Phép màu mang tên HPG

Xuất khẩu thép cuộn hỗ trợ KQKD

·Tổng doanh số bán hàng cho 3Q23 tương đồng với dự báo của chúng tôi (5.9 triệu tấn so với 5.8 tấn - dự báo của KIS). Doanh số bán hàng nội địa giữ ổn định, đạt 3.9 triệu tấn (+18.6% n/n, +1.1% q/q), do ngành xây dựng chưa biến chuyển. Tuy nhiên, kênh xuất khẩu tăng 72% n/n, 3.2% q/q, đạt 2.09 triệu tấn, chủ yếu do nhu cầu thép cuộn nóng (HRC) từ nước ngoài. Lợi ích từ sự tăng trưởng xuất khẩu bị bù trừ bởi giá thép giảm. Chúng tôi kỳ vọng nhu cầu sẽ tiếp tục chậm lại trong 4Q23.

Tăng trưởng NPAT của ngành tăng mạnh nhờ vào HPG

·Dựa trên ước lượng của chúng tôi, doanh thu tổng hợp của 25 doanh nghiệp sản xuất thép niêm yết trong 3Q23 giảm 14.9% n/n, giảm 1.2% q/q, trong khi lợi nhuận gộp tổng hợp tăng gấp mười lần và NPATMI tăng lên 2,013 tỷ đồng (HPG: 2,000 tỷ đồng). Mặc dù biên lợi nhuận gộp không thay đổi so với quý trước, 16/25 doanh nghiệp hàng đầu đã có lãi ròng trong 3Q23. Chúng tôi dự kiến sẽ thấy một quý khó khăn đối với các doanh nghiệp sản xuất thép khi giá bán trung bình (ASP) thấp và có sự không chắc chắn từ thị trường nội địa. Giá nguyên liệu đầu vào tăng kể từ đầu tháng 10 và dự kiến biên lợi nhuận gộp sẽ bị tác động nhẹ trong 4Q23.

Trung lập với triển vọng từ năm 2023 – 2024

·Chúng tôi duy trì đánh giá Trung lập đối với ngành thép Việt Nam do thiếu sự tăng trưởng đáng kể trong tổng doanh số bán hàng, có thể tiếp tục làm chậm tiến triển kinh doanh của thị trường trong giai đoạn còn lại của năm 2023. Mặc dù có sự hồi phục trong doanh số bán hàng xuất khẩu, nhưng thị trường bất động sản trầm lắng đã phủ bóng lên thị trường thép nội địa. Lãi suất cao và tỷ giá hối đoái không ổn định tiếp tục đe dọa hiệu suất tổng thể của. Từ quan điểm của chúng tôi, nhu cầu yếu vẫn là mối quan ngại chính của chúng tôi trong năm 2023 và đầu năm 2024.