MA10>MA20>MA50: uptrend ngắn hạn



FCN đang trong giai đoạn tích luỹ lại sau một tuần tăng khá mạnh. Sắp tới, khi vượt khỏi ngưỡng 24.1, FCN có khả năng cao sẽ bật mạnh. Giá mục tiêu 28.
Trên đồ thị tuần Ichimoku, FCN đang chạm mây và khả năng sẽ giảm sức tăng trong thời gian tới.