Phản ứng trái chiều của thị trường trước gói kích thích của Trung Quốc

Các nhà đầu tư phương Tây và Trung Quốc đã có những phản ứng khác nhau trước những tuyên bố kích thích kinh tế mới nhất của Bắc Kinh, và có vẻ như cả hai nhóm đều không hiểu rõ vấn đề.

Tại cuộc họp báo được mong đợi vào thứ Bảy, Bộ Tài chính cho biết họ đã sẵn sàng tăng chi tiêu đáng kể, nhưng không đưa ra con số cụ thể là nhân dân tệ.

Có vẻ như các nhà đầu tư phương Tây đã thất vọng vì họ không nhận được số tiền đó, trong khi các đối tác Trung Quốc của họ lại cho rằng Bắc Kinh vẫn quyết tâm đưa nền kinh tế lớn thứ hai thế giới thoát khỏi tình trạng trì trệ tăng trưởng.

Sự trái ngược này có thể thấy được qua diễn biến giá trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Hai của đồng, kim loại công nghiệp quan trọng được sử dụng trong xây dựng và sản xuất.

Giá đồng tương lai tại Thượng Hải mở cửa tăng cao hơn, tăng tới 0,5% lên mức cao nhất là 77.700 nhân dân tệ (10.990 đô la) một tấn vào thứ Hai.

Giá thép tại London có xu hướng ngược lại trong phiên giao dịch đầu ngày, giảm tới 1,1% xuống còn 9.683 đô la một tấn.

Mặc dù không phải là động thái lớn, nhưng chúng cho thấy các nhà đầu tư Trung Quốc dường như đã sẵn sàng tin tưởng vào các biện pháp kích thích sắp tới của Bắc Kinh, trong khi các nhà đầu tư phương Tây cần phải tin rằng sẽ có đủ hành động.



Điều đáng chú ý là phải xem xét chi tiết những gì được công bố vào cuối tuần, với ba trong bốn biện pháp nhằm giảm bớt gánh nặng tài chính cho chính quyền địa phương, những cơ quan chịu trách nhiệm cho khoảng 80% tổng chi tiêu của chính phủ.

Trên thực tế, những gì Bắc Kinh đề xuất là tái cấp vốn cho các khoản nợ khổng lồ của chính quyền địa phương và bằng cách đó, cho phép các chính quyền này vay các khoản vay mới và sử dụng số tiền đó để khởi động các dự án xây dựng và cơ sở hạ tầng.

Việc khắc phục tình trạng bất động sản đang gặp khó khăn là chìa khóa để tái tạo năng lượng cho nền kinh tế Trung Quốc, vì điều này sẽ thúc đẩy tâm lý người tiêu dùng đồng thời tăng nhu cầu vật chất đối với hàng hóa, đặc biệt là thép và đồng, cũng như nhiên liệu tinh chế như dầu diesel.

Giá thép thanh tương lai tại Thượng Hải phản ứng tích cực với tin tức cuối tuần, tăng tới 2,2% trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Hai lên 3.531 nhân dân tệ một tấn.

Hợp đồng quặng sắt của Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên tăng vọt tới 3,2% lên mức cao trong ngày là 810 nhân dân tệ, nhưng hợp đồng tương lai của Sàn giao dịch Singapore chỉ tăng nhẹ 1,4% lên 107,90 đô la.

Giá quặng sắt tương lai tại Đại Liên đã tăng khoảng 23% kể từ mức thấp nhất là 658 nhân dân tệ một tấn vào ngày 23 tháng 9, trước khi bắt đầu vòng biện pháp kích thích mới nhất.

Ngược lại, hợp đồng giao dịch trên Sàn giao dịch chứng khoán Singapore, được nhiều nhà đầu tư bên ngoài Trung Quốc giao dịch, chỉ tăng khiêm tốn hơn ở mức 16,5%.

Theo một số cách, những lợi ích này khó có thể biện minh được trên cơ sở cơ bản, vì các biện pháp kích thích của Trung Quốc khó có thể dẫn đến sự gia tăng đáng kể nhu cầu đối với nguyên liệu thép chính.



Các nhà máy thép của Trung Quốc khó có thể tăng sản lượng vào quý cuối cùng của năm 2024 do biên lợi nhuận yếu và nhu cầu thép vẫn còn yếu.

Ngay cả khi các biện pháp kích thích của Bắc Kinh có hiệu quả đối với lĩnh vực bất động sản đang gặp khó khăn thì nhiều khả năng nhu cầu sẽ chỉ tăng vào nửa đầu năm 2025.

Ngoài ra, nền kinh tế Trung Quốc còn phải đối mặt với nhiều rủi ro đáng kể nằm ngoài tầm kiểm soát của Bắc Kinh, chẳng hạn như một cuộc chiến tranh thương mại toàn cầu nếu Donald Trump thành công trong nỗ lực giành chiến thắng trong cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ vào tháng tới.

Điều rõ ràng là gói kích thích kinh tế của Trung Quốc vẫn chưa hoàn thiện, do đó, đợt tăng giá của một số mặt hàng trên các sàn giao dịch địa phương của nước này phần lớn vẫn phụ thuộc vào tâm lý.

Nhưng có vẻ như các nhà lãnh đạo Trung Quốc đang tăng cường lời lẽ hùng biện và tiến gần hơn tới lời hứa sẽ làm mọi cách để thúc đẩy nền kinh tế. Bí quyết đối với họ là đưa ra các biện pháp kích thích có thể mang lại thành công thực sự thông qua việc tăng cường hoạt động, cũng như thuyết phục được các nhà đầu tư vẫn còn thận trọng.