Phân tích tổng hợp thị trường chứng khoán sau ngày 6/3

Hãy dùng kiến thức để phản biện hoặc thảo luận, đừng chửi đổng lung tung ở đây

Qua lần này Bình Minh đã chín chắn hơn nhiều rồi, hi vọng thời gian tới sẽ tiếp tục tiến bộ nhé.

Hôm nào mời anh cafe đi nhé, vẫn còn nợ anh cafe đấy

sory, bác nào vậy nhỉ ?

Nếu như hồi cuối năm 2006, dường như ?onhà nhà, ngưòi người? đều dễ dàng tham gia TTCK thì hiện nay, khi TTCK đang liên tục sụt giảm, rất nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ có động thái rút khỏi thị trường. Trái với khuynh hướng thoái lui này, sự xuất hiện ngày càng nhiều công ty quản lý quỹ đang khiến người ta dự báo về ?okỷ nguyên công ty quản lý quỹ? trên TTCK Việt Nam.



Thời kỳ vàng son

Sau một thời gian trầm lắng và được nhiều ưu đãi (thuế, thủ tục...), và hưởng lợi từ chính sách mở cửa của Nhà nước, TTCK Việt Nam đã có bước nhảy vọt vào cuối năm 2006 - đầu năm 2007: VN-Index đạt trên 1.100 điểm, giá trị vốn hoá thị trường đạt 30% GDP, số tài khoản chứng khoán lên tới trên 300.000... Giai đoạn này được ví là thời vàng son của chứng khoán Việt Nam vì nhiều lý do: người người chơi chứng khoán, nhà nhà chơi chứng khoán; bất kỳ ai mua là thắng, không cần phân tích, không cần thông tin... Người ta cũng phát hiện ra quy luật trong giai đoạn này là ?oai liều thì thắng, ai học hành chứng khoán bài bản thì thua (!)?. Vào thời điểm này, CTCK là loại hình DN ?ođẻ trứng vàng? và rất ?okiêu? với khách hàng. Qua thời điểm này, nhiều tiệu phú USD đã ra đời ở Việt Nam và được ghi vào danh sách những người giàu nhất nước do sở hữu cổ phiếu.

Thời kỳ sàng lọc

Khác với năm 2006, từ cuối năm 2007 và đầu năm 2008, TTCK Việt Nam đã rớt giá liên tục. Báo giới đề cập đến tình trạng sụt giảm của TTCK bằng nhiều từ ngữ rất mạnh. Một vài tuần gần đây, VN-Index đã đi xuống quá mức dự đoán, dưới 600 điểm; HASTC-Index giảm xuống dưới mức 200 điểm, chạm đáy thấp nhất trong hơn một năm qua. Vào những ngày cuối tháng 2 và đầu tháng 3, bao trùm lên các sàn chứng khoán là một không khí ảm đạm, lo lắng và xen lẫn hoảng sợ. Thậm chí, các chuyên gia kinh tế còn lo ngại về nguy cơ bất ổn tài chính ở Việt Nam hiện nay.

Cho dù chưa có thống kê đầy đủ nhưng có nhiều dấu hiệu cho thấy, nhà đầu tư nhỏ lẻ đang ?ocắt lỗ? và thoái lui khỏi thị trường. Các chuyên gia kinh tế của CTCP Quản lý quỹ SHF (dự kiến đi vào hoạt động trong tháng 3/2008) cho rằng, đây là giai đoạn TTCK Việt Nam thực hiện quá trình sàng lọc. Sự sàng lọc tuy hà khắc nhưng cần thiết để đi đến một thị trường phát triển ổn định, bền vững trong tương lai. Kinh nghiệm ở nhiều thị trường quốc tế cho thấy, khi thị trường ?olạnh lẽo?, khó có nhà đầu tư nhỏ lẻ, thiếu chuyên nghiệp nào có thể chịu đựng được. Các công ty quản lý quỹ là định chế chuyên nghiệp với năng lực về vốn, kỹ năng phân tích, đầu tư chuyên nghiệp... là những người còn trụ lại hoặc được sinh ra sau quá trình sàng lọc của thị trường. Nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng có thiên hướng chuyển sang mua chứng chỉ quỹ, thời gian tới đây trên TTCK Việt Nam sẽ là ?okỷ nguyên cho công ty quản lý quỹ?.

Trào lưu công ty quản lý quỹ

Nhen nhóm từ mấy năm gần đây, ngay từ chương trình cổ phần hóa DNNN của Việt Nam đã thu hút được sự chú ý của nhiều công ty quản lý quỹ, ngân hàng đầu tư và công ty đầu tư cổ phần tư nhân nước ngoài. Năm 2006, Công ty Đầu tư cổ phần tư nhân TPG của Mỹ và bộ phận quỹ đầu tư mạo hiểm của Intel bỏ ra 36,5 triệu USD để mua lại 10% cổ phần của Tập đoàn FPT (sau đó, giá trị thị trường của FPT tăng mạnh, giúp TPG thu lời lớn). Đầu tháng 2/2008, Morgan Stanley mua lại 49% cổ phần của CTCK Gateway Securities. Gần đây, Tập đoàn Quản lý quỹ đầu tư Franklin Templeton Investments của Mỹ mua lại 49% cổ phần trong Công ty Quản lý quỹ Vietcombank (VCBF).
Theo số liệu của UBCK, tại Việt Nam, hiện có 23 công quản lý quỹ được cấp phép và đang hoạt động. Ngoài ra, có khá nhiều công ty khác đang xin thành lập công ty quản lý quỹ. Do tính chuyên nghiệp về quản lý đầu tư, năng lực về huy động vốn? các công ty quản lý quỹ sẽ giúp cho thị trường ít biến động hơn, ổn định và bền vững.

Đầu tháng 3/2008, Chính phủ đã có Công văn hoả tốc ban hành 19 giải pháp tổng thể ứng phó với diễn biến kinh tế của Việt Nam. Các giải pháp này là khá thận trọng, trong đó dường như ưu tiên là chống lạm phát và không hề có ý can thiệp thô bạo vào TTCK. Giải pháp khuyến khích mô hình công ty quản lý quỹ (kể cả cho phép công ty quản lý quỹ 100% vốn nước ngoài) tham gia vào TTCK Việt Nam, trong khi không khuyến khích CTCK, ngân hàng thương mại là giải pháp có ý nghĩa rất quan trọng đối với việc thúc đẩy TTCK non trẻ như Việt Nam tăng trưởng ổn định và bền vững. Rõ ràng, trào lưu mới hay kỷ nguyên mới của TTCK Việt Nam đang được hình thành theo đúng hướng chuyên nghiệp hơn, đó là công ty quản lý quỹ.

NGÀY CUỐI CÙNG QUYẾT ĐỊNH NỘP HAY KHÔNG NỘP CỌC SABECO:

Ngày mai là hạn cuối cùng nộp tiền Sabeco, rất nhiều bà con ta đang rất chăn chở với câu hỏi không biết có nên nộp tiền cọc hay không? Nộp thì giá của SBC có lên được hay không? không nộp thì mất 10% thật không dễ chịu chút nào.

Tuy nhiên về cá nhân tôi cũng sở hữu một lượng tương đối lớn, đến ngày hôm nay tôi đã quyết định không nộp cọc vì:

- Cơ may được hoãn phải nộp hoặc có thể được lấy lại tiền cọc hoặc SBC và Nhà nước buộc phải hạ mức giá khởi điểm của nó về đúng giá trị thưc (4x - 5x như mọi người nói).

- Hiệp hội tài chính VN (VAFI) đã có đề nghị với BTC, Sabeco nếu tỷ lệ nộp tiền < 50% thì cuộc đấu giá được xem xét (như các khả năng trên).

- Hiện nay theo một số nguồn tin đã có đến 50% các quỹ, tổ chức đã chính thức bỏ cọc, mặc dù việc này sẽ ảnh hưởng rất lớn đến uy tín của họ (điều này cho thấy sự kỳ vọng của họ vào sự tăng trưởng của SBC rất thấp).

- Với thị trường CK như hiện nay mức giá 70 của SBC sẽ không thể giữ được ở mức này vì vậy khả năng lỗ trên 10% rất lớn.

- Xét về tiềm năng phát triển của SBC tuy có nhưng ở tương lai rất xa khoảng 3 - 4 năm nữa, trong vòng 3 năm tới mức EPS luôn chỉ đạt từ 900 - 1.200 đ/Cp, với cổ tức trung bình hàng năm 10% thực sự là một vấn đề cần xem xét khi tình hình lạm phát hiện đang gia tăng.

- Tinh thanh khoản hiện tại của SBC cực kém

Nhìn chung việc đầu tư vào SBC lúc này là quá không an toàn, vì vậy chúng ta đồng lòng không nộp tiền cọc vào ngày mai, đó là lý do duy nhất cứu chính chúng ta. (SBC đúng là một trường hợp ngoại lệ của VN trong các cuộc IPO vì vậy chúng ta đừng bỏ qua cơ hội hiếm có này).