Phân Tích, Nhận Định Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam & Thế Giới

Cổ phiếu ngân hàng có khởi sắc sau IPO Vietcombank?

http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/6040/


Mặc dù mức giá khởi được của CP VCB là 100.000 đồng và mọi người cho rằng đã vượt ngoài cả mong đợi nên sẽ có ảnh hưởng tích cực đến giá CP của ngành. Nhưng tính thanh khoản của CP NH vẫn chưa có dấu hiệu tăng trưởng.

Duy chỉ có một số CP của các NHCP quy mô, chẳng hạn như Eximbank, DongA Bank có nhích nhẹ sau khi VCB chính thức công bố mức giá khởi điểm. Song, đến thời điểm này, CP của hai nhà băng trên lại bắt đầu sụt giảm.

Nhiều thông tin tốt

Riêng nhóm NHCP quy mô vừa và nhỏ (ABBANK, VietA Bank, OCB, Southern Bank...) vẫn chưa có dấu hiệu khởi sắc so với giữa năm. Trong đó, giá CP ABBANK và VietA Bank, SHB sau khi phát hành thêm CP tăng vốn đã sụt giảm ở mức thấp.

Cụ thể, ABBANK trên thị trường chỉ dao động trong khoảng 25.000/CP (mệnh giá 10.000 đồng); VietA Bank dao động ở mức 28.000 - 30.000 đồng/CP.

Trên sàn giao dịch CK chính thức, CP của hai NH là STB và ACB cũng liên tục mất điểm trong những phiên giao dịch gần đây. ACB vẫn ở mức trên dưới 170.000đ/CP. Còn CP STB đã mất hơn 4.000 đồng trong hai tuần gần đây.

Trong khi đó, lợi nhuận thu về của ngành NH trong 11 tháng đầu năm luôn đạt ở mức khá cao và được xem là lĩnh vực hoạt động siêu lợi nhuận.

Đơn cử như ACB đã vượt kế hoạch đề ra của cả năm và đạt trên 1.750 tỉ đồng. Theo ACB, khả năng sẽ đạt mức lợi nhuận cả năm 2007 là trên con số 2.000 tỉ đồng, vì doanh thu trong tháng cuối năm thường cao hơn giữa và đầu năm.

Sacombank, Eximbank cũng là những NHCP đạt mức lợi nhuận khá cao. Cụ thể, 11 tháng Sacombank thu về 1.350 tỉ đồng lợi nhuận trước thuế, kế hoạch cả năm NH này đưa ra là đạt 1.400 tỉ đồng lợi nhuận. Với Eximbank, 11 tháng đã vượt kế hoạch cả năm, đạt 625 tỉ đồng lợi nhuận trước thuế.

Bên cạnh đó, một số nhà băng quy mô vừa và nhỏ cũng thắng lớn. Chẳng hạn như HDBank lợi nhuận trước thuế 11 tháng của năm 2007 là 147 tỉ đồng, đạt 88% kế hoạch cả năm. VietA Bank 169 tỉ đồng lợi nhuận trước thuế, vượt kế hoạch cả năm 2007.

Thêm vào đó, nhiều NH có thông tin tốt mà đáng ra nó sẽ ảnh hưởng tích cực đến giá CP trên thị trường. Điển hình như Eximbank vừa công bố chính thức việc ký hợp đồng hợp tác bán 15% cổ phần cho đối tác chiến lược nước ngoài và tiếp tục đàm phán để bán thêm 10% cho hai quỹ đầu tư ngoại.

VietA Bank cũng cho hay, đang ráo riết thương thảo với một số đối tác trong nước để hoàn tất việc phát hành CP tăng vốn từ 750 tỉ đồng lên 1.250 tỉ đồng. Theo VietA Bank, sau khi hoàn tất việc bán cổ phần cho đối tác trong nước sẽ tiến hành hợp tác với NĐT chiến lược nước ngoài.

Nhiều NH khác cũng hé lộ kế hoạch niêm yết CP trên thị trường chính thức. Trong đó, có VIB Bank, VP Bank, DongA Bank, Eximbank...

Chủ tịch HĐQT của DongA Bank, ông Phạm Văn Bự cho biết, chậm nhất là trong năm sau NH sẽ công bố đối tác chiến lược nước ngoài, đồng thời tiến hành niêm yết CP trên sàn CK chính thức.

Sẽ có mặt bằng giá mới?

Nhưng dường như giới kinh doanh CK không còn màng đến những thông tin trên. Giá CP nhà băng vẫn trên đà sụt giảm và khó có thể vực dậy trong tháng còn lại của năm 2007, cho dù CP VCB có mức giá khởi điểm không tồi.

Giám đốc điều hành Quỹ đầu tư Indochina Capital, ông Tùng Kim Nguyễn, cho rằng, mức giá khởi điểm của VCB 100.000 đồng là hơi cao và ngoài cả sự mong đợi của nhiều người.

Theo ông Tùng, với mức giá 100.000 đồng của CP VCB, NĐT cũng phải cân nhắc trước khi quyết định giá đấu giá. Đồng quan điểm, TGĐ một CTCK cũng cho hay, nhiều khả năng CP NH sẽ được lặp lại mặt bằng giá mới, nhưng sẽ khó đi và nếu có chỉ tăng trưởng nhẹ.

Chuyên gia CK Lâm Minh Chánh cho rằng, nếu CP VCB ở mức giá 110.000 - 140.000 đồng, tương đương với STB ở mức giá 60.000 - 75.000đ/CP và tương đương với ACB mức giá 150.000 - 180.000đ/CP.

Thế nhưng, theo đánh giá của một chuyên gia ngành CK, giá CP NH sẽ khó quay lại được thời hoàng kim như đầu năm 2007.

Vị chuyên gia này cho rằng, với mức giá hiện nay là phù hợp với giá trị cũng như xu hướng phát triển của ngành. Vì vậy, CP NH khó có thể gia tăng trở lại sau khi IPO VCB kết thúc, cho dù giá CP của đại gia VCB ở mức trên 140.000 đ/CP.

Thất vọng và hoài nghi


http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/6039/

Một NĐT nhận xét: "Tâm lý mệt mỏi vì chờ đợi của các NĐT đang lan rộng và ba chữ VCB (Vietcombank) được nhắc đi nhắc lại liên tục đã làm thần kinh của họ căng như sợi dây đàn. Lúc này mọi thông tin dự báo đều còn rất ít giá trị. Các NĐT vồ vập đón nhận những thông tin mới và cũng nhanh chóng tỏ thái độ hoài nghi".

Không thể bứt phá, cũng không thể tạo đáy

Không lạc quan lắm, nhưng đầu tháng 12, phần lớn NĐT cho là đã đến thời điểm thị trường sôi động trở lại. Thế nhưng lần lượt từng phiên, VN-Index không thể bứt phá, cũng không thể tạo đáy, cứ lình xình từ ngày này qua ngày khác, tuần này qua tuần khác.

940 điểm nhiều người nghĩ đã đến đáy của thị trường, nhưng ngày cuối tuần (14.12) khi VN-Index dừng lại ở con số 922 thì không ai dám chắc sẽ còn xuống mốc nào nữa. Nhiều NĐT đã chót mua một số loại CK để chờ thời điểm thị trường quay đầu đã bị lỗ khá nhiều.

Ngày 12.12 vừa rồi khi thị trường "xanh" lại một phiên, một số người bán được CP, cầm lại tiền mới tin là tiền của mình còn. Một NĐT nói: "Có thể nói đây là một trong những giai đoạn khó khăn nhất của VN-Index trong năm. Ai ai cũng xót ruột vì VN-Index vẫn chưa xác lập được chu kỳ, chưa xác lập lộ trình để yên tâm tiếp tục mua bán".

Một tâm lý u ám, thất vọng bao trùm lên các NĐT. Người thì bị "kẹp" trên thị trường, kẻ vừa mua rón rén ít một, vừa run. Mặc dù đã có những dự đoán khả quan về kết quả và triển vọng kinh tế năm 2007, thông tin các quỹ sẽ giải ngân vào cuối năm, thị trường sau IPO VCB sẽ giải toả tâm lý... nhưng nhiều NĐT có lẽ khó cầm cự lâu hơn nữa.

Một người nói: "Nhiều NĐT nhỏ, lẻ rất có bản lĩnh, nếu họ phải bán trong lúc này thì không phải tại tâm lý bầy đàn hay chạy theo NĐT nước ngoài mà đơn giản là họ không thể không bán. Nhiều người đã cắn răng chịu đựng đến nay với hy vọng NHNN sẽ điều chỉnh Chỉ thị 03, TTCK sẽ "đúng hẹn lại lên"... nhưng giờ đây một số đã kiệt sức, số khác vẫn cầm cự".

Rất nhiều câu hỏi tại sao? Những nguyên nhân được đưa ra nhiều nhất là: IPO VCB rút một lượng vốn lớn khỏi thị trường; Tỉ lệ 3% đã đến điểm phải thi hành; Bội thực CP phát hành và chào bán thêm ra thị trường; Thời điểm các quỹ đầu tư và CTCK bán CK để báo cáo tài chính năm; Tình hình tài chính-tiền tệ thế giới ảm đạm...

Nhưng hình như chưa nguyên nhân nào thực sự thuyết phục. Một NĐT trên Diễn đàn sanotc.com kêu: "Vấn đề ở đâu? Ở quy mô thị trường VN đã lớn? Dòng vốn của các NĐT Việt đã cạn? Ai cũng phải phân tán rủi ro hay "kiếm chác" ở BĐS, vàng... trong khi đó giới hạn với NĐT nước ngoài chưa được tháo?".

Sẽ không có một câu trả lời thoả đáng, mà giả sử có một nhận định, phân tích đúng ở thời điểm này thì cũng chẳng mấy ai tin. Đã có một thời các NĐT phản ứng dữ dội dự đoán không lạc quan về TTCK của một số chuyên gia và các tổ chức tài chính nước ngoài (cho dù đến nay nhiều dự đoán đã là hiện thực). Hình như từ đó trở đi hầu như không mấy ai công khai nêu nhận định (bi quan) của mình nữa.

Một NĐT nói: "Những thông tin trái chiều dồn dập tung ra, một số được trích lời của các vị lãnh đạo của CTCK với các dự đoán lạc quan dựa trên các dữ liệu lịch sử và khuyên các NĐT "mua ngay kẻo trễ".

Các nhà phân tích thì dè dặt hơn trái với những nhận định lạc quan trước đây, nhưng thay vì dự báo họ lại đưa ra một loạt các câu hỏi mà chỉ có thể trả lời vào ngày mai ngày kia hay đến hết cuối tuần".

Có thể nói tâm trạng của các NĐT nhỏ, lẻ hiện nay là hoài nghi và thất vọng. Khi không có câu trả lời rõ ràng thì diễn biến thời gian tới của thị trường (dù trong ngắn hạn) vẫn rất bất ổn trong tâm lý của các NĐT.

Dự báo của các "cái đầu lạnh"

Không trùng với những nhận định khá lạc quan của một số NĐT, quản lý quỹ được nêu trên các báo gần đây, đại loại như tuần tới, sau Giáng sinh, sau ngày công bố giá IPO VCB, nguồn tiền lớn của các quỹ sắp đổ vào VN v.v... thị trường sẽ hồi phục và bắt đầu thời kỳ tăng. Nhiều NĐT nhỏ, lẻ trên các diễn đàn mạng lại có cái nhìn không sáng sủa về triển vọng TTCK trong thời gian tới.

Một người trên diễn đàn sanotc.com nói: "Dù cho các tín hiệu lạc quan đã xuất hiện nhưng đối với cá nhân tôi, cái bóng con gấu (thị trường đi xuống) vẫn còn lởn vởn. Hiện tượng VN-Index tăng mà khối lượng giao dịch tiếp tục không được cải thiện sẽ là một cảnh báo rất quan trọng trong việc xuất hiện tiếp tục xu hướng xấu trong tương lai.

Dù các tín hiệu lạc quan đã xuất hiện trên các bản phân tích nhưng theo tôi chỉ nói lên xu thế giằng co giữa người mua và người bán trong hiện tại và dải BB cho thấy một kịch bản sắp diễn ra lệ thuộc rất nhiều vào tâm lý các NĐT. Một thông tin làm cho thị trường tốt lên hay xấu đi sẽ phá vỡ thế cân bằng hiện tại và đẩy thị trường đi theo chiều hướng tác động của thông tin đó".

Anh L.X.T (người mà ngay từ 8.12 đã có một dự đoán khá chính xác về diễn biến của TTCK VN trong năm chỉ dao động ở mức 900-1.150 điểm, khó xuống dưới 900 và cũng không thể vượt quá 1.150) nay nói: "Theo quan điểm và đánh giá của tôi, thị trường nhiều khả năng sẽ giảm xuống 850 điểm trước khi đi lên (và cũng không loại trừ khả năng VN-Index xuống 800), thị trường chỉ lên mạnh từ tháng 2.2008".

Cơ sở chính để anh T. đưa ra nhận định này là lượng vốn của các NĐT trong nước đã cạn và trước mắt chưa thấy có sức cầu nào hỗ trợ. Một số NĐT khác cũng nói đến kịch bản hậu IPO VCB, TTCK VN vẫn chưa có gì sáng sủa hơn.

Tuy nhiên, dự đoán lại vẫn chỉ là dự đoán, người ta nói kinh doanh CK với trái tim nóng và cái đầu lạnh. Chúng ta hãy chờ xem "những cái đầu lạnh" đúng hay "trái tim nóng" của nhiều NĐT sẽ đúng.

