Phía sau cú bứt phá 4.300 USD/ounce: Hành trình âm thầm thoát ly đồng USD của Bắc Kinh

Đằng sau cú bứt phá của vàng vượt ngưỡng 4.300 USD/ounce là nhu cầu thực sự của Trung Quốc đối với kim loại quý này có thể lớn hơn hơn mười lần so với con số chính thức, khi Bắc Kinh âm thầm triển khai một trong những chiến dịch thoát phụ thuộc USD quy mô nhất trong lịch sử hiện đại.

Ngân hàng Trung ương Trung Quốc công bố chỉ mua 1,9 tấn vàng trong tháng 7 và tháng 8, cùng 2,2 tấn trong tháng 6—những con số nhỏ đến mức giới phân tích gần như coi đó là “động tác giả”. Nhưng theo Société Générale, dựa trên việc đối chiếu dữ liệu thương mại như những “thám tử tài chính”, lượng mua thực tế của Trung Quốc năm nay có thể lên tới 250 tấn, tương đương hơn 1/3 nhu cầu vàng của toàn bộ các ngân hàng trung ương toàn cầu. Một số chuyên gia, bao gồm Bruce Ikemizu từ Hiệp hội Thị trường Vàng Nhật Bản, còn nhận định dự trữ vàng thực sự của Trung Quốc có thể xấp xỉ 5.000 tấn—gấp đôi con số mà Bắc Kinh công bố.



Mức độ “mờ” của dữ liệu tạo ra thách thức lớn đối với giới giao dịch hàng hóa, vốn quen theo dõi dòng chảy dựa trên dữ liệu truyền thống. “Khác với dầu—nơi bạn có thể dùng vệ tinh để theo dấu—với vàng thì không,” Jeff Currie, Giám đốc Chiến lược của Carlyle nhận xét. “Không có cách nào biết kim loại ấy đi đâu và ai đang mua.” Bất lực trước sự thiếu minh bạch, các nhà giao dịch giờ phải theo dõi đơn đặt hàng những thỏi vàng 400 ounce có số seri liên tiếp—dấu hiệu nhận diện mua vào của ngân hàng trung ương—trong hành trình từ các nhà tinh luyện Thụy Sĩ và Nam Phi, qua London, rồi sang các kho dự trữ tại Trung Quốc.



Mức độ bí mật quanh việc tích lũy vàng đã tăng vọt. Nếu như bốn năm trước, khoảng 90% giao dịch mua vào của ngân hàng trung ương được báo cáo lên IMF, thì theo Hội đồng Vàng Thế giới, trong quý gần nhất chỉ còn một phần ba được công bố. Lý do nằm ở cả chiến lược lẫn chính trị: công khai mua vàng—thường được hiểu là phòng ngừa rủi ro từ đồng USD—có thể làm phật ý chính quyền Trump và kéo theo các biện pháp trả đũa kinh tế.



“Trong bối cảnh đó, tốt nhất là chỉ báo cáo mức tối thiểu, nếu cần, để tránh bị Mỹ phản ứng,” Nicky Shiels của MKS Pamp nhận định. Bài học từ “thảm họa vàng” năm 1999 của Gordon Brown—khi việc công bố trước kế hoạch bán khiến giá lao dốc và Anh Quốc chỉ thu về 275 USD/ounce—được xem như minh chứng kinh điển cho chiến lược hành động trong im lặng.

Hệ sinh thái vàng của Trung Quốc càng khiến việc phân tích phức tạp hơn. Nhiều tổ chức cùng tham gia mua vàng—từ Cục Quản lý Ngoại hối Nhà nước (SAFE), quỹ đầu tư quốc gia CIC, đến các cơ quan quân đội—nhưng không có bất kỳ cơ chế công bố thống nhất nào. Theo chia sẻ của các cựu quan chức, SAFE đang hoạt động theo các mục tiêu một năm và năm năm, nhưng đều còn cách xa mức hoàn thành. Phần lớn dự trữ được cất giữ tại Thượng Hải và Bắc Kinh, song Bắc Kinh ngày càng khuyến khích các quốc gia đang phát triển như Campuchia gửi vàng tại kho ở Thâm Quyến, thanh toán bằng nhân dân tệ—một bước đi kết hợp khéo léo cả mục tiêu tài chính và địa chính trị.