Nhận định nhiều lời làm cái quái gì cho mệt. Cuối năm kiểu gì chẳng có khoảng 5 tỷ đô kiều hối bổ sung vào thị trường, một số yếu tố vớ vẩn khác và theo quy luật thì giữa tháng 1 sẽ lên mạnh mẽ. Thôi em đắp chăn chờ độc lập, cứ mua vào nếu còn tiền mà không bán ra bất kỳ mã nào cả.

TTCK tuần 17-21/12/2007: Thời điểm giải ngân an toàn?


Thời điểm hiện nay đã là thời điểm giải ngân khá an toàn đối với các nhà đầu tư đang nắm giữ quá nhiều tiền mặt. Tuy nhiên, quyết định ?otổng tấn công? vẫn chưa đến do những tín hiệu mua vào chưa được khẳng định. Cán cân cổ phiếu ?" tiền mặt tiếp tục nên được duy trì ở mức 50-50.

Đúng với dự đoán của nhiều nhà phân tích thị trường, tuần vừa qua đã thực sự là một tuần đột biến của thị trường. Tuy nhiên, trái với kỳ vọng, đó lại là một tuần đột biến theo hướng đi xuống.

Bốn phiên đi xuống, chỉ duy nhất một phiên tăng nhẹ khiến VN-Index mất tới 52,54 điểm suốt tuần qua, và đóng cửa tại 922 điểm vào phiên giao dịch cuối tuần. Số lượng giao dịch cũng đứng ở mức thấp nhất trong vòng 3 tháng trở lại đây.

Dù vậy, đợt mất giá mạnh này của VN -Index chưa gây một tâm lý hoảng loạn trên thị trường, một phần bởi vì lượng thua lỗ của các nhà đầu tư là không thật lớn do sự giảm giá tập trung vào các cổ phiếu ?okhủng long? mới lên sàn (tiêu biểu là DPM và HPG). Giá khởi điểm giao dịch của các cổ phiếu mới lên sàn đã được xác định quá cao.

Tại sao thị trường giảm mạnh?

Thị trường chứng khoán Việt Nam giảm giá mạnh trong tuần vừa qua không phản ánh các yếu tố cơ bản của nền kinh tế và của các doanh nghiệp niêm yết.

Kinh tế Việt Nam năm 2007 tiếp tục là một năm rất thành công. Tăng trưởng kinh tế, tăng trưởng đầu tư, tăng trưởng thương mại đều ở mức kỷ lục. Lạm phát ở mức cao, bên cạnh tác động xấu tới nhóm người dân thu nhập thấp, cũng là một chỉ số phản ánh sự gia tăng đầu tư và tiêu dùng của nền kinh tế. Do vậy, lạm phát cao không quá đáng ngại đối với một nền kinh tế đang đẩy mạnh đầu tư như Việt Nam.

Kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết cũng rất đáng khích lệ. Sau sự chững lại đôi chút vào quý 3, hầu hết các doanh nghiệp lớn đã nối lại được đà tăng trưởng cao trong các tháng 10 và tháng 11. Đến thời điểm hiện nay, đã có thể chắc chắn rằng kết quả kinh doanh của các công ty ?obluechips? trong năm 2007 sẽ tốt hơn nhiều so với năm 2006, năm tăng trưởng phi mã của VNIndex.

Vậy tại sao thị trường lại giảm giá mạnh vào trung tuần tháng 12, ngay trước thời điểm công bố kết quả kinh doanh cả năm 2007 của các công ty niêm yết? Câu trả lời là: VCB!

Đợt IPO của VCB sắp tới là một cuộc chiến mà các quỹ đầu tư lớn không thể không dành phần thắng, khi mà họ đã huy động thêm một lượng vốn khá lớn để chờ giải ngân vào cuộc đấu giá này.

Theo lịch trình, ngày 18-12 -2007 sẽ khóa sổ việc đăng ký mua VCB và trưa 24-12 -2007 kết thúc việc bỏ phiếu đấu giá vào thùng phiếu tại các công ty chứng khoán. Các quỹ đầu tư lớn đang muốn các nhà đầu tư nhỏ lẻ đăng ký mua VCB càng ít càng tốt (mốc là ngày 18-12-2007) và trả giá càng thấp càng tốt (mốc là ngày 24.12.2007).

Do vậy, tuần vừa qua là tuần các nhà đầu tư lớn, đặc biệt là các nhà đầu tư nước ngoài, giảm mạnh mua vào. Khối lượng trung bình của một lệnh bán luôn lớn hơn khá nhiều so với khối lượng của trung bình của một lệnh mua. Sức cầu giảm mạnh. Và thị trường mất điểm là điều tất nhiên.

Thị trường có thể giảm sâu và lâu dài được không?

Điều chắc chắn duy nhất trên thị trường là không có gì chắc chắn cả. Tuy nhiên, trong trường hợp không có những cú shock ngoại sinh quá lớn, câu trả lời là KHÔNG. Câu trả lời dựa trên các thực tế chính sau đây:

- Nhiều nhà đầu tư lớn, đặc biệt là các nhà đầu tư nước ngoài, vẫn chưa hiện thực hóa được lợi nhuận. Ngược lại, họ vẫn giữ tối đa quyền sở hữu tại các doanh nghiệp bluechips và tiếp tục huy động thêm vốn đầu tư. Tính đến hết tháng 11/2007 giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài đạt tổng cộng 822.055.353 đơn vị (trong đó họ mua vào 487.842.626 đơn vị, họ bán ra 334.212.727 đơn vị).

Tính trung bình mỗi tháng nhà đầu tư nước ngoài mua vào 44.349.329,64 đơn vị, và bán ra 30.382.975,18 đơn vị. Tiền vẫn liên tục đổ vào thị trường chứng khoán Việt Nam. Để bán được cổ phiếu, kiếm lợi nhuận, làm đẹp báo cáo tài chính vào cuối năm, các nhà đầu tư lớn không có nào khác ngoài việc phải ủng hộ sự đi lên của thị trường trong trung hạn và dài hạn.

- Lượng tiền nhàn rỗi trong dân và trong hệ thống tài chính đang rất lớn. Thông tin từ Ngân hàng thế giới cho thấy, mức tăng trưởng tín dụng của hệ thống ngân hàng Việt Nam đã đạt mức cao kỷ lục 40% tính đến tháng 8/2007 (trong khi mức này chỉ là 25% trong năm 2006). Trong khi đó, kiều hối sẽ về mạnh vào cuối năm. Nguồn vốn nhàn rỗi khổng lồ này có thể được đổ dồn đầu tư vào các doanh nghiệp niêm yết bất kỳ lúc nào.

- Và lý do cơ bản là chất lượng hàng hóa mua bán trên thị trường chứng khoán Việt Nam, ở đây là các doanh nghiệp và nền kinh tế Việt Nam, vẫn đang rất tốt và triển vọng

Phân tích kỹ thuật

?oKhông có ai trên đời, không có hệ thống nào trên đời, bây giờ và mãi mãi, có thể dự báo được hành vi tương lai của thị trường. Nếu ai nói với bạn rằng họ có khả năng đó, hãy tránh xa người đó càng lâu càng tốt?. Nhà phân tích thị trường Mark Crisp, trong tài liệu Trading System 123, đã thốt lên như vậy.


Lời cảm thán của Crisp không phải là hoàn toàn vô lý. Chính vì vậy, tại báo cáo tuần trước, Nhóm phân tích Boston đã một lần nữa nhấn mạnh rằng: ?oNguyên tắc của phân tích kỹ thuật là không được dự đoán trước xu hướng thị trường và không được mua bán dựa trên sự dự đoán đó?.

Nhà đầu tư vẫn có thể đi trước thị trường bằng cách nhận ra sớm nhất sự đảo chiều xu hướng đã xảy ra của thị trường, chứ không cố gắng ?ohên xui? đi trước thị trường bằng cách đoán mò thời điểm đảo chiều của thị trường.

Tuân thủ chặt chẽ nguyên tắc này thì các nhà đầu tư vẫn tiếp tục phải chờ đợi bởi vì thị trường chưa xuất hiện thời điểm đảo chiều.

Trên đồ thị, đường kháng cự là đường màu đỏ đậm, và 3 đường hỗ trợ là đường màu xanh số 1, số 2 và số 3.

Thứ hai tuần trước là thời điểm quan trọng của thị trường khi giá vượt qua đường hỗ trợ số 1. Nhà đầu tư có kinh nghiệm sẽ bán mạnh ngay vào cuối phiên giao dịch thứ Hai. Điểm đột phá qua đường hỗ trợ số 1 khiến VNIndex giảm mạnh trong suốt tuần, và chạm tới đường hỗ trợ số 2 vào phiên đóng cửa cuối tuần.

Hiện nay, giá đang tiếp cận đường hỗ trợ thứ 2. Nếu đà giảm của giá đủ mạnh để vượt qua đường số 2, thì đó sẽ là thảm họa đối với nhà đầu tư cầm nhiều cổ phiếu. VNIndex có thể sụt mạnh tới mức 860 điểm (đường hỗ trợ thứ 3).

Do vậy, thứ hai tuần này sẽ là phiên giao dịch quan trọng của thị trường. Tuy nhiên, đường hỗ trợ số 2 là đường hỗ trợ mạnh. Nhiều khả năng thị trường sẽ còn giao động rập rình xung quanh đường hỗ trợ này và các ngày đầu tuần sẽ không phải là các phiên giảm giá quá mạnh.

Thời điểm đột phát tiếp theo của thị trường sẽ vào ở khoảng khoanh tròn gần điểm giao cắt giữa đường hỗ trợ thứ 2 và đường kháng cự, tức là vào khoảng 24-26/12 Hy vọng, thời điểm đó sẽ đánh dấu sự đột phá đi lên của thị trường và khởi đầu cho đợt tăng giá cuối năm

Dấu hiệu tối thiểu của đợt tăng giá là VNIndex phải vượt qua được đường kháng cự màu đỏ.
Vẫn đang là thời điểm giải ngân an toàn

Khuyến nghị của chúng tôi không thay đổi so với tuần trước.
Thời điểm hiện nay đã là thời điểm giải ngân khá an toàn đối với các nhà đầu tư đang nắm giữ quá nhiều tiền mặt. Tuy nhiên, quyết định ?otổng tấn công? vẫn chưa đến do những tín hiệu mua vào chưa được khẳng định. Cán cân cổ phiếu ?" tiền mặt tiếp tục nên được duy trì ở mức 50-50.

Thị trường càng đi xuống, cơ hội chọn được cổ phiếu tốt và thu lợi nhuận lớn càng lớn. Không nên bán tháo các cổ phiếu tốt đang được đầu tư. Bên cạnh đó, khi thị trường niêm yết ảm đạm, tham gia đấu giá và mua được các cổ phiếu IPO với giá thấp cũng là một lựa chọn không tồi (tương tự trường hợp Đạm Phú Mỹ trước đây).

Vì sao thị trường vẫn đỏ?

http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/6091/

Hầu hết những tác nhân dư luận đưa ra để giải thích về sự sụt giảm của VN-Index những tháng gần đây đến nay đã được hoá giải, nhưng có những lý do khác khiến màu đỏ tiếp tục lấn át trên bảng điện giao dịch chứng khoán.

Tháng 12 không như kỳ vọng

Nguyên nhân được đề cập nhiều nhất về tình trạng ảm đạm của thị trường chứng khoán trong tháng 11 là ẩn số tác động IPO Vietcombank giờ đã rõ phần nào, nhất là giá khởi điểm.

Thuế thu nhập đối với nhà đầu tư chứng khoán vừa được công bố ở mức 0,1% trên giá trị giao dịch, một mức không đáng kể nếu chỉ so với mức phí giao dịch hiện nay phổ biến là 0,3 ?" 0,5%.

Sốt bất động sản đã giảm nhiệt đáng kể, nhất là ở lĩnh vực căn hộ khi yêu cầu chủ đầu tư phải hoàn tất phần móng trước khi chào bán.

Giá vàng tăng cao nên hút một lượng lớn vốn đầu tư vào sản phẩm này, tuy nhiên mức dao động lớn của giá vàng bắt đầu xuất hiện rủi ro cho nhà đầu tư. Do vậy vàng không còn là sự ưu tiên số 1 trong đầu tư ngắn hạn của giới đầu tư.

Ảnh hưởng từ xu hướng đi xuống của thị trường chứng khoán thế giới, hiện khó tìm được bằng chứng thuyết phục về sự liên hệ giữa thị trường chứng khoán trong và ngoài nước. Sự ảnh hưởng này chủ yếu mang tính tâm lý, cụ thể những thị trường tài chính lớn trên thế giới đang tăng điểm từ giữa tuần trước. Trong khi đó chỉ số VN-Index lại mất 12,7 điểm vào ngày 5.12 và tiếp tục đi xuống trong những ngày đầu tuần này.

Lạm phát tăng cao, đây là nguyên nhân không thể thay đổi được và nền kinh tế phải chấp nhận sự thật này từ nhiều tháng nay. Chỉ thị 03 của ngân hàng Nhà nước, còn chưa đầy tháng nữa là hạn chót để các ngân hàng thương mại đưa dư nợ cho vay chứng khoán xuống mức 3%. Tuy là khó nhưng gần như tỷ lệ dư nợ này đã giảm đáng kể so với giữa năm, tuy nhiên vẫn còn ảnh hưởng đáng kể đến thị trường chứng khoán.

Như vậy có khá nhiều nguyên nhân được loại ra so với tháng trước, song thị trường chưa khởi sắc trở lại. Thậm chí đi xuống không chỉ ở thị giá cổ phiếu mà còn ở lượng cổ phiếu giao dịch. Vậy nguyên nhân nào? Nhìn vào những nguyên nhân nêu trên, khó khẳng định nguyên nhân nào đủ nặng để kéo thị trường xuống một cách khó tả như hiện nay.

Tiền vào nhà khó

Hai cuộc IPO hút vốn lớn của thị trường kể từ đầu năm đến nay là bảo hiểm Bảo Việt và đạm Phú Mỹ, tuy nhiên so với giá đấu thắng bình quân thì chưa có doanh nghiệp nào thu đến 8.000 tỉ đồng từ đấu giá. Do đó với giá khởi điểm 100.000đ/CP của Vietcombank sẽ hút một lượng vốn ít nhất 9.750 tỉ đồng dựa trên giá khởi điểm, có thể xem là phiên IPO lớn nhất từ trước đến nay. Song ?ogánh nặng? sẽ đè lên vai nhà đầu tư trong nước vì phần bánh của họ chiếm đến 70% lượng chào bán trên.

Giả sử giá đấu thắng bình quân lên đến 160.000đ/CP, như vậy cần ngót nghét 1 tỉ USD. Câu hỏi đặt là nhà đầu tư lấy nguồn tiền từ đâu để tham gia IPO trong khi ngân hàng đã đóng cửa đối với khoản vay đầu tư chứng khoán. Riêng phần của nhà đầu tư nước ngoài chỉ chiếm 292 tỉ đồng mệnh giá, tương ứng 2.920 tỉ đồng ở giá khởi điểm (hoặc 4.672 tỉ tính theo giá thắng bình quân nêu trên). Bên cạnh đó hầu hết các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài đã có sự chuẩn bị kỹ càng cho đợt đấu giá này, nên lượng vốn trên xem ra không ảnh hưởng nhiều đến tình hình tài chính khối này.

Trong khi đó nhà đầu tư trong nước ít nhiều có sự chuẩn bị nhưng thị trường đang có những yếu tố bất lợi cho họ. Đó chính là việc tăng vốn dồn dập từ các tổ chức tài chính đến các công ty niêm yết. Đặc biệt 11 ngân hàng thương mại như ACB, MB, Đông Á, An Bình, Gia Định? vừa được ngân hàng Nhà nước cấp phép tăng vốn với lượng vốn huy động thêm lên đến 8.000 tỉ đồng. Cộng với hàng loạt công ty niêm yết tăng vốn cũng như tiến hành IPO trong thời gian tới như Savico, BVSC, TSC, S505, SD3, xi măng Hải Vân? với lượng cổ phiếu phát hành thêm không dưới 1.000 tỉ đồng.

Xét góc độ thị trường việc huy động vốn để mở rộng sản xuất kinh doanh là bình thường, nhưng điều bất bình thường ở đây là các cơ quan quản lý cấp phép dồn vào một thời điểm khá nhạy cảm. Tạo cảm giác các nhà quản lý vĩ mô gần như bỏ qua việc tiên liệu ?otúi tiền? của nhà đầu tư trong nước. Để có đủ tiền tham gia IPO và mua cổ phiếu phát hành thêm, bắt buộc họ phải xoay xở trong một thời gian khá ngắn. Và cách tối ưu nhất là bán bớt cái đang có để góp vào con số 28.000 tỉ đồng cho những đợt gọi vốn kể trên. Điều này trở thành nguyên nhân kìm hãm sự hồi phục của VN-Index.

?

TTCK Việt Nam nhìn từ Singapore


Sàn giao dịch không rộng đến 1.000 m2, không có nhà đầu tư nào đến sàn là ấn tượng đầu tiên với chúng tôi khi đến thăm Công ty Chứng khoán Kim Eng, CTCK hoạt động từ năm 1972 và cũng là CTCK đầu tiên niêm yết tại Sở Giao dịch chứng khoán Singapore (SGX).

Ngay tại SGX, nơi mà ai cũng nghĩ sẽ được chứng kiến cảnh mua bán náo nhiệt của các nhà môi giới chứng khoán, nhưng không, ở đây cũng rất yên tĩnh. Không có một nhà môi giới nào xuất hiện, chỉ có lác đác một vài nhà đầu tư đến trò chuyện với các giao dịch viên do có nhu cầu được nhìn thấy "người thật, việc thật". Sau sự kiểm soát khá nghiêm ngặt về an ninh, không gian của Sở hiện ra giống như quán café loại nhỏ với nhiều hình ảnh đẹp về các chuyến viếng thăm và sự hợp tác của Sở với các đối tác lớn. Như hiểu được sự ngạc nhiên của chúng tôi, bà Betty Fong, phụ trách quan hệ công chúng của Sở liền cho biết, hoạt động giao dịch tại Sở được thực hiện qua hệ thống điện tử và từ cách đây 2 năm Sở đã quyết định không còn để lại sàn truyền thống nữa. Ở đây, công nghệ đóng vai trò hạt nhân, còn con người trở thành đối tượng được phục vụ.

Ở Singapore, nhà môi giới chứng khoán không nhất thiết phải là nhân viên của CTCK. Những nhà môi giới như vậy lại được các CTCK rất trọng thị và điều ngạc nhiên là họ có thể có thu nhập cao hơn nhiều so với chính tổng giám đốc CTCK. Họ được gọi là những remisers?



Singapore: mua CP không cần tiền

Nếu như tại Việt Nam, nhà đầu tư muốn mua chứng khoán trên thị trường niêm yết thì điều kiện bắt buộc là phải có đủ số tiền ký quỹ, nhưng tại Singapore, nhà đầu tư không bị quản chặt về trách nhiệm thanh toán, trách nhiệm này thuộc về CTCK nơi làm môi giới giao dịch. Sau thời gian thanh toán (T+3), nếu nhà đầu tư không có tiền để trả cho số cổ phiếu đã mua, CTCK có quyền bán số chứng khoán đó để thu hồi vốn. Nếu có lãi, nhà đầu tư sẽ được hưởng lợi nhuận, còn nếu lỗ, nhà đầu tư phải có trách nhiệm bù tiền. Tại Singapore, nếu bạn không có chứng khoán, bạn vẫn có quyền đặt lệnh bán (bán khống) và CTCK nơi bạn thực hiện giao dịch sẽ hỗ trợ bạn. Nhà đầu tư tại TTCK Singapore cũng không bị hạn chế về số tài khoản được mở, nên một nhà đầu tư bình thường cũng có thể có từ 5-7 tài khoản. Riêng với người môi giới, pháp luật chỉ cho phép họ được mở 1 tài khoản tại chính công ty mình và trước khi giao dịch, họ phải báo cáo với bộ phận kiểm soát để đảm bảo rằng, giao dịch của nhà môi giới là hoàn toàn minh bạch.

Biên độ giá cổ phiếu ở Singapore được hoàn toàn thả lỏng, nên trong 1 phiên, giá cổ phiếu có thể tăng giảm đến 50%. Với 748 công ty niêm yết, trong đó có đến 281 DN nước ngoài (đến từ Trung Quốc, Hồng Kông, Nhật Bản, Châu Âu?), Sở GDCK Singapore được nhìn nhận như một Sở GDCK tầm cỡ quốc tế. Tổng giá trị vốn hoá TTCK Singapore đạt khoảng 530 tỷ USD, còn giá trị giao dịch cũng khoảng 100 tỷ USD/quý. Tại TTCK Việt Nam, tổng giá trị vốn hoá thị trường tính đến giữa tháng 12 năm nay khoảng 28 tỷ USD, với giá trị giao dịch hàng ngày khoảng gần 100 triệu USD.

Với một thị trường rộng lớn và đa sắc tộc như vậy, nhưng tại Singapore chỉ có 30 CTCK. Có rất nhiều sản phẩm, dịch vụ mà 1 CTCK tại đây được quyền cung cấp như dịch vụ thị trường vốn; môi giới chứng khoán; quản lý tài sản, bảo hiểm tài sản, giao dịch tương lai, quyền chọn? Nói riêng về dịch vụ hỗ trợ DN niêm yết, vai trò của CTCK không chỉ đơn thuần là giúp DN hoàn tất hồ sơ, xác định giá khởi điểm, mà CTCK có vai trò là cầu nối giữa công ty niêm yết và thị trường. Ông Simon Ong, Giám đốc điều hành Kingsmen (một khách hàng của Kim Eng) cho biết, ông không cần phải bận tâm đến diễn biến giá trên TTCK. Mọi thông tin thị trường và sự phản ánh của nhà đầu tư về DN đều được CTCK ghi nhận và chuyển đến cho DN. Ngược lại, CTCK cũng là nơi cung cấp thông tin từ DN đến nhà đầu tư.

Một nghiệp vụ rất thú vị mà các CTCK tại Singapore vừa được quyền cung cấp là dịch vụ bảo trợ niêm yết (listing sponsor) có tên là Catalist. Theo giải thích của ông Wilson Koh, Phó chủ tịch Phụ trách kinh doanh của SGX thì các CTCK được thực hiện nghiệp vụ này có vai trò như một đại lý của Sở, giúp Sở xét duyệt niêm yết cho các DN. Ông Wilson cũng cho biết, DN muốn niêm yết sử dụng dịch vụ này của CTCK thì thời gian cần thiết để được niêm yết tại SGX chỉ khoảng 5-6 tuần. CTCK sẽ chịu trách nhiệm trước Sở về tính chính xác, minh bạch về thông tin của DN xin niêm yết và Sở có thể chấp thuận cho DN lên sàn, mà không cần biết DN đó là như thế nào.

Nghề hấp dẫn: remisers

Ở Việt Nam, nếu bạn không làm việc trong 1 CTCK hay công ty quản lý quỹ thì chứng chỉ hành nghề (nếu có) cũng vô nghĩa, do pháp luật chưa cho phép có loại hình nhà môi giới tự do. Nhưng ở Singapore thì khác. Những người có chứng chỉ hành nghề môi giới và không muốn bó buộc mình trong 1 công ty cụ thể nào có thể chọn làm nghề remisers (có chức năng như một đại lý môi giới). Lực lượng remisers tại Singapore là cánh tay đắc lực cho các CTCK trong việc chăm sóc khách hàng và khuyến khích họ giao dịch. Remisers được đối xử trọng thị (có đầy đủ phương tiện tác nghiệp tại CTCK) và chỉ duy nhất sự khác biệt là họ không được hưởng lương định kỳ của CTCK. Thu nhập của đối tượng này đến từ việc chia sẻ nguồn phí dịch vụ mà nhà đầu tư trả khi giao dịch. Mức chia sẻ sẽ tuỳ thuộc thoả thuận giữa 2 bên, nhưng tỷ lệ thông thường là 40/60. Như tại Kim Eng, có tới 200 đại lý môi giới và hầu hết remisers đều là người nhiều tuổi (trên 50 tuổi). Họ có kinh nghiệm, uy tín, có cơ số khách hàng lớn, có kỹ năng chăm sóc khách hàng. Trên thị trường, họ đứng giữa để kết nối giao dịch, mang lại lợi ích cho các bên.

Bên cạnh các remisers, CTCK có bộ phận môi giới riêng. Hệ thống giao dịch điện tử tại đây đã phát triển đến mức các hoạt động chăm sóc khách hàng gần như được thực hiện qua Internet. Những bản tin phân tích về DN niêm yết, cơ hội đầu tư hay tổng hợp giao dịch được cập nhật liên tục đến nhà đầu tư. Nhà đầu tư tại Singapore chỉ tìm đến CTCK khi có nhu cầu mở hoặc đóng tài khoản. Khả năng bảo mật trong giao dịch điện tử tại TTCK Singapore rất cao (có lẽ là tuyệt đối), bởi ngay cả với một công việc nhạy cảm là nộp và rút tiền khỏi tài khoản của nhà đầu tư cũng được thực hiện hoàn toàn qua hệ thống giao dịch điện tử, không cần sự hiện diện của con người.



Kim Eng đã đến Việt Nam

Ra đời vào năm 1972, CTCK Kim Eng (nay là Tập đoàn Kim Eng) hiện là nhà môi giới chứng khoán lớn thứ hai tại Singapore với 10,7% thị phần thị trường (tính đến quý III/2007). Tại TTCK Thái Lan và Indonesia, Kim Eng là CTCK đứng số 1 về thị phần môi giới với tỷ lệ 7,8% và 7,1% thị phần. Tại Philippines, Kim Eng là 1 trong 5 CTCK đứng đầu thị trường với 7,7% thị phần môi giới. Ngoài ra, Kim Eng đã có sự hiện diện tại một số TTCK lớn như Hồng Kông, Ấn Độ, London, New York? Tại Việt Nam, từ tháng 2/2007, Kim Eng đã được UBCK cấp phép hoạt động cho Văn phòng đại diện và hiện nay, CTCK Kim Eng Việt Nam - CTCK liên doanh đầu tiên tại VN vừa được UBCK cấp phép thành lập.

Kim Eng Việt Nam ra đời với việc góp 49% vốn của Tập đoàn Kim Eng. Mang thương hiệu của Tập đoàn Kim Eng, Kim Eng Việt Nam được hội tụ nhiều sức mạnh: đó là hệ thống khách hàng toàn cầu của công ty mẹ; hệ thống công nghệ hiện đại; nguồn nhân sự chuyên nghiệp được chia sẻ từ Tập đoàn và thương hiệu Kim Eng đã được khẳng định tại châu Á, giúp Kim Eng Việt Nam dễ dàng tiếp cận và tạo dựng niềm tin với các khách hàng quốc tế. Trong con mắt của ông Wilson Koh thì TTCK Việt Nam là thị trường mới nổi, rất tiềm năng và nhiều cơ hội, đến bản thân ông Wilson cũng muốn được đầu tư, nhưng đến nay vẫn chưa có một nhà môi giới đáng tin cậy nào nối nhà đầu tư tại Singapore với TTCK Việt Nam. Ông Wilson Koh hy vọng, Kim Eng Việt Nam sẽ sớm thực hiện chức năng này. Hiện nay, tại Singapore, lãi suất trên thị trường tiền tệ dao động trong khoảng 2,5-2,7%/năm, trong khi tại Việt Nam, lãi suất trái phiếu chính phủ ít nhất cũng trên 7,5%. Riêng một chỉ tiêu này cũng cho thấy sự hấp dẫn của TTCK VN với nhà đầu tư tại Singapore.

Với 65 CTCK đã được cấp phép và khoảng 80 hồ sơ đang chờ cấp phép, sự xuất hiện của CTCK Kim Eng Việt Nam có thể sẽ tạo thêm sức ép cạnh tranh cho khối CTCK. Nhưng như lời ông Lê Minh Tâm, Tổng giám đốc Kim Eng Việt Nam thì Kim Eng đến Việt Nam lúc này cũng giống như các ngân hàng nước ngoài đầu tiên đến Việt Nam vào đầu những năm 90 thế kỷ trước. Có nhiều ngỡ ngàng và lo lắng cho sức cạnh tranh của các DN trong nước, nhưng thực tế đã chứng minh, sự xuất hiện của tập đoàn tài chính quốc tế tại Việt Nam sẽ tạo động lực cho các DN trong nước hoạt động chuyên nghiệp hơn, cùng khai thác cơ hội thị trường và thúc đẩy nền kinh tế Việt Nam phát triển.

Quyết định 128/2007/QĐ-TTg của Thủ tướng Chính phủ đã đặt mục tiêu đến năm 2020, thị trường vốn Việt Nam phát triển tương đương thị trường vốn các nước trong khu vực. Còn trong cam kết của Việt Nam khi gia nhập WTO thì sau 5 năm kể từ ngày gia nhập, tức là đến năm 2011, VN sẽ cho phép thành lập loại hình CTCK 100% vốn nước ngoài. Thời gian không đợi. Sự xuất hiện của Kim Eng Việt Nam lúc này là bước đi tiên phong thúc đẩy TTCK VN hoà nhập dần với TTCK các nước trong khu vực. Một CTCK chất lượng quốc tế đang đến để phục vụ DN và nhà đầu tư VN...

Cổ phiếu hàng tiêu dùng hấp dẫn quỹ đầu tư

http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/6191/

Bên cạnh tài chính-ngân hàng, bất động sản, thủy sản?, trong chiến lược của các quỹ đầu tư nước ngoài, sắp tới họ sẽ nhắm đến cổ phiếu của các DN hoạt động trong lĩnh vực hàng tiêu dùng, dịch vụ phục vụ trực tiếp đến cuộc sống của người dân..

Nhu cầu cuộc sống của người tiêu dùng Việt Nam ngày càng đòi hỏi cao hơn, vì thế tiềm năng phát triển của các ngành hàng tiêu dùng là rất lớn.

Chính vì vậy, sau khi đã bỏ vốn vào các DN thuộc lĩnh vực kinh doanh bất động sản, dịch vụ? ngày 13-12, Tập đoàn Indochina Capital đã bắt tay hợp tác với Công ty Thời Trang Việt (với nhãn hàng nổi tiếng là Ninomaxx) thông qua Indochina Capital Vietnam Holdings Limited - một quỹ đầu tư CK của Tập đoàn Indochina Capital. Theo đó, Indochina Capital nắm giữ 20% cổ phần trên tổng vốn điều lệ 150 tỷ đồng của Thời Trang Việt.

Ông Thomas J. Ngô, Giám đốc danh mục đầu tư của Indochina Capital, cho rằng việc lựa chọn Ninomaxx để bỏ vốn là một quyết định đúng đắn của Indochina Capital. Vì đây là nhãn hàng thời trang được giới trẻ Việt Nam ưa thích. Do đó, sau khi hợp tác, Indochina Capital sẽ hỗ trợ Ninomaxx trong lĩnh vực quảng bá thương hiệu và tiếp thị, quản lý hoạt động bán lẻ, tài chính, kế toán và đào tạo nguồn nhân lực.

Trước đó, Indochina Capital cũng đã đầu tư vào lĩnh vực kinh doanh vận tải, cụ thể là Mai Linh. Theo ông Thomas, ngoài những DN phát triển và dẫn đầu thị trường thì Indochina luôn quan tâm đặc biệt và tiềm kiếm cơ hội đầu tư tại nhóm ngành nghề xuất khẩu và nhóm các ngành phục vụ nhu cầu tiêu dùng ở Việt Nam.

Chính vì vậy, chiến lược của Indochina Capital trong thời gian tới là hướng đến việc nâng giá trị của khoản đầu tư và theo quan điểm đầu tư cơ bản trung hạn, với mức bình quân khoảng 15 triệu USD cho một khoản đầu tư, tối thiểu là 5 triệu USD và tối đa là 65 triệu USD/khoản. Tỷ lệ sở hữu cổ phần khi chọn một khoản đầu tư bình quân từ 5-20%; cổ phần trong công ty tư nhân từ 20-49%; cổ phần trong công ty nhà nước và niêm yết từ 1-10%.

Tính đến nay Quỹ Indochina Capital Vietnam Holdings Limited đã giải ngân được 400 triệu USD, trên tổng số vốn huy động là 600 triệu USD để đầu tư vào thị TTCK Việt Nam (cả trên thị trường niêm yết và OTC).

Theo kế hoạch, trong năm tới Indochina Capital sẽ rót thêm 1 tỷ USD vào TTCK Việt Nam. Trong đó, tập đoàn sẽ nhắm đến các công ty tư nhân hoạt động trong lĩnh vực ngành hàng tiêu dùng. Bên cạnh đó, bất động sản cũng là một trong những lĩnh vực được Indochina Capital quan tâm.

Điều này được chứng minh qua việc Indochina Capital vừa công bố thành lập 2 quỹ mới đầu tư vào bất động sản, hạ tầng. Tổng vốn đầu tư của hai quỹ này lên đến 1 tỷ USD.

Mekong Capital đã có các khoản đầu tư vào những DN sản xuất phân phối lĩnh vực hàng tiêu dùng tiềm năng, chẳng hạn như Công ty ICP (sản xuất hàng tiêu dùng với nhãn hiệu X.Men) và một số DN khác.

Chiến lược của Mekong Capital trong thời gian tới là tiếp tục tìm kiếm cơ hội trong lĩnh vực hàng tiêu dùng ở các DN tư nhân. Để kịp thời trong cuộc đua thâu tóm các DN sản xuất phân phối hàng tiêu dùng tiềm năng, mới đây Mekong Capital cam kết đầu tư tối đa 4,5 triệu USD vào CTCP Thế Giới Di Động thông qua Quỹ Mekong Enterprise Fund II.

Ông Chris Freund, Giám đốc điều hành của Mekong Capital, cho biết ông rất hài lòng về khoản đầu tư này, vì đây là một trong những công ty gây ấn tượng nhất mà Mekong Capital từng tiếp xúc ở Việt Nam. Trong thị trường bán lẻ điện thoại di động mang tính tăng trưởng cao, nhưng đầy cạnh tranh, Mekong Capital tin rằng Thế Giới Di Động sẽ tiếp tục trở thành một trong những DN hàng đầu.

Tập đoàn VinaCapital cũng xác định tiềm năng phát triển của các DN trong lĩnh vực hàng tiêu dùng là rất lớn ở tương lai, trong đó có Kinh Đô, Vinamilk? cũng như một số công ty khác chưa niêm yết trên sàn CK.
Nhu cầu thực tế của người tiêu dùng Việt Nam sẽ gia tăng mạnh khi nền kinh tế Việt Nam đang ngày một tăng trưởng và hội nhập. Thị trường mở cửa, hàng hóa sẽ vào Việt Nam nhiều hơn, dù vậy nếu các DN trong nước biết chú trọng đến chiến lược phát triển sản phẩm, nâng cao chất lượng và xây dựng kênh phân phối tốt, vẫn sẽ chiếm được vị thế vững chắc trong lòng người tiêu dùng Việt Nam. Đây chính là tiềm năng cho các khoản đầu tư của quỹ nước ngoài vào lĩnh vực hàng tiêu dùng trong nước.

Sau Noel, thị trường sẽ ấm lại?


Ngày 25-12, chiến dịch dìm giá sẽ kết thúc, các tổ chức và nhà đầu tư lớn sẽ chuyển dần sang giao dịch cổ phiếu trên sàn, nhờ đó có thể sẽ thúc đẩy thị trường đi lên

Giữa những ngày thị trường chứng khoán ảm đạm, nhiều nhà đầu tư vẫn cho rằng Noel năm nay (25-12) sẽ là mốc đánh dấu thời điểm giá cổ phiếu (CP - cả chứng chỉ quỹ) trên sàn bắt đầu vào đợt tăng giá mới.

Tác động từ IPO của VCB

Đây là thời điểm trùng với cuộc đấu giá phát hành CP lần đầu ra công chúng (IPO) của Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank ?" VCB), tổ chức vào sáng 26-12.

Theo lịch trình, trưa 24-12, các công ty chứng khoán chấm dứt việc thu nhận phiếu đấu giá của nhà đầu tư. Như vậy, sau thời điểm này, nhà đầu tư không còn thay đổi được giá đấu nữa. Đến đây có lẽ kết thúc chiến dịch dìm giá thị trường của các tổ chức. Và từ ngày 25-12, các nhà đầu tư lớn trong nước sẽ chuyển dần sang giao dịch cổ phiếu trên sàn. Các tổ chức đầu tư nước ngoài sau nhiều tháng ?ochôn? vốn trong tài khoản sẽ đẩy mạnh mua vào. Khi thị trường lên cao trào, họ lại bán ra để hiện thực hóa lợi nhuận, tạo ra những con số đẹp cho năm tài chính kết thúc vào ngày 31-3-2008. Sức mua tăng dần sẽ đẩy giá các loại CP trên sàn tăng lên. Vì nhận định như vậy nên mặc dù thị trường xuống dốc thê thảm nhưng mấy ngày qua, nhiều nhà đầu tư vẫn lạc quan nói với nhau rằng: ?oHẹn gặp sau Noel nhé!?.

Đón đầu

Để đón đầu cơ hội mới, trong mấy ngày qua, nhiều nhà đầu tư nhỏ, lẻ bắt đầu mua vào. Ông Lê Định, một nhà đầu tư cá nhân, cho biết: Giá CP hiện nay đã xuống mức khá rẻ nên có bao nhiêu tiền ông mua hết bấy nhiêu. Mặc dù đã có hàng chục ngàn CP Công ty Chứng khoán Sài Gòn (SSI) trong tài khoản, nhưng hai ngày qua ông vẫn mua thêm 5.000 CP SSI để đón đầu việc chia cổ phiếu thưởng 50% vào ngày cuối tuần này (SSI chốt danh sách không hưởng quyền vào ngày 24-12). Còn chị Nhân, một nhà đầu tư tại sàn SBSC, cho biết: Ngoài việc mua hết tiền tự có, chị còn cầm cố CP vay vốn để mua thêm những mã chứng khoán mà chị ưa thích...

Do nhiều cá nhân bắt đầu đẩy mạnh mua vào nên phiên giao dịch sáng 18-12 đã xuất hiện mỗi lúc một nhiều hơn các số điểm màu xanh trên bảng điện tử trực tuyến. Với 54 mã chứng khoán tăng (màu xanh), 53 mã giảm (màu đỏ) và 28 mã đứng giá (màu vàng), chỉ số VN-Index đã lên được 8,45 điểm và giá trị giao dịch khớp lệnh đạt 758 tỉ đồng, tăng khoảng 25% so với những phiên trước đó.

Xu hướng tăng giá chưa xuất hiện

Theo khuyến cáo của một số chuyên gia, tuần này là thời điểm an toàn để mua vào. Tuy nhiên, tín hiệu rõ ràng để khẳng định xu hướng tăng giá mạnh vẫn chưa xuất hiện. Chỉ khi nào sức mua trên 1.200 tỉ đồng/phiên (đối với sàn TPHCM) dồn dập tăng thêm thì thị trường mới thật sự bứt phá mạnh. Đương nhiên nếu chờ đến đó thì đã muộn lắm, vì vậy nhiều người vẫn mạo hiểm mua trước.

Nếu so sánh các chỉ số tài chính cơ bản thì đến nay giá nhiều mã CP như: GMD, NKD, PVD, STB, TDH... có hệ số P/E (thị giá trên thu nhập) thấp hơn mức đáy cuối tháng 8. Điều đó có nghĩa là giá của những CP này đang rẻ hơn thời điểm VN-Index xuống mức đáy thấp nhất của năm. Trong quý IV này, rất nhiều công ty có mức thu nhập cao hơn những quý trước. Do đó, nếu mua CP với giá bây giờ, khi tính thu nhập cả năm thì hệ số P/E sẽ trở nên rất thấp.