Giới phân tích phải sử dụng các phương pháp gián tiếp để ước tính nhu cầu thực. Một phương pháp theo dõi lượng vàng Anh xuất khẩu sang Trung Quốc—do ngân hàng trung ương thường ưu tiên các thỏi lớn giao dịch tại London. Một phương pháp khác tính toán “khoảng trống” giữa nhập khẩu ròng cộng sản lượng nội địa (Trung Quốc khai thác 10% sản lượng vàng toàn cầu) với mức tiêu thụ thương mại và bán lẻ đã biết. Theo cách tiếp cận này, Plenum Research tại Bắc Kinh ước tính Trung Quốc đã mua vào 1.351 tấn vàng trong năm 2023—gấp hơn sáu lần con số chính thức.



Chiến dịch tích lũy này đã thay đổi cấu trúc dự trữ toàn cầu. Trong thập kỷ qua, tỷ trọng vàng trong dự trữ của các quốc gia ngoài Mỹ đã tăng từ 10% lên 26%, đưa vàng trở thành tài sản dự trữ lớn thứ hai chỉ sau USD. Nhưng khác với nhiều loại hàng hóa được theo dõi minh bạch hơn, vàng vẫn là thứ tài sản độc nhất ở mức độ bí mật cao. Như Michael Haigh của Société Générale nhận xét: “Thiếu thông tin rõ ràng sẽ luôn là vấn đề.”

Có lẽ Adrian Ash từ BullionVault đã diễn tả chính xác nhất: hiểu chiến lược vàng của Trung Quốc chính là “bí ẩn lồng trong câu đố của thị trường vàng Trung Quốc”—một ẩn số sẽ tiếp tục định hình tài chính toàn cầu theo những cách mà thế giới hiện nay còn chưa thể hình dung hết.

Cơ hội hiện tại: Bạc
Trong bối cảnh đó, Bạc - một sản phẩm kim loại quý cùng dòng với vàng hiện lên như 1 kênh đầu tư có tiềm năng tăng giá mạnh. So với vàng, vốn chủ yếu được xem là tài sản trú ẩn an toàn, bạc có tiềm năng tăng trưởng vượt trội nhờ tính ứng dụng đa dạng và nhu cầu công nghiệp ngày càng tăng.



Giá bạc được dự báo có thể đạt vùng 53,5 USD/oz trước khi bước vào giai đoạn tích lũy đi ngang kéo dài khoảng ba tuần. Mô hình giá hiện tại cho thấy diễn biến tương tự tháng 4/2025, khi thị trường điều chỉnh mạnh rồi hồi phục vững chắc. Dự kiến giá sẽ duy trì quanh 51–52 USD trong tháng 11 trước khi bứt phá lên 62–64 USD vào giữa tháng 12.



Triển vọng trung hạn vẫn tích cực, với mục tiêu xa hơn ở vùng 85–95 USD/oz trong quý I/2026.



Về dài hạn, tỷ lệ vàng/bạc đang phá vỡ xu hướng tăng kéo dài gần một thập kỷ, cho thấy bạc đang bắt đầu vượt trội hơn vàng. Mốc hỗ trợ 82 đã bị xuyên thủng, mở ra khả năng điều chỉnh sâu hơn về vùng 70, thậm chí 57 nếu đà suy yếu tiếp diễn. Khi đó, Bạc sẽ tăng tốc mạnh vượt đỉnh lịch sử và chạy theo vàng trong tương lai.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư. NĐT quan tâm liên hệ với tôi cũng như tham gia nhóm cộng đồng qua thông tin trên trang cá nhân.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